سبق التوصية على هذا السهم في توصية رقم 6 ورقم 11
السعر لحالي 175 ريال
السعر المستهدف بعد إعلان نتائج الربع الثالث 240ريال. ( 4 شهور)
الشركة هي جرير.
الأسباب:
- إدارة ناجحة ونزيهة وهي التي أسست النشاط من الصفر.
- نمو مطرد بالأرباح وتوسعات في النشاط مع زيادة في عدد الفروع.
يوجد طرق عديدة لتقييم الأصول المالية وكلها تعتمد على التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. أستخدمت ثلاث طرق في تقييمي لسهم جرير وهي الأكثر شيوعاً في تقييم أسهم الشركات. هذه الطرق هي طريقة خصم التدفقات المالية وطريقة مكرر السعر على ربح السهم و طريقة خصم الأرباح الموزعة. سعر سهم جريريكون كما يلي:
طريقة خصم التدفقات المالية للشركة -------------- سعر السهم235ريال
طريقة خصم الأرباح الموزعة ------------------- - سعر السهم 217 ريال
طريقة مكرر السعر على ربح السهم ---------------- سعر السهم 268 ريال
المتوسط ------------------------------------------ سعر السهم 240ريال.
لكن ولابد من كلمة لكن، تقييم الشركات يعتمد بشكل كبير على الإفتراضات التي نبني عليها توقعاتنا للتدفقات النقدية المستقبلية. هذه الإفتراضات تتمحور في شيئين أساسيين وهما معدل نمو الأرباح المستقبلية ومعدل خصم التدفقات المستقبلية.
الإفتراضات:
معدل النمو: في نظري أن شركة جرير ما زالت في مرحلة النمو وذلك بسبب الزيادة المستمرة في عدد عملائها. هذه الزيادة في عدد عملائها ناتجة من إستمرارها في فتح فروع جديدة وكذلك من النتيجة الطبيعية لزيادة عدد السكان خصوصاً أن السعودية تعتبر بلد ذو شعب صغيرالسن (65% من السكان أقل من 20 سنة).
ولذلك إفترضت نسبة نمو للسنوات القادمة كمايلي:
2007 --------- 25%
2008 --------- 22%
2009 --------- 20%
2010 --------- 15%
معدل الخصم: تحديد معدل الخصم يشكل معضلة في تقييم الشركات وهو ضروري جداً وتأثيره قوي على المحصلة النهائية. بمعنى عند إستخدام معدل خصم 10% ل1000 ريال سيأتيك بعد 5 سنوات تكون القيمة الحالية لهذه الألف 620 ريال بينما عند إستخدام معدل خصم 20% تكون القيمة الحالية 400ريال.
يحدد معدل الخصم بناء على درجة مخاطرة الإستثمار. بمعنى يوجد علاقة طردية بين معدل الخصم ودرجة عدم التأكد من تحقق هذه التدفقات النقدية. درجة عدم التأكد لها علاقة بطبيعة النشاط وهذا يعني ان النشاطات التجارية التي تتصف بالدورية (cyclical) تكون خطرة أكثر وذلك لتأثرها المباشر بحالة وتقلبات الإقتصاد الوطني. اما النشاطات التي لا تتأثر بشكل مباشر بتقلبات الإقتصاد مثل الأغذية والمستهلكات الشخصية وتسمى(Defensive)فتعتبر أقل خطورة وبالتالي تخصم تدفقاتها النقدية بمعدل خصم أقل.
في رأيي أن طبيعة نشاط شركة جرير يعتبر نسبياً قليل المخاطرةولذلك رأيت أن 7% معدل إضافي لمخاطرة النشاط معقول.
وبالتالي يكون معدل الخصم 12% بعد إضافة 5% عائد النشاط الخالي من المخاطرة ---( نسبة الفائدة )
والله الموفق.
|
 |
 |
|||
 |
 |
||||
رد مع اقتباس
المفضلات