ابو تركي
09-07-2004, Fri 6:16 PM
التعمير: استراتيجية جديدة وفرصة استثمارية حقيقية
هل نتعامل مع سهم التعمير كمضاربة ام استثمار
التقرير من اعداد : SANDBAD، CASH، المؤشر
www.arabiyat.biz
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
نبذة عن التقرير:
تم تخصيص هذا التقرير عن شركة الرياض للتعمير ، ويستعرض اهم الجوانب التى تخص الشركة منذ تأسيسها مرورا بالتحولات الاستراتيجية التى قام بها مجلس ادارة الشركة الحالي، وكذلك تم مقارنة اداء الشركة بمثيلاتها في القطاع العقاري. ثم تم التطرق الى مشاريع الشركة الحالية والمستقبلة، واختتم التقرير بالتوقعات عن التوجهات المستقبلية عن شركة التعمير ماليا وفنيا. ونستعرض هنا أهم معالم التقرير :
أ - تحسن أداء الشركة لعامي 2002-2003: ونتج ذلك عن زيادة ايرادات النشاط، وريع ارباح التلال، ودخول بعض ارباح مدينة الشروق. كما دعم من اداء الشركة خفض مصاريف التشغيل. أدت تلك التوجهات الى ارتفاع الربحية الى 5.7 ريال للسهم بإرتفاع قدره 90%
ب - تقييم السعر السوقي للسهم: أستنتج التقرير ان سهم شركة الرياض للتعمير (133 بإغلاق 12/4/2004) أرخص سهم عقاري ومن ارخص الاسهم الموجودة في السوق وذلك عائد الى مكرر الربح الخاص بالشركة الذي يعد افضل مكرر في قطاع العقار، ويأتي في المرتبة الثانية بعد الشركة العقارية السعودية (العقارية )من ناحية العائد على الموجودات والعائد على حقوق المساهمين، لذا نعتقد ان الهدف الاول للسعر السوقي لسهم التعمير يبلغ 159 ريالا وليس هذا الهدف النهائي بل نتوقع ان يصل الى177 ريال ان شاء الله .
جـ - الاداء الفني: يبين الرسم البياني للسهم بأنه أتم تكوين نموذج كوب وعروة ، ويدعم ذلك مؤشرات فنية توضح امكانيات فنية قوية ترشح ارتفاع السهم.
دـ - أستعرض التقرير اهم مشاريع الشركة وتأثيرها على التوجهات المستقبلية، ومن أهم الجوانب:
1- سوق الجمله والخضار
أ- يتوقع ان يتم استلام سوق الجملة والخضار في الربع الرابع 2004 م مع العلم انه سيتم تأجيره مسبقا بما يقارب خمسين مليون ريال، اي عائد اضافي للشركة قدره 2.5 ريال للسهم.
ب - كذلك ستسفيد الشركة من ارتفاع الاراضي التى تملكها حول السوق مع ازدياد النشاط السكاني بالقرب من السوق والذي يتوقع ان يحقق عائد جيد للشركة بسبب ارتفاع اسعار الاراضي المحيطه بالمشروع والمملوكه للشركة ..
2- يتوقع ان يتم اعادة بيع الشريط التجاري في حي التلال ( والذي بيع مسبقا بمبلغ 750 ريال للمتر ولعدم وفاء المشتري بالسداد تم الغاء البيع )ويعتقد ان يحقق اعادة بيعه مبلغا اكبر من السابق بمقدار 50% بسبب السماح ببناء ثلاثة ادوار في الشوارع التجارية الذي صدر حديثا
وادى الى ارتفاع اسعار الاراضي التجاريه.
3- يتوقع ان يتم منح امتياز مراكز النقل العام للشركة لمدة 25 سنة ، وهذا يضمن عائد ثابت.
4- انشاء 3 الى 4 مدن بمسمى ( مدن الشروق) اضافة الى طرح اجزاء منها على شكل مساهم ويتوقع ان يتجاوز ربح المشروع قرابة 170 مليون ان شاء الله.
5- لدى الشركة مشاريع اخرى مثل مشروع فلل الحي الديبلوماسي وهو مشروع كبير يهدف الى بناء وحدات سكنية في الحي يتوقع ان يضيف عائد مجزي للمساهمين.
6- برنامج "العدل" و الذي تم توقيع اتفاقيته بين الشركة وسامبا ويتوقع ان يعود على الطرفين بنتائج إيجابية من دعم للائتمان العقاري المخصص لأغراض تمويل شراء المساكن.
7- التوقع ان يتم بيع نصف مركز الرياض للتعمير لاطراف اخرى وتكوين شركة بين التعمير والاطراف الاخرى مما سيعود على قائمة الدخل بربح الفرق مابين تكلفة نصف المشروع وسعر بيعه ليدخل ضمن قائمة الدخل وينصب في قائمة حقوق المساهمين ليرفع قيمة السهم الدفتريه ان شاء الله .
