بسم الله الرحمن الرحيمأنواع الاسمدة المشهورة عالمياً :
- اليوريا
- الامونيا
- البوتاش
- الداب
ينتج منها عندنا بالسعودية اليوريا والامونيا وتنتجها سافكو وايضا شركة ابن البيطار التي تعود ملكيتها لعملاقنا الصناعي سابك وايضاً سافكو تملك جزء منها ،وينتج منها ايضاً سماد الداب وتنتجه معادن السعودية
والنقطة الجوهرية التي تفرق سماد معادن عن سماد سافكو هي ان الداب يعتبر هو نخبة انواع السماد مثل البي ام دبليو في السيارات مثلاً نعتبره الداب مقارنة مع الجيب الشاص موديل 86 نعتبره اليوريا والامونيا
لذلك سعر الداب لاينزل بشدة دائماً واكبر مؤثر يتسبب في نزول سعر الداب هو نزول الامونيا لإن الامونيا احد المواد الخام الرئيسية التي تستخدم لإنتاج الداب وانخفاضها يخفض التكاليف على منتجين الداب وبالتالي تهبط اسعار الداب
وانظر كمثال لسعره عند سابك له 16 شهر وهو ثابت بسعر واحد لم ينزل ابدا الا مرة واحدة بعكس اليوريا والامونيا التي هبطت اكثر من 100 دولار بالمجمل يعني هبطت اكثرمن 30% من اسعارها بالربع الاول
ولايؤثر في سعر الداب المصانع والطاقات الانتاجية الكبيرة التي اتحدث عنها الان على الاقل في المدى المنظور والتي ستدخل السوق وبدئت بالدخول وكانت هي سبب نزول اليوريا والامونيا
نعود لشركتنا سافكو ونتعرف على منتجيها الرئيسيين وتكلفة الانتاج عليها :
الشركة لها منتجين اليوريا والامونيا تكلفة الانتاج تقريباً على عملاق الاسمدة سافكو في اليوريا في حدود 70 ريال واقل قليلاً
وفي الامونيا 100 دولار تقريباً ويماثلها عملاق الاسمدة القطري قافكو في كلا المنتجين
وعلى كل منتجي اليوريا العالمين التكلفة كانت قرابة 300 دولار وبعض الشركات العالمية اكثر من ذلك وبالاسعار الحالية لليوريا بعض الشركات التي تنتجها اغلقت مصانعها لأنها لو انتجت وباعت فستكون خاسرة ويكون بيعها تحت سعر التكلفة ماعدا في امريكا الشمالية فالتكلفة بتكون مثل عندنا بالخليج بسبب الغاز الصخري الرخيص وهي ستكون سبب هبوط اسعار اليوريا والامونيا الرئيسي
يعني سافكو ستكون رابحة حتى مع هذه الاسعار المتدنية التي تبلغ حالياً 285دولار وهذه الاسعار نراها الا قبل سنوات
ومعدل سعر اليوريا في الربع الاول كان 400 دولار تزيد قليلاً
والان تحت 285 دولار للطن ومتوسط سعر اليوريا في الربع الثالث حتى الان يبلغ حسب تقديري 300 دولار تقريباً
ومعدل سعر الامونيا في الربع الاول كان 580 دولار تزيد وتنقص احياناً
والان 430 دولار للطن
والشركة لديها مصنع سيبدأ الانتاج في العام القادم وستتخلص من كل ديونها خلال هذه السنة وهذي اخبار ايجابية جداً
ولكن الافضل انتظارها باسعار اقل والاهم من ذلك مراقبة تطورات اسعار اليوريا والامونيا حتى يتبين ماذا سيحدث في اسعار اليوريا والامونيا فتاريخ الشركات دوماً في التحليل الاساسي ليس كل شي فكل شي يتغير .
