1 مرفق
الأسواق الناشئة تستعد لتلقي مكافأة الاستجابة لقواعد اللعبة
ملف مرفق 52674
مباشر: تبدو النظرة المتشائمة والصعوبات آخذة في التبدد بالأسواق الناشئة، وهو ما يمكن أن يشكروا الولايات المتحدة عليه، فهناك درس مستفاداً كما أن هناك مكافأة.
وفي تحليل نشرته وكالة "بلومبرج فيو" تشير إلى أنه مع اتجاه بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو وقف عمليات زيادة معدل الفائدة، فإن الضغط على دول مثل إندونيسيا سيتراجع بشكل كبير.
فالأسواق الناشئة حينها لن تصبح بحاجة إلى زيادة معدلات الفائدة لدعم العملة المحلية، بل أنهم من الممكن أن يتجهوا لخفضها ما يمثل تغييراً كبيراً.
أما عن الدرس.. فإن هذا التحول يؤكد على حقيقة لا تُقدر بثمن، حيث أنه مع كل الحديث الدائر حول فك الارتباط والتراجع الأمريكي فإن هذا السيناريو المتفائل بالنسبة للأسواق الناشئة يعتمد على بنك الاحتياطي الفيدرالي، ما يعني أن الدول النامية لازالت غير قادرة على التحكم بمصيرها.
ويستند التوقع المتفائل بالنسبة لأداء الأسواق الناشئة في جزء منه على بنك الاحتياطي الفيدرالي أما الجزء الآخر فيتعلق بعلم الحساب.
وبدا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول" ونائبه "ريتشارد كلاوريدا" أكثر هدوءً في تصريحاتهما بشأن الاقتصاد ومعدل الفائدة هذا الشهر.
وتشير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه بحاجة إلى عدد قليل من عمليات رفع معدل الفائدة ربع نقطة مئوية في كل مرة قبل الوصول لمستوى محايد.
وبمقارنة الانتعاش الذي قد يجلبه استرخاء بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن جهود الصين لتخفيف حدة التباطؤ الاقتصادي لديها لن تحقق نفس الصدى.
وبالرغم من أن الناتج الإجمالي المحلي للصين سيتجاوز نظيره الأمريكي في العقد القادم، وأن هيمنتها داخل آسيا ستتزايد وأن النزاع التجاري سيتردد صداه لسنوات، إلا أننا جميعاً نؤمن بأننا نعيش في نظام نقدي آحادي القطب، وأن الدولار لايزال هو العملة الهامة.
وفيما يتعلق بالبريكست فرغم إنه يشهد اهتماما متزايداً فإن تأثيره على باقي دول العالم من الصعب تحديده، كما أن البنك المركزي الأوروبي سيتجه للتخلص من بعض السياسات التيسيرية، كما هناك فرصة أمام المركزي الياباني للتحرك ليتجاوز معدلات الفائدة السالبة في العام المقبل.
ومثل باقي تحركات العملات فإن تلك الأحداث المرتقبة سيكون لها تأثيرات هامشية مقارنة بالتغير داخل الفيدرالي.
وبالنسبة للمكافأة.. فإن الدول التي فعلت الشيء الصحيح واستجابت لتراجع الأسواق الناشئة في 2018 عبر تعديلات واقعية ورصينة مستعدة الآن لجني المكاسب، فصندوق النقد الدولي أثني على اندونيسيا لسجل جهودها في مكافحة الركود.
وتمثلت تلك الجهود في زيادة معدلات الفائدة وخفض الإنفاق وتقليص بعض الواردات وتحديد الصناعات التي قد تستفيد من مزيد من الاستثمارات الأجنبية.
وفعل الأشياء الجيدة يعني أيضاً التوقف عن العادات السيئة، وكبار المسئولين في إندونيسيا لم يضيعوا الوقت في الحديث عن مؤامرات وجماعات ضغط لرفع معدل الفائدة كما فعلت تركيا.
كما أن البنك المركزي الإندونيسي لم يقوم بإجراءات مفاجئة حادة مثل رفع معدلات الفائدة إلى مستوى 40% أو أعلى من ذلك كالمركزي الأرجنتيني، كما أنه لم يحدث معارك بين الحكومة والبنك المركزي مثل الهند.
وأحياناً ما يهم هو فعل الشيء الصحيح حتى وإن لم تظهر الثمار في وقتها، وبالنسبة لهؤلاء الذين اتبعوا القواعد فإن عام 2019 من المحتمل أن يصبح عام تلقي المكافأة.