8- سيتم انتخاب مجلس ادارة جديد للشركة خلال الفتره القادمه ولا نعتقد ان يفرط اعضاء مجلس الادارة الحاليين بمقاعدهم .
هـ - انتهى التقرير بتوقع ان يكون عام 2004 عاما متميزاً ينقل الشركة الى افاق جديدة. ولا يستبعد التقرير ان تتحول "التعمير" الى "شركة قابضة" ، وكذلك امكانية رفع رأس مال الشركة لمواجهة المشاريع الضخمة للشركة.
و- واخيرا بين التقرير ان دورة مجلس الادارة الحالي ستنتهى في 30 سبمتمبر 2004 ، وفي ظل الامكانيات الهائلة للشركة فمن غير المتوقع ان يفرطوا بأسهم تلك الشركة
ان هذه النبذة لا تغنى عن قراءة التقرير لاحتواءه على تفاصيل نعتقد انها مهمة.
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
التعمير: استراتيجية جديدة وفرصة استثمارية حقيقية
هل نتعامل مع سهم التعمير كمضاربة ام استثمار
قبل الاجابة عن هذا السؤال لا بد ان نستعرض نبذة عن شركة الرياض للتعمير.
تأسست شركة الرياض للتعمير عام 1994 ، وكان اهم اهدافها تطوير منطقة وسط الرياض ، وقد قامت بإنشاء عدد من المشاريع ومنها مركز التعمير بوسط مدينة الرياض، ولم يحقق ذلك التوجة الربحية المتوقعة لحملة السهم ، إلا ان توجهات مجلس الادارة الحالي في دورته الحالية ادى الى تطور في ربحية الشركة..
وللمعلوميه فان دورة المجلس الحالي الذي قام بالانجازات -التى يستعرضها التقرير- ستنتهى في 30 سبمتمبر 2004 ، وفي ظل الامكانيات الهائلة للشركة فمن غير المتوقع ان يفرطوا بأسهم تلك الشركة بسهولة.
أهم ملامح القوائم المالية:
حققت شركة الرياض للتعمير ارتفاعا تاريخياً في صافي أرباحها للسنة المالية المنتهية في 31/12/2003 م حيث بلغت أرباح الشركة خلال الفترة 113.5 مليون ريال مقابل 61.1 مليون ريال خلال نفس الفترة من العام السابق بنسبة زيادة قدرها " 86 % " كأعلى أرباح للشركة منذ تأسيسها.
ويرجع هذا التحسن الملحوظ إلى ارتفاع صافي أرباح الأعمال الرئيسية حيث بلغ خلال السنة المالية المنتهية في 31/12/2003 م 111 مليون ريال مقابل 56.3 مليون ريال لنفس الفترة من العام السابق بنسبة زيادة قدرها " 97 % " وذلك لعدة عوامل منها:
1- زيادة إيرادات النشاط نتيجة تحسن إيرادات التشغيل والتأجير لمشاريعها القائمة
2- استمرار الشركة في جني أرباح تلال الرياض
3- حصول الشركة على أرباح أضافية من المساهمة التي طرحتها في أراضي مدن الشروق ومدينة الخدمات الفنية حيث قامت الشركة بتكوين محفظة أراضي استثمارية عن طريق إصدار أسهم وطرح جزء منها للمساهمة والاحتفاظ بالجزء الأخر.
كما حققت الشركة انخفاض في مصاريف الأعمال الرئيسية خلال عام 2003 م حيث بلغت 9.4 مليون ريال مقابل 12.8 مليون ريال خلال نفس الفترة من العام السابق وبلغت نسبة التخفيض " 27% " كما زادت القيمة الدفترية للسهم إلى 61.80 ريال تقريباً مقابل 56.22 العام الماضي .
و أثمر ذلك الى المزيد من الأرباح والتي انعكست إيجاباً على العائد على السهم حيث بلغ 5.67 ريال خلال السنة المالية المنتهية في 31/12/2003 م مقابل 3.05 ريال لنفس الفترة من العام السابق .
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
مقارنة بأداء الشركة بقطاع العقار:
المستثمر يسعى دائما الى مقارنة اداء الشركة بالشركات التى تعمل في نفس القطاع، ويبين الجدول التالي تلك المقارنة حسب نتائج عام 2003
ويتضح من الجدول ان شركة الرياض للتعمير:
1- تمتلك افضل مكرر ربح بين الشركات العقارية، وأحد افضل مكررات الربح في السوق السعودي.
2- تأتي في المرتبة الثانية بعد العقارية من ناحية العائد على الموجودات والعائد على حقوق المساهمين.