لاخلاف على قوة مركز شركة سافكو للاسمدة المالي ، ولاخلاف على انها من اسهم النخبة ، ولاخلاف على استمرارها في التوزيعات النقدية الممتازة في الفترة القريبة القادمة ولكن التطورات الاخيرة حول منتج الشركة الرئيسي وهو اليوريا والتي اعتقد انها جوهرية وتؤثر في اسعار المنتج على المدى المتوسط لسنوات قادمة الله اعلم عن مقدارها وتتلخص في التالي :
طبعاً سعر اليوريا الان عند اسعار التكلفة لاغلب الشركات العالمية وهو 300 دولار ولذلك اتوقع بقائه عند هالاسعار لفترة لأن اغلب المصانع الجديدة التي تكلمت عنها سيكون دخولها للسوق في بداية 2014 ونزول الاسعار الحالي كان استباق لدخول المصانع ولا استبعد ابداً فكل شي وارد في عالم المال ان ينزل سعر اليوريا لأسعاره حول 100 - 150 دولار للطن كما كان قبل سنوات .
هل سيرتفع السهم ام سينخفض ؟
طبعاً مضاربياً سافكو سهم مستثمرين وليس فيه مضاربة ولايستطيع احد ان يتجاوز به اسعاره العادله لأن اساسا اغلب الاسهم مع مستثمرين لايفرطون فيها ولاكن ان وصل السهم لسعر عالي ومغري ياويل من قام برفع السهم بيبعون عليه ويعلقونه رغماً عنه وبينادي الشاه ياخاله
لماذ هذا الهبوط الكبير للمنتجين بدون أي ازمات اقتصادية فهبوط المنتج في عام 2008-2009 م كان مقبول بسبب الازمة المالية العالمية والكثير من السلغ والمنتجات هبطت بسبب هذا المؤثر لأكن هذا الهبوط المنفصل للاسمدة لابد ان يكون له اسباب فماهي ؟
سأبين فيما سأكتبه الان السبب الجوهري الذي لم يمر على سافكو من قبل واتمنى ان تتجاوزه الشركة ان شاء الله وهو ليس بالمخيف جداً لأنها ستستقر على اسعار معينة طبعاً واكيد اقل من هذه الاسعار بكثير وستستمر بالتوزيعات المجزية ان شاء الله ولكن بسعر السهم الحالي لا انصح به فليس هناك مايمنع هبوط السهم وفي نفس الوقت الاستمرار بالتوزيعات وبصراحة اتعجب واستغرب توصيات بيوت المال على السهم في الشهرين الماضيين واراهم مخطئين تماماً وقد اكون انا مخطي والله اعلم واجل .
نزول الاسعار هذه المرة ليست كما حدث مرات عديدة سابقاً اما بسبب ازمة عالمية اقتصادية او نزول للبترول والسلع او نزول موسمي لا النزول هذه المرة بسبب اخبار وتطورات جوهرية سلبية ستؤثر في اساسيات الصناعة
بالله عليك اما سئلت نفسك لماذا كل البتروكيماويات ترتفع المنتجات اقصد من بولي بروبلين او بولي ايثيلين او ميج او غيرها واليوريا والامونيا تنخفض مع عدم وجود اي ازمة اقتصادية عالمية او هبوط للبترول بشدة الم يلفت هذا الامر نظرك
الان ابين اكبر سبب للانتباه من الاستثمار في سافكو حتى يتضح تماما ماسيحدث لمنتج اليوريا من تغيرات في سعره
والاسباب الجوهرية التي ستضغط على اسعار اليوريا من الان وتشتد مستقبلياً كالتالي :
اول سبب : الغاء الصين لضرائبها المتحركة التي كانت تفرضها على صادرات المصانع الصينية من اليوريا منذ عام 2008م بسبب احتياجها للاسمدة وزيادة مساحة الرقعة الزراعية للصين والحاجة للغذاء وكانت هذه الضرائب بمثابة منع للتصدير ومقدارها تتراوح بين 80% إلى 150 % في وقت الذروة يعني ممنوع التصدير بالعربي ، وصار التصدير غير مربح للمصانع الصينية فتحولت لتغطية السوق الصيني المحلي الذي يعاني عجز ويستورد جزء كبير من الخارج ومن ضمنهم سافكو وسابك وصناعات قطروغيرها .
