اخبار الاقتصاد ليوم الجمعه

**عمار** · 25-08-2006, Fri 3:04 AM

نتيجة تراجع مؤشرات أداء السوق هامشيا
الأسهم السعودية تفقد 215 نقطة خلال أسبوع وتغلق فوق نقطة الدعم الأولى

عبد العزيز حمود الصعيدي
واصلت سوق الأسهم السعودية تراجعها بفعل الانخفاض الهامشي الذي طرأ على مؤشرات أداء السوق، خاصة حجم المبالغ المدورة الذي انكمش بنحو مليار ريال. واتسم أداء السوق خلال الأسبوع الماضي بالهدوء المشوب بالحذر نتيجة تردد بعض المتعاملين في السوق بسبب تخوفهم من نتائج القرارات المتعلقة بالملف الإيراني الذي لا يزال يتصدر الأوضاع الجيوسياسية.
وسوق الأسهم السعودية التي تسيطر عليها الشائعات والتوصيات الشخصية، وتعتمد غالبا على منهجية المجاميع، ولكن في الآونة الأخيرة بدأ بعض المتعاملين التخلي عن هذه المنهجية نتيجة ازدياد الوعي الاستثماري وثقافة التعامل مع السوق لدى البعض، وهذا واضح من اتجاه الكثيرين إلى أسهم العوائد والأسهم القيادية، والمأمول أن تتحسن هذه الثقافة أكثر، وأن يبدأ المتعاملون بالتركيز على مفهوم الاستثمار بدلا من المضاربات.
إلى هنا وأنهى المؤشر الرئيسي للأسهم السعودية تعاملات الأسبوع الماضي على 11357,97 نقطة، منخفضا 215,31، بنسبة 1,86 في المائة، والمؤشر حاليا يقبع فوق نقطة الدعم الأولى، وعلى مسافة 227,28 نقطة من مستوى المقاومة الأولى عند 11585,21، والتي من المأمول أن يتخطاها بصعوده ليتجاوز الحجز النفسي عند 12000 نقطة للانطلاق إلى 14000 نقطة، وهو الرقم المستهدف للمؤشر على المدى القريب.
جاء تراجع السوق بسبب انخفاض مؤشرات أداء السوق، خاصة كميات الأسهم والمبالغ المدورة، فقد انخفضت كمية الأسهم المتداولة إلى 1441 مليون سهم مقارنة بنحو 1487 خلال تداولات الأسبوع السابق، أي أن الكميات انخفضت بنسبة 3,2 في المائة وهي نسبة هامشية؛ انكمش معها حجم المبالغ المدورة إلى 106,52 مليار ريال من 107,56 مليار الأسبوع الأول؛ ولكن عدد الصفقات ارتفع إلى 2078 ألف.صفقة من 2065 صفقة فيما وصف بأنه توجه المستثمرين للأسهم القيادية واسهم العوائد.
شملت تداولات الأسبوع الماضي أسهم جميع الشركات ال 81 المدرجة في سوق الأسهم السعودية، ارتفع منها 52، انخفض 20، ولم يطرأ تغيير على سهمين، وبهذا تجاوزت الأسهم المرتفعة تلك المنخفضة بنسبة 260 في المائة، ما يشير إلى أن السوق كانت في حالة شراء مكثف، أو تجميع.
تصدر المرتفعة أسهم كل من بيشة الزراعية، حائل الزراعية، الجماعي، فأقلعت بيشة الزراعية بنسبة 28,84 في المائة، تبعهعا سهم حائل الزراعية بنسبة 24,35 في المائة، فسهم الجماعي الذي قفز بنسبة 20,54 في المائة.
وبرز بين الأكثر نشاطا سهمي كهرباء السعودية و المواشي المكيرش، فنفذ على الأول نحو 109,72 مليون سهم، أي ما يوازي 7,61 في المائة من إجمالي الأسهم المتبادلة خلال الأسبوع الماضي، وأغلق سهمها على 19,75 ريالا، تلاه سهم المواشي الذي نفذ عليه 90,33 مليون سهم، وأغلق على 37,75 ريالا. وبين الخاسرة تراجعت أسهم كل من تبوك الزراعية، فتيحي، وسدافكو، بالنسب 12,44 في المائة، 8,22 في المائة و بنسبة 8,16 في المائة على التوالي.

**عمار** · 25-08-2006, Fri 3:05 AM

التحليل الأسبوعي
السوق يختبر نقاط دعمه والسيولة تتجه للشركات الاستثمارية

تحليل: أيمن بن محمد الحمد ٭
أغلق مؤشر التداول (TASI) الأربعاء 23 أغسطس 2006 عند نقطة 11358منخفضا 215 نقطة بنسبة 1,86 بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي الذي كان عند 11573 وبلغ مدى تذبذب السوق565 نقطة مرتفعا قليلا مقارنة ب 416 الأسبوع الماضي.
وكنا قد أشرنا في توقعات الأسبوع الماضي بان المؤشر للشركات الاستثمارية بدأ بالارتفاع ولو بمقدار بسيط ولكن يوحي هذا التغير البسيط ببدء البيع على شركات المضاربة والتي يعتقد أن تواصل ارتفاعها حسب المؤشرات الفنية والنماذج التي يتم تكوينها للتصريف. او أنها تحمل أخبارا غير معلنة. لهذا نتمنى المزيد من الشفافية لمثل هذه الشركات. كما لانغفل أن بعض الشركات قد المحت بتوسعات كبيرة».
وخلال هذا الأسبوع انتشر من خلال وسائل الاتصالات الالكترونية التخويف غير المبرر من هبوط السوق الى مستوى متدنية. ولكن ومن خلال تحليل السوق فنيا نعتقد ان السوق مناسب جدا للمستثمرين وخاصة في الشركات ذات العائد . كذلك هناك أثر سياسي مازال يحيط بنفسية المتداولين حيث ينتظر الكثير من المتداولين ما يقرره مجلس الأمن عن الملف النووي الإيراني والذي أعطى إيران مهلة الى 31 من أغسطس. ومن ناحية أخرى فقد استقرت أسعار النفط فوق 71 دولارا للبرميل حتى إعداد هذا التحليل، مجملا فإن المؤثرات الخارجية على السوق في أغلبها ايجابية .
وخلال هذا الأسبوع أعلن عن التعليمات الملزمة للشركات المساهمة المتداول أسهمها في السوق المالية تتعلق بالمعلومات والبيانات الواجب توفرها في إعلاناتها المنشورة والتي تحوي معلومات جوهرية يمكن أن تؤثر في سعر سهم الشركة. وقد رحب المتداولون بهذه التنظيمات التي يتأملون أن تزيد من شفافية الشركات المدرجة بالسوق.
وقد تم في هذا الأسبوع الانتهاء من إيداع أسهم شركة إعمار المدينة الاقتصادية في محافظ المواطنين الاستثمارية حسب ما أعلنته هيئة سوق المال. كذلك رخصت هيئة السوق المالية لشركتين ماليتين لتقديم خدمات أعمال الأوراق المالية.

أداء الأسبوع:
نفذ السوق خلال هذا الأسبوع 1441 مليار سهم منخفضا بنسبة 2,5 بالمائة عن الأسبوع الماضي الذي نفذ فيه 1,478 مليار سهم، وكانت قيمة التداولات قد انخفضت الى 106,5 مليار ريال وبنسبة واحد بالمائة عن الأسبوع الماضي التي بلغت قيمت الأسهم المنفذة فيه 107,6 مليار ريال ، ونفذ السوق خلال هذا الأسبوع 2,1 مليون صفقه. وخسر السوق ما قيمتة 1,9بالمئة من قيمتة.

وصف فني لحظي لأداء السوق:
كما توقعنا فقد ابتدأ الأسبوع أول أيامه بارتفاع ملامسا لنقطة 11749 ليعود من جديد ويفقد الكثير من النقاط التي كسبها. وتعتبر نقطة 11750 نقطة مقاومة فشل السوق بتجاوزها. كان مؤشر القوة النسبية على الرسم البياني اللحظي قد تخطى مستوى البيع ليدخل في منطقة تشبع البيع مرتدا عند قيمة 85 وحدة. سلك بعدها السوق مسارا هابطا واتضح ذلك بانفراج حزم البولينقر، وكان المؤشر قد اخترق حزم البولينقر العلوية مرتين هذا اليوم. أقفل المؤشر عند 11650 مرتفعا 77 نقطة. نفذ خلالها 356 مليون سهم بقيمة 24,9مليار ريال .وكان هناك إعلان لشركة أميانتيت جاء فيه أن أميانتيت» و«بنك جلف ون للاستثمار» يؤسسان لعلاقة استراتيجية في مجال مشاريع إدارة المياه والبنية التحتية. وأعلن في هذا اليوم عن اللوائح الخاصة بإعلانات الشركات والتي اشرنا إليها في مقدمة التحليل .
وفي ثاني أيام التداول واصل السوق موجة الهبوط التي بدأت في النصف الأخير من تداول السبت ليبدأ مؤشر السوق موجة جني أرباح. كون مؤشر القوة النسبية - الأر أس أي - عدة قيعان تنازلية. وكان أغلب تذبذبه قرابة منطقة تشبع الشراء عند 30 وحدة هبوطا وصعودا. لم تكن هناك نماذج ايجابية او سلبيه على الرسم البياني اللحظي .
وكانت السمة الأكثر وضوحا أن صناع السوق قد باعوا جزأ من كمياتهم خلا ل التداولات الماضية وبدءوا بضغط عليه من جديد خاصة على أسهم المضاربة .
و أغلق المؤشر فاقدا 143 نقطة عند 11506، نفذ السوق خلال هذا اليوم 313 مليون سهم مقلصا كمياته قياسا باليوم السابق بقيمة أجماليه بلغت 22,4 مليار ريال. واهم ما أعلن ما صرحت به شركة المصافي أن نتائج أعمال الربع الأول المنتهي في 31-7-2006م بصافي ربح مليون وستة وعشرين ألف ريال .وإعلان لشركة سدافكو حول اجتماع أعضاء مجلس الإدارة في دورته الجديدة وتعيين رئيس لمجلس إدارتها. وفي ثالث أيام التداول واصل المؤشر فقده للنقاط مستمرا في قناته الهابطة التي تكونت على الرسم البياني اللحظي. وكان هذا اليوم أكثر نزيفا من اليوم السابق .انفتحت حزم البولينقر بشكل اكبر. كذلك تم التداول تحت خط 30 وحدة لمؤشر القوة النسبية. وصل المؤشر الى أدنى نقطة له خلال الأيام الثلاثة عند 11174 نقطة والتي ارتد منها ليبدأ بتكوين قناة صاعدة كما هو موضح بالرسم المرفق. في هذا اليوم يتضح تكون نموذج ايجابي ولكن لم يكتمل يحتاج ليوم إضافي. حزم البولينقر ابتدأت بالانغلاق وهذا واضح في الحزمة السفلية خاصة. أهم ما أعلن في هذا اليوم تنويه الهيئة عن الانتهاء من إيداع أسهم شركة إعمار المدينة الاقتصادية في محافظ المواطنين الاستثمارية. كذلك إعلانها الالحاقي الذي جاء فيه «إلحاقاً لموافقة هيئة السوق المالية على زيادة رأس مال الشركة العقارية السعودية من (600) مليون ريال إلى (900) مليون ريال وذلك عن طريق إصدار (30) مليون سهم حقوق أولوية مقتصرة على مساهمي الشركة المقيدين في نهاية تداول يوم انعقاد الجمعية العامة غير العادية، وافقت الهيئة على الطلب الإلحاقي للشركة زيادة رأس مالها إلى (1,200) مليون عن طريق منح سهم مجاني مقابل كل سهمين يملكهما المساهمون المقيدون بسجل المساهمين بنهاية تداول يوم انعقاد الجمعية العامة غير العادية. على أن يتم تسديد قيمة الزيادة في رأس المال عن طريق تحويل مبلغ (183) مليون ريال من بند احتياطي الاستثمار و(117) مليون ريال من بند الأرباح المبقاة، وبالتالي زيادة عدد الأسهم إلى (120) مليون سهم بزيادة قدرها (30) مليون سهم. وتقتصر المنحة على ملاك الأسهم المقيدين في نهاية تداول يوم انعقاد الجمعية العامة غير العادية والتي سوف يتم تحديدها في وقت لاحق من قبل مجلس إدارة الشركة».
وفي يومه الرابع لهذا الأسبوع اكتمل نموذج ايجابي رأس وكتفين مقلوب غير نموذجي .وان كان بارتداد صغير الى 11417 نقطة. والذي يحتم استخدام الشركات القيادية لبلوغ هدفه. أستطاع المؤشر في هذا اليوم تكوين مسار جديد. هذا المسار الصاعد في البداية دعم بكميات تداول متوسطة واستمرت بالارتفاع ولكن بتحفظ. تكون مستوى دعم عند 11230 نقطة. اخترق المؤشر مستوى مقاومة عند 11296نقطة. ليتحول إلى مستوى دعم للمؤشر السوق. لننتظر غدا اختراق مستوى المقاومة الذي يتوقع أن يكون عند 11420 نقطة ليوم غدا. أقفل السوق عند 11340 كاسبا 80 نقطة. نفذ السوق خلالها 293 مليون سهم بقيمة 22,1 مليار ريال. وكان أهم ما أعلن إعلان شركة صدق الذي جاء فيه أن مجلس إدارة الشركة السعودية للتنمية الصناعية(صدق)يوصي برفع رأس مال الشركة من 400 مليون ريال(40مليون سهم)إلى 746مليون ريال(74,6مليون سهم) بنسبة 86,5٪عبر إصدار أسهم حقوق أولوية بعدد34,6مليون سهم بقيمة اسمية 10ريالات بدون علاوة إصدار .
وفي اخر ايام التداول حافظ المؤشر على مساره الصاعد عند الإغلاق. والذي كسره قبل نهاية التداول ولكن عاد وارتفع فوقه. كان هناك عمليات بيع على شركات المضاربة حيث اكتست باللون الأحمر اغلب فترات التداول. وكان ذلك بسبب البيع المستمر فيها. اخترق المؤشر مستوى المقاومة 11357 نقطة العديد من المرات ولكن لم يستطع البقاء فوق هذا المستوى ليعود ويتراجع. وقد حافظ السوق وارتد على مستوى الدعم عند 11282 نقطة والذي كسرة لحظيا مرتين ولكن عاد وبسرعة فوق هذا المستوى .كان مؤشر القوة النسبية قد وصل خلال التداول إلى اقل من 30 وحدة والتي تعتبر منطقة شراء من ثم عاود الارتفاع ليغلق فوق مستوى 70 وحدة وهو مستوى بيع (منطقة تشبع بيع). أغلق المؤشر عند11358 نقطة كاسبا 18 نقطة وذلك دعما من سابك والبنك الفرنسي. نفذ السوق 248,2 مليون سهم بقيمة 19,7 مليار ريال. وكان ابرز ما أعلن ما جاء عن شركة الصحراء للبتروكيماويات أنها تعلن عن استكمال الإجراءات النظامية لتأسيس إحدى شركاتها التابعة وهي شركة الواحة للبتر وكيماويات .

المؤشرات الفنية اليومية:
كسر مؤشر السوق خط الدعم لقناته الصاعدة الفرعية والتي كونها بعد جني الأرباح للوتد الصاعد. وتذبذب مؤشر السوق دون مستوى الدعم والذي تحول إلى مستوى مقاومة لم يتم اختباره. ولكن السوق مازال محافظا على مستوى المقاومة الذي اخترقه وتحول تلقائيا إلى دعم. هذا المستوى والموضح باللون الأخضر يمتد بدأ من نهاية الوتد الصاعد مرتكزا على أعلى قمة بعد التصحيح. والتي تم اختراقها 16 أغسطس وعاود ولامسها في 21 أغسطس وأغلق فوقها حتى الآن. ويعتقد أن السوق مرشح إلى أن يختبر مستوى الدعم عند 10960 تقريبا. وهناك مستوى دعم اخر قد لا يكون من الضروري اختباره أن شاء الله. ولكن على أسوأ الأحوال فان مستوى الدعم الثاني يقارب 10750 نقطة. ان من خصائص النموذج الذي تحدثنا عنه أنه وبعد فترة التصحيح يحتاج إلى اختبار مستوى دعمه وهذا ما نعتقده. ان وضع السوق جيد ومازال محافظا على مساره الصاعد. ويعتقد انه مقبل على ارتفاع باذن الله. مدعوما بعدة عوامل اقتصاديه. بالإضافة إلى أن النمو المتوقع في أرباح الشركات القيادية مازال ايجابيا. ان حالة القلق السائدة منذ بداية التصحيح القوي في أواخر شهر فبراير 2006 م متصاعد مع كل موجة جني أرباح اعتيادية تحدث للسوق. وهذا مبرر نفسيا. لكن عند قراءة الرسم البياني نجد أن السوق يعطي مزيدا من الاطمئنان. وانه يتماشى مع الجوانب الفنية إلى الآن.
قد لايحتاج السوق إلى اختبار مستوى دعمه الذي اشرنا اليه أعلاه بالضرورة ولكن يعتقد أن يؤخذ بجدية احتمال اختباره.
نأتي إلى المؤشرات الفنية فان حزم البولينقر ضاقت ويقع مؤشر السوق فوق الحزمة الوسطى التي تدعمه كمؤشر ايجابي. مؤشر القوة النسبية الذي اقفل عند 49 وحدة منخفضا عن الأسبوع الماضي بمقدار 4,5 وحدة متماشيا مع جني الأرباح. مازال في مستويات تنتظر أن يتحرك السوق إلى مناطق التشبع بالبيع فوق 70 وحدة. مؤشر الوليمز اقفل عند سالب 53 متجها إلى أسفل كإشارة احتمالية استمرار جني الأرباح في بداية الأسبوع القادم حتى ينحني مرتفعا إن شاء الله. ومؤشر الاستكاستك سلك مسارا هابطا مبتعدا خط المؤشر السريع عن البطيء ويحتاج إلى مزيد من الوقت حتى يقتربا من بعضهما البعض . سجل المؤشر السريع منه 26٪ متقاطعا للأسفل مع المؤشر البطيء الذي سجل 69٪. مؤشر قوة الزخم اقفل عند 101 هبوطا ومازال سالكا نفس المسار وقد انخفض عن الأسبوع الماضي .انخفض المتوسط المتحرك الموزون ل خمسين يوما إلى مادون المتوسط المتحرك الموزون للأربعة عشر يوما مقتربا من خط 7 ايام. وهذه علامة غير ايجابية. ولكن يجب أن ننوه إلى أن المتوسطات الموزونة أخذت تقترب بشكل ملحوظ من بعضها البعض وأخذ مسارها يكون أفقيا إلى حد ما وهذه اشارة ايجابية عن قرب انطلاق السوق باذن الله إلى ارتفاعات قريبه. فنجد 200 يوم موزون عند 13178 نقطة متراجعا عن الأسبوع الماضي، أما 100يوم موزون فعند 11607 نقطة، و50 يوم موزون عند 11426 نقطة هابطا دون الأربعة عشر يوما، و14 يوم موزون عند 11460 نقطة، وأخيرا 7 ايام موزون عند 11410 نقطة. نلاحظ أن المتوسط المتحرك الموزون لل 14 يوما كان في الأسبوع الماضي دون المتوسط المتحرك 7 أيام وارتفع هذا الأسبوع وهي اشارة ايجابية .

