بسم الله الرحمن الرحيم
سهم المتقدمة من اوضح الاسهم اداءً ماليا للربع الثالث
بدأ التشغيل التجاري في الاول من مايو 2008 وكانتِ نتائج الشركة جيدة بالنسبة لاول ربع يعمل فيه المصنع
========================
نبذة عن الشركة
تمتلك الشركة مصنعين الاول للبروبلين ويعتبر لقيم للمصنع الثاني المنتج للبولي بروبلين ينتج 450 الف طن للبيع
يستخدم البروبان كلقيم للمصنع الاول
تحصل الشركة على خصم على البروبان بقرابة 30% من سعر النافثا
هذا يعني انه بمجرد ارتفاع قيمة النافثا مما في العادة يرفع قيمة البولي بروبلين
يرتفع الخصم على النافثا سعريا وتزداد الارباح
مثال:
لنفترض ان سعر النافثا 500 دولار وسعر البولي بروبلين 1200 دولار
يكون الخصم من ارامكو مقداره 150 دولار وهذا يعني ارتفاع المبيعات عن تكلفة النافثا بحدود 850 دولار ( طبعا هذا مع اهمال تكاليف التشغيل الاخرى لان نسبة التغير فيها عادة تكون بسيطة)
لنفترض الان ان سعر النافثا ازداد الى 800 دولار وسعر البولي بروبلين ارتفع الى 1500 دولار
هنا يكون الخصم من ارامكو تقريبا 240 دولار ممايعني ارتفاع المبيعات عن تكلفة النافثا بحدود 950 دولار
===============================
تحليل ارباح الربع الثاني
بلغت الارباح تقريبا 75 مليون ريال من اصل مبيعات بقيمة 320 مليون تقريبا
اي ان الشركة حققت ربح يوازي 23% تقريبا من قيمة المبيعات
كما ارتفع المخزون تقريبا 240 مليون ريال وهي تقيّم بسعر التكلفة وربما لا تكون كلها منتج نهائي بل خليط من بروبلين وبولي وبروبلين ومحفّزات
وهنا سنتجاهل ان التكاليف التشغيلية ستقل مع زيادة المبيعات وكذلك مصاريف التمويل والاستهلاك
==============================
ماذا نتوقع للربع الثالث
بالنظر الى ان التشغيل التجاري قد بدأ والشركة نتوقع ان تعمل باكثر من 80% من طاقتها فسنفترض ان الانتاج سيكون بحدود 90 الف طن للربع الثالث
بافتراض ان سعرالبيع متوسط 1800 دولار للطن ( حافظ البولي بروبلين على اسعار اعلى من 2000 دولار للشهر الاول من الربع الثالث)
ستكون المبيعات بحدود 600 مليون ريال
وبحساب نسبة ربح 23% نتوقع ان تكون الارباح بحدود 140 مليون ريال سعودي
كحد ادنى
وان كنت اتوقع شخصيا ان تزيد الارباح على 150 مليون للربع الثالث
======================
المقارنة مع مصنع التصنيع
يتساوى المصنعان بطاقة الانتاج وبالمنتج النهائي
وقد حقق مصنع التصنيع ارباحا تقارب 700 مليون لكل من 2006 و 2007
وحقق مصنع التصنيع ارباحا قدرها 365 مليون للنصف الأول من 2008
بحساب نفس الارباح لمصنع المتقدمة
يكون عائد السهم 5 ريالات تقريبا سنويا
وهذا يضع السهم بمكرر ارباح قدره 10 تقريبا
اتوقع ان نرى السهم بحدود 70-80 ريال في نهاية الربع الثالث وبداية الربع الرابع
========================
ملاحظة
املك في السهم
تحياتي
