رفع راس المال يتم بطريقيتين :
1. عن طريق اسهم المنحه وهذا لايغير في وضع الشركه المالي شيئا لأنه لايزيد كمية الكاش ولا يؤثر على الاوضاع الماليه وانما تقوم به الشركات التي احتياطيتها عاليه ليتوازى حجم رأس المال مع حجم اعمال الشركه .
2. عن طريق الاكتتاب في اسهم جديده ومن ناحيه اقتصاديه بحته تلجأ لهذه الوسيله الشركات التي لاتستطيع الحصول على تمويل بالطرق العاديه ..
لذلك اعتقد سؤالك هو لماذا لاتلجأ سابك لطرح اسهم جديده وتستعمل الاموال التي تدخل عليها من اجل التوسعه ؟
والجواب انه اذا كان العائد على الاستثمار في المشاريع المخطط لها هو اعلى من كلفة التمويل فان الاقتراض يعتبر افضل بكثير من ناحيه اقتصاديه لذلك كما ذكرت اعلاه لاتلجأ لزيادة راس المال بالاكتتاب الا الشركات التي لاتستطيع الحصول على تمويل او التي يكون العائد المتوقع من استثمارها اقل من كلفة التمويل وهذا لاينطبق على سابك .. ولذلك في جميع اسواق العالم المتقدمه والمتخلفه باستثناء السعوديه اي عملية رفع رأسمال يتم تمويلها من قبل المساهمين تؤدي الى انخفاض سعر السهم تلقائيا وليس ارتفاعه كما يحدث عندنا الا اذا كان هذا التمويل سيؤدي الى انتشال الشركه من حفره عميقه ويكون سعر السهم منخفضا بشكل كبير ..
العائد على مشاريع سابك في العاده يكون بين 15 الى 20 % من رأس المال المستثمر وكلفة التمويل حاليا هي في حدود 5 % ..
مثال
لنفترض أن شركه (أ) رأسمالها 1000 مليون وعدد اسمها 20 مليون سهم وتربح 200 مليون ريال سنويا في الوقت الحالي .... اذا العائد على السهم هو 10 ريال في السنه ...
نفترض ان الشركه ترغب في التوسع وتحتاج الى تمويل جديد مقداره 1000 مليون ريال والمتوقع ان تحقق عائدا على الاستثمار مقداره 20 % ..
الحل الأول :
طرح 20 مليون سهم جديد بقيمة 50 ريال للسهم وتصبح عدد اسهم الشركه 40 مليون سهم ..
بعد ان يتم تشغيل المشروع ستحقق الشركه 400 مليون ريال (200 مليون من المشروع الاساسي و 200 مليون من مشروع التوسعه) ... اذا العائد على السهم سيكون 10 ريال في هذه الحاله ..
الحل الثاني
في حالة التمويل بالاقتراض سواءا كان هذا الاقتراض باصدار سندات او الاقتراض او صكوك اسلاميه ... الخ ستحصل الشركه على 1000 مليون من المقترضين دون ان تزيد راس المال ودون ان تزيد عدد الاسهم ..
بعد أن يتم تشغبل المشروع سيكون الربح 400 مليون كما هو في الحاله الاولى يطرح منه الفائده وهي 50 مليون ويبقى الربح الصافي 350 مليون ريال ويصبح عائد السهم 17.5 ريال (لأن عدد الاسهم هو 20 مليون سهم) اي اعلى ب 75 % من الحاله الاولى وهي زيادة راس المال عن طريق الاكتتاب ..
وباختصار فمن ناحية اقتصاديه كلما كان العائد المتوقع من المشروع أعلى من كلفة التمويل فيصبح من الاجدى اقتصاديا ان يتم التمويل عن طريق الاقراض وليس عن طريق زيادة عدد الأسهم .. وهذا ينطبق على سابك لأنه تاريخيا العائد الذي تحصل عليه من مشاريعها يفوق كلفة التمويل ..
المفضلات