سلسلة دروس مهمة في الأسهم

الدرس الاول

حماية المستثمر

ان غياب القدر الكافي من التنظيم والرقابة والقوانين قد افسح المجال امام استمرار اشكال المضاربات في الاسهم, ونعني بها الاشكال الضارة التي تستند الى المعلومات الداخلية لان ظاهرة المضاربات هي منتشرة عالمية وليس عليها غبار اذا ما تمت في اطار تحمي مصالح صغار المستثمرين. ان الدلالة الرئيسية على وجود مثل تلك المضاربات غير الصحية هو التقلبات غير المستندة الى عوامل اقتصادية او مالية او حتى سيكولوجية مفهومة والتي تشهدها اسعار الاسهم بين الآونة والاخرى. كذلك فان قلة توفر المعلومات المالية عن الشركات المساهمة وقلة عدد المستثمرين وعدم استكمال البيئة القانونية والتنظيمية للاستثمار في الاسهم ووجود صانعي السوق تعني جميعها ضعف البناء المؤسسي لاسواق الاسهم في المنطقة , واذا ما اضفنا الى ذلك سمات تركيبة الانشطة الاقتصادية حيث يفضل القطاع الخاص الانشطة ذات دورة الاعمال القصيرة, وبالتالي السريعة الربحية يمكننا ان نخلص الى جانب من العوامل الذاتية والموضوعية التي تعرقل قيام اسواق الاسهم بوظائفها الاقتصادية المرجوة.

الدرس الثاني

الســــرية

عالميا هناك قوانين ملزمة:ف يجب على الوسطاء وممثليهم وموظفي السوق ومراقبي الحسابات وكل من له شأن في تنفيذ عمليات السوق مراعاة سر المهنة وكتمان اسماء العملاء والا وقعوا تحت طائلة المسؤولية الجنائية. فضلا عن العقوبات التأديبية المنصوص عليها. وتنص معظم القوانين على التأكيد على ضرورة الشفافية في توفير المعلومات التي تؤثر على أسعار الاوراق المالية, خصوصا تلك المعلومات المستجدة والتي قد تحدث في اي لحظة او يتخذ قرار بشأنها من مجلس ادارة او ادارة الشركة مثل اتخاذ قرارات استثمارية مهمة او تغيير الادارة او الارباح وغيرها. ان هذه المعلومات يجب ان توفر للمستثمرين بشكل عادل بالوقت نفسه من خلال سوق الاوراق المالية, ويجب على الشركات المساهمة في السوق اصدار تقاريرها السنوية المدققة ضمن حد اقصى من الزمن, وكذلك اصدار البيانات النصف سنوية والفصلية غير المدققة وان تتضمن هذه التقارير والبيانات المعلومات الضرورية والمفصلة التي توضح المركز المالي للشركة بصورة صحيحة, وكذلك قيام السوق باصدار النشرات والتقارير اليومية والاسبوعية والشهرية والفصلية والسنوية عن اوضاع التداول. كذلك تشجيع وجود هيئات وشركات تقوم بوظيفة تحليل المراكز المالية والاستثمارية للشركات وتقديمها للمساهمين بدون او بمقابل نقدي. وعالميا أيضا هناك مواد تتعامل بشكل واضح مع موضوع استغلال المعلومات الداخلية التي تتوفر للمسؤولين والموظفين في الشركات المساهمة دون غيرهم من اجل بيع او شراء الاوراق المالية الخاصة بهذه الشركات, وما ينقص سوق الأسهم هو وجود آليات عملية للرقابة على هذا الجانب وتنفيذه, وهذا يتطلب وجود اجهزة لدى السوق تراقب عمليات التداول اليومية وتحللها كما يتطلب وجود قرارات تلزم المسؤولين في الشركات بالاعلان عن العمليات التي يعتزمون القيام بها (بيعا او شراء) لشركاتهم, وغيرها من الآليات والقرارات المعمول بها في الكثير من اسواق الدول المتقدمة والنامية. لذلك فان وجود الآليات المنفذة للرقابة على جوانب حماية المستثمر ومنع استغلال المعلومات الداخلية سوف تمثل تحديا اساسيا لسوق الأسهم السعودي خصوصا ان ثقة المستثمر في السوق هي حجر الاساس لنجاح السوق حاضرا ومستقبلا.