فما الذي حدث منذ بداية عام 2013م ؟؟؟؟
خفضت الحكوم الصينية الضرائب على الصادارت في اوقات الذروة الى قرابة 70 % وفي غير اوقات الذروة 2%- 7% وسبب ذلك هو تغطية احتياج السوق الصيني ودخول مصانع كثيرة جدا صينية للسوق وليس لها سوق الا التصدير يعني حرب اسعار وتشبع في السوق وكانت اشارة بدء التصدير تخفيض الضريبة التاريخية
ويوجد في بداية عام 2013م في مواني ومخازن الصين اكثرمن 3 مليون طن يوريا مجهزة للتصدير والهند اكبر المستوردين بالعالم قبل اكثر من شهرين طلبت طلبية كبيرة من الاسمدة وكانت الصين هي اول من لبى طلب الهند باكثر من نصف كمياتها التي طلبتها وباسعار اقل من اسعار السوق
ثاني سبب : من اكبر اسواق سافكو التي تصدر لها امريكا ولاكن حتى بامريكا الان هناك مصانع احدها وهو يعادل انتاجه انتاج سافكو سيدخل خلال عام للانتاج وعدد المصانع التي ستدخل في العام القادم في امريكا تبلغ 4 مصانع وتكلفة الانتاج عليها متدنية بسبب رخص اسعار الغاز هناك وهذا الخبر هو من سيضرب باليوريا الحضيض والله اعلم ومن يستغرب فقد كانت اليوريا قبل سنوات اسعارها عند 100 دولار للطن ولكن لن يكون هبوطها لهذا السعر المتدني في الاشهر القادمة فدخول هذه المصانع الاربعة للانتاج سيكون عام 2014 م
ثالث سبب : هناك طاقات كبيرة من الانتاج لليوريا والامونيا ستدخل بالتتابع خلال عامين من الان للسوق منها على سبيل المثال :
- شركة في اذربيجان لأنتاج 730 الف طن يوريا و438 الف طن امونيا
- الهند اكبر مستورد بالعالم للاسمدة ( انشئت مصنع بالامارات لانتاج 1.5 مليون طن وهي طاقة تصل لأكثر من نصف انتاج طاقة سافكو ) كانت ميزة سافكو سابقاً رخص تكلفة الانتاج يعني لو باعت سافكو بسعر 200 دولار فستكون ربحانه ولاكن صار المستوردون ينشئون المصانع بامريكا بسبب الغاز الصخري الرخيص والان انتقلوا حتى للخليج مثل هالشركة الهندية والاجانب ومن معرفة تامة بتعاملاتهم التجارية سيبيعون ولو بسعر 200 دولار مادام سعر البيع اكثر من التكلفة اهم شي انهم يربحون فقط فقد كانوا سابقاً ان وصل سعر منتج اليوريا او الامونيا ل 300 دولار يبدأ بالارتداد سعر المنتج لأنه وصل لسعر التكلفة فلايبيعون ويقل العرض ويرتد سعر المنتج لاكن بعد الان الوضع مختلف
- شركة صينية كبرى بدئت بالتوسعة منذ فترة وهي على وشك الانتاج التجاري وتنتج يوريا وامونيا واساساً سيدخل اكثر من 8 مليون طن فقط من الصين للاسواق وكلها طاقات جديدة تم انشائها وهي بدئت منذ بداية العام بدخول السوق وتكتمل مع نهاية هذا العام 2013م
- شركة فرتيل الاماراتية قامت بتوسعة كبيرة جداً رفعت طاقتها الانتاجية من 800 الف طن يوريا إلى اكثر من 2 مليون طن ( وتدرون متى بيبدأ انتاج التوسعة البالغة مليون و 200 الف طن في هالربعين الثالث او الرابع بيكون قد عمل بكامل الطاقة الانتاجية )
- هذه الشركات الهندية كلها بدئت بالتوسعات في انتاجها والهند اكبر سوق في العالم يستورد الاسمدة بعد ان كانت الصين هي الاولى قبل ان تكتفي
IFFCO - Tata Chemicals - RCF - KRIBHCO - GSFC - KFCL
