لم اكتب بهذه الطريقة من قبل ولا أحب ذلك ولكن كثرة المواضيع عن دار الأركان والتفافها على نفس المحور يجعلني اضطر لذلك، واعتذر عن التعليق لاي رد.
باخ امجد وكذلك الآخرون القراءة المتأنية للقوائم المالية والقيمة السوقية لأصول الشركات هي المنحى الرئيسي لتقييم السهم ، ومن ثم طريقة إدارة الشركة وبالتالي قمنا نحن بالاستثمار بالشركة وتحققت خسائر جراء ذلك وحقيقة تتجاوز ال 30% ولكن نظل راضين عن قراراتنا رغم أنها كانت خاطئة، لأننا بنيانها على أساس علمي قبل أن يكون على توصية أو متابعة مضارب أو غيره. وهذا حال الاستثمار، العائد المطلوب يتوازى مع المخاطر المحتلمة، وكانت الخسارة متوافقة مع ما كان مطلوبا.
ولكن ما أشاهده منك أو من الآخرين هو التركيز على نقطيين هما:
1- حجم القروض على الشركة وعدم قدرتها على السداد نظرا لضعف أرباحها ونسب القروض لرأس المال
2- ثروة الشلاش وباقي أعضاء مجلس الإدارة، وكيفية طرح الشركة في السوق والأسهم الممنوحة لأحد الأسماء الكبيرة وكيف باع عند الأيام الأولى للطرح.
النقطة الأولى تحترم ولكن اغلب التحاليل التي قرأتها ينقصها الفهم لأبجديات قراءة القوائم المالية وذلك للأسباب التالية:
أولا : يتم احتساب نسبة القروض لإجمالي الأصول وليس لرأس المال وهي المؤشر الحقيقي لحجم المخاطر وعند احتساب تلك النسبة لدار الأركان نجدها وفق المعدل الطبيعي بل واقل، لن المعدل الطبيعي يفوق الـ 50% ولا يتجاوز 60% علما بان النسبة لدى دار الأركان لا تتجاوز 40%.
ثانيا :السداد من خلال التدفقات النقدية لمشاريع الشركة وليس من الأرباح كم يظن البعض بمعنى لو باعت الشركة احد أصولها البالغ كقيمة دفترية 2 مليار ريال بمبلغ 3 مليار تصبح الشركة بذلك قد حققت أرباح 1 مليار ريال ولكن لديها نقد بقيمة 3 مليار والذي تستطيع من خلالها الوفاء بأي التزامات بقيمة 3 مليار.
ثالثا: لو أن الإدارة استخدمت احد المعايير المحاسبية التي تسمح بتقييم العقارات بالقيمة العادلة كالمعيار الدولي رقم 40 فان أصول الشركة ستتجاوز 35 مليار اخذ بالاعتبار بان الأصول الموجودة حاليا مشتراة قبل عام 2007م ومسجلة بالقوائم المالية بالتكلفة التاريخية ونعلم جميعا بان الأسعار تضاعفت أكثر من مرة وبالتالي إذا استبعدنا المطلوبات والبالغة 9 مليار لأصبح صافي القيمة الدفترية 26 مليار وبالتالي قيمة السهم الدفترية تصبح أكثر من 22 ريال. ولكن مستبعد استخدام الشركة لهذه الطريقة نظرا لتعارضها مع المعايير المحاسبية السعودية .
أما ما يتعلق بالنقطة الثانية وهي كيفية تحقيق الشلاش لثروتهم وكذلك التطرق لعلاوة الإصدار والفساد وغيرة هي قصة انتهت وليس لها علاقة بسعر السهم الحالي لا من قريب ولا بعيد . الشركة الآن وضع مالي مستقل عن تلك القصة ولها سعر في السوق يبلغ 9 ريال ، هل الشركة مغرية استثماريا آو لا . ماذا يفيدني الآن بمعرفة المشاكل والفساد الخاص بطرح الشركة قبل ثلاث سنوات.
إذا كان هناك مشاكل شخصية بينكم خصوصا في جلسة الاثنين التي تجمعكم آو لرغبتك آو غيرك بكشف التلاعب واستخدام دار الأركان كدليل إثبات نأمل إنشاء موضوع مستقل بأسماء المتلاعبين وليس باسم دار الأركان وعدم استخدام الاسم إلا للاستشهاد فقط وعدم إعطاء التوصيات وان السهم سوف ينزل إلى أرقام .... كنا نعتقد بان 9 والـ 10 قبل أكثر شهرين مثلها .
ياإخوان ليس من حق أي شخص أن يؤثر على صغار المستثمرين (من لا يستطيع قراءة القوائم المالية )ويفرض عليهم بيع أسهمهم بإنشائه أكثر من موضوع عن شركة معينة من خلال الاستشهاد بأمور انتهت ولا تؤثر على القيمة السوقية ، وكذلك ترويج شائعات كان بالأمس يستفسر عنها واليوم هو بنفسه يصدقها.
نعم ما قيل في دار الأركان خلال الشهريين الماضيين هو المحرك الأساسي للسعر فالإشاعات ورميها جزافا أثرت بشكل واضح وهنا أقول لكم اذا كان تحليلكم الهدف منه تنوير الناس فاتقوا الله فيما تكتبون فانتم لم تصيبوا الحقيقة وإنما افتراضات وسلمتم . أما إذا كنتم تهدفون لمصالح شخصية وتحقيق مكاسب لكم او لغيركم فلا داعي لان أحذركم من أشياء انتم تعلمونها عند الله سبحانه وتعالى .واجزم بان من كتب لا يهدف لمصالح شخصية خصوصا الاخ امجد.
ما كتب كان له تأثير على مدخرات الناس من خلال تخفيض الطلب على أسهم الشركة وزيادة العرض ، نأمل التوقف عن استخدام هذا النهج واستخدام اسم الشركة لتصفية أي مشاكل أو حسد شخصي لملاك الشركة . وإذا كان هناك شي من هذا القبيل أمل أن يكون من خلال مقالات بأسماء المعنيين وليس باسم دار الاركان والتي أنا وغيري نملك بها وهي شركة مساهمة عامة منفصلة انفصال كامل عن ملاكها.
المفضلات