المؤشرات التاريخية الأسبوعية:
مازال وضع المؤشرات الفنية الاسبوعية جيدة ومشجعة بشكل كبير للاستثمار في الشركات الرابحة ان كانت قيادية أو متوسطة الحجم. نقطة الدعم انخفضت إلى 10580 نقطة، وتمثل مستوى دعم قوي. اخترق المؤشر نقطة 11422 ولكن أغلق دونها متوافقا مع جني الأرباح الذي حدث في السوق. ومازال المؤشر في مسار تصاعدي مبتعدا عن المستوى العلوي للقناة الهابطة التي تقع عند 9333 نقطة تقريبا. كميات التداول انخفضت عن الأسبوع الماضي . فهناك قلق واضح من مسار السوق سائد بين المتداولين وهو غير مبرر. ولكن كحالة نفسية طبيعية ناتجة عن الانخفاضات الكبيرة التي حدثت هذا العام. فهي من حالة نفسية تكون طبيعية ومبررة. ولكن فنيا غير مبررة على الإطلاق. وفي قراءة لبعض المؤشرات الفنية الأسبوعية التاريخية يتضح أن مؤشر السوق أقترب من المسار الاوسط من حزم بولينقر مع تقارب الحزم وهي علامة على بدء ارتفاع للسوق . أما مؤشر تدفق السيولة فسلك مسارا هابطا مسجلا قيمة 62 وحدة منخفضاعن الأسبوع الماضي ويعتقد أن عدم الرضى على أسعار الشركات الاستثمارية يجعل التداول عليها اقل فلا يقبل المستثمر الذي يمتلك السهم البيع عند هذه المستويات . مؤشرات زخم اندفاع السوق فأغلق عند 102 عاكسا مساره الايجابي متجها للأسفل . أما مؤشر القوة النسبية فانخفض ليغلق عند نقطة 41,5 وحدة مقارنة 43,5 نقطة للأسبوع الماضي وينتظر المزيد من الارتفاع حتى يصل لمناطق تشبع البيع باذن الله. أما مؤشر الماكد فكما قلنا الأسبوع الماضي انه انحراف ايجابيا ليلامس اشارته استعدادا للتقاطع الايجابي وان شاء الله يؤكدها الأسبوع القادم .أما مؤشر الوليمز فإنه اتجه للأسفل مسجلا سالب 58. سالكا مسارا هابطا عن الأسبوع الماضي.

أدوات التحليل الأساسي

مكرر أرباح السوق :
انخفض مكرر أرباح السوق إلى قرابة 23,6 مرة منخفضاعن الأسبوع الماضي قرابة 0,4 وحدة متزامنا مع انخفاض السوق. وعلى ضوئه فان مكرر أرباح قطاع البنوك وصل إلى 21,9 مرة. كذلك مكرر أرباح القطاع الصناعي بلغ 23,6مرة. أما قطاع الأسمنت فانخفض إلى 20,8مرة. وارتفع مكرر ارباح قطاع الخدمات إلى 41,2 مرة مدعوما بارتفاع القطاع العقاري.انخفض مكرر قطاع الاتصالات إلى 17,5مرة. أما القطاع الزراعي فارتفع إلى 65,8مرة .ويبين الجدول المرفق مكرر أرباح البنوك والشركات المدرجة في السوق السعودي. ويتضمن الجدول ربحية السهم لكل شركة كأداة ثانية للتحليل الأساسي

العائد على السهم لشركات السوق :
كما هو المعتاد فان ثالث أدوات التحليل الأساسي العائد على السهم فقد انخفض بشكل طفيف العائد لبعض الشركات القيادية والبنوك. فسجلت عائدا مابين 3,5 الى 10 بالمائة ومازالت بعض أسعار الشركات القيادية والاستثمارية مغرية وخاصة قطاع الاسمنت بعائد من 3,3 إلى أكثر من 6 بالمائة وتأثر بانخفاض أسعار القطاع. قطاع البنوك وشركة الاتصالات السعودية وسابك وأود أن أشير إلى ما اوضحته في الأسبوع أن بعض الشركات رغم أن العائد على السهم مرتفع إلا أن أرباحها تتضمن أرباحا استثنائية غير تشغيلية (أي أن صافي أرباحها التي حققتها في نهاية النصف الثاني للعام 2006م تتضمن أرباحا من غير نشاطها الأساسي وقد تكون لمرة واحده فقط) ونذكر منها النقل الجماعي وزجاج وجازان وأخيرا الغذائية .

توقعات الأسبوع القادم:
يعتقد أن تكون أول أيام التداول للأسبوع القادم سلبية. وان يلامس المؤشر مستوى دعم القناة. ولكن هذا الاتجاه السلبي لن يدوم بل سيتوجه السوق من جديد للارتفاع أن شاء الله. وبذلك يكون قد استوفى عناصر الاتجاه التصاعدي الذي نعتقده خلال الفترة القادمة. ليتخطى مستوى 14 ألف نقطة باذن الله. هناك شراء قوي على الأسهم العقارية تمت الأسبوع المنتهي في 23 أغسطس. ومازالت السيولة تتجه للمضاربة. وهنا يجب الحذر أن السوق اقترب من الانطلاق وهذا لن يكون إلا بالشركات الاستثمارية والقيادية. من الملاحظ تحييد سهم شركة الكهرباء. والضغط على الاتصالات. التي تعتبر من أفضل الأسهم الاستثمارية في السوق السعودي لامن حيث مكرر الأرباح ولا العائد على السهم ونسبة العائد.

**عمار** · 25-08-2006, Fri 3:06 AM

الاتصالات السعودية الراعي الحصري للوحات الأندية الكبار

كتب - فيصل العبدالكريم:
وقعت شركة- الاتصالات السعودية مع شركة صلة للتسويق الرياضي يوم أمس الأول اتفاقية رعاية حقوق الاعلان في اللوحات الاعلانية في الملاعب التابعة لرعاية الشباب لكل من نادي النصر والاتحاد والهلال والأهلي، ذكر ذلك عقب توقيع الاتفاقية الاستاذ قصي بن عبدالعزيز الفواز مدير عام الشؤون الإعلامية ومساندة التسويق بالانابة، موضحاً ان تلك الاتفاقية تعد امتداداً لرعاية الشركة الكاملة لاندية الدوري الممتاز بالمملكة والتي تعد الاولى من نوعها على مستوى العالم العربي، مبيناً ان دور شركة الاتصالات لا يقتصر فقط على مجرد توفير خدمات الاتصالات للمجتمع فحسب بل انه يتعدى ذلك الى المساهمة في الرقي ودفع عجلة التنمية في كافة المجالات وبالتحديد قطاع الرياضة، مع التركيز على الاهتمام بالشباب والعمل على توجيههم واستغلال طاقاتهم بصورة مثلى لتحقيق النهضة الوطنية الشاملة للمملكة. الجدير بالذكر ان الشركة ومن خلال رعايتها لاندية الوطن كافة دعمت الاندية السعودية بممثلين لها تم تجهيزهم باحدث الاجهزة الالكترونية الحديثة من كمبيوتر محمول واجهزة تصوير متقدمة للتواصل مع الاندية بشكل مناسب ليكونوا سفراء لها بالاندية حيث تم اختيارهم بعناية فائقة وتوصيات من الاندية.

**عمار** · 25-08-2006, Fri 3:08 AM

المؤشر العقاري في الرياض يرتفع 12٪

الرياض - واس:
سجل المؤشر العقاري الاسبوعي الصادر عن الادارة العامة للحاسب الالي بوزارة العدل لكتابتي العدل الاولى بالرياض والدمام للفترة من يوم السبت الماضي وحتى الاربعاء ارتفاعا في قيمة الصفقات في كتابة عدل الرياض نسبته (12,29) بالمائة حيث بلغ اجمالي قيمة الصفقات خلال هذا الاسبوع (594,114,859) ريالا. كما ارتفع المؤشر في كتابة عدل الدمام بنسبة (13,04) بالمائة حيث بلغ اجمالي قيمة الصفقات نحو (72,177,087) ريال.

**عمار** · 25-08-2006, Fri 3:10 AM

خطط تطوير نظام «سريع» ترفع حجم التحويلات المالية في السعودية إلى 1.1 تريليون دولار
توقع بانتهاء خطة التطوير الأمني للموقع بنهاية العام الحالي

[IMG]http://www.asharq************/2006/08/25/images/economy.379543.jpg[/IMG]

الرياض: محمد بدير
توقعت مؤسسة النقد العربي السعودي في تقريرها الصادر أخيرا تحت عنوان «التطورات الاقتصادية للربع الثاني من عام 2006» استمرار الزيادة في استخدام النظام السعودي للتحويلات المالية السريعة والمعروف اختصاراً بـ«سريع» بشكل مستمر خلال السنوات المقبلة، لاسيما في التعاملات التجارية والأفراد، نتيجة لزيادة استخدام النظام لتحويل رواتب الموظفين في الدولة والقطاع الخاص، مع التطوير المستمر في البنية الأساسية للنظام، وانضمام بنوك جديدة وتطوير النظام الأمني. وقد أفادت البيانات الإحصائية لـ«ساما» أن إجمالي مبالغ عمليات «سريع» خلال الربع الثاني من العام الحالي بلغت1.1 تريليون دولار (4.2 تريليون ريال)، مثلت قيمة مجموع المدفوعات الفردية منها 1 تريليون دولار (4.1 تريليون ريال). وكانت النسبة المتبقية من نصيب مجموع المدفوعات المجمعة الذي بلغ 33.3 مليار ريال (125 مليار ريال). وعلى نحو آخر، مثلت مدفوعات العملاء 106 مليارات دولار (397 مليار ريال). أما مدفوعات ما بين المصارف، فإنها تمثل 1 تريليون دولار (3.9 تريليون ريال). وأكد التقرير أن نظام «سريع» أحدث ثورة في مجال الأعمال المصرفية الآلية والمعاملات التجارية في السعودية، حيث شكل البنية الأساسية التي يعتمد عليها عدد من أنظمة المدفوعات والتسويات المالية المتقدمة، بجانب الحرص منذ تدشين النظام على إدخال تطور مستمر سواء في مجالات تقنية النظام الفنية أو في مجالات العمل المصرفي. فعلى صعيد المجال الفني، تم الانتهاء من تنفيذ المرحلة الأولى من مشروع تطوير أجهزة النظام، حيث تم تطوير وترقية أجهزة النظام في جميع مواقع البنوك، وما زال العمل مستمراً بتنفيذ المرحلة الثانية من المشروع والتي تشكل تطوير وترقية نظم سريع بمواقع المؤسسة (النظام المركزي) والمتوقع الانتهاء منها منتصف شهر هذا الشهر. وفيما يتعلق بانضمام بنوك جديدة لنظام «سريع» فقد تم الانتهاء من تنفيذ خطة محكمة خلال الفترة الماضية لربط بنك دوتشا (Deutsche Bank) في البيئة الحية لنظام «سريع» ((Live System، وما زال العمل والترتيبات قائمة مع بنك مسقط وذلك تمهيدا لانضمامه للنظام. على جانب آخر، تم الانتهاء من تطوير النظام الأمني للنظام، حيث تم الانتهاء من تحديد المتغيرات المطلوبة والبدء حاليا في عملية التطوير، والتي يتوقع الانتهاء من خطة التطوير الأمني في نهاية العام الحالي. يذكر أن «سريع» بدأ وسط مايو (ايار) 1997 وهو من أحدث نظم المدفوعات والتسويات البنكية في مجال الأعمال المصرفية (الإلكترونية)، والذي مكن من ربط جميع أنظمة المدفوعات المالية بين البنوك بحيث يستطيع العملاء التحويل من والى أي حساب بنكي داخل المملكة آلياً بيسر وأمان وفي فترة زمنية قياسية. ويشكل هذا النظام البنية الأساسية التي يعتمد عليها عدد من أنظمة المدفوعات والتسويات المالية المتقدمة التي تشمل: غرف المقاصة الآلية (ACH) ونظام مقاصة الشيكات آليا والشبكة السعودية للمدفوعات (SPAN) التي تربط شبكات أجهزة الصرف الآلي وتحويل الأموال إلكترونيا عند نقاط البيع .(EFTPOS) كما أنها تشمل أيضا نظام تسوية الأوراق المالية (تداول).

**عمار** · 25-08-2006, Fri 3:12 AM

تقرير: السعودية تحتل المرتبة الثانية في الواردات النفطية الأميركية
تصدر مليونا ونصف المليون برميل يوميا
واشنطن: محمد علي صالح
أوضح تقرير أصدره معهد «اميركان بتروليوم» في واشنطن، أن السعودية احتلت المرتبة الثانية، بعد كندا، في قائمة الدول التي استوردت منها اميركا نفطا خلال شهر مايو (آيار)، وهو آخر شهر جمع فيه المعهد احصائيات. وكانت احصائيات الفترة السابقة التي بدأت في يناير (كانون الثاني)، وضعت السعودية في المرتبة الثالثة، بعد كندا وفنزويلا.
تزامن صدور التقرير مع اعلان هبوط فنزويلا الى المرتبة الثالثة، في أعقاب زيارة هوغو شافيز رئيس فنزويلا، الى الصين حيث وقع اتفاقية لتصدير نصف مليون برميل نفط يوميا الى الصين. وتصدر فنزويلا حاليا الى الصين الف وخمسمائة برميل نفط يوميا، فيما تصدر مليون ونصف مليون برميل نفط يوميا الى اميركا. لكن رئيس فنزويلا أعلن في الصين، انه يريد تقليل الاعتماد على السوق الاميركية، خاصة بعد تدهور العلاقات بين بلاده واميركا، وانتقادات البيت الأبيض له بأنه يتعاون مع «دول ارهابية»، اشارة الى زياراته الى ايران وكوبا.
واقتربت صادرات السعودية النفطية الى اميركا في مايو (آيار) من مليون ونصف المليون برميل يوميا، ويتوقع الخبراء زيادة هذه الكمية، اذا خفضت فنزويلا صادراتها الى اميركا. وتسجل الواردات النفطية الاميركية من السعودية نسبة 11 في المائة من جملة الورادات النفطية، بينما تسجل الورادات من كندا 17 في المائة.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 3:12 AM

غياب المحفزات والأحداث السياسية وراء تذبذب المؤشر فوق حاجز الـ 11 الف نقطة
صعود الاسبوع القادم مرتبط بوضوح الرؤية حول الملفين الايراني واللبناني

وليد العمير(جدة)
ثلاثة اسابيع ومؤشر سوق الأسهم لا يزال يتذبذب في نطاق الـ 11 الف نقطة. ما هي أسباب هذا التذبذب؟ والى متى؟ماهر جمال رجل الاعمال قال: ان البعض يقول ان المضاربين هم من يستغل الاحداث السياسية لكن الواقع يقول ان لها تأثيرا فعليا في السوق فالملف الايراني لا يزال مفتوحا والملف اللبناني ايضا، لهذا تجد المحافظ حذرة في الدخول والخروج السريع من السوق.
أضاف: جمال نحن منذ 26/7/2006م في موجة صاعدة وان تخللتها موجات تصحيحة، وليس هناك مخاطر طالما نحن فوق حاجز الـ 11 الف نقطة وستكون هناك صعوبة كلما اقتربنا من حاجز الـ 13500 نقطة.
بالاضافة الى توجه المستثمرين نحو شركات المضاربة لتعويض خسائرهم رغم المخاطر الموجودة في هذه الشركات الا انها في معدلات قريبة من فبراير والبعض منها تجاوز فبراير.
ومعروف ان شركات المضاربة لا تؤثر كثيرا في المؤشر اي انه وان ارتفعت الآن فان المؤشر لا يتأثر بها.
وتوقع ان يشهد الاسبوع المقبل موجة ارتفاع اذا ما كانت هناك رؤية واضحة حول الملف الايراني بالاضافة الى العودة من الاجازات، هذه المؤشرات تقول اننا سنلامس حاجز الـ 12 الف نقطة وقد نخترقه ونعود.
وما يجدر الاشارة اليه ان قيمة التداول لا تعطي الصورة الحقيقية للسوق في ظل عمليات التدوير الحاصلة لرفع بعض الشركات.
من جانبه قال محمد سعد القرني المحلل المالي انه لا توجد في الفترة الحالية محفزات تدفع السوق للاعلى فنحن الآن في فترة نهاية الصيف ومعلوم ان شهري 7 و 8 انها فترة ركود اقتصادية. بالاضافة الى ان هناك تخوفا من الاحداث التي تمر بها المنطقة.
وعن توقعات الاسبوع القادم قال القرني ان السوق أسس قاعدة قوية فوق حاجز الـ 11 الف نقطة وسيعاود الصعود لكن هذا مرتبط بوضوح الرؤية حول الملف الايراني واللبناني.
فاتن الغباري المحللة المالية قالت ان المؤشر العام للسوق يحاول كسر «الترند السلبي» الذي دخله بكسره لنقطة الدعم 11315، في ظل استمرار موجة المضاربات والارتفاعات لبعض اسهم قطاع الخدمات وقطاع الزراعة وبعض الأسهم الصناعية المتوسطة فيما لا تزال الاسهم القيادية لقطاعي البنوك والصناعة تشهد موجات شراء تجميعية عند نقاط الدعم الرئيسية والتي اختبرتها عدة مرات خلال الثلاثة اسابيع الماضية.
اعتقد ان السوق الآن يشهد دخول سيولة شراء استثماري مقنن لا ينعكس بشكل ارتفاعات مباشرة بقدر ما هو يبني حواجز قوية لنقاط الدعم الاساسية للمؤشر.
صناع السوق من الواضح استمرار تحديثهم لبقاء السوق تحت منطقة 11500 في ظل الاستمرار في المضاربات اعتقد ان الثبوت اعلى من مستوى 11300 اشارة ايجابية و 11420 هي منطقة اختراق ترند جني الارباح وفي حال اختراقها سيبدأ السوق في دخول موجة من السيولة الجيدة والتي من الممكن ان تقترب في بعض القياديات من كسر نقاط مقاومة مهمة.