وذلك ناتج من ان سعر الشركة السوقي رخيص مقارنة بالشركات العقارية خاصة وقطاع الخدمات عامة
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
الاداء الفني:
وأهم ملامح الاداء الفني:
1- اتم السهم تكوين نموذج كوب وعروة وهدفه الاول 159 ، أما الهدف الثاني فعند 177
2- مؤشر التجميع والتدفق النقدي في ارتفاع منذ شهر ويوضح ان قوى الشراء لا تزال في السهم ولم تخرج
3- مؤشر التذبذب لا يزال بإتجاه ارتفاع ويبلغ 39 ويتوقع ان يواصل الارتفاع الى مستوى 60-70
4- مؤشر الماكد والهستوقرام: ويبين ان السهم لا يزال في ارتفاع ولم يفقد قوته
5- مؤشر RSI: المؤشر لا يزال في ارتفاع ولم يحدث انخراف يدل على تغيير في اتجاة السهم
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
أهم مشاريع الشركة:
وسنستعرض الان أهم مشاريع الشركة الحالية والمستقبلية وتأثيرها على قيمة السهم :
1- سوق الجملة للحوم والخضار:
تقوم شركة الرياض للتعمير بإنشاء سوق الجملة الدائم للخضار والفاكهة ،وتم وضع تصور لتحقيق خفض في التكلفة بحوالي 65%. وأعطت دراسة الجدوى الاقتصادية مؤشرات ممتازة لنجاح المشروع ورفع إيراداته. وبعد ان فرغت الشركة من انشاء الاسواق المؤقتة على ثلاثة مراحل، تقوم الان بتنفيذ السوق الدائم بمرافقه ومنشأته المتكاملة في الموقع المحدد لذلك. ويتكون من الاجزاء التالية:
- الجزء الاول: البنيات التحتية لكامل المشروع.
- الجزء الثاني: عبارة عن ثلاجات للمنتجات المحلية مع مظلة حراج لهذه المنتجات.
- الجزء الثالث: محلات بيع البصل والبطاطس والطماطم والتمور والمنتجات الورقية وخلافه وبها تكتمل المرافق التسويقية التي تخدم المشترين.
يقع المشروع على ارض مساحتها 400 ألف متر مربع على طريق الدائري الجنوبي عند تقاطعه مع شارع البطحاء في المنطقة الحصرية لمشاريع الشركة في العـزيزية والتي تشمل بالإضافة لسوق الخضار والفاكهة مركز النقل العام بمدينة الرياض وسوق الرياض للجملة والتجزئة، فندق، محطات، خدمات، مساجد، جامع، مساجد محلية، اسواق تجارية شقق سكنية مكاتب مرافق عامة.
ما هو تأثير هذا المشروع على الشركة واداء سهمها السوق:
1- يتوقع ان تستلم الشركة المشروع في الربع الرابع من عام 2004 ويتوقع ان تدخل عوائده قوائم عام 2004 ، ويجدر بالذكر انه من المتوقع ان يتم تأجيره مقدما بخمسين مليون ريال أي ما يعادل 2.5 ريال لكل سهم.
2- الاراضي المحيطة بسوق الخضار تخص شركة الرياض للتعمير، وقد قامت الشركة بتخطيطها ، وعند تشغيل المشروع فإن اسعار الاراضي هناك سترتفع بشكل كبير مما يؤثر ايجابيا على عوائد الشركة عامي 2004 و2005 م وخاصه انها ارضي تجاريه .
--------------------------------------------------------------------------------
2- حي التلال:
يقع حي التلال في منطقة شمال الرياض واستفادة منه الشركة في عام 2003. وهناك اعتقاد شائع من الشركة قد باعته بالكامل، لكن الشيء الذي ربما يجهله البعض ان صفقات بيع الشريط التجاري التى تم الاتفاق بيعها بمعدل 750 ريال للمتر لم يتم بسبب مشاكل مالية مع المشترى الاول، ويتم الان التفاوض على بيعها بسعر يزيد 50% من سعره الاول وذلك ناتج عن سماح البلدية ببناء 3 ادوار على الشوارع التجارية، ويتوقع ان تدرج في النصف الاول من عام 2004 وستنعكس ايجابيا على عائد السهم
--------------------------------------------------------------------------------
4- مركز النقل العام:
يقع مركز النقل العام في منطقة العـزيزية مطلاً على الطريق الدائري الجنوبي في أرض مساحتها الإجمالية (135.490) متراً مربعاً، ويحتل المركز جزءاً من الأرض التابعة لشركة الرياض للتعمير.