الدرس الثالث

الوعي الوعي

لاشك ان وجود وعي لدى المستثمر بالاساليب السليمة للاستثمار في الأسهم يمثل خط الدفاع الاول لسيادة اجواء صحية للاستثمار والتداول وبالتالي ركنا اساسيا لنجاح السوق, الا اننا حول هذا الجانب يمكننا ان نسجل بعض الملاحظات من واقع مشاهداتنا لسلوكيات وتصرفات بعض المستثمرين في سوق الاسهم . واولى الملاحظات التي نود تسجيلها حول هذا العامل هو قصر نفس المستثمرين, فنلاحظ انه حالما تحقق السوق اي ارتفاع مهم في اسعار الشركات المدرجة, يسارع اغلب المستثمرين لجني الارباح, وبالتالي فان مواقفهم تبنى على اساس المضاربات بالدرجة الاولى وليس الاستثمار او حتى المتاجرة بمفهومها الصحيح في الاسهم. وصحيح ان تبني موقف مضارب او متاجر او مستثمر يعتمد على حالة السوق, وحالة الشركة صاحبة السهم وحالة الاقتصاد ككل الا انه للاسف ايضا ان مواقف المستثمرين - في الغالب - اظهرت ضعف ارتباطها بهذه العوامل, وقد ارتبطت بشكل اقوى بالعوامل النفسية او الاستعداد لاتخاذ موقف دون غيره. والملاحظة الثانية التي نود ان نبديها - وهي حصيلة طبيعية لما ورد في الملاحظة الاولى - ان المستثمرين يبدأون وكأنهم يريدون غراما من طرف واحد مع اسواق الاسهم, فهم يريدون من السوق ان يحبهم ويكرمهم ولكنهم ليسوا مستعدين ان يبادلونه الحب والتكريم, انهم يريدون تحقيق الارباح ولكن ليسوا مستعدين لتحمل اي خسائر, ومستعدين للدخول في السوق ولكن ليسوا مستعدين ان يدافعوا عن اساسياته على الرغم من قناعتهم بتدني معظم اسعار الاسهم في الوقت الحاضر وان اغلب هذه الاسعار مادون قيمها الحقيقية. والملاحظة الثالثة - وهي نتيجة ترتبت على ماورد في الملاحظتين السابقتين - ان المستثمرين الرئيسيين اصبحوا اكثر انتقائية واكثر ميلا لممارسة هواية الغطس ومن ثم الخروج السريع من قاعة التداول مما افقد السوق اتجاها واضحا للحركة, فهو يوم في ارتفاع ويوم اخر في انخفاض. كما افقد المستثمرين الصغار الثقة, خاصة هؤلاء المستثمرين الذين اعتادوا ان يبنوا مواقفهم اتجاه شراء وبيع بعض الاسهم على اساس حركة السوق (اي مواقف المستثمرين الكبار) . ويحاول بعض المستثمرين الصغار الاجتهاد بصورة صحيحة الا ان حجم تداولهم يبقى عاجزا عن التأثير على حركة السوق ككل

الدرس الرابع

المتعاملون

ان المشكلة التي يعاني منها الكثير من اسواق الاسهم ليس في ضآلة قاعدة المتعاملين واقتصارها على عدد محدود من المستثمرين الكبار الذين يتحكمون في السوق, فهذه الظاهرة ليست مشكلة في حد ذاتها, ولكنها تتحول الى مشكلة - ومشكلة خطيرة - اذا ما بدأ هؤلاء المستثمرون الكبار يضعون حساباتهم الخاصة بالتداول في سوق الاسهم على اساس خاطىء واحادي الجانب لا يأخذ بالاعتبار سوى تحقيق الربح السريع والسريع جدا. ان هذه الحسابات تغيب عن بالها عوامل الوضع الاقتصادي والمالي واداء الشركات المساهمة والمستويات المنخفضة للاسعار وهنا يبرز الافتراق - ولن نقول بين حسابات المصلحة الشخصية وحسابات المصلحة العامة حتى لا يعتقد البعض ان المطلوب منه التضحية بالاولى لحساب الثانية - بل وبين حسابات المصلحة الشخصية المتعجلة والقصيرة الاجل والمصلحة الاستثمارية الطويلة الاجل.