**عمار** · 25-08-2006, Fri 3:13 AM

الأسهم السعودية تنازع قوى السوق بين الشراء والبيع بعصا «المضاربات الحامية»
أصغر 20 شركة تستحوذ على 45% من حجم تداولات الأسبوع

[IMG]http://www.asharq************/2006/08/25/images/economy.379569.jpg[/IMG]

الرياض: محمد الحميدي
تنازعت القوى المتمكنة في تداولات سوق الأسهم السعودية خلال الأسبوع، عمليات الشراء والبيع بآلية المضاربة الحامية على أسهم الشركات الصغرى، تساوى على أثرها إقفال المؤشر العام بين الهبوط والصعود، وسط تخوف المراقبين من أن يكون ذلك إنذار شؤم بتكرار سلبيات الماضي والوقوع في مطب خسائر الذكريات الماضية.
وسجلت المضاربات المرتفعة في أيام الأسبوع الملاحظة الأبرز على الإطلاق لا سيما مع غياب الأنباء والمحفزات التي يمكنها أن تدعم الصعود المتتالي و«القويّ» للشركات وبعض القطاعات، مما دعا هيئة السوق المالية إلى بث تعليمات ملزمة للشركات المدرجة في ما يخص البيانات والمعلومات الواجب توفرها في إعلانات تلك الشركات على موقع تداول والتي من ضمنها الإعلانات الخاصة بالنتائج المالية وتوصيات مجالس إدارة الشركات بزيادة أو خفض رأس المال. ومن المتوقع أن يكون لتعليمات هيئة السوق المالية أثر كبير في زيادة الشفافية والحد من الإعلانات المضللة، خاصة وأن تلك التعليمات ستلزم جميع الشركات بالإفصاح عن الأرباح التشغيلية للفترة المعلنة ومقارنتها بالفترة ذاتها من العام السابق، بالإضافة إلى ذكر التأثير المالي (إيجابيا كان أم سلبيا) للخبر المُعلن.
ولعل من المفارقة أن يصاحب الإعلان تواصل عمليات المضاربة، رغم تراجعها نسبيا عن الأسابيع الماضية، وارتفاع حجم الشراء في الشركات الصغيرة والتي دائما ما تستخدم كأدوات مضاربة في السوق، وعلى وجه التحديد شركات القطاع الزراعي رغم عدم توفر محفزات أو أنباء جديدة.
ودلل على ذلك مؤشر مركز بخيت للأسهم الصغرى الذي كشف عن ارتفاع عملية الشراء في تلك الشركات إلى 42 في المائة، لافتا إلى أن شركتين في القطاع الزراعي لوحده سجلت صعودا بواقع 24 في المائة، من دون وجود أي مبررات استثمارية أو أخبار جوهرية من المتوقع أن يكون لها مردود إيجابي على الأرباح المستقبلية لهما لافتا إلى أن كلا الشركتين حققت خسائر في الربع الثاني 2006.
وأضاف التقرير أن الإقبال على أسهم الشركات الصغرى يشكل خطراً على صحة السوق، إذ استحوذت أسهم أصغر 20 شركة من ناحية الحجم السوقي على ما يقارب من 45 في المائة من قيمة التداول لهذا الأسبوع، بالرغم من أن حجمها السوقي لم يتجاوز 2 في المائة من إجمالي حجم السوق. وحذر التقرير من أن الأسهم تظل معرضة للتراجع الحاد بسبب أن أغلب ارتفاعاتها ناتجة من المضاربة العشوائية.
* المؤشر العام أقفل مؤشر تداول الأسهم السعودية نهاية الأسبوع (الأربعاء الماضي) عند 11358 نقطة، يمثل هبوط المؤشر من بداية العام إلى 32 في المائة، يأتي ذلك وسط تراجع قيمة التداول السوقي بشكل طفيف إلى 106.5 مليار ريال مقابل 107.6 مليار ريال خلال لأسبوع الماضي. وقد استحوذت أسهم «هادكو» و«الجوف الزراعية» لهذا الأسبوع على أعلى نسبة من التداول في السوق بواقع 5 في المائة لكلا منهما، ثم أسهم «الباحة» بنسبة 4 في المائة. ومن المحتمل أن يواجه السوق عدد من محطات الدعم التقريبية من أبرزها 11170 نقطة، مقابل مستويات مقاومة عند 11400 نقطة، و11730 نقطة، وفي أقصاها عند مستوى 12400 نقطة.
* البنوك كما أشارت إليه «الشرق الأوسط» في تقاريرها الأسبوعية الماضية، الى أن القطاع لن يكون محط الجذب خلال الفترة المقبلة، وهنا نستثني مصرفا أو اثنين في المستقبل، حتى القرب الوشيك من انتهاء الربع الثالث سبتمبر (أيلول) المقبل، إذ يرشح أن تبدأ عمليات التجميع الفعلية عليه، وقبلها لن يكون للقطاع جاذبية تذكر لا سيما مع انشغال شرائح واسعة من المتعاملين والمستثمرين بعمليات المضاربة.
* الصناعة تراجع هذا القطاع خلال تعاملات الأسبوع بعد تقلص كميات التداول عليه إلى 31 في المائة، بعد فترة طويلة من تصدره لأكثر القطاعات تداولا، ويعود السبب إلى التراجع الذي يستمر لكبيره وسيده سهم «سابك» الذي لا يزال سعره يسجل تراجعا في قيمته منذ بداية العام. ويمكن أن يكون القطاع خلال الأسبوع المقبل هدفا جديدا للمضاربين في استرايتجية تغيير المراكز وتحويل الأهداف حيث توجد في القطاع شركات قابلة للمضاربة.
* الإسمنت يمكن عقد مقارنة تشبيهيه لحال قطاع الإسمنت بشركاته مع حال قطاع البنوك بمصارفه، حيث أن أوجه التشابه الفنية متقاربة جدا، وعليه فإن أسهم الشركات الإسمنتية ستظل فرصة ذهبية للشراء والاستثمار قريب وبعيد المدى، ويستبعد أن يكون هدفا لعمليات المضاربة.
* الخدمات كان نجم هذا الأسبوع باستحواذه على كمية تداولات بلغت 37 في المائة، بفضل حركة المضاربة المستمرة على بعض مكوناته جذبت لها شرائح مختلفة من المتعاملين، ويرشح أن يواصل القطاع جاذبيته في المضاربة خلال الأسبوع المقبل، لكثافة عدد الشركات المتناسبة لمعايير المضاربة من قبل قوى السوق المتخصصة.
* الكهرباء استمر غياب هذا القطاع المؤثر جدا في حركة المؤشر العام، ولعل الفرصة قد تكون ملائمة حاليا لعودة الشركة العاملة فيه إلى واجهة الأسماء الأكثر تأثيرا على التحليل لقراءة مؤشرات السوق. ولابد من الذكر هنا أن حركة المضاربات الحامية واردة أن تطال السهم، بالعودة إلى تاريخ التعاملات والاستقراء الفني لمكوناته.
* الاتصالات يبدو أن الشركات العاملة في هذا القطاع ستكون وجهة استثمارية، ولن تشهد حركة التداول على القطاع ديناميكية بدون محفزات أنباء جديدة عن الشركتين العاملتين فيه أو قرب الإعلان عن النتائج المالية لهذا الربع.
* التأمين لم يسجل حركة تداول تذكر، والقطاع كما تم الإشارة سابقا، ملجأ استثماري حصين، ويحتاج إلى مزيد من المكونات العاملة تحت لواءه لإعطائه حيوية وتنافسية أكثر.
* الزراعة صعد نجم هذا القطاع من جديد، إذ سجل ثالث أكثر القطاعات في سوق الأسهم تداولات خلال الأسبوع، بنسب 25 في المائة، يرجع ذلك بوضوح إلى ارتفاع حمى المضاربات الحامية على بعض الشركات العاملة فيه وبنسب ارتفاع قوية، رفعت الجاذبية للشراء في أسهمها من قبل شرائح المتعاملين طمعا في تحقيق أرباح سريعة وقياسية في وقت محدود. ويرجح أن يواصل التداول على القطاع ارتفاعه أو البقاء في ذات المستوى خلال الأسبوع المقبل، ما لم تحدث سلوكيات غير قانونية على القوى المحركة لتلك المضاربات.

**عمار** · 25-08-2006, Fri 3:15 AM

محللون: مستثمرون صغار يسترجعون جزءا من خسائرهم في سوق الأسهم السعودية
وسط مضاربات يصعب الحد منها

[IMG]http://www.asharq************/2006/08/25/images/economy.379570.jpg[/IMG]

الرياض: إسماعيل محمد علي
أكد محللون ماليون ان عددا كبيرا من صغار المستثمرين الذين تعرضوا لخسائر كبيرة عقب انهيار سوق الأسهم السعودي نهاية فبراير (شباط) الماضي، تمكنوا من استرداد جزء كبير من خسائرهم عن طريق المضاربة اليومية في السوق، مستفيدين من حالة التذبذب التي مر بها سوق الأسهم السعودي لفترة طويلة، وذلك من خلال المتابعة والتركيز على أسهم شركات معينة تدور حولها إشاعات وتوصيات في منتديات الإنترنت أو صالات الأسهم وغيرها. ونوه المحللون بأنه بالرغم من إدراكهم للمخاطر الكبيرة التي قد يتعرضون لها من جراء عدم خبرتهم في أمور المضاربة، إلا أنه لم يكن لديهم خيار آخر لاسترجاع بعض ما فقدوه من أموال عند انهيار السوق، سوى خوض غمار تجربة «المضاربة»، خاصة أنهم ظلوا معلقين لفترة طويلة بدون أن يحقق المؤشر تقدما يذكر.
وأشار عدد من هؤلاء المضاربين الجدد الذين التقتهم «الشرق الأوسط» في إحدى صالات الأسهم، إلى أن تجربة المضاربة كانت مفيدة للغاية بالنسبة لهم، حيث حققوا من خلالها فوائد كبيرة، موضحين بأن مكاسب السوق السريعة والعالية في نظرهم جعلتهم يمتهنون هذه المهنة والارتباط بها بشكل كبير، وذلك في ظل انحسار القنوات الاستثمارية في المجالات الأخرى والتي تتطلب في نفس الوقت رساميل كبيرة. إلى ذلك، يرى الدكتور سليمان السكران أستاذ العلوم المالية المشارك في جامعة الملك فهد للبترول والمعادن، أن هناك عددا كبيرا من العوامل أقامت للمضاربة شأنا في السوق السعودي، منها ما هو متعلق بتاريخية السوق وتدرج بنيته، وبالتالي هيكل السوق، ومنها ما هو متعلق بالمستثمر ذاته ونسيج تركيبته. وأشار السكران إلى أن الشفافية مثلاً ورداءتها في السابق «مثل أن تمر شهور على عدم الإفصاح عن النتائج» وليس من محاسبة على ذلك، هو واحد من هذه العوامل. كما أوضح أن من أسباب تعميق المضاربة في السوق السعودي أمورا أخرى متعلقة بالسوق ذاته، فالسوق السعودي يتميز بقلة أعداد الشركات المدرجة فيه وتدني عمقه وخاصية تركز الملكية في شركاته، يضاف إلى ذلك أن الاستثمار في الأسهم هو شيء جديد على كثير من أفراد المجتمع، ولعل في ذلك تحديا آخر في فهم وإدراك معطيات مثل هذا النوع من الاستثمارات، وبالتالي معرفة كنهه. وأضاف السكران أن الهدف من السوق في الأصل هو الاستثمار وليس المضاربة، وبالتالي تنتفي منافع الاستثمار في حال تغليب المضاربة، مشيرا إلى أن الأثر الواضح يتمثل في زيادة التوتر والتذبذب وجعله سوقاً خطراً نظراً لأن القرار يبنى على معلومات غير مؤكدة مثلاً أو لصالح فئة على أخرى. ويعتقد السكران أن ثقافة المستثمر تعتبر أبرز مسببات المضاربات، ولكن أيضاً يجب على المستثمر أن يكون أكثر حصافة في اتخاذ قرارات استثماره وعلى الهيئات التشريعية أن تساعده على ذلك من خلال قوانين وإجراءات تطبق مما يعني تحجيم الأثر أو حتى إمكانية الدخول في مثل هذه السلوكات. وفي السياق ذاته، يرى المحلل المالي تركي حسين فدعق أنه على الرغم من أن للمضاربة فوائد على أسواق المال حيث أنها تحفظ توازن السوق في الاتجاهين، وخاصة في الأسواق المنظمة وتزيد من حجم السيولة المتداولة يوميا بشكل كبير، إلا أن المضاربات القائمة في سوق الأسهم السعودية لا تتماشى مع المضاربات الجارية في الأسواق العالمية، حيث أن جزءا كبيرا من المتعاملين في هذا السوق هم مضاربون عشوائيون والجزء الأقل مضاربون محترفون. واوضح فدعق في نفس الوقت أن للمضاربات العشوائية أثرا سيئا على السوق، وخصوصا على صغار المستثمرين، ويحدث ذلك عندما تتطرف الأسعار صعودا «سعر أي سهم»، إضافة إلى أنها قد تؤدي إلى هدر كبير سواء على مستوى الفرد أو على مستوى الاقتصاد، ويعتقد فدعق أنه من الصعب التحكم في الحد من المضاربة المنتشرة حاليا في سوق الأسهم السعودي من خلال اتباع أي نوع من الإجراءات، إلا بوجود بيئة مالية منظمة، خاصة أن سوق الأسهم السعودي يتجه نحو التنظيم حتى تكتمل الدائرة الاقتصادية ما بين مجموع المقرضين والمقترضين. ولفت إلى أن هيئة السوق المالية أصدرت عدة لوائح مهمة وأساسية لتطبيق أحكام نظام السوق المالية.
واضاف أن عند اكتمال هذه اللوائح، فإن آليات السوق الطبيعية هي من سيحد من المضاربة العشوائية المتفشية في السوق السعودي. كما يعتقد فدعق أن درجة تنظيم السوق ستؤدي أيضا للحد من هذه المضاربات العشوائية، مبينا أن ثقافة المستثمر تعتبر محددا رئيسيا لحل مشكلة المضاربات في السوق ولكنها ليست الوحيدة.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 3:15 AM

طالبوا بمراعاة علاوة الاصدار لوضع السوق الحالي،وتوقعات بتخصيص 9 لكل مكتتب
40 % من مكتتبي المدينة الاقتصادية يتوجهون للاكتتاب في «سبكيم»