ونظرا لأداء الشركة المميز فتشير بعض المصادر الى توقع حصولها على امتياز مراكز النقل في المملكة لمدة 25 سنة. وهذا ينعكس على اداء السهم ايجابيا على مدى السنوات القادمة
--------------------------------------------------------------------------------
5- توقيع اتفاقية برنامج "العدل" بين شركة الرياض للتعمير ومجموعة سامبا
و ستتولى الرياض للتعمير حسب بنود الاتفاق خدمات توثيق وقبض الرهون العقارية لمصلحة عملاء سامبا، ويتميز برنامج "العدل " بأنه متوافق مع الشريعة الإسلامية، وتمتد مدة العقد بين الشركة وسامبا إلى 15عاماً قابلة للتجديد. وستعود الاتفاقية على الطرفين بنتائج إيجابية من دعم للائتمان العقاري المخصص لأغراض تمويل شراء المساكن. وستنعكس تلك الاتفاقية بشكل ايجابي على الشركة بالحصول على عوائد ثابتة للشركة.
--------------------------------------------------------------------------------
6- مدن الشروق:
توجهات الشركة في مدينة الشروق:
1- تخطيط ثلاث أو اربع مدن في الجهه الشرقيه مع توفر خدمات البنية التحتية من الشبكات المختلفة للمياه والكهرباء وخلافها، إضافة إلى سفلتة ورصف وإضاءة الشوارع والطرقات داخل الأحياء، وإقامة الحدائق وتنسيق المواقع.
2- مدينة للخدمات الفنية ( الصناعيه) في الجهه الغربية.
3- مناطق تجارية وصناعية في الجهه الغربية.
4- مشروع استثماري خدمي مركزي لمدينة الرياض سيعلن عنه حال اكتمال الدراسات والتصاميم الخاصة به. ووتشير التوقعات انه حراج للسيارات متطور بدلا من الحراج القديم
5- ما تبقى من مساحة الارض طرحته الشركة للمساهمة حيث ساهمت الشركة بجزء منه، وكذلك الشركة السعودية لمركز المعيقلية التجاري، ومؤسسة الرياض الخيرية للعلوم، وطرحت باقي الأرض للمساهمة.
ويتوقع ان يتم الانتهاء من المدينة في وسط عام 2005، وان يكون العائد من هذه المدن لا يقل عن 170 مليون ريال
--------------------------------------------------------------------------------
7- مشروع التعمير بالحي الدبلوماسي:-
تتلخص فكرة المشروع في اقامة وحدات سكنية بالحي الدبلوماسي
--------------------------------------------------------------------------------
8- تشير التوقعات ان يتم تخصيص بعض المشاريع الهامة لشركة الرياض للتعمير وبعض منها لا يزال معروضا كأفكار ولا يتسع المجال لذكره.
--------------------------------------------------------------------------------
9- مركز الرياض للتعمير:
يقع مركز الرياض للتعمير في وسط الرياض، وهو باكورة مشاريع شركة الرياض للتعمير. عانت الشركة من المركز بسبب انه استهلك نسبة كبيرة من استثمارتها بدون ان يحقق العائد المتوقع.
الجديد عن مركز الرياض للتعمير ان التوقعات تشير الى دخول شريك مع شركة الرياض للتعمير بنسبة 50% وتتحول الى شركة تابعة. تأثير ذلك على أداء السهم كالتالي:
- سيتم اعادة تقييم اصول المركزوبيعه المستثمر الشريك بسعر مناسب وهذا سيدعم من وضع الشركة المالي
- قيمة بيع نصف المركز ستدخل القوائم كأرباح بيع استثمار في قائمة الدخل وسيرفع هذا من عائد السهم بشكل كبير
--------------------------------------------------------------------------------
quote:
--------------------------------------------------------------------------------
التوقعات المستقبلية لشركة الرياض للتعمير:
1- أن عام 2004 سيكون عاما مفصليا للشركة بتنفيذ خططها الطموحة ، ولا نستبعد ان نرى عائدا للسهم يتجاوز 10 ريال في عام 2005. فمن يريد امتلاك السهم لا ينظر الى اداءه على المدى القصير فقط.
2- نظرا لتعدد نشاطات الشركة ، فيتوقع ان تتحول الى شركة قابضة تدير شركات صغيرة مع شركاء كما هو متوقع في مركز الرياض للتعمير
3- ان المشاريع العديدة تحتاج الى انفاق رأسمالي عالي، مما يستدعى ان تدرس الشركة رسملة ارباحها وجزء من احتياطياتها ومنحها كأسهم بدلا من الربح
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
لقد تم جمع معلومات التقرير من مصادر عديدة موثوقه ونعتقد بصحتها، إلا أن أي قرار بيع أو شراء مسؤولية شخصية ولاتتحمل شبكة او معدي التقرير مسئوليه اي قرار يتخذ بناء على هذا التقرير.