- شركة اندوراما الهندية تبني مصنع لأنتاج مليون و 400 الف طن من اليوريا سنوياً في نيجيريا وسيبدأ انتاجه التجاري في 2016م
- يتوقع وليس مني بل من ارباب سوق اليوريا ان يصل الطلب على اليوريا ل 176 مليون طن بعام 2015
- بالمقابل سيصل الانتاج منها ل 226 مليون طن بزيادة 44 مليون طن عن ماكان عليه قبل عام 2012 يعني فائض كبير جدا سيضغط ع الاسعار بشدة واول مرة يحدث فائض اساسا منذ عقود لذلك لن تتكرر ارباح سافكو الكبيرة بالذات بالذات في العام القادم حتى لو ثبتت اسعار اليوريا عند سعرها الحالي فمصيرها ترضخ لقانون العرض والطلب
-اكبر سوق لسافكو تصدر له امريكا والهند
امريكا كل التطورات والتوسعات التي اعلن عنها فيها وقيام الشركات بانشاء مصانعها لليوريا فيها بسبب الغاز الصخري الرخيص تقول ان امريكا لن تكتفي ذاتيا من اليوريا وحسب بل ستكون مصدر لها
والهند اكبر المستوردين لليوريا هناك14 شركة اعلنت عن بدء توسعاتها والسبب ليس غاز صخري رخيص ولاكن دعم الحكومة لها وتشجيعها بالغاء الضرائب والرسوم واعطاء القروض لانهم يعتبرون السماد جزء من الامن الغذائي
في امريكا الشمالية اكثر من 20 مشروع الان تنشأ للاسمدة اليوريا والامونيا
منها 9 مشاريع كبيرة جدا بطاقاتها و 5 متوسطة
وهناك مشاريع اخرى متوقعة ليست اكيدة في امريكا الشمالية وتمثلها امريكا وكندا
والسبب لهذا الاندفاع هو رخص سعر الغاز الصخري تصدقون انه الان ارخص منا في امريكا وحتى البتروكيماويات مصيرها تتاثر والله اعلم بعد فترة
وايران ستضاعف طاقتها الانتاجية من 4 مليون ل 8 مليون وعندهم مصنعين كبيرين بينتجون في العام القادم واللي بعده وبسبب الحصار الاقتصادي عليها تبيع الان باقل من سعر السوق واخر مبيعاتها كانت للهند
والكلام يطول ولاكن سأكتفي بهذا ولاتظنون اني حذرت لمصلحة تخصني بأي نحو كان وايضاً لاتظنون اني حذرت جزافاً ومن وصى عليها من بيوت المال لن ينجح والله اعلم
وبالمجمل اقول ان الافضل انتظار السهم حتى تظهر نتائجه وبعدها لك القرار
ومكرر ربح سافكو حالياً بناءاً على ارباح عام كامل هو بالسعر الحالي 12.70 مرة
طبعاً مكرر ممتاز ومثالي جداً
لاكن هذا من المكررات الخادعة مثل قيمة دار الاركان ( المساهمة العقارية المتعثرة ) الدفترية المخادعة وارباحها المبقاه المخادعة
فعلى اساس ارباح متوقعة بنسبة 95% ان شاء الله واقولها للمشيئة وليس تمني مني والله 600- 640 مليون سيقفز مكرر ارباح السهم لفوق 20 مرة ان كان سعر السهم 149 ريال كما هو الان
وقد يخالفني توقعي للارباح وذلك بأن تقوم الشركة بزيادة كميات البيع لهذا الربع لاكن بالنهاية اسعار المنتج ستفرض الامر الواقع
ولذلك نرى نزول اليوريا قبل فترة يستبق الاحداث
قد ترتفع الشركة وليس هناك مايدعم ارتفاعها منطقياً وتستطيع انت ان تتحمل فوات الربح فلن يسبب لك ضرر مادي ولاكن انت عندما تبيعها وتبدلها بسهم ثاني لست خسران بل قد تتفادي خسارة هناك مايدعم حدوثها منطقياً ولاتستطيع ان تتحملها وستسبب لك الضرر .
وكل ماذكر ليست توصية مباشرة بالشراء او البيع وانما اعرض عليك كل هالامور الثابتة والمنطقية وانت من يقرر
|
 |
 |
|||
 |
 |
||||
رد مع اقتباس
المفضلات