مشعل الحربي(جدة)
توقع المتعاملون في السوق السعودي للاسهم أن يؤدي تحديد قيمة «علاوة الاصدار» لشركة سبكيم، (45) ريالا سعوديا، الى التأثير في تحديد مدى كثافة الاقبال على الاكتتاب في أسهم الشركة.
وقالوا بأنهم لا يتوقعون اقبالا واسعا كما كان في المدينة الاقتصادية،لكن الاكتتاب قد يكون جيدا نسبيا أي بنسبة 40% الى 45% من اعداد مكتتبي المدينة الاقتصادية أي أن عدد المكتتبين يتراوح بين 4 ملايين مكتتب الى 4.5 ملايين كحد أقصى، ونطلق الاكتتاب العام في أسهم الشركة السعودية العالمية للبتروكيماويات (سبكيم) في 16 شعبان 1427هـ الموافق 9 سبتمبر 2006م وينتهي في 25 شعبان 1427هـ الموافق 18 سبتمبر 2006م وذلك بعدد 45 مليون سهم، ويربط الكثير من المتعاملين بين كثافة الاقبال وبين علاوة الاصدار،
وبرزت ملامح الاقبال الكبير في الشركات التي لا تحدد علاوة اصدار، وان كان البعض يتمنى أن تكون علاوة الاصدار القادمة للشركات التي ستطرح اسهمها للاكتتاب العام أن تكون في متناول الجميع خاصة في وضع السوق الحالي وما يشهده مؤشره العام من عدم استقرار نظرا لطغيان عمليات المضاربه السريعة على الكثير من تعاملاته.
والى ذلك توقع عدد من المتعاملين في سوق الاسهم ان يتراوح عدد المكتتبين بين 4 الى 5 ملايين مكتتب في حال كانت علاوة الاصدار محدودة ومراعية لوضع السوق الحالي،واذا وصل العدد لهذا الرقم فإن الاسهم المتوقع تخصيصها يقع بين الـ 8 والـ 9، وذلك بقسمة عدد الاسهم المخصصة للاكتتاب العام (45مليون سهم) على عدد المكتتبين المتوقع،
عبدالرحمن الفقيه «متعامل في السوق» قال تخصيص 45 مليون سهم للاكتتاب العام في شركة سبكيم، يعتبر عددا معقولا نسبيا، حيث بات الكثير من المكتتبين يطمحون في الحصول على اعداد اكبر من الاسهم وخاصة وانهم يخرجون من تخصيص اسم المدينة الاقتصادية بواقع 25 سهما للفرد،وبالتالي فان الشهية مفتوحة للعدد الاكبر بكل تأكيد، ولذا نجد أن المواطنين الآن اصبحوا على دراية اوسع من حيث تحقيق عائد مادي جيد وذلك بتوقعات حسابية مسبقة لما تكون عليه مكاسبهم جراء بيع ما يتم تخصيصه لهم من اسهم.
وقال انه في مثل هذا الوضع للسوق الذي لم يأخذ بعد مستوى الاستقرار فإنه لابد من تحديد مبالغ معقولة الى حد بعيد، خاصة ونحن نتعامل مع أسهم مجزأة، فمثلا الشركة التي تحدد علاوة اصدار بقيمة 50 ريالا الآن، فهي تعادل 250 ريالا قبل التجزأة واذا ما استطاعت أن تتضاعف 5 مرات على الاقل مع بدء التداول فإنه يعني أن قيمة اسهمها ستصل الى 500 ريال، ومبلغ 500 ريال للسهم لاشك أنه مبلغ متضخم للسهم، وهو مايوازي الآن بعد التجزأة 100 ريال للسهم.
من هنا فإنه لا بد للشركات أن لا تربط فقط بين علاوة الاصدار وقيمة موجوداتها وارباحها، بل عليها أن تضع في الحسبان ايضا وضعية السوق من حيث الاستقرار والاهتزاز ومن حيث تفاعله.
ومن جانبه تمنى محمد علي الشابحي، على إدارة شركة سبكيم أن تعمل على إنجاز نشرة اصدارها بشكل مبكر حتى يتسنى للجان الفتوى الاطلاع واصدار الفتوى بشكل مبكر ، لاسيما ونحن نسمع هذه الايام عن بدء الشركة في التخلص من بعض التعاملات السابقة والخاصة بالحصول على قروض، واذا نجحت الشركة في ذلك واستبدلتها بقروض متوافقة شرعا، في هذه الفترة، فلا اظن أن جدلا فقهيا سيقع هذه المره بخصوص حكم الاكتتاب بها، ذلك لان اختلاف الفتوى قد يجعل البعض يحجم عن الاكتتاب، في حين توحد فتوى الجواز سيكون عاملا قويا لدفع الكثير نحو الاكتتاب، بالاضافة للعوامل الاخرى لكني اتحفظ على مبلغ علاوة الاصدار الحالي لسبكيم والسابق للبحر الاحمر، ونتمنى على الشركات القادمة أن يكون طرحها لهذه العلاوات بشكل متلائم مع الجميع، وفي حال كانت علاوة الاصدار عالية لاي شركة قادمة فلا اتوقع بأن تحظى بإقبال كبير ،مضيفا انه ستتبقى من الجدولة السابقة بعد سبكيم ،شركة الحكير في رمضان،
وتمنى أن تجدول هيئة سوق المال قريباً بقية اكتتابات هذا العام 2006م حتى يكون المكتتبون على دراية اكبر وخاصة للشركات الكبيرة، وأن يتم اختيار التوقيت الملائم لتسلم الرواتب لجميع الموظفين بإختلاف قطاعاتهم الحكومية والخاصة والمتقاعدين،ودائما افضل فترة هي ما بين تاريخ الايام 18ـ 30 من كل شهر مضيفاً انه من المهم ان يتم طرح الاكتتاب بمشاركة جميع البنوك فالكثير من المحافظات لا يتوفر فيها الا بنك واحد او بنكان،
كما تمنى ان تتاح الامكانيات لجميع البنوك، ونتمنى كذلك ان تتوافر استمارات الاكتتاب بشكل مبكر وبعدد كاف،وبالتزامن مع التوسع في الطرق الالكترونية للاكتتاب.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 3:17 AM

بعد تزايد أعدادهم في الفضائيات.. المختصون لـ«عكاظ»:
هيئة المحللين الماليين مطلب ملح لتجنب التحليلات الخاطئة

طلال الردادي (مكة المكرمة)
أيد عدد من المختصين والأكاديميين ضرورة مسارعة هيئة سوق المال لوضع الخطوات اللازمه لإيجاد هيئة سعودية للمحللين الماليين بعد تزايد أصابع الاتهام إلى المحليين الماليين الذين تستضيفهم القنوات الفضائية بشكل يومي لإطلاق العديد من التحليلات المالية التي تخالف دائما واقع مجريات السوق الأمر الذي أسهم في إلحاق الخسائر الفادحة بالمستثمرين والمتعاملين في الأسهم إضافة إلى مبالغتهم في الكثير من الأحيان بمواصلة السوق إلى مستويات قياسية .
بداية تحدث د. عبدالرحمن بن محمد البراك أستاذ العلوم المالية المساعد بجامعة الملك فيصل فقال إن إنشاء هيئة للمحللين الماليين السعوديين أصبح الآن ضرورة ملحة جدا ويجب على الجهات المختصة،مثل وزارة التجارة وهيئة السوق المالية، للعمل على إيجاد هذه الهيئة المهنية العلمية والتي ستساعد في تنظيم و تطوير مهنة التحليل المالي أسوةً بالهيئات المهنية الأخرى مثل هيئة المهندسين والأطباء وغيرها . للإسهام في مراجعة وتطوير واعتماد معايير السلوك المهني ولائحة أخلاقيات مهنة التحليل المالي، وضع القواعد اللازمـة لامتحان الحصول على شهادة الزمالة، وزيادة الرقابة الميدانية على المكاتب الاستشارية المالية والحد من ظاهرة التحليل المالي من قبل ضعاف الخبرة ..
وبين أيضا أن وجود مثل هذه الهيئة مهم جداً لمساعدة هيئة السوق المالية على اتخاذ القرار المناسب في منح تراخيص مكاتب الاستشارات ووضع القواعد اللازمـة لامتحانات الحصول على شهادة التأهيل المهني للحصول على لقب ((محلل مالي)).

هيئة لاصدار البيانات
أما عبدالجليل صالح كعكي نائب رئيس مجلس إدارة الغرفة التجارية الصناعية بالعاصمة المقدسة فقال إن الاهتمام الإعلامي الكبير رفع حجم تزايد أعداد المحللين الماليين والاقتصاديين وأصبحنا نشاهدهم في البرامج والصفحات المتخصصة بشؤون الأسواق المالية، وفي ظل وتدني ثقافة الاستثمار في الأوراق والأسواق المالية لدى شريحة كبيرة من المستثمرين الجدد، وحيث يصعب على عدد كبير منهم اختيار أسهم الشركات الجيدة ومعرفة الأسعار العادلة لأسهم الشركات المدرجة والتوقيت المناسب للشراء والبيع، وكذلك عدم معرفة مخاطر الاستثمار في الأوراق المالية وأنواع الأدوات الاستثمارية المتوفرة لذلك فان الأمر يتطلب وجود هيئة مهنية لإعداد المحللين الماليين تكون تحت مظلة هيئة السوق المالية تتولى عملية إصدار البيانات المالية المختلفة التي من شأنها توعية المستثمرين وتجنيبهم مخاطر الانسياق وراء التحليلات المالية الخاطئة التي تصدر من قبل أنصاف المحللين والتي تزايدت في الآونة الاخيره بشكل ملفت فأصبح من يعرف ومن لايعرف يحلل السوق المالي ويطلق العديد من التوقعات والتوصيات التي يذهب ضحيتها العديد من صغار المستثمرين ...
وجود هيئة للمحللين الماليين أمر أصبح في غاية الأهمية للعمل على إيجاد محللين ماليين مؤهلين بالخبرة والثقافة الاقتصادية والحفاظ على شرف المهنة من حيث المصداقية والضمير والأمانة والحيادية والابتعاد عن المصالح الذاتية التي قد تلحق الضرر بالمتعاملين في الأسهم والأوراق المالية..

مبررات وهمية لرفع الاسعار
خالد عيضه المطرفي نائب رئيس لجنة الأسهم والأوراق المالية بغرفة مكة قال : للأسف أصبح الكل يحلل مايدور في الأسهم بالرغم من عدم توفر الشروط للازمة للتحليل في عدد كبير ممن يعتبرون أنفسهم من فئة المحللين الماليين الذين تستضيفهم قنوات التلفزيون المختلفة. وبالتالي ربما تؤدي تحليلاتهم إلى إشعال نار المضاربة والإفراط في التفاؤل وشراء أسهم الشركات الضعيفة الأداء، وإيجاد مبررات واهية للارتفاع المستمر في أسعار شركات المضاربه والتي لاتتناسب مع مستوى أداء الشركات ...
وقال ان وجود هيئة للمحللين الماليين بات مطلباً حيوياً للعمل على تأهيل المختصين في التحليل المالي لهدف الوصول إلى نخبة متميزة في التحليلات المالية والابتعاد عن التحليلات السطحية التي تكون بعيدة عن الواقعية، ويطلقها البعض بهدف رفع حجم التداول من خلال انجراف عدد كبير من المستثمرين ...
ومن جهته يرى هاشم باز عضو لجنة الأسهم والأوراق المالية بغرفة مكة أهمية توفر العدد الكافي من المحللين الماليين المحترفين بما يتناسب مع اتساع قاعدة المستثمرين في هذه الأسواق في ظل متابعة المستثمرين للتحليلات المالية والاعتماد عليها في القرارات الاستثمارية سواء بالبيع أو الشراء، حيث يقضي مئات المضاربين والمستثمرين ساعات طويلة أمام القنوات الفضائية يتنقل من محطة إلى أخرى لسماع وجهات نظر أكبر عدد ممكن من تحليلات وتوقعات المحللين.
ووجود الهيئة السعودية للمحللين الماليين أصبح الآن ضرورة ملحة جدا ستساعد في تنظيم و تطوير مهنة التحليل المالي

**الولد البار** · 25-08-2006, Fri 3:21 AM

الله يحفظك ويرعاك من كل مكروه
تحياتى

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 3:24 AM

أسعار النفط.. هل هي فقاعة؟

اعداد - أيمن جمعة:

تتباين بشدة آراء المحللين إزاء ما يحدث في أسواق النفط وآفاق المستقبل· فهناك من يرى ان كل ما يحدث في السوق من تقلبات وتطورات يجعلهم يتوقعون ان يقفز سعر البرميل الى 100 دولار للبرميل، في حين يؤكد آخرون ان تراجع الاسعار بنسبة 8 % خلال الاسبوعين الماضيين يكشف أن سوق الذهب الاسود ربما تعاني من ''فقاعة'' قد تنفجر قريبا، وهو ما قد يدفع الاسعار في دوامة نزولية كارثية ربما تهوي به الى مستوى عشرة دولارات فقط··!
ويقول توم فان ريبر في مقال نشرته مجلة فوربس ''لقد جاء اغلاق شركة بي بي البريطانية لخط انابيب الاسكا من حقل برودو باي في أسوأ توقيت لاسواق النفط· فموسم ذروة القيادة الصيفي قد انطلق بالفعل حيث يقبل الاميركيون وهم اكبر مستهلك للطاقة في العالم على التوجه لتمضية عطلاتهم بالسيارات الكبيرة· وموسم الاعاصير المدمرة في نصف الكرة الشمالي على وشك الانطلاق، في حين أن توترات الشرق الاوسط لا تزال تلقي ظلالها السلبية على أسواق النفط· الا يكفي عامل واحد فقط من هذه العوامل لرفع الاسعار الى مستويات قياسية؟ أعتقد ان الاجابة هي نعم بالتأكيد·''
ويرى ريبر ان الامر لا يتوقف عند هذه العوامل فهناك ايضا ''المخاوف المتعلقة بالطاقات الانتاجية الاضافية'' للدول المنتجة للذهب الاسود هي كلها ترشح الاسعار لمزيد من القفزات السعرية· ويمضي قائلا ''ويجب الا نتجاهل المناوشات والجدال المستمر بين الحكومات وأنصار البيئة الذين ينتقدون اقامة أية منشآت جديدة للوقود الاحفوري بسبب تأثيراته الضارة على البيئة· وتم تتويج كل هذه العوامل بإعلان ادارة معلومات الطاقة الاميركية ان مخزونات النفط انخفضت 1,1 مليون برميل الاسبوع الماضي مقارنة مع الاسبوع الاسبق·''
''مسيرة المئة دولار''
ويعتقد مؤيدو التوقعات الايجابية لسعر النفط ان من الغريب ان أسواق النفط لم تتفاعل بشكل كامل مع كل هذه العوامل، فارتفعت بنسب صغيرة، لكنهم يضيفون ''وهذا لا يعني انها لن تتوجه في نهاية الامر الى حاجز 100 دولار·'' ومن غير المتوقع أن يكون هذا الارتفاع نتيجة للعوامل الاساسية في السوق بل نتيجة استمرار ''قرع الطبول في الاسواق'' بسبب نمو الطلب وتوترات منطقة الشرق الاوسط، وهما عاملان تسببا بالفعل في ارتفاع سعر البرميل من 12 دولارا قبل ستة أعوام الى مستوياتها الحالية·
ويقول ريبر ''هناك شبه اتفاق على ان هذين العاملين هما المحرك الرئيسي للاسعار· فرغم ما حدث في حقل ''برودو باي'' بالاسكا فانه لا يمثل سوى ومضة على رادار سوق النفط، وذلك لان انتاج الحقل وهو 400 الف برميل يوميا لا يمثل سوى 2 % من اجمالي الاستهلاك اليومي الاميركي ولا يتعدى نصف في المئة من الاستهلاك العالمي البالغ 84 مليون برميل· ويقول فاضل جيت المحلل النفطي في شركة اوبنهايمر للنفط ''يجب ان نضع نصب اعيننا انه سوق عالمي·''
ورغم ان ازمة حقل برودو باي لم يكن لها تأثير كبير على الاسعار فان ريبر يؤكد ان النظرة الشاملة لما يحدث في سوق النفط تكشف ان تلك الازمة كانت بسيطة للغاية ولم تضف الكثير الى مشاعر القلق الموجودة بالفعل، ويكفي الاشارة الى ان نيجيريا تفقد يوميا كميات أكبر بكثير مما ينتجه هذا الحقل الاميركي·''
''فقاعة سعرية''
وعلى الجانب الآخر فإن هناك من يؤكد ان سوق النفط تعاني من فقاعة سعرية على وشك الانفجار خاصة مع تراجعها عن مستوياتها القياسية التي سجلتها مؤخرا· ويعزز هذه التوقعات وجود علامات استفهام حول العامل الرئيسي الحقيقي لرفع أسعار النفط وهو مستويات المخزونات او بمعنى اخر العلاقة بين الطلب والعرض، أو ما يصطلح المراقبون على تسميته بـ ''العوامل الاساسية للسوق''· ويقول تيم ايفانز محلل العقود الاجلة في سيتي جروب ''اذا استمرت أسعار النفط في التراجع وحتى مع استمرار التوترات الدولية '' فسيكون من الصعب للغاية بعد ذلك القول إن سوق النفط صعودية دائما وان الجميع يبحث فيها عن فرص·
ويرفض من ينظرون بتشاؤم الى مستقبل أسعار النفط فكرة ان الارتفعات الاخيرة تمثل نقطة تحول في مسار أسعار النفط· وهم يشيرون بدلا من ذلك الى عدة مؤشرات تؤكد ان الاسعار مرشحة لموجة هبوط عنيفة منها تحرك ''جولدمان ساكس جروب'' هذا الشهر لتخفيض محفظتها في مجال البنزين في مؤشر جولدمان ساكس للسلع، والذي تهتم الاسواق كثيرا بمتابعته·
''موسم الأعاصير''
ويشيرون ايضا الى ان تداعيات اغلاق خط أنابيب ''بي بي'' في الاسكا لم يكن له التأثير الكبير المتوقع على الامدادات العالمية، هذا فضلا عن عدة عوامل موسمية تحد من ارتفاع النفط ومنها موسم الاعاصير الهادئ نسبيا، وانقضاء فترة طويلة من موسم الصيف الذي يصل فيه الاستهلاك الاميركي من البنزين الى ذروته، اضافة الى الانخفاض المتوقع في الطلب على النفط الخام من مصافي التكرير مع تحولهم لانتاج المنتجات المطلوبة لفصل الشتاء· ويقول مارك فونديرهيدج رئيس التعاملات النفطية في دويتشه بنك ''هناك زيادة كبيرة في المخزونات العالمية، فلماذا ترتفع الاسعار؟·
ويصل التشاؤم مداه عند فيليب فيرليجر المحلل الاقتصادي المستقل في قطاع الطاقة الذي يشير الى تصريحات وزراء النفط في دول أوبك على انها أبرز دليل بانه لا يوجد مبرر في الاسواق للزيادات السعرية المتتالية التي جعلت سعر النفط يقفز الى ثلاثة أمثاله خلال ثلاثة أعوام تقريبا· ويقول ''هناك استثمارات ضخمة في العقود الاجلة للنفط، والخطر أن أي تراجع في هذه الاستثمارات قد يؤدي لركود وربما هلع بين المستثمرين الذين سيتطلعون لأية وسيلة يخرجون بها من الاسواق· وعندها فمن يضمن الا تتهاوى الاسعار الى عشرة دولارات

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 3:38 AM

دول الخليج العربية تحقق مداخيل قياسية بسبب طفرة النفط

ارتفاع تاريخي لسعر البترول

الطلب القوي والمخاوف بشأن المصافي ساهمت في ارتفاع الاسعار

ارتفعت أسعار النفط بمقدار حوالي دولارين اليوم الخميس لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 60 دولارا للبرميل.
يأتي ذلك في الوقت الذي أعرب فيه المتعاملون في سوق النفط الدولية عن قلقهم من أن يؤدي نمو الطلب القوي إلى زيادة الضغوط على القدرة الانتاجية الدولية للنفط.
وقد ارتفع سعر النفط الخام في العقود الاجلة في بورصة نيويورك بمقدار 1.91 دولارا ليصل إلى 60 دولارا للبرميل، مما يزيد الارباح هذا العام إلى حوالي 40 بالمئة.
وارتفع سعر خام برنت في تعاملات لندن بمقدار 1.80 دولارا ليسجل 58.38 دولارا للبرميل.
وقال لي ريموند من شركة إكسون موبيل لوكالة رويترز للانباء "أين ستنتهي هذه الحلقة، نستطيع جميعنا التكهن بشأن ذلك، لكنني أعتقد أن الامر سيستمر عدة سنوات لمعرفة أين ستنتهي".
وأدى ارتفاع أسعار الخام إلى ارتفاع كبير في أسعار الوقود ووصولها إلى مستويات قياسية.
وقال المتعاملون بسوق النفط إن وجود مشاكل في مصفاتين للنفط في الولايات المتحدة قد تكون أسهمت في الارتفاع الاخير في أسعار الخام. مخاوف الشتاء
كما عبر مراقبي صناعة النفط عن مخاوفهم إزاء قدرة المصافي على تحويل كميات كافية من النفط الخام إلى وقود للتدفئة للوفاء بطلبات الشتاء.
وقالت هيلين هنتون من ستاندارد تشارترد: "ما يحرك السوق بشكل فعلي هو المخاوف طويلة الامد".
وليست هذه المرة الاولى التي يرتفع فيها سعر الخام المقرر تسليمه في اغسطس آب إلى 60 دولارا للبرميل، حيث وصل إلى هذا المستوى في أبريل نيسان الماضي.
وقال خبراء إن مستوى الـ 60 دولارا أثبت أنه عامل جذب لمشترين آخرين.
وحذر المحللون من أن الطلب القوي على المنتجات النفطية المكررة، والتهديدات بشأن الامدادات من شأنها أن تبقي الضغوط على أسعار النفط الخام.
وتقول منظمة أوبك، التي تمثل الدول المنتجة للنفط، إنها تضخ بأقصى طاقتها وإن المشكلة تكمن في المصافي التي لا تستطيع تكرير ما يكفي من البترول والديزل لمواجهة الطلب المتزايد.
ويتزايد الطلب على النفط في الولايات المتحدة حيث يرتفع استخدام السيارات بسبب عطلات الصيف، وفي الصين بسبب زيادة الانتاج الصناعي.