التقرير من اعداد محللي منتدى السوق المالية السعودي بشبكة عربيـات: www.arabiyat.biz
المؤشر ، وسندباد ، وكاش
هل نتعامل مع سهم التعمير كمضاربة ام استثمار
التقرير من اعداد : SANDBAD، CASH، المؤشر
www.arabiyat.biz
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
نبذة عن التقرير:
تم تخصيص هذا التقرير عن شركة الرياض للتعمير ، ويستعرض اهم الجوانب التى تخص الشركة منذ تأسيسها مرورا بالتحولات الاستراتيجية التى قام بها مجلس ادارة الشركة الحالي، وكذلك تم مقارنة اداء الشركة بمثيلاتها في القطاع العقاري. ثم تم التطرق الى مشاريع الشركة الحالية والمستقبلة، واختتم التقرير بالتوقعات عن التوجهات المستقبلية عن شركة التعمير ماليا وفنيا. ونستعرض هنا أهم معالم التقرير :
أ - تحسن أداء الشركة لعامي 2002-2003: ونتج ذلك عن زيادة ايرادات النشاط، وريع ارباح التلال، ودخول بعض ارباح مدينة الشروق. كما دعم من اداء الشركة خفض مصاريف التشغيل. أدت تلك التوجهات الى ارتفاع الربحية الى 5.7 ريال للسهم بإرتفاع قدره 90%
ب - تقييم السعر السوقي للسهم: أستنتج التقرير ان سهم شركة الرياض للتعمير (133 بإغلاق 12/4/2004) أرخص سهم عقاري ومن ارخص الاسهم الموجودة في السوق وذلك عائد الى مكرر الربح الخاص بالشركة الذي يعد افضل مكرر في قطاع العقار، ويأتي في المرتبة الثانية بعد الشركة العقارية السعودية (العقارية )من ناحية العائد على الموجودات والعائد على حقوق المساهمين، لذا نعتقد ان الهدف الاول للسعر السوقي لسهم التعمير يبلغ 159 ريالا وليس هذا الهدف النهائي بل نتوقع ان يصل الى177 ريال ان شاء الله .
جـ - الاداء الفني: يبين الرسم البياني للسهم بأنه أتم تكوين نموذج كوب وعروة ، ويدعم ذلك مؤشرات فنية توضح امكانيات فنية قوية ترشح ارتفاع السهم.
دـ - أستعرض التقرير اهم مشاريع الشركة وتأثيرها على التوجهات المستقبلية، ومن أهم الجوانب:
1- سوق الجمله والخضار
أ- يتوقع ان يتم استلام سوق الجملة والخضار في الربع الرابع 2004 م مع العلم انه سيتم تأجيره مسبقا بما يقارب خمسين مليون ريال، اي عائد اضافي للشركة قدره 2.5 ريال للسهم.
ب - كذلك ستسفيد الشركة من ارتفاع الاراضي التى تملكها حول السوق مع ازدياد النشاط السكاني بالقرب من السوق والذي يتوقع ان يحقق عائد جيد للشركة بسبب ارتفاع اسعار الاراضي المحيطه بالمشروع والمملوكه للشركة ..
2- يتوقع ان يتم اعادة بيع الشريط التجاري في حي التلال ( والذي بيع مسبقا بمبلغ 750 ريال للمتر ولعدم وفاء المشتري بالسداد تم الغاء البيع )ويعتقد ان يحقق اعادة بيعه مبلغا اكبر من السابق بمقدار 50% بسبب السماح ببناء ثلاثة ادوار في الشوارع التجارية الذي صدر حديثا
وادى الى ارتفاع اسعار الاراضي التجاريه.
3- يتوقع ان يتم منح امتياز مراكز النقل العام للشركة لمدة 25 سنة ، وهذا يضمن عائد ثابت.
4- انشاء 3 الى 4 مدن بمسمى ( مدن الشروق) اضافة الى طرح اجزاء منها على شكل مساهم ويتوقع ان يتجاوز ربح المشروع قرابة 170 مليون ان شاء الله.
5- لدى الشركة مشاريع اخرى مثل مشروع فلل الحي الديبلوماسي وهو مشروع كبير يهدف الى بناء وحدات سكنية في الحي يتوقع ان يضيف عائد مجزي للمساهمين.
6- برنامج "العدل" و الذي تم توقيع اتفاقيته بين الشركة وسامبا ويتوقع ان يعود على الطرفين بنتائج إيجابية من دعم للائتمان العقاري المخصص لأغراض تمويل شراء المساكن.
7- التوقع ان يتم بيع نصف مركز الرياض للتعمير لاطراف اخرى وتكوين شركة بين التعمير والاطراف الاخرى مما سيعود على قائمة الدخل بربح الفرق مابين تكلفة نصف المشروع وسعر بيعه ليدخل ضمن قائمة الدخل وينصب في قائمة حقوق المساهمين ليرفع قيمة السهم الدفتريه ان شاء الله .
