الحكير فرصة بالاسعار الحالية
سجل سهم خلال الايام الماضية تراجعات في سعره ليغلق يوم امس عند 45.2 ريال
بالنظر إلى نشاط الشركة واهمية الربع الثاني لسنة الشركة المالية والتي ينظر لها المستثمرين على انها المقياس الحقيقي لتقييم السهم بسبب موسمية النشاط فانني ارى ان السهم حاليا عند مستويات مغرية للاستثمار على المدى القصير وذلك للاسباب الاتية
اولا هوامش الربح الاجمالية للشركة نمت بسبب انخفاض اليورو مقابل الدولار لتصل الهوامش قريبا من 50 % من المبيعات.
ثانيا تشكل مبيعات الشركة في الفترة من يوليو إلى نهاية سبتمبر قريبا من 40 % من إجمالي مبيعات الشركة السنوية، وبلغت هذه المبيعات في 2009 أكثر من 730 مليون وبلغت الهوامش في تلك الفترة 42 % من المبيعات.
ثالثا ارتفاع عدد فروع الشركة بسبب الاستحواذ على شركة هبة وشركتين في مصر والاردن وتدشين نشاط الشركة في كازاخستان مايعني نمو لمبيعات الشركة.
رابعا الشركة ستحقق ارباح راسمالية بقيمة 37 مليون ريال من بيع حصتها في المراكز العربية.
من خلال النقاط المذكورة اعلاه يمكننا توقع ارباح الشركة للربع المالي المنتهي في سبتمبر 2010، حيث ان بنود قائمة الدخل الرئيسية للشركة هي المبيعات وتكاليف المبيعات والمصاريف العمومية والادارية واستثمارات الشركة (ايرادات اخرى) ان وجدت.
عليه وبافتراض عدم نمو مبيعات مقارنة بعام 2009 مع نمو هوامش الربح فان الربح المتوقع للشركة يكون على النحو الأتي:
المبيعات = 734 مليون
تكاليف المبيعات (52 % من المبيعات) = 382 مليون
اجمالي الدخل = 352 مليون
المصاريف الادراية والتسويقية ( زيادة 10 % على الربع السابق) = - 220 مليون
ربح راسمالي = 37 مليون
صافي الربح = 169 مليون ريال = 2.41 ريال للسهم.
الان نفترض زيادة المبيعات بنسبة 10 % مع بقاء هوامش الارباح المرتفعه فان الارباح المتوقعه للشركة تكون
المبيعات = 807 مليون
ت. المبيعات = 420 مليون
اجمالي الدخل = 387 مليون
مصاريف = 220 مليون
ربح راسمالي = 37 مليون
صافي الربح = 204 مليون ريال = 2.91 ريال للسهم.
ناخذ ارباح الشركة لستة اشهر بالافتراض الاول = 52 + 169 = 221 مليون = 3.16 ريال للسهم وهي ارباح مقاربة لارباح كامل العام الماضي
ناخذ ارباح الشركة لستة اشهر بالافتراض الثاني = 52 + 204 = 256 مليون ريال = 3.66 ريال للسهم وهي ارباح تزيد عن ارباح العام الماضي.
هناك نقطة مهمة جدا وهي التوزيعات النقدية حيث درجت الشركة على التوزيع النصف سنوي وقد وزعت العام الماضي في اكتوبر 1.75 ريال للسهم وبناءا على النتائج المتوقعه لهذه الفترة فان التوزيع النقدي للشركة قد يزيد عن العام الماضي ليصل بين ريالين إلى ريالين ونصف وهو ما يزيد عن 4 % كعوائد على سعر السهم الحالي.
وبناءا على الارقام المستنتجة نجد ان السهم يتم تداوله حاليا عند مكرر 11 مره بناءا على الافتراض الاول لمكرر اخر 12 شهر، اما الافتراض الثاني فان السهم يتم تداوله عند مكرر يقل عن 10 مرات.
واذا افترضنا التقييم العادل للسهم عند مكرر 13 مره سنجد ان السهم يستحق من 54 إلى 60 ريال . كما ان العائد على المساهمين وفق هذه الدراسة السريعه لاتقل عن 18 % ومضاعف القيمة الدفترية للسهم بين 3 و 3.5 مره وهو مرتفع نوعا ما
تحياتي للجميع