عمر عبد الرازق
بي بي سي - واشنطن

نمو اقتصاديات الخليج بسبب النفط

قال تقرير دولي إن اقتصادات دول الخليج العريبة ستسجل نموا قياسيا قد يبلغ 19 % خلال العام الجاري إضافة إلى نمو متراكم في إجمالي الناتج المحلي لتلك الدول، بنسبة 74 % على مدى الأعوام الثلاثة الماضية.
وعزى التقرير الصادر عن المعهد المالي الدولي في واشنطن هذا النمو إلى الارتفاع العالمي لأسعار النفط خلال تلك الفترة، مشيرا إلى أن ذلك الارتفاع سيؤدي إلى ارتفاع قيمة الناتج المحلي الإجمال لدول مجلس التعاون الخليجي (السعودية والإمارات والكويت وقطر والبحرين وعمان) إلى 750 مليار دولار خلال العام الجاري.
ويضم المعهد المالي الدولي 355 مؤسسة مالية متخصصة من جميع أنحاء العالم, ويقول في تقريره الصادر حديثا إن نصيب الفرد من إجمالي الناتج المحلي قد ارتفع في دول الخليج العربية على مدى الثلاث سنوات الماضية إلى أكثر من 17 ألف دولار بينما كان أقل من 11 ألف دولار قبل الطفرة الأخيرة في أسعار النفط.
وقال تشارلز دالارا رئيس المعهد إن نصيب دول مجلس التعاون من الصادرات الدولية للنفط بلغ 22% في عام 2005 ، وقد أدى ذلك إلى "تزايد الإنفاق الحكومي وتعزيز الثقة في المحلية ما أسفر عن طفرة في الاستثمارات ومشروعات في البنية التحتية في دول المجلس تقدر قيمتها بتريليون دولار".
استثمارات أجنبية كما توقع دالارا أن تزيد دول الخليج العربية ملكيتها من الأصول الاجنبية وأن ترتفع استثماراتها الخارجية إلى ما يزيد عن 450 مليار دولار في العام 2006-2007.
أما يوسوكي هوريجوشي نائب مدير المعهد وكبير الخبراء الاقتصاديين فقد أشار إلى أن عائدات دول مجلس التعاون الخليجي من الصادرات سوف تزيد عن 500 مليار دولار، ثمانون بالمئة منها تمثل عائدات للنفط والغاز الطبيعي. ويشير هوريجوشي إلى أن عائدات النفط والغاز في تلك الدول قد تضاعفت ثلاث مرات خلال أربع سنوات، وأنها سوف تساوي أربعة أضعاف العائدات التي سجلتها الدول الست في النصف الثاني من عقد التسعينيات.
ورغم التفاؤل باستمرار النمو الاقتصادي والإنفاق الحكومي خلال العام المقبل،فقد حذر هوادر هاندي رئيس قسم الشرق الأوسط وأفريقيا في المعهد من استمرار دول الخليج العربية " في الاعتماد على قطاع النفط مما يتركها في مواجهة تقلبات السوق".
ويقول " إن تزايد الاضطراب في المنطقة وتهديد وقوع هجمات إرهابية عشوائية لا يزال خطرا قائما".
لكنه يشير أيضا إلى الأهمية الاستراتيجية لتلك الدول وعلاقاتها الوثيقة بالاقتصادات الغربية الكبرى الأمر الذي يوفر لها سبل حماية معقولة

**الصديق** · 25-08-2006, Fri 3:51 AM

شكرا لك كثيرا

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 4:06 AM

المؤشر يقاوم التذبذب بارتدادات حادة وسريعة ويستقر على ارتفاع متواضع
الإرشادات غير المشروعة تشكل خطراً على السوق بعبث المضاربة

* تحليل - أحمد حامد الحجيري:
استمر وضع الأداء المتماسك حتى نهاية التداولات أمس مقاوماً التذبذب بارتدادات حادة سريعة الميل السالب التدريجي منذ فترة الصباح وحتى قبل الاققال بعشر دقائق في الوقت الذي تمكن فيه مؤشر السوق من تسلق إقفال أمس الأول ليستقر اغلاقه على ارتفاع 18 نقطة مضافة للمستوى العام عند 11358 نقطة مدعوماً بأداء متواضع شهدته ايجابية بعض أسهم الشركات القيادية والتي مثلتها سابك بزيادة طفيفة 0.54% إلى 139 ريالا بعد أن قلصت ارتفاعها الملحوظ بداية الجلسة المسائية مع حمى الطلب الذي تجاوز المليون سهم ثم منيت بعروض قبل الاقفال بعد أن حقق المضاربون مكاسب متواضعة ليتحولوا بعدها الى أسهم الشركات الأكثر مرونة، كذلك الحال بالنسبة لقطاع البنوك الذي سجل أفضليته السعودي الفرنسي بنسبة 4% الى 154.75 ريال، وساهم أيضاً قطاع الأسمنت بدور نسبي في عملية التحسن يقوده الجنوبية بمعدل 2.95% مقفلا عند 96 ريالا كما شهد قطاع الاتصالات تقدما فرديا مع صعود سهم اتحاد اتصالات فقط 1.7% الى 75.25 ريال، بالإضافة لاستقرار سهم الاتصالات السعودية على وضعه السابق بعد ان شهد ارتفاعا ملحوظا خلال فترتي التداول.
أما بالنسبة للشركات الصاعدة أمس فقد بلغ عددها 20 شركة تقودها بيشة الزراعية لليوم الثاني بنسبة الحد الأعلى مقفلة بلا عروض بعد أن نفذت 2.5 مليون سهم بسبب سحب عروض المضاربة تجاوباً مع الارشادات الغير مشروعة والتي قد تشكل خطراً بتجاوب عبث المضاربة على أسعار أسهم الشركات الأخرى مع العلم بأن هناك العديد من الشركات قد سبقتها بسحب الأسعار الى أعلى بلا مساءلة رقابية تحد من القفزات السعرية لأسهم تلك الشركات.
من ناحية أخرى تراجعت أسهم 54 شركة قيدت تبوك أقواها بنسبة 8.9% فاقدة 9 ريالات من قيمتها السوقية الى 91.5 ريال، وسيطر سهم التعمير على نشاط السوق بكمية بلغت 17 مليون سهم مدعومة بوضع فني وأساسي مع تفاؤل المتداولين إلا أن جني الأرباح مع قوة التدوير حصد الكثير من مكاسب السهم ليكتفي عند الإقفال بزيادة نصف ريال عند 45.75 ريال.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 4:12 AM

مؤشر سوق المال السعودية خسر 1.86 في المئة الأسبوع الماضي

الرياض - عبده المهدي الحياة - 25/08/06//

لـــم يستطع المؤشر العام لسوق الأسهم السعوديـــة أن يحافظ على صعوده لمدة ثلاثة أســـابــيـــع متتالية، بعد خسارته نهاية الأسبوع الماضي 215.31 نقطة (1.86 في المئة) ليهبط إلى 11357.93 نقطة، في مقابل 11573.24 نقطة ليوم الأربعاء من الأسبوع الماضي.
وبهذه الخسارة الأخيرة ارتفعت خسارة المؤشر منذ مطلع السنة إلى 5355 نقطة (32 في المئة)، فيما ارتفعت خسارته منذ نهاية التعاملات في 25 شباط (فبراير) الماضي عندما حقق أعلى مستوى في تاريخه (20634.86 نقطة) إلى 9277 نقطة (45 في المئة).
وتأتي الخسارة نتيجة لتأرجح أسعار الأسهم، خصوصاً في تعاملات الاثنين والثلثاء والأربعاء، بعد اتجاه بعض المتعاملين إلى عمليات البيع لجني الأرباح التي ضغطت على الأسعار وأدت إلى تراجعها من ناحية، ومن ناحية ثانية تقلصت السيولة المتاحة للتداول، بعد تفضيل البعض مراقبة الأسعار والانتظار لمعرفة اتجاه السوق قبل الشراء.
وفي تعاملات الاسبوع تركزت المضاربات على شركات جديدة، ولم تقتصر على «كهرباء السعودية» و «المواشي المكيرش» بل امتدت لتشمل «بيشة الزراعية» و «حائل الزراعية» و «النقل الجماعي» و «الباحة» التي ارتفعت أسعارها بين 12.62 و 28.8 في المئة. فيما تقلصت التعاملات على أسهم الشركات القيادية، التي تراجعت أسعارها وأدت إلى خسارة المؤشر. وخلال الأسبوع جرى التداول بأسهم كل الشركات المدرجة البالغة 81 شركة، هبطت أسعار أسهم 52 شركة منها، بينما صعدت أسهم 20 شركة، فيما استقرت البقية.
وفقدت الأسهم السعودية نهاية الأسبوع 32.5 بليون ريال (8.67 بليون دولار)، نسبتها 1.86 في المئة، بعد هبوط القيمة السوقية للأسهم إلى 1.705 تريليون ريال (454.78 بليون دولار)، من 1.737 تريليون ريال (463.45 بليون دولار) الأسبوع السابق.
وهبط عدد الأسهم المتداولة الأسبوع الماضي إلى 1.44 بليون سهم، بنسبة هبوط 3.06 في المئة، وهبطت القيمة المتداولة إلى 106.5 بليون ريال (28.4 بليون دولار) بنسبة خسارة 0.97 في المئة، بينما ارتفع عدد الصفقات المنفذة إلى 2.07 مليون صفقة، بنسبة ارتفاع 0.64 في المئة.
وهبطت مؤشرات سبعة قطاعات من السوق كان مؤشر الكهرباء أكبرها خسارة بنسبة 5.95 في المئة، فيما خالف مؤشر الخدمات الاتجاه وصعد بنسبة 1.38 في المئة، بعد تداول 551 مليون سهم نسبتها 38.2 في المئة، تصدر بها السوق، بلغت قيمتها 39.5 بليون ريال، نسبتها 37 في المئة.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 4:16 AM

مؤشر سوق المال السعودية خسر 1.86 في المئة الأسبوع الماضي

الرياض - عبده المهدي
لـــم يستطع المؤشر العام لسوق الأسهم السعوديـــة أن يحافظ على صعوده لمدة ثلاثة أســـابــيـــع متتالية، بعد خسارته نهاية الأسبوع الماضي 215.31 نقطة (1.86 في المئة) ليهبط إلى 11357.93 نقطة، في مقابل 11573.24 نقطة ليوم الأربعاء من الأسبوع الماضي.

وبهذه الخسارة الأخيرة ارتفعت خسارة المؤشر منذ مطلع السنة إلى 5355 نقطة (32 في المئة)، فيما ارتفعت خسارته منذ نهاية التعاملات في 25 شباط (فبراير) الماضي عندما حقق أعلى مستوى في تاريخه (20634.86 نقطة) إلى 9277 نقطة (45 في المئة).
وتأتي الخسارة نتيجة لتأرجح أسعار الأسهم، خصوصاً في تعاملات الاثنين والثلثاء والأربعاء، بعد اتجاه بعض المتعاملين إلى عمليات البيع لجني الأرباح التي ضغطت على الأسعار وأدت إلى تراجعها من ناحية، ومن ناحية ثانية تقلصت السيولة المتاحة للتداول، بعد تفضيل البعض مراقبة الأسعار والانتظار لمعرفة اتجاه السوق قبل الشراء.
وفي تعاملات الاسبوع تركزت المضاربات على شركات جديدة، ولم تقتصر على «كهرباء السعودية» و «المواشي المكيرش» بل امتدت لتشمل «بيشة الزراعية» و «حائل الزراعية» و «النقل الجماعي» و «الباحة» التي ارتفعت أسعارها بين 12.62 و 28.8 في المئة. فيما تقلصت التعاملات على أسهم الشركات القيادية، التي تراجعت أسعارها وأدت إلى خسارة المؤشر. وخلال الأسبوع جرى التداول بأسهم كل الشركات المدرجة البالغة 81 شركة، هبطت أسعار أسهم 52 شركة منها، بينما صعدت أسهم 20 شركة، فيما استقرت البقية.
وفقدت الأسهم السعودية نهاية الأسبوع 32.5 بليون ريال (8.67 بليون دولار)، نسبتها 1.86 في المئة، بعد هبوط القيمة السوقية للأسهم إلى 1.705 تريليون ريال (454.78 بليون دولار)، من 1.737 تريليون ريال (463.45 بليون دولار) الأسبوع السابق.
وهبط عدد الأسهم المتداولة الأسبوع الماضي إلى 1.44 بليون سهم، بنسبة هبوط 3.06 في المئة، وهبطت القيمة المتداولة إلى 106.5 بليون ريال (28.4 بليون دولار) بنسبة خسارة 0.97 في المئة، بينما ارتفع عدد الصفقات المنفذة إلى 2.07 مليون صفقة، بنسبة ارتفاع 0.64 في المئة.
وهبطت مؤشرات سبعة قطاعات من السوق كان مؤشر الكهرباء أكبرها خسارة بنسبة 5.95 في المئة، فيما خالف مؤشر الخدمات الاتجاه وصعد بنسبة 1.38 في المئة، بعد تداول 551 مليون سهم نسبتها 38.2 في المئة، تصدر بها السوق، بلغت قيمتها 39.5 بليون ريال، نسبتها 37 في المئة.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 4:23 AM

بنسبة زيادة 46.8% بنهاية يونيو الماضي
162.6 مليار ريال مشتريات المصارف من النقد الأجنبي

أبها: أنس الأغبش
ارتفعت مشتريات المصارف التجارية السعودية من النقد الأجنبي بنهاية يونيو الماضي بأكثر من 51.8 مليار ريال لتصل إلى 162.65 مليار ريال مقارنة بنحو 110.76 مليارات ريال خلال الفترة نفسها من العام الماضي أي بنسبة زيادة بلغت حوالي 46.8%.
وأظهر تقرير صادر عن مؤسسة النقد العربي السعودي"ساما" أن مشتريات المصارف السعودية من مؤسسة النقد ارتفعت بنهاية يونيو الماضي بأكثر من 13.6 مليار ريال لتصل إلى نحو 30.54 مليار ريال مقارنة بنحو 16.88 مليار ريال خلال الفترة نفسها من العام الماضي وبنسبة ارتفاع 80.9%.
وأضافت "ساما" في تقريرها أن مشتريات المصارف السعودية من البنوك المحلية بلغت بنهاية يونيو الماضي حوالي 29.08 مليار ريال مقارنة بنحو 23.11 مليار ريال خلال الفترة نفسها من العام الماضي أي بنسبة زيادة 25.8%.
فيما زادت مشتريات المصارف السعودية من البنوك الخارجية بنهاية يونيو الماضي حوالي 22.02 مليار ريال لتصل إلى 65.927 مليار ريال مقارنة بـ43.9 مليار ريال خلال الفترة نفسها من العام الماضي 50.1%.
وأشار التقرير إلى أن مشتريات المصارف السعودية من العملاء بلغت بنهاية يونيو الماضي حوالي 34.25 مليار ريال مقارنة بأكثر من 26 مليار ريال خلال الفترة المقابلة من العام الماضي بزيادة بلغت نسبتها 31.5%.
فيما زادت مشتريات المصارف السعودية من مصادر أخرى بنهاية يونيو الماضي لتصل إلى 2.83 مليار ريال مقارنة بـ828 مليون ريال خلال الفترة نفسها من العام الماضي.
من جهة أخرى أوضحت بيانات "ساما" أن إجمالي الودائع المصرفية ارتفعت بنهاية يونيو الماضي بمقدار 64.76 مليار ريال لتصل إلى 535.59 مليار ريال مقارنة بنحو 470.82 مليار ريال أي بنسبة زيادة بلغت 13.7%.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 4:24 AM

المؤشر يفقد 216 نقطة وتحذيرات من عودة المضاربات العشوائية
106 مليارات ريال التداولات الأسبوعية في الأسهم السعودية