8- سيتم انتخاب مجلس ادارة جديد للشركة خلال الفتره القادمه ولا نعتقد ان يفرط اعضاء مجلس الادارة الحاليين بمقاعدهم .
هـ - انتهى التقرير بتوقع ان يكون عام 2004 عاما متميزاً ينقل الشركة الى افاق جديدة. ولا يستبعد التقرير ان تتحول "التعمير" الى "شركة قابضة" ، وكذلك امكانية رفع رأس مال الشركة لمواجهة المشاريع الضخمة للشركة.
و- واخيرا بين التقرير ان دورة مجلس الادارة الحالي ستنتهى في 30 سبمتمبر 2004 ، وفي ظل الامكانيات الهائلة للشركة فمن غير المتوقع ان يفرطوا بأسهم تلك الشركة
ان هذه النبذة لا تغنى عن قراءة التقرير لاحتواءه على تفاصيل نعتقد انها مهمة.
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
التعمير: استراتيجية جديدة وفرصة استثمارية حقيقية
هل نتعامل مع سهم التعمير كمضاربة ام استثمار
قبل الاجابة عن هذا السؤال لا بد ان نستعرض نبذة عن شركة الرياض للتعمير.
تأسست شركة الرياض للتعمير عام 1994 ، وكان اهم اهدافها تطوير منطقة وسط الرياض ، وقد قامت بإنشاء عدد من المشاريع ومنها مركز التعمير بوسط مدينة الرياض، ولم يحقق ذلك التوجة الربحية المتوقعة لحملة السهم ، إلا ان توجهات مجلس الادارة الحالي في دورته الحالية ادى الى تطور في ربحية الشركة..
وللمعلوميه فان دورة المجلس الحالي الذي قام بالانجازات -التى يستعرضها التقرير- ستنتهى في 30 سبمتمبر 2004 ، وفي ظل الامكانيات الهائلة للشركة فمن غير المتوقع ان يفرطوا بأسهم تلك الشركة بسهولة.
أهم ملامح القوائم المالية:
حققت شركة الرياض للتعمير ارتفاعا تاريخياً في صافي أرباحها للسنة المالية المنتهية في 31/12/2003 م حيث بلغت أرباح الشركة خلال الفترة 113.5 مليون ريال مقابل 61.1 مليون ريال خلال نفس الفترة من العام السابق بنسبة زيادة قدرها " 86 % " كأعلى أرباح للشركة منذ تأسيسها.
ويرجع هذا التحسن الملحوظ إلى ارتفاع صافي أرباح الأعمال الرئيسية حيث بلغ خلال السنة المالية المنتهية في 31/12/2003 م 111 مليون ريال مقابل 56.3 مليون ريال لنفس الفترة من العام السابق بنسبة زيادة قدرها " 97 % " وذلك لعدة عوامل منها:
1- زيادة إيرادات النشاط نتيجة تحسن إيرادات التشغيل والتأجير لمشاريعها القائمة
2- استمرار الشركة في جني أرباح تلال الرياض
3- حصول الشركة على أرباح أضافية من المساهمة التي طرحتها في أراضي مدن الشروق ومدينة الخدمات الفنية حيث قامت الشركة بتكوين محفظة أراضي استثمارية عن طريق إصدار أسهم وطرح جزء منها للمساهمة والاحتفاظ بالجزء الأخر.
كما حققت الشركة انخفاض في مصاريف الأعمال الرئيسية خلال عام 2003 م حيث بلغت 9.4 مليون ريال مقابل 12.8 مليون ريال خلال نفس الفترة من العام السابق وبلغت نسبة التخفيض " 27% " كما زادت القيمة الدفترية للسهم إلى 61.80 ريال تقريباً مقابل 56.22 العام الماضي .
و أثمر ذلك الى المزيد من الأرباح والتي انعكست إيجاباً على العائد على السهم حيث بلغ 5.67 ريال خلال السنة المالية المنتهية في 31/12/2003 م مقابل 3.05 ريال لنفس الفترة من العام السابق .
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
مقارنة بأداء الشركة بقطاع العقار:
المستثمر يسعى دائما الى مقارنة اداء الشركة بالشركات التى تعمل في نفس القطاع، ويبين الجدول التالي تلك المقارنة حسب نتائج عام 2003
ويتضح من الجدول ان شركة الرياض للتعمير:
1- تمتلك افضل مكرر ربح بين الشركات العقارية، وأحد افضل مكررات الربح في السوق السعودي.
2- تأتي في المرتبة الثانية بعد العقارية من ناحية العائد على الموجودات والعائد على حقوق المساهمين.
