ربيع العمر
25-04-2004, Sun 9:13 PM
لم أحتار في شركة مثل ما أحترت في شركة الكهرباء وماهو السعر العادل لسهمها. تجد البعض يعتقد 70 ريال والبعض الأخر 300 ريال. يوجد تفاوت كبير بين التقديرات.
ولو نظرنا إلى مكرر السعر لربح السهم لوجدته حوالي 63 مرة وهو مرتفع جداً (عامل سلبي). ولكن في نفس الوقت، إذا نظرنا إلى مكرر السعر للنقد من العمليات التشغيلية للسهم لوجدته حوالي 11 مرة وهو منخفض (عامل إيجابي) وذلك لأن نسبة كبيرة من المصروفات هي مصروفات غير نقدية (إستهلاكات).
ولكن أيضاً المصروفات الرأسمالية مرتفعة جداً بحيث تجعل مكرر السعر للنقد الحر (أي المتوفر للدائنين والملاك) مرتفع جداً حوالي 67 مرة (عامل سلبي).
يبقى السؤال المهم هل هذه المصروفات الرأسمالية هي توسعات أم مجرد إبدال لمعدات تالفة. بالتأكيد جزء منها توسعي والجزء الأخر إبدال. لكن ماهي نسبة المصروفات التوسعية إلى المجموع. وكل مازادت النسبة كل ما كان ذلك لصالح تقييم سعر السهم.
لذلك أعتقد سيظل هناك غموض كبير حول قدرة أي شخص لتقييم سهم الكهرباء في ظل عدم وجود ميزانيات تقديرية.
ولو نظرنا إلى مكرر السعر لربح السهم لوجدته حوالي 63 مرة وهو مرتفع جداً (عامل سلبي). ولكن في نفس الوقت، إذا نظرنا إلى مكرر السعر للنقد من العمليات التشغيلية للسهم لوجدته حوالي 11 مرة وهو منخفض (عامل إيجابي) وذلك لأن نسبة كبيرة من المصروفات هي مصروفات غير نقدية (إستهلاكات).
ولكن أيضاً المصروفات الرأسمالية مرتفعة جداً بحيث تجعل مكرر السعر للنقد الحر (أي المتوفر للدائنين والملاك) مرتفع جداً حوالي 67 مرة (عامل سلبي).
يبقى السؤال المهم هل هذه المصروفات الرأسمالية هي توسعات أم مجرد إبدال لمعدات تالفة. بالتأكيد جزء منها توسعي والجزء الأخر إبدال. لكن ماهي نسبة المصروفات التوسعية إلى المجموع. وكل مازادت النسبة كل ما كان ذلك لصالح تقييم سعر السهم.
لذلك أعتقد سيظل هناك غموض كبير حول قدرة أي شخص لتقييم سهم الكهرباء في ظل عدم وجود ميزانيات تقديرية.