أبها: سامي البلعوطي
هيمنت عمليات المضاربة وجني الأرباح على تعاملات سوق الأسهم السعودية خلال الأيام الـ5 لتداولات الأسبوع، مستفيدة من ارتفاع مؤشر السوق في الأسابيع الـ3 الماضية بنسبة 11%.
وتركزت معظم التداولات (93%) على أسهم 3 قطاعات هي الخدمات التي استحوذت أسهمها على 37% من قيمة التداولات، والصناعة بنسبة 31%، ثم الزراعة بنسبة 25%.
ومما يشير إلى غلبة المضاربات العشوائية ما حققه سعر سهمي بيشة وحائل من صعود بنسبة 24% لكل منهما دون وجود أي مبررات استثمارية أو إعلانات تشير إلى تطورات إيجابية في نشاط الشركتين، فضلاً عن أن الشركتين حققتا خسائر في الربع الثاني، ويرى محللون أن الإقبال على أسهم الشركات الصغرى يشكل خطراً على صحة السوق، حيث أشاروا إلى استحواذ أسهم أصغر 20 شركة من ناحية الحجم السوقي على ما يقارب 45% من قيمة التداولات في حين أن حجمها السوقي لا يتعدى 2%. وتوقعوا تعرض تلك الأسهم للتراجع الحاد مع عودة المضاربات العشوائية على أسهمها.
وكان مؤشر السوق قد تراجع 216 نقطة وبنسبة 1.9% ليغلق أول من أمس عند 11357 نقطة، مقابل 11573 نقطة في إعلان السبت الماضي، وجرى تداول 1.44 مليار سهم قيمتهما 106.52 مليارات ريال، من خلال 2.07 مليون صفقة انخفض خلالها 52 سهماً فيما ارتفع سعر 20 سهماً ولم تتغير أسعار 9 أسهم.
واستحوذ سهما حائل والجوف الزراعية على أعلى نسبة تداول في السوق (5% لكل منهما)، ثم سهم الباحة بنسبة 4%

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 4:30 AM

منظمة التجارة، وما يخص البلديات: أبلغوهم قبل مفاجآت التطبيق

قينان الغامدي
حتى الآن لا يعلم غالبية السعوديين ما هي الآثار المترتبة على انضمام بلادهم إلى منظمة التجارة العالمية. ولا يدرون ماذا سيحدث في الداخل أثناء وبعد تطبيق الاتفاقية الملزمة لجميع أعضائها.
منذ أيام أعلنت وزارة الشؤون البلدية والقروية في تعميم لكافة الأمانات في المناطق عن السماح للمستثمر الأجنبي والمكاتب الاستشارية بالدخول بمزايدات العقارات البلدية، وقالت الوزارة إن هذا مما يخص الوزارة نتيجة انضمام المملكة لمنظمة التجارة العالمية، مما يعني أن الوزارة تنفذ نظاما مطلوبا لامناص من تنفيذه. وأنا لا أستطيع الحديث عن إيجابيات وسلبيات قرار كهذا، فالمتخصصون بشؤون الاستثمار أقدر وأعرف، لكنني أستطيع أن أتبين إيجابية وحيدة هي أنه قرار جاهز ومنته، و"نفذ يعني نفذ" فالأمر لم يعد محتاجا لدراسات ومستشارين ولجان ومواعيد وآليات وإنما للتنفيذ فقط. وهذا يثير سؤالا مهما عما يخص بقية الوزارات والقطاعات نتيجة انضمام المملكة للمنظمة، فلا شك أن هناك أمورا كثيرة ستتأثر بهذا الانضمام وهي معروفة لمن وقعوا على الاتفاقية ودرسوها قبل ذلك، وهي معروفة أيضا للوزارات والقطاعات المعنية التي لابد أنه تم إبلاغ كل منها بما يخصها ويلزمها تنفيذه.
فلماذا لا تقوم كل جهة بإعلان ما يخصها مقرونا بمواعيد التطبيق، سيما وأن هذا الانضمام للمنظمة له تأثيره على مختلف الأنظمة، وعلى كافة الأنشطة.
إنني أعتقد أن وزارة الشؤون البلدية والقروية قد فاجأت الناس بهذا التعميم فهي لم تعلن عن ذلك من السابق، وإنما أعلنت عندما حان التطبيق الفوري، وليت الوزارة تعلن بقية ما يخصها من الآن إن كان بقي شيء وتحدد مواعيد التطبيق، وليت بقية الوزارات والقطاعات تعلن عما يخص كلا منها.
لقد علم المواطنون جميعا أن المملكة انضمت إلى المنظمة لكنهم لا يعلمون ما معنى هذا الانضمام وما تأثيره على حياتهم ومعاشهم. فأبلغوهم أولا قبل مفاجآت التطبيق.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 4:46 AM

الرياض – نضال سليم حمادية
قال عقاريون سعوديون إن الأموال التي تم تحويلها من سوق الأسهم إلى العقارات منذ فبراير/ شباط 2006 وحتى أغسطس/ آب من العام نفسه تُقدر بنحو 10 مليارات ريال (الدولار يعادل 3.75 ريال) وذلك نتيجة التراجع الحاد في أسعار الأسهم، وأكدوا وجود علاقة ما تربط بين السوقين، لكنهم اختلفوا في تقييم طبيعة هذه العلاقة وحجم التأثير المتبادل بين طرفيها.
ومن جهته، ذكر مدير المبيعات في شركة "آل سعيدان للعقارات" محمد إبراهيم بن سعيدان أن مجموع الأموال التي ضخت في قطاع العقار بمدينة الرياض وحدها يقدر بما لا يقل عن 4 مليارات ريال، وأنها انتقلت من سوق الأسهم على دفعات لتتجسد على شكل استثمارات عقارية مختلفة الأشكال.
وأشار إلى الأثر الواضح لتلك الأموال في تسريع وتيرة العمل بالعديد من المشروعات العقارية القائمة، وتمكين مشروعات أخرى من الانطلاق بعد فترة من التوقف والركود، وإلى أن علاقة التنافس الإيجابي بين السوقين يجب تقويتها باعتبارها دليلا على صحة الاقتصاد، كما إن دخول المزيد من الشركات العقارية إلى سوق الأسهم سيسهم بلا شك في نمو هذا السوق وزيادة حجم السيولة فيه.

العلاقة العكسية
وأكد رئيس مجموعة "السعد العقارية" الدكتور "عبد الرحمن السعد" أن العلاقة العكسية التي تربط قطاعي العقار والأسهم موجودة بالفعل، إنما ليس بذلك الشكل الواضح والكبير، مؤكدا أن الظروف الأخيرة التي مرت بها سوق المال السعودية، ربما قد تكون دفعت بفئة من المستثمرين للعودة إلى العقار، وهذا ما حرك القطاع بعض الشيء.
من جهة أخرى، قال عضو مجلس إدارة شركة "عبدالعزيز الموسى" محمد الموسى إن ما يشاع عن وجود علاقة عكسية بين العقار والأسهم، من حيث أن نمو أحدهما قد يكون على حساب ركود الآخر، هو أمر غير صحيح واستنتاج متعلق بظواهر الأمور، التي قد تُظهر أن اندفاع الناس نحو الأسهم أضر بالعقار أو أصابه بشيء من الجمود، مؤكداً أن العقار قد يمرض لكنه لا يموت.

تحولات
وعن التحولات التي في مسار حركة رؤوس الأموال، قال مدير العلاقات العامة في شركة "عمار لأعمال العقار الدولية" سعيد النويصر إن سوق الأسهم لم تكن قبل سنوات قليلة تجاري سوق العقار، التي كانت تتمتع بسيولة ضخمة جدا تقارب دخل المملكة من النفط، وأن ارتفاع سوق الأسهم وانتشار الاكتتابات أحدثا تحولا في سعي الأغلبية نحو الربح السريع، بغض النظر عن المخاطرة، منوها أن نسبة المخاطرة في العقار لا تزيد عن 7% في حال توفر دراسات الجدوى، أما في الأسهم فإن المخاطرة تلامس سقف 50%.
وأوضح أن لكل قطاع سلبياته وإيجابيته، لكن سلبيات العقار تظل أقل، ويكفي أن التعامل بالأسهم هو شيء جديد نسبيا على المجتمعات العربية عامة، كما إن ثقافة الاستثمار في أسواق المال لا تزال غير راسخة لدى الكثيرين، بعكس ما هو عليه الحال في المجال العقاري.

مقارنة
وعن المقارنات التي تُجري بين السوقين، ذكر رئيس مجموعة الشويعر للاستثمار والتطوير العقاري "حمد الشويعر" إنه لا تصح المقارنة بين سوقي الأسهم والعقارات من عدة نواح، لكن من مميزات الاستثمار العقاري أنه لا يمكن أن يهبط بشكل مفاجئ في الأحوال العادية، وإذا حصل هذا الهبوط فإن العقار سرعان ما يسترد عافيته ويعود للانتعاش".
ووصف العقار بأنه أحد أهم المؤشرات الحقيقية لاقتصاد أي بلد، وهو قطاع قيادي ومحرّك أساسي يرتبط به ما يزيد عن 90 نشاطا مختلفا، مشيراً إلى أن دخول بعض الناس إلى سوق الأسهم جاء من باب حرصهم على تحسين دخولهم لاقتناء بيوت أو أراض، فالعقار أولا وأخيرا هو الملاذ الآمن لرؤوس الأموال، كونه شيئا ملموسا وثابتا، كما إنه حاجة ماسة لا يمكن الاستغناء عنها، خصوصا في ظل النمو السكاني، حيث تعد المملكة من بين أكثر الدول ارتفاعا في معدلاته على مستوى العالم؛ مما يعني أن هناك طلبا مستمرا ومتناميا على اقتناء العقارات بجميع أنواعها.

خيار لا بديل عنه
وعن إدراج شركات عقارية في سوق الأسهم، قال مدير التسويق في شركة "بيت المنهاج" محمد عبدالعزيز الفرج إن القواعد الناظمة لانضمام الشركات إلى السوق المالية، ربما تكون قد أسهمت في تأخر البعض عن الدخول إليه، لكن المستقبل القريب سيشهد بلا شك ارتفاع عدد الشركات العقارية، خصوصا وأن هناك شركات كبرى لم تعد تنتظر سوى موافقة هيئة سوق المال.
وشدد "الفرج" على أن شركات المساهمة العامة هي النموذج الأنجح للشركات في وقتنا الحالي، وهي الخيار الذي لا بديل عنه، لاسيما في ظل الحديث عن حوكمة الشركات، متوقعا تقلص عدد الشركات العائلية بشكل كبير خلال السنوات الخمس القادمة، على أبعد تقدير.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 5:25 AM

توصيات بإلزام الشركات المساهمة بالسماح للخليجيين بالاكتتاب من خلال البنوك المحلية

وائل وهيب – الرياض
علمت "المدينة" بأن عددا من رجال الأعمال السعوديين تقدموا بتوصيات مقترحة إلى وزارتي التجارة والصناعة والمالية لعرضها على نظرائهم في دول مجلس التعاون بهدف الوصول إلى اتفاق يقضي باصدار قرارات ملزمة لجميع الشركات الراغبة في طرح جزء أو كل أسهمها للاكتتاب العام بأن تكون عمليات الاكتتاب عن طريق البنوك المحلية الموجودة في كل دولة لتجنيب المواطنين في دول مجلس التعاون عناء السفر وتكبد الخسائر المادية لغرض الاكتتاب في الشركات المساهمة خاصة بعد ان اطلعت الجهات الحكومية في المملكة على ما تعرض له بعض المواطنين أثناء سفرهم إلى دول خليجية للاكتتاب في شركات مساهمة. واكد المهندس سعد بن إبراهيم المعجل نائب رئيس مجلس إدارة الغرفة التجارية الصناعية بالرياض في تصريح لـ"المدينة" ان ما حصل للسعوديين أثناء ذهابهم للاكتتاب في إحدى الدول الخليجية فيه مهانة كبيرة ومهزلة للمواطنين بخلاف ما تكبدوه من خسائر مادية .. مشيراً إلى ان لجنة الاستثمار في الغرفة تتحرك لمعالجة الوضع ومنع تكراره مرة أخرى من خلال التنسيق مع وزارتي المالية والتجارة والصناعة، وكذلك فإنه مطلوب ايضاً من البنوك المحلية ان تتحرك بجد واجتهاد للتنسيق مع نظرائها الخليجية لحل هذه المشكلة من خلال ان يتم تبادل التمثيل في كل دولة بحيث ان يمثل كل بنك نظيره في دولته. وشدد المعجل على ضرورة الاستفادة من تجربتي شركة " سابك" السعودية وشركة " (شعاع) الإماراتية حيث كانتا من انجح التجارب في مجال الاكتتابات نظراً لأنهما وقعتا عدة اتفاقيات مع مجموعة بنوك في دول مجلس التعاون لتتما عمليتا الاكتتاب من خلال فروع تلك البنوك مما ادى إلى تسهيل ذلك على المواطنين في اسرع فترة ممكنة.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 5:28 AM

محللون : سوق الأسهم يمر بمرحلة انتعاش جديدة بعد قرارات السماح للشركات الخليجية بالاستثمار

<FONT style="FONT-SIZE: 10pt; TEXT-ALIGN: justify" face=tahoma,arial,arial color=#000000>ياسمين حمد - جدة
<DIV class=Section1>
أكد عدد من المحللين الاقتصاديين أن سوق الأسهم السعودية يمر بمرحلة انتعاش جديدة وتنوع الفرص الاستثمارية بعد قرار هيئة سوق المال بالسماح للشركات والمؤسسات الخليجية بالاستثمار في السوق وأن التصريح الذي أطلقه الدكتور عبدالرحمن التويجري كان له أثر إيجابي كبير على وضع السوق وفتح المجالات بشكل كبير للشركات الخليجية للاستثمار في السوق المالي السعودي حيث إن هذا القرار سيدعم السوق ويساعد في ضخ المزيد من السيولة النقدية في السوق السعودي ويساهم في زيادة الحركة بشكل كبير كما أكد بعض المحللين أن السبب في استثناء قطاعي التأمين والبنوك من الاستثمار في السوق السعودي باعتبارها مؤسسات تمويل ولها محافظ استثمارية كبيرة خاصة بها إلى جانب أن البنوك تدخل معها شراكة أجنبية ،يرى الدكتور سعيد الشيخ كبير الاقتصاديين بالبنك الأهلي " أن دخول مؤسسات استثمارية خليجية بالنظر إلى حجم السوق السعودي يتيح للمستثمرين في دول الخليج للاستثمار في سوق المال السعودي أو في سوق الأسهم السعودي ويرفع من عدد المتداولين في هذا السوق وهذا لا شك يرفع من حجم السيولة الداخلة إلى السوق في المحصلة يؤدي إلى زيادة عمق السوق وعمق السوق أمر مهم في نمو السوق وقوته وهذه الجهات الاستثمارية الخليجية سيصبح لها دور كما هناك دور للمؤسسات الاستثمارية والبنوك من خلال صناديق الاستثمار إن هدفها الاستثمار طويل الأجل أو المتوسط الطويل الأجل ويساعد في تطور آليات السوق بما يخدم الاستقرار والتقليل من المضاربة في السوق كلما زادت المؤسسات الاستثمارية في داخل السوق كلما قلل من ظهور حجم المضاربة في السوق ويخدم استقرار السوق إلى حد ما<SPAN style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 'Tahoma'; mso-ascii-font-family: 'Tahoma'">".

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 5:30 AM

دراسة: السوق السعودية أكبر أسواق المنطقة برأسمال يبلغ 418 مليار دولار <FONT style="FONT-SIZE: 10pt; TEXT-ALIGN: justify" face=tahoma,arial,arial color=#000000>عبدالقادرحسين-جدة
<DIV class=Section1>
أكدت دراسة حديثة صادرة أن السوق السعودية تعتبر أكبر أسواق المنطقة برأسمال سوقي يبلغ 418 مليار دولار ومتوسط تداول يومي يتخطى الـ 4 مليارات دولار وهو ما يعادل 49 ضعف متوسط التداول اليومي عام 2001 الذي لم يتعد 81 مليون دولار<SPAN dir=rtl style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 'Tahoma'; mso-ascii-font-family: 'Tahoma'">.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 5:38 AM

دراسة: السوق السعودية أكبر أسواق المنطقة برأسمال يبلغ 418 مليار دولار <FONT style="FONT-SIZE: 10pt; TEXT-ALIGN: justify" face=tahoma,arial,arial color=#000000>عبدالقادرحسين-جدة
<DIV class=Section1>
أكدت دراسة حديثة صادرة أن السوق السعودية تعتبر أكبر أسواق المنطقة برأسمال سوقي يبلغ 418 مليار دولار ومتوسط تداول يومي يتخطى الـ 4 مليارات دولار وهو ما يعادل 49 ضعف متوسط التداول اليومي عام 2001 الذي لم يتعد 81 مليون دولار<SPAN dir=rtl style="COLOR: black; FONT-FAMILY: 'Tahoma'; mso-ascii-font-family: 'Tahoma'">.