وذلك ناتج من ان سعر الشركة السوقي رخيص مقارنة بالشركات العقارية خاصة وقطاع الخدمات عامة
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
الاداء الفني:
وأهم ملامح الاداء الفني:
1- اتم السهم تكوين نموذج كوب وعروة وهدفه الاول 159 ، أما الهدف الثاني فعند 177
2- مؤشر التجميع والتدفق النقدي في ارتفاع منذ شهر ويوضح ان قوى الشراء لا تزال في السهم ولم تخرج
3- مؤشر التذبذب لا يزال بإتجاه ارتفاع ويبلغ 39 ويتوقع ان يواصل الارتفاع الى مستوى 60-70
4- مؤشر الماكد والهستوقرام: ويبين ان السهم لا يزال في ارتفاع ولم يفقد قوته
5- مؤشر RSI: المؤشر لا يزال في ارتفاع ولم يحدث انخراف يدل على تغيير في اتجاة السهم
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
أهم مشاريع الشركة:
وسنستعرض الان أهم مشاريع الشركة الحالية والمستقبلية وتأثيرها على قيمة السهم :
1- سوق الجملة للحوم والخضار:
تقوم شركة الرياض للتعمير بإنشاء سوق الجملة الدائم للخضار والفاكهة ،وتم وضع تصور لتحقيق خفض في التكلفة بحوالي 65%. وأعطت دراسة الجدوى الاقتصادية مؤشرات ممتازة لنجاح المشروع ورفع إيراداته. وبعد ان فرغت الشركة من انشاء الاسواق المؤقتة على ثلاثة مراحل، تقوم الان بتنفيذ السوق الدائم بمرافقه ومنشأته المتكاملة في الموقع المحدد لذلك. ويتكون من الاجزاء التالية:
- الجزء الاول: البنيات التحتية لكامل المشروع.
- الجزء الثاني: عبارة عن ثلاجات للمنتجات المحلية مع مظلة حراج لهذه المنتجات.
- الجزء الثالث: محلات بيع البصل والبطاطس والطماطم والتمور والمنتجات الورقية وخلافه وبها تكتمل المرافق التسويقية التي تخدم المشترين.
يقع المشروع على ارض مساحتها 400 ألف متر مربع على طريق الدائري الجنوبي عند تقاطعه مع شارع البطحاء في المنطقة الحصرية لمشاريع الشركة في العـزيزية والتي تشمل بالإضافة لسوق الخضار والفاكهة مركز النقل العام بمدينة الرياض وسوق الرياض للجملة والتجزئة، فندق، محطات، خدمات، مساجد، جامع، مساجد محلية، اسواق تجارية شقق سكنية مكاتب مرافق عامة.
ما هو تأثير هذا المشروع على الشركة واداء سهمها السوق:
1- يتوقع ان تستلم الشركة المشروع في الربع الرابع من عام 2004 ويتوقع ان تدخل عوائده قوائم عام 2004 ، ويجدر بالذكر انه من المتوقع ان يتم تأجيره مقدما بخمسين مليون ريال أي ما يعادل 2.5 ريال لكل سهم.
2- الاراضي المحيطة بسوق الخضار تخص شركة الرياض للتعمير، وقد قامت الشركة بتخطيطها ، وعند تشغيل المشروع فإن اسعار الاراضي هناك سترتفع بشكل كبير مما يؤثر ايجابيا على عوائد الشركة عامي 2004 و2005 م وخاصه انها ارضي تجاريه .
--------------------------------------------------------------------------------
2- حي التلال:
يقع حي التلال في منطقة شمال الرياض واستفادة منه الشركة في عام 2003. وهناك اعتقاد شائع من الشركة قد باعته بالكامل، لكن الشيء الذي ربما يجهله البعض ان صفقات بيع الشريط التجاري التى تم الاتفاق بيعها بمعدل 750 ريال للمتر لم يتم بسبب مشاكل مالية مع المشترى الاول، ويتم الان التفاوض على بيعها بسعر يزيد 50% من سعره الاول وذلك ناتج عن سماح البلدية ببناء 3 ادوار على الشوارع التجارية، ويتوقع ان تدرج في النصف الاول من عام 2004 وستنعكس ايجابيا على عائد السهم
--------------------------------------------------------------------------------
4- مركز النقل العام:
يقع مركز النقل العام في منطقة العـزيزية مطلاً على الطريق الدائري الجنوبي في أرض مساحتها الإجمالية (135.490) متراً مربعاً، ويحتل المركز جزءاً من الأرض التابعة لشركة الرياض للتعمير.