الدرس الخامس

الاستعداد النفسي

وبعد ابداء هذه الملاحظات قد يتساءل البعض عن اسباب وجود او غياب الاستعداد النفسي للمستثمرين في السوق طالما ان العوامل الرئيسية الاخرى لاتلعب دورها المطلوب, اننا نعتقد بحق ان الاسباب في غالبها ليست اسبابا مادية حقيقية, فعلى سبيل المثال لا يمكن القول انها تعود الى الخشية من تدهور الوضع الاقتصادي او المالي, كما ان عامل التضخم ليس له تأثير واضح ولااسعار الفائدة. وكذلك الحال بالنسبة للسيولة المحلية. ومن ثم يبقى معظم الاسباب وراء وجود او غياب الاستعداد النفسي كامن في النفس البشرية ذاتها واقبالها او ادبارها عن الاشياء, وهي وجهة نظر نخال ان العديد من المستثمرين لن يتفق معها. ومن هنا نحن نتمنى بالفعل ان تبذل جهود فعلية لتوعية المستثمرين بالاساليب السليمة للاستثمار في الاسهم, وان تطال هذه التوعية برامج التعليم للصغار وبرامج توعية وتثقيفية اعلامية تشارك فيها الشركات المساهمة والمؤسسات المالية الى جانب اجهزة الاعلام نفسها

الدكتور عبدالله
اليوم كل له باكي الا حمزه لا باكي له
اعتقد ان كل انسان مشغول بنفسه وفيه ما يكفي
عزائنا الصبر وان طال الزمن

اقتباس:

---

الرسالة الأصلية كتبت بواسطة دكتور عبدالله

الدرس الرابع

المتعاملون

ان المشكلة التي يعاني منها الكثير من اسواق الاسهم ليس في ضآلة قاعدة المتعاملين واقتصارها على عدد محدود من المستثمرين الكبار الذين يتحكمون في السوق, فهذه الظاهرة ليست مشكلة في حد ذاتها, ولكنها تتحول الى مشكلة - ومشكلة خطيرة - اذا ما بدأ هؤلاء المستثمرون الكبار يضعون حساباتهم الخاصة بالتداول في سوق الاسهم على اساس خاطىء واحادي الجانب لا يأخذ بالاعتبار سوى تحقيق الربح السريع والسريع جدا. ان هذه الحسابات تغيب عن بالها عوامل الوضع الاقتصادي والمالي واداء الشركات المساهمة والمستويات المنخفضة للاسعار وهنا يبرز الافتراق - ولن نقول بين حسابات المصلحة الشخصية وحسابات المصلحة العامة حتى لا يعتقد البعض ان المطلوب منه التضحية بالاولى لحساب الثانية - بل وبين حسابات المصلحة الشخصية المتعجلة والقصيرة الاجل والمصلحة الاستثمارية الطويلة الاجل.

---

كلام جميل ..... لكن شوف الحاصل بالسوق والذي استقبل الكثير من المتداولين هذه السنه لينحرونهم الكبار ودون ادنى تردد لغياب صناع وطنيون للسوق يحافظون عليه من الارتفاع المبالغ والهبوط المبالغ ولان السوق ليس جمعيه خيريه ولن يقوم بذلك افراد كان من الاحسن ان يقوم بدور الصناع مؤسسة التأمينات وصندوق المعاشات خاصة ان السوق يعتبر قناة استثماريه رئيسيه لهم وفي نفس الوقت هم يديرون اموال المواطنين ولو لعبوا دور الصناع لحافظوا على السوق في نطاق جيد وحافظوا على المتداولين الجدد
وقبل ذلك حافظوا على استثماراتهم وقبل ذلك على قناة استثماريه لهم

عموما التنظير جيد ولكن من يطبق ..... لااحد