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 5:55 AM

تضّخم فقاعتي الزراعة (104%) والخدمات (85.1%) خلال فترة ما بعد التصحيح
هل يصبح سوق سبتمبر أفضل من سوق أغسطس؟

شهد المؤشر هذا الأسبوع إرباكاً شديداً لم يشهده منذ مارس تقريباً، فهو لا يسجِّل نزولاً ولا يبدو هابطاً، ولكن يظهر أنّ هناك من يرغب في تنزيله، ليس لعدم قناعته بمستوى المحفزات في السوق أو بكون الأسعار السوقية الحالية للأسهم غير عادلة، ولكن ربما لأهداف شخصية تنبع من نظرة معيَّنة للمستقبل القريب. ولكن في نفس الوقت ظهر المؤشر كما لو كان مدعوماً من طرف آخر، بحيث إنّه تماسك ليومين تقريباً في ظل ضغوط بيعية كثيفة أو رش ثقيل على أسهم تؤثِّر بقوة على قيمته. بمعنى أنّ الصورة هذا الأسبوع أقرب إلى المعركة

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 6:10 AM

تضّخم فقاعتي الزراعة (104%) والخدمات (85.1%) خلال فترة ما بعد التصحيح
هل يصبح سوق سبتمبر أفضل من سوق أغسطس؟

شهد المؤشر هذا الأسبوع إرباكاً شديداً لم يشهده منذ مارس تقريباً، فهو لا يسجِّل نزولاً ولا يبدو هابطاً، ولكن يظهر أنّ هناك من يرغب في تنزيله، ليس لعدم قناعته بمستوى المحفزات في السوق أو بكون الأسعار السوقية الحالية للأسهم غير عادلة، ولكن ربما لأهداف شخصية تنبع من نظرة معيَّنة للمستقبل القريب. ولكن في نفس الوقت ظهر المؤشر كما لو كان مدعوماً من طرف آخر، بحيث إنّه تماسك ليومين تقريباً في ظل ضغوط بيعية كثيفة أو رش ثقيل على أسهم تؤثِّر بقوة على قيمته. بمعنى أنّ الصورة هذا الأسبوع أقرب إلى المعركة التي تمكّن فيها الطرف الداعم من إنهائها لصالحه، بحيث أغلق المؤشر على اخضرار ... ولكن لماذا هذه المعركة؟ وما هي أطرافها؟ وبصفة عامة هل يتوقع أن يكون السوق في شهر سبتمبر أفضل منه في أغسطس؟
تحرُّك نزولي للمؤشر وإغلاق إيجابي
على الرغم مما شهده المؤشر خلال هذا الأسبوع من هبوط بنسبة 1.9%، أو بما يعادل 215 نقطة، إلاّ إنّه في ذات الوقت أحرز تماسكاً، حيث سجل صعوداً ولو بنسب طفيفة على مدى أربعة أيام في مقابل الهبوط لمدة يومين. وبصفة عامة تحرك المؤشر هذا الأسبوع في مسار تذبذب ضيِّق ما بين مستوى 11650 و11260 نقطة، أي في مدى 390 نقطة. إلاّ إنّ النزول الملحوظ يومي الأحد والاثنين الماضيين بنسب مرتفعة نسبية، تسبب في خسارة المؤشر لنحو 215 نقطة على مدى الأسبوع. وعلى الرغم من توقُّع حدوث مثل هذا النزول في ضوء توقُّع جني أرباح، إلاّ إنّ الأمر غير المتوقَّع أن يحدث جني أرباح على مستوى أسهم لم ترتفع، وبخاصة أسهم العوائد التي لا تزال راكدة. إلاّ إنّ ما يطمئن هو الإغلاق الإيجابي للمؤشر في نهاية الأسبوع، بحيث إنه أرسى قواعد ثابتة ربما لمعاودة الاتجاه الصاعد خلال الأسبوع المقبل، كما أن مستوى السيولة الأسبوعية (106.5 مليار) لا يزال قريباً من مستوى الأسبوع الماضي (107.6 مليار).
ومن ناحية التحليل الفني، فإنّه على مستوى الستة شهور الماضية يتخذ المؤشر اتجاها نزولي. أما على مستوى الثلاثة شهور فهو صعودي داخل مدار الدورة المضاربية الأخيرة. أما على المستوى الشهري فهو ترند صعودي ضيق، في حين أنه على المستوى الأسبوعي فهو ترند نزولي. إلاّ إن مدار الدورة المضاربية التي بدأت خلال شهر أغسطس تقريباً قد يكون هو المدار المؤثر حتى هذه اللحظة في حركة المؤشر، وبخاصة أن مدى الصعود فيها لم يتجاوز 3.17%.
الفترة الاتجاه
أمّا على مستوى القطاعات، فقد شهدت كافة القطاعات هذا الأسبوع هبوطاً ولكن بنسب متفاوتة، حيث شهد قطاع الكهرباء أعلى نسبة نزول بنحو 5.95%، تلاه قطاع التأمين بنسبة 4.46%، ثم قطاع الزراعة بنسبة 4.35%، ثم قطاع الصناعة بنسبة 3.24%. أمّا من حيث السيولة المتداولة، فقد احتل قطاع الخدمات الدور القيادي في جذب السيولة مستحوذاً على المقعد الرئيسي الذي لطالما احتله القطاع الصناعي، حيث ساهمت الخدمات بنحو 37.1% في إجمالي السيولة الأسبوعية المتداولة، تلاه القطاع الصناعي بنسبة 31.5%، ثم القطاع الزراعي بنسبة 25%.
أمّا على مستوى توجُّهات السيولة ما بين الأسهم، فظهر نوع من الانسحاب من أسهم الشركات الصغيرة في قطاعات الزراعة والخدمات، وتوجّه إلى الأسهم الثقيلة في الخدمات والصناعي.
هل بالفعل كوَّن قطاعا الزراعة والخدمات فقاعات سوقية مخيفة؟
التحرُّكات الصعودية التي شهدتها العديد من الأسهم داخل قطاعي الزراعة والخدمات بدأت تثير القلق، بل ربما يصل لحد الذعر عند كلِّ احمرار أو جني أرباح. ففي كلِّ مرة تظهر توقُّعات بفقدان هذه الأسهم لكافة النسب التي اكتسبتها خلال الشهور الأخيرة، وبخاصة أنّ الجميع يكاد يتفق على أنّها اكتسبتها بدون مبررات منطقية لعائد أو أداء (لا أساسيات ولا فنيات). وحتى نتمكن من تقرير الصورة بشكل حيادي، نسعى للتعرُّف على أداء القطاعات السوقية على مدى الشهور الثلاثة الماضية، للتعرُّف على مدى تكوين أي منها لفقاعات قد تنبئ بانهيارات داخلية في المستقبل.
إنّ الجدول (2) يظهر صورة مربكة لأداء قطاعات معيَّنة، حيث يتضح أنّ قطاعات الزراعة ثم الخدمات تمثِّل القطاعات الرئيسية التي أحرزت تقدماً ملموساً وبنسب مرتفعة على مستوى كافة القطاعات السوقية، حيث صعد القطاع الزراعي خلال الثلاثة شهور الماضية بنسبة 61.6%، وصعد قطاع الخدمات بنسبة 37.01%. وباستثناء قطاع الكهرباء الذي أحرز صعوداً بنسبة 16.18%، فإنّ بقية القطاعات لم تتجاوز فيها نسب الصعود أكثر من 11.5%. رغم أنّنا نتحدث عن صعود بعد انهيار كبير في مارس، يعني كان يفترض أن يعقب الانهيار التصحيحي صعود ولو بنسب تعوِّض بعض الخسائر. ولكن لسوء الحظ لم تستطع سوى الزراعة والخدمات من تعويض خسائرها بشكل ملموس. ومن جانب آخر فإنّ القطاعات الأخرى تكاد تكون هي القطاعات الرائدة للعوائد في السوق ككل، فهذا الصناعي بثقله وقيادياته لم تتجاوز نسب الصعود فيه على مدى ثلاثة شهور نحو 11.3%، بل الركود الكبير يتضح في قطاع الاتصالات الذي لم يتمكن من الصعود ولو بنسبة 1%. حتى البنوك لم تتمكن من الصعود سوى 7.6%. الأمر الخطير هو أنّه على قدر الانهيار الكبير الذي شهدته قطاعات الزراعة والخدمات خلال انهيار مارس على قدر ما تمكّنت من إحراز مكاسب كبيرة وبسرعة خلال الشهور الثلاثة الأخيرة. فقد انحدر مؤشر القطاع الزراعي في انهيار مارس إلى 3138 نقطة، وها هو الآن يحقق أعلى قيمة 8385 نقطة، أي أنّه تمكن من التحرك داخل مدى صعودي بنحو 5247 نقطة. أي بنظرة أكثر شمولية أحرز القطاع الزراعي صعوداً بنحو 5247 نقطة، أي بما يعادل 104% خلال فترة ما بعد التصحيح، منها 41.4% تعويض لخسائر التصحيح، و61.6% ربح صافٍ حالياً .. بالمثل القطاع الخدماتي الذي صعد بنحو 37.01% على مدى الشهور الثلاثة الأخيرة، فبعد انحدار مؤشره إلى نحو 2414 نقطة في انهيار مارس، تمكن من الصعود إلى أعلى مستوى له بلغ 4827 نقطة، أي أنّه تحرك في مدى صعودي يبلغ 2413 نقطة. فبعد بلوغ خسائر القطاع لنحو 48.1% خلال انهيار التصحيح، تمكن القطاع من تعويض هذه الخسائر، وإحراز مكاسب صافية تقدر بنحو 37.01%، أي أنّه صعد بنحو 85.11% خلال فترة ما بعد التصحيح. ومن جانب ثالث، فإنّ هذه القطاعات (الزراعة والخدمات) قد تحركت في مسار مخالف من حيث القوة لمسار المؤشر العام للسوق، فرغم أنّ مكاسب المؤشر لم تتجاوز نحو 9.8%، فإنّ مكاسب الزراعة بلغت 61.6%، وبلغت مكاسب الخدمات 37.01%. ومن جانب رابع، فقد استهلك هذان القطاعان أكثر من 45% من السيولة المتداولة. فعلى الرغم من خفة الأسهم التي يمتلكها هذان القطاعان، ورغم أيضا عدم قدرة الكثير من شركات الأسهم فيهما على تحقيق أرباح دورية، إلاّ إنّهما تمكّنا من جذب ما يعادل نصف السيولة المتداولة تقريباً، وذلك رغم أنّهما معاً لا تزيد قيمة مساهمتهما في قيمة رسملة السوق ككل على نحو 5%.
بالتحديد، يتضح أنّ قطاعي الزراعة والخدمات كوّنا فقاعات متضخمة على الأقل نسبياً لتحركات المؤشر في السوق، هذه الفقاعات بنيت على أساس المضاربات المركزة عليهما. تلك الفقاعات لولا الدعومات التي تجدها من صانعي السوق في أسهم القطاعين لما تمكنت من الصمود ولو ليوم تداول واحد. بمعنى أن سياسة الاستحواذ التي تمكن كبار المضاربين من ناحية والقروبات من ناحية أخرى هي التي تبقي على تلك الفقاعات بدون انفجار حتى هذه اللحظة. والأمر المثير للجدل أنه خلال الأسبوع الحالي لا يزال القطاعان يشهدان نوعاً من التجميع الكثيف، فهل التجميع بادرة لجني الأرباح المتوقع وبقسوة، أم أنّه لا يزال هناك المزيد من الانتفاخ؟؟
ما مدى دور سهم أعمار في حالة الإرباك في السوق؟
لقد أثير الكثير من الجدل خلال هذا الأسبوع تحديداً حول مدى دور سهم أعمار في حالة الاضطراب التي شهدها مؤشر السوق. سهم أعمار مدينة الملك عبد الله الاقتصادية ليس ولا يتوقع أن يكون من الأسهم التقليدية في السوق، فقد يصبح وخلال فترة قصيرة من الأسهم السوبر التي تؤثر في المؤشر وفي السوق ككل .. حيث يبلغ عدد أسهم الشركة حوالي 255 مليون سهم، وفي ظل توقّع الكثير من المحللين إلى احتمال صعوده خلال الأيام الأولى للتداول ما بين40 إلى 80 ريال، فإنّه من المتوقع خلال فترة قصيرة من شهر لشهرين يتوقّع أن يصبح السهم أحد الأسهم الثقيلة في السوق، حيث يتوقع أن يصبح السهم رقم 13 تقريباً من حيث عدد الأسهم. وفي ظل الدعم والاهتمام الحكومي بالشركة يتوقّع لها أن تصبح ربما سادس أو سابع شركة من حيث القيمة السوقية، ومن ثم يكون لها تأثير جوهري على مؤشر السوق.
لذلك، ظهر وكما لو كان صنّاع السوق الحاليون يستعدون لطرح هذا السهم باستراتيجيات غير مفهومة، ربما تتمثل في الضغط لنزول المؤشر أسفل مستوى 11400 والحفاظ عليه لعدم النزول عن 11200، لأن المؤشر منذ مساء الثلاثاء، وهو يظهر مدى الدعم الذي يلاقيه للتماسك في منطقة ما بين 11200 إلى 11400 . هذا وقد يكون التقارب الزمني بين طرح سهم أعمار للتداول وبين بدء دخول السيولة الخليجية، قد يكون مفسراً لبعض الضغوط الإيجابية والسلبية على مؤشر السوق. فمن المحتمل أن يحمل هذا التقارب في طياته محفزات إيجابية كبيرة لأنّ المؤسسات أو الصناديق الخليجية تسعى للاستثمار الآمن وليس للمضاربة وستجد ضالتها في أسهم العوائد، ولذلك فإنّ المستقبل القريب يؤكد أنّ الحصار المعقود على أسهم العوائد الثقيلة - بما فيها قياديات السوق - قد ينفك بقوة الطلب لهذه السيولة الجديدة.
ما هي العلاقة بين منتديات الأسهم والقروبات الجديدة؟
برز خلال الآونة الأخيرة نوع من الصراع الخفي داخل السوق ما بين المستثمرين القدامى (كبار المضاربين التقليديين)، وبين المستثمرين الجدد (القروبات). وعلى الرغم من فوارق حجم المحافظ، إلاّ أنّ المستثمرين الجدد أبدوا صموداً وأظهروا أساليب خداعية مبتكرة فاقت قدرات كبار المضاربين، وبخاصة في ظل تفوقهم من حيث عدد المحافظ التي تتحرك في آن واحد، لدرجة أنّ قدراً من السيطرة والاستحواذ أصبح في صالح المستثمرين الجدد. وما يبرز حجم هذه المعركة تلك الضغوط الكثيفة التي تظهر من آن لآخر، وأيضا ذلك الدعم الكبير لصمود المؤشر. فمن الواضح أن تحركات كلا الطرفين قد تتباين في كثير من الأحيان بما يخلق نوعاً من التصارع يبدو واضحاً في ضغوط لنزول المؤشر ودعم قوي لتماسكه. كما ظهر مؤخراً دوراً ملحوظاً لبعض - قلة قليلة - منتديات الأسهم التي أصبحت تكون قروبات ضخمة من أعضائها الداخليين. لذلك، فقد أصبح سوق اليوم سوقاً للتحالفات المضاربية، وربما لم يجد كثير من المستثمرين أي طريق آخر للمضاربة وللحد من الخسائر في السوق سوى من خلال الدخول في هذه التحالفات. لذلك، فإنّ هذه التحالفات أصبحت تسيِّر المؤشر بشكل رئيسي، وللأسف إن لم يتم كسرها فقد تؤثِّر سلباً وبشكل أكبر على مستقبل السوق ككل.
المحفزات الجديدة المرتقبة في السوق
يشير بعض المحللين إلى أن غياب المحفزات هو أحد أبرز الأسباب للمسار التذبذبي الضيق للمؤشر، ولكني أختلف معهم في أنّ هيئة السوق المالية لا تزال ترسي من حين لآخر محفزات جديدة على المدى المتوسط. فخلال هذا الشهر أرست العديد من القرارات والقواعد التي تشكل محفزات إيجابية كبيرة ليس للسوق وللمضاربين بقدر ما هي لترسيخ مبدأ الاستثمار والحد من المضاربات العشوائية، من أبرز تلك المحفزات المرتقب تفعيلها قريباً ما يلي:
أولاً: دخول محافظ جديدة للسوق مع طرح سهم أعمار للتداول:
فقد انتهت إدارة تداول من إضافة الأسهم المخصصة لجميع المواطنين المكتتبين في شركة أعمار المدينة الاقتصادية إلى قاعدة البيانات لدى تداول، وأعلنت أنها نتيجة لذلك قامت بتحديث 2.844.005 محفظة لدى جميع البنوك المحلية، وبلغ عدد المحافظ الاستثمارية الجديدة التي تم إنشاؤها 516.23 ألف محفظة. أي أن أكثر من 500 ألف مستثمر سيدخلون السوق لأول مرة. بالطبع بعضهم أو نسبة منهم من مستثمري الاكتتابات فقط، أي أنهم يخططون لجني أرباح السهم والخروج من السوق. إلاّ أنّ نسبة منهم ستبقى، فضلاً عن أن النسبة الأكبر منهم ستظل إلى ما يقرب من شهرين في السوق أملاً في جني أعلى أرباح ممكنة من السهم. ومن ثم يكون السوق مدعوماً بنحو 516 ألف محفظة خلال هذين الشهرين.
ثانياً: قرب صدور وتفعيل لائحة صناديق الاستثمار:
صدور وتفعيل هذه اللائحة يتوقع أن يكون له تأثير إيجابي واسع ليس على مشتركي الصناديق، بقدر ما يكون على السوق ككل، حيث إن الرقابة الجديدة وفصل الصناديق عن البنوك ستغير من مفهوم وطريقة الاستثمار لدى هذه الصناديق، بحيث تصبح صمام أمان للحد من المضاربات والأخذ بمبدأ الاستثمار في السوق. بل إن التزامن بين تفعيل هذه اللائحة المتوقع قريباً وبين مكررات الربحية الجذابة للعديد من أسهم العوائد، قد يسهل لإعادة الفكر الاستثماري المفقود في السوق حالياً.
ثالثاً: ترقُّب دخول السيولة الخليجية:
المؤسسات الخليجية تنتظر على الباب، وربما بمجرد تفعيل هذا الدخول تحدث تغيرات كبيرة في السوق، فهذا الطلب الجديد هو طلب استثماري بحت سيكون منافساً لطلب المضاربين في السوق. أي ستكون المعركة بين الطلب الاستثماري والطلب المضاربي.
في النهاية وفي ظل تلك المحفزات، وأيضاً في ظل تلك الفقاعات الجديدة المتضخمة، هل سيصبح سوق سبتمبر أفضل من أغسطس؟ إنّ الإجابة على هذا التساؤل تمكن في مدى قدرة السوق على التخلُّص من تلك الفقاعات بدون آثار تدميرية، وفي نفس الوقت في مدى قدرته على الاستفادة من تلك المحفزات المركزية في تكوين قيعان راسخة للاستثمار في السوق .... فهل يمهله المضاربون القدامى ويتركه المضاربون الجدد لتحقيق ذلك!!!
حسن أمين الشقطي

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 8:26 AM

توقعت مجموعة سامبا السعودية أن تحقق المملكة فائضاً قياسياً في الميزانية قدره 250 مليار ريال (7 ,66 مليار دولار أميركي) في العام الحالي وأن تخفض الدين المحلي بنسبة 20%. وقالت المجموعة المالية في بيان لها إن ارتفاع عائدات النفط ومشاريع عملاقة ستضع الاقتصاد السعودي على مسار نمو متصل سيستمر إلى ما بعد عام 2010.