ونظرا لأداء الشركة المميز فتشير بعض المصادر الى توقع حصولها على امتياز مراكز النقل في المملكة لمدة 25 سنة. وهذا ينعكس على اداء السهم ايجابيا على مدى السنوات القادمة
--------------------------------------------------------------------------------
5- توقيع اتفاقية برنامج "العدل" بين شركة الرياض للتعمير ومجموعة سامبا
و ستتولى الرياض للتعمير حسب بنود الاتفاق خدمات توثيق وقبض الرهون العقارية لمصلحة عملاء سامبا، ويتميز برنامج "العدل " بأنه متوافق مع الشريعة الإسلامية، وتمتد مدة العقد بين الشركة وسامبا إلى 15عاماً قابلة للتجديد. وستعود الاتفاقية على الطرفين بنتائج إيجابية من دعم للائتمان العقاري المخصص لأغراض تمويل شراء المساكن. وستنعكس تلك الاتفاقية بشكل ايجابي على الشركة بالحصول على عوائد ثابتة للشركة.
--------------------------------------------------------------------------------
6- مدن الشروق:
توجهات الشركة في مدينة الشروق:
1- تخطيط ثلاث أو اربع مدن في الجهه الشرقيه مع توفر خدمات البنية التحتية من الشبكات المختلفة للمياه والكهرباء وخلافها، إضافة إلى سفلتة ورصف وإضاءة الشوارع والطرقات داخل الأحياء، وإقامة الحدائق وتنسيق المواقع.
2- مدينة للخدمات الفنية ( الصناعيه) في الجهه الغربية.
3- مناطق تجارية وصناعية في الجهه الغربية.
4- مشروع استثماري خدمي مركزي لمدينة الرياض سيعلن عنه حال اكتمال الدراسات والتصاميم الخاصة به. ووتشير التوقعات انه حراج للسيارات متطور بدلا من الحراج القديم
5- ما تبقى من مساحة الارض طرحته الشركة للمساهمة حيث ساهمت الشركة بجزء منه، وكذلك الشركة السعودية لمركز المعيقلية التجاري، ومؤسسة الرياض الخيرية للعلوم، وطرحت باقي الأرض للمساهمة.
ويتوقع ان يتم الانتهاء من المدينة في وسط عام 2005، وان يكون العائد من هذه المدن لا يقل عن 170 مليون ريال
--------------------------------------------------------------------------------
7- مشروع التعمير بالحي الدبلوماسي:-
تتلخص فكرة المشروع في اقامة وحدات سكنية بالحي الدبلوماسي
--------------------------------------------------------------------------------
8- تشير التوقعات ان يتم تخصيص بعض المشاريع الهامة لشركة الرياض للتعمير وبعض منها لا يزال معروضا كأفكار ولا يتسع المجال لذكره.
--------------------------------------------------------------------------------
9- مركز الرياض للتعمير:
يقع مركز الرياض للتعمير في وسط الرياض، وهو باكورة مشاريع شركة الرياض للتعمير. عانت الشركة من المركز بسبب انه استهلك نسبة كبيرة من استثمارتها بدون ان يحقق العائد المتوقع.
الجديد عن مركز الرياض للتعمير ان التوقعات تشير الى دخول شريك مع شركة الرياض للتعمير بنسبة 50% وتتحول الى شركة تابعة. تأثير ذلك على أداء السهم كالتالي:
- سيتم اعادة تقييم اصول المركزوبيعه المستثمر الشريك بسعر مناسب وهذا سيدعم من وضع الشركة المالي
- قيمة بيع نصف المركز ستدخل القوائم كأرباح بيع استثمار في قائمة الدخل وسيرفع هذا من عائد السهم بشكل كبير
--------------------------------------------------------------------------------
quote:
--------------------------------------------------------------------------------
التوقعات المستقبلية لشركة الرياض للتعمير:
1- أن عام 2004 سيكون عاما مفصليا للشركة بتنفيذ خططها الطموحة ، ولا نستبعد ان نرى عائدا للسهم يتجاوز 10 ريال في عام 2005. فمن يريد امتلاك السهم لا ينظر الى اداءه على المدى القصير فقط.
2- نظرا لتعدد نشاطات الشركة ، فيتوقع ان تتحول الى شركة قابضة تدير شركات صغيرة مع شركاء كما هو متوقع في مركز الرياض للتعمير
3- ان المشاريع العديدة تحتاج الى انفاق رأسمالي عالي، مما يستدعى ان تدرس الشركة رسملة ارباحها وجزء من احتياطياتها ومنحها كأسهم بدلا من الربح
--------------------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------------------
لقد تم جمع معلومات التقرير من مصادر عديدة موثوقه ونعتقد بصحتها، إلا أن أي قرار بيع أو شراء مسؤولية شخصية ولاتتحمل شبكة او معدي التقرير مسئوليه اي قرار يتخذ بناء على هذا التقرير.
التقرير من اعداد محللي منتدى السوق المالية السعودي بشبكة عربيـات: www.arabiyat.biz
المؤشر ، وسندباد ، وكاش