وتوقع البيان أن ينمو اقتصاد أكبر بلد مصدر للنفط في العالم بنسبة 8 ,5% في الأسعار الحقيقية في 2006، مقابل نمو قدره 3 ,6% في 2005.وأضاف البنك أن مؤشر تكاليف المعيشة من المتوقع أن يتضاعف تقريباً إلى 1 ,4% من 17% في 2005.وتوقع البيان أن يشهد العام الحالي عائدات نفط قياسية وفوائض قياسية في التجارة والميزانية في السياق العام ونمواً قدره 20% وتضخماً منخفضاً.

وقال البيان «إن تقييم البنك لأنشطة المشاريع الرئيسية يظهر أن 37 مشروعاً رئيسياً يجري العمل بها أو من المرجح بشكل كبير انجازها خلال السنوات القليلة المقبلة بقيمة إجمالية 283 مليار دولار من بينها مشاريع مشتركة ضخمة في مجال البتروكيمائيات مع شركة النفط الحكومية أرامكو وتشييد مدينة اقتصادية باستثمارات 6 ,7 مليارات دولار في رابغ».

وقالت سامبا «إن عائدات النفط ستبلغ 203 مليارات دولار هذا العام على أساس سعر متوسط قدره 2 ,5 دولارات لبرميل الخام السعودي ومستويات إنتاج عند 9 ,4 ملايين برميل يومياً».وأضافت سامبا ان ميزانية الحكومة لعام 2006 كانت ستفي بها عائدات نفطية قدرها 133 مليار دولار ومن ثم ليس هناك الكثير من الشكوك في منتصف العام من أن أداء الحكومة سيفوق تقديرات الميزانية.

وتوقع البنك أنه حتى في حالة تجاوز الحكومة الإنفاق المقرر في الميزانية فإنها ستنهي العام بفائض قدره 250 مليار ريال.وتتوقع المملكة أن يبلغ فائض الميزانية 55 مليار ريال في 2006 على أساس إنفاق كلي قدره 355 مليار ريال وعائدات قدرها 390 مليار ريال، ويرى محللون أن تلك التوقعات بالغة التحفظ.

وقالت مجموعة سامبا المالية إن الحكومة قدرت توقعاتها لميزانية 2006 على أساس سعر 38 دولاراً لبرميل الخام السعودي.وحققت المملكة فائضاً في الميزانية بلغ 57 مليار دولار في 2005 وتعهدت باستغلال ثلثي ذلك المبلغ في خفض الدين العام.

وتتوقع سامبا تراجع الدين الحكومي وهو محلي بالكامل ومقوم بالريال بنسبة 20% هذا العام إلى ما يقارب 380 مليار ريال أي 27% من الناتج المحلي الإجمالي.ومن المتوقع أن تبلغ الموجودات الأجنبية لدى مؤسسة النقد العربي السعودي (ساما) 244 مليار دولار بنهاية 2006، أي ما يغطي 39 شهراً من الواردات المتوقعة في 2006.

وقالت «إن حوالي سبعة مليارات دولار شهرياً من نحو 17 مليار دولار شهرياً من عائدات صادرات النفط يتم إيداعها كموجودات أجنبية لدى البنك المركزي».وأضافت سامبا «ان تلك الموجودات توفر عمقاً مالياً ملموساً لحماية ربط العملة المحلية بالدولار الأميركي وحماية الموازنة من أي انتكاسات مستقبلية في عائدات النفط».

(وكالات)

**JIVARA** · 25-08-2006, Fri 8:39 AM

2006-08-25 00:06:29 UAE رفع القانون إلى القمة المقبلة واعتماده بصورة إلزامية مناقشة مشروع قانون خليجي موحد للإشراف والرقابة على أعمال التأمين

يناقش وكلاء وزارات التجارة بدول مجلس التعاون الخليجي في اجتماعهم المقبل مشروع قانون موحد للإشراف والرقابة على أعمال التأمين بدول المجلس.وقالت مصادر ذات صلة إن الوكلاء سيرفعون توصية إلى لجنة التعاون التجاري برفعه للمجلس الأعلى لمجلس التعاون لاعتماده كقانون إلزامي.

وكانت لجنة فنية تضم ممثلين عن دول المجلس قد انتهت من إعداد الصيغة النهائية لمشروع القانون بهدف تنظيم قطاع التأمين بدول المجلس وبما يكفل توفير المناخ الملائم لتطويره وتعزيزه وكذلك حماية حقوق المؤمن لهم والمستفيدين من أعمال التأمين ومراقبة الملاءة المالية للشركات وتشجيع المنافسة العادلة والفعالة وتوفير خدمات تأمينية بأسعار وتغطيات منافسة وفيما يلي نص أبرز بنودمشروع القانون.

الباب الأول ـ أحكام عامة

التأمين: عقد يلتزم المؤمن بمقتضاه أن يؤدي إلى المؤمن له أو إلى المستفيد الذي اشترط التأمين لصالحة مبلغاً من المال أو إيراداً مرتباً أو أي عوض مالي آخر في حالة وقوع الحادث أو تحقق الخطر المبين بالعقد، وذلك نظير أقساط أو أية دفعة مالية أخرى يؤديها المؤمن له للمؤمن.

عمليات التأمين: تشمل التأمين المباشر وإعادة التأمين.

القانون (النظام): القانون (النظام) الموحد للإشراف والرقابة على أعمال التأمين بدول المجلس.

اللائحة التنفيذية: اللائحة التنفيذية للقانون (للنظام) الموحد للإشراف والرقابة على أعمال التأمين لدول المجلس.

مادة (2)

يهدف هذا القانون (النظام) لما يلي:

1- حماية حقوق المؤمن لهم والمستفيدين من أعمال التأمين والغير ومراقبة الملاءة المالية للشركات.

2- تنظيم قطاع التأمين بما يكفل توفير المناخ الملائم لتطويره وتعزيزه.

3 - تعزيز دور صناعة التأمين في ضمان الأشخاص والممتلكات ضد المخاطر لحماية الاقتصاد الوطني وتجميع المخدرات الوطنية وتنميتها.

مادة (3)

تتولى الجهة المختصة تنفيذ احكام هذا القانون (النظام) ولائحته التنفيذية، ولها في سبيل ذلك القيام بالمهام التالية:

1- الإشراف والرقابة على جميع أعمال التأمين وإعادة التأمين.

2- تلقي طلبات تأسيس شركات التأمين وإعادة التأمين ودراستها، والبت فيها وفقاً لأحكام هذا القانون (النظام) ولائحته التنفيذية.

3- اقتراح البرامج والخطط لتطوير قطاع التأمين في كافة المجالات.

4- توثيق روابط التعاون والتكامل مع هيئات تنظيم قطاع التأمين خارج دول المجلس.

5- أية مهام أخرى تتعلق بتنظيم قطاع التأمين.

مادة (4)

تسري أحكام هذا القانون (النظام) ولائحته التنفيذية على كل من

1- يزاول أعمال التأمين أو إعادة التأمين في دول المجلس بمقابل قسط ثابت أو على أساس اشتراك تعاوني (تكافلي).

2- الخبراء الاكتواريين والخبراء الاستشاريين وخبراء المعاينة وتقدير الأضرار.

3- وسطاء (سماسرة) ووكلاء (ممثلي) التأمين وإعادة التأمين.

4- شركات التأمين العاملة في المناطق الحرة فيما يتعلق بالتزامها بالضوابط والشروط الواردة في هذا القانون (النظام).

مادة (5)

في تطبيق أحكام هذا القانون (النظام) تنقسم عمليات التأمين المباشر إلى النوعين التاليين:

أولا: تأمين الأشخاص وعمليات تكوين الأموال وتشمل الفروع الآتية:

1- تأمين الحياة بجميع أنواعها.

2- تأمينات الحوادث الشخصية والعلاج الطبي طويلة الأجل.

3- عمليات تكوين الأموال.

ثانيا: تأمين الممتلكات والمسؤوليات وتشمل الفروع الآتية:

1- التأمين ضد أخطار الحريق والتأمينات التي تلحق به عادة.

2- التأمين ضد أخطار النقل البري والبحري والجوي وتأمينات المسؤوليات المتعلقة بها.

3- التأمين على هياكل السفن وآلاتها ومهماتها وتأمينات المسؤوليات المتعلقة بها.

4- التأمين على هياكل الطائرات وآلاتها ومهماتها وتأمينات المسؤوليات المتعلقة بها.

5- التأمين على السيارات وتأمينات المسؤوليات المتعلقة بها.

6- التأمين الهندسي وتأمينات المسؤوليات المتعلقة به.

7- تأمين ضد أخطار المهنة وتأمينات المسؤوليات المتعلقة بها.

8- التأمين ضد أخطار الحوادث المتنوعة وتأمينات المسؤوليات المتعلقة بها.

9- التأمين الصحي.

10- أنواع التأمينات الأخرى التي لم يرد ذكرها في البنود السابقة والتي يصدر بتحديدها قرار من الجهة المختصة. وتحدد اللائحة التنفيذية طبيعة أنواع التأمينات المشار اليها في البنود السابقة.

مادة (10)

مع عدم الإخلال بما تقضي به الاتفاقيات المعقودة بين الدول الأعضاء في المجلس والدول الأخرى، في غير عمليات التأمين الفردية على الحياة، لا يجوز التعاقد أو التوسط في التأمين على أموال أو ممتلكات أو مشروعات في الدولة العضو أو على المسؤوليات الناشئة فيها الا لدى شركة مقيدة في سجل شركات التأمين في تلك الدولة بموجب احكام هذا القانون (النظام) ولائحته التنفيذية.

الباب الثاني

القيد في سجل شركات التأمين

مادة (11)

لا يجوز لاية شركة حصلت على ترخيص بتأسيسها أو بمزاولة أعمال التأمين في احدى دول المجلس ان تباشر نشاطها فيها ما لم تقيد في سجل شركات التأمين لدي الجهة المختصة.

وللجهة المختصة إلغاء الترخيص اذا لم يقدم طلب القيد خلال ستة أشهر على الأكثر من تاريخ الحصول على الترخيص.

مادة (12)

يجوز للجهة المختصة ان ترفض طلب القيد لكل أو بعض فروع التأمين المبينة في الطلب استنادا إلى احد الأسباب الآتية:

1- عدم استيفاء بيانات الطلب أو الأوراق أو المستندات المرفقة به.

2- عدم ملاءمة الأسس الفنية وأسعار العمليات التي تباشرها الشركة في فرعي التأمين على الحياة وتكوين الأموال.

3- عدم مراعاة القوانين أو اللوائح أو النظم المعمول بها في الدولة.

ويجوز للجهة المختصة ان تكلف الطالب باستيفاء بيانات الطلب أو تعديله بما يتفق وأحكام هذا النظام (القانون) ولائحته التنفيذية على ان يتم ذلك خلال ثلاثة أشهر على الأكثر من تاريخ إخطاره بكتاب مسجل.

ويخطر طالب القيد بقرار الرفض مع أسبابه بكتاب مسجل وذلك خلال مدة لا تجاوز ثلاثين يوم عمل من تاريخ تقديم الطلب، أو من تاريخ انقضاء الميعاد المنصوص عليه في الفقرة السابقة بحسب الأحوال.

وفي جميع الأحوال لا يكون للطالب الحق في استرداد الرسوم المؤداة عن طلب القيد.

مادة (13)

1- يجب على كل شركة قيدت بسجل شركات التأمين ان تباشر نشاطها في فرع واحد على الأقل من فروع التأمين المرخص لها فيها وذلك خلال سنة من تاريخ قيدها بسجل شركات التأمين، والا شطب القيد.

2- لا يجوز لاية شركة ان تمارس أي فرع من فروع التأمين غير التي رخص لها في مزاولتها، وكل عقد يتم على خلاف ذلك يعتبر باطلا، دون الإخلال بحق المؤمن لهم والمستفيدين في التعويض من الاضرار التي تكون قد لحقت بهم من جراء ذلك.

3- يجدد قيد الشركة ويدفع رسم تجديد القيد وفقا لما تحدده اللائحة التنفيذية.

مادة (14)

1- على الشركة اخذ موافقة الجهة المختصة قبل البدء بأي إجراء من شأنه تعديل أو تغيير قد يطرأ على بيانات طلب القيد أو على الوثائق والمستندات المرفقة به، بما في ذلك انشاء فروع جديدة للشركة أو ممارسة نوع جديد من عمليات التأمين وذلك وفقا للإجراءات التي تحددها اللائحة التنفيذية على ان يكون الإخطار مصحوبا بالوثائق والمستندات المؤيدة له ومصدقا عليه من الجهات ذات العلاقة.

مادة (15)

تصدر الجهة المختصة قرارا بشطب قيد الشركة في الحالات الآتية:

1- اذا توقفت الشركة عن مزاولة أعمالها في الدولة وحررت أموالها طبقا لأحكام المادة (44)

2- اذا صدر قرار بالموافقة على تحويل عقود التأمين التي أصدرتها الشركة إلى شركة أخرى عن كل العمليات التي زاولتها في الدولة وذلك طبقا لأحكام المادتين (42) و(43).

3- اذا صدر حكم باشهار إفلاس الشركة أو تصفيتها.

وللجهة المختصة ان تشطب قيد الشركة في الحالات الآتية:

1- اذا تبين ان قيد الشركة قد تم بناء على تقديم معلومات غير صحيحة.

2- اذا لم تباشر الشركة أي نشاط خلال سنة من تاريخ قيدها بسجل التأمين.

مادة (16)

يترتب على القرار النهائي بشطب القيد وقف الشركة عن مباشرة العمل في فروع التأمين الصادر في شأنها قرار الشطب.

ويجوز للجهة المختصة ان ترخص الشركة بالاستمرار في مباشرة العمليات القائمة وقت الشطب بالشروط التي تعينها لذلك، كما يجوز لها ان تقرر انهاء أعمال الشركة، وذلك وفقا للقواعد والإجراءات التي تحددها اللائحة التنفيذية.

وفي جميع الأحوال لا يجوز للشركة التي صدر في شأنها قرار نهائي بشطب القيد ان تتصرف في أموالها أو الضمانات المقدمة منها الا بعد اتباع الإجراءات المقررة قانونا.

مادة (17)

يجوز للجهة المختصة ان توقف الشركة عن قبول أعمال جديدة لمدة لا تجاوز ستة أشهر على الا يخل ذلك بالتزاماتها السابقة على قرار الإيقاف في أي من الحالات الآتية:

1- اذا لم تحتفظ الشركة في الدولة بالأموال المنصوص عليها في المادة (24).

2- اذا نقص رأسمال الشركة المدفوع عن الحد الأدنى المقرر قانونا.

3- اذا لم تتوفر لدى الشركة القدرة على الوفاء بالتزاماتها حسب ما هو محدد وفقا لأحكام المادة (20).

4- اذا امتنعت الشركة عن تنفيذ حكم نهائي صادر من احدى المحاكم ويعتبر امتناعا عن التنفيذ ابقاء الحكم دون تسوية مدة ستين يوما.

5- اذا امتنعت الشركة عن تقديم دفاترها أو مستنداتها للمراجعة أو الفحص الذي تقوم به الجهة المختصة طبقا لأحكام هذا القانون (النظام) أو رفضت تقديم الكشوف والبيانات المفروض عليها تقديمها قانونا (نظاما) أو منعت الموظفين المنوط بهم تنفيذ هذا القانون (النظام) من الدخول إلى مقارها.

6- اذا ثبت من نتيجة المراجعة أو الفحص المشار اليه ان حقوق حملة الوثائق الصادرة من الشركة مهددة بالضياع أو ان الشركة غير قادرة على الوفاء بالتزاماتها.

7- اذا ثبت ان الشركة لا تلتزم بأحكام نظامها أو احكام هذا القانون (النظام) أو القرارات الصادرة تنفيذا له أو خالفت اية التزامات أخرى تفرضها عليها التشريعات والأنظمة بوصفها شركة تأمين أو ثبت انها لا تسلك في نشاطها الأسلوب التأميني السليم.

8- وتبلغ الشركة بالقرار الصادر بوقفها، وفي حالة عدم قيام الشركة بمعالجة الأمور المنسوبة اليها خلال مدة الإيقاف المحددة، وللجهة المختصة ان تمنح الشركة مهلة أخرى ضمن الحد الأقصى المنصوص عليه في هذه المادة مع استمرار وقفها أو ان تصدر قرارا بشطب قيدها وفقا لاحكام المادتين السابقتين.

مادة (18)

يجوز التظلم من القرارات الصادرة برفض قيد الشركة بسجل شركات التأمين أو رفض تعديل البيانات المدرجة بهذا السجل أو بشطبها منه أو بوقفها عن قبول عمليات جديدة، وذلك وفقا للمواعيد والإجراءات التي تحددها اللائحة التنفيذية.

أبوظبي ـ أحمد محسن

الموضوع: اخبار الاقتصاد ليوم الجمعه

أدوات الموضوع

بحث في الموضوع

تقييم هذا الموضوع

اخبار الاقتصاد ليوم الجمعه

عكاض

عكاض

جريدة الاتحاد الاماراتية - الجمعة

أذاعة Bbc - ألجمعة

الجزيرة

الحياة - 25/08/06//

الحياة - 25/08/06//

الوطن---الجمعة

الوطن----- الجمعة

الوطن ---- الجمعة

قناة العربية -- فبراير وأغسطس 2006 10 مليارات ريال غادرت سوق الأسهم السعو

جريدة المدينة -- الخميس

المدينة -- الخميس

المدينة -- الخميس

جريدة الجزيرة -- الجمعة

صحيفة البيان الاماراتية --الجمعة-- فائظ الميزانية السعودية لعام 2006

صحيفة البيان الاماراتية

المفضلات

المفضلات

ضوابط المشاركة