الاخ التويجري : يجب ايقاف دار الاركان فورا

[عبدالرحمن بن سعد]

يجب ايقاف تداول سهم دار الاركان فورا اذا كان الاخ التويجري يعي حجم الامانة وان كنت اعتقد انه غير ذلك.
مدخرات المساهمين تحترق مع ضبابية موقف الشركة .
ما يحدث للسهم موت بطئ والعلم عند الذي يبيع حاليا بهذه الاسعار

[ghenaim]

فعلا وضعها غريب والاداره اكثر غرابه لابد من الافصاح لان المستثمر نع تزول السعر يريد هذا السهم لكن النور طافى مافيه افصاح عن وضع الشركه وممتلكاتها وديونها ومشاريعها وما تواجهه من صعوبات

[جراند]

اعجبني هذا التعليق..


اللي محيرني ان مضاربها شكله يطبع أسهم مثل طبع 600 مليار دولار في أمريكا . حسبنا الله عليه وعلى كل ظالم

[مسهوم]

ياحبيبي حبيب الاركان طابع اسهم قبل ماتطبع امريكا يعني هو اللي معلمها
لاتنسى زيادة راس المال ( طباعة اسهم بفلوسنا بعد)

[ابانمي]

انا ارى أنه يجب التحقيق مع الشركات التي طرحت للأكتتاب في عهد ادارة هيئة سوق رأس المال الحاليه وليس مع دار الأركان فقط .... بداية من الحكير والمعجل الى الخضري .... والهدف هو للتحقيق مع هذه الشركات بأنها قدمت ميزانيات ماليه سليمه ولم يكن فيها أي تلاعب استحقت بموجبها علآوة الأصدار

[جراند]

انا ارى أنه يجب التحقيق مع الشركات التي طرحت للأكتتاب في عهد ادارة هيئة سوق رأس المال الحاليه وليس مع دار الأركان فقط .... بداية من الحكير والمعجل الى الخضري .... والهدف هو للتحقيق مع هذه الشركات بأنها قدمت ميزانيات ماليه سليمه ولم يكن فيها أي تلاعب استحقت بموجبها علآوة الأصدار

لاتنسى كبيرهم .. شركة المملكة

[نـيوتـن]

حسبنا الله ونعم الوكيل

[طيار]

الاخ عبد الرحمن اؤيدك انه يجب وقف التداول على السهم لحين اتضاح الصورة .. ولقد كتبت هذا الراي قبل موضوعك بعشرة دقائق فقط في موضوع الاخ " سينير انالايست " فما يحدث يثير الاستفهام بكل معنى الكلمة ...؟

[درب الابل]

الجماعي= اعمار=صدق=المعرفه=المملكه -------------

[فرخ النسر]

حــــــــاميها

حــــــراميها



.

[aboayman]

يجب ايقاف تداول سهم دار الاركان فورا اذا كان الاخ التويجري يعي حجم الامانة وان كنت اعتقد انه غير ذلك.
مدخرات المساهمين تحترق مع ضبابية موقف الشركة .
ما يحدث للسهم موت بطئ والعلم عند الذي يبيع حاليا بهذه الاسعار
ممكن تجاوبني الله يحفظك بكل صراحه ماذا يقول من شراء البلاد 168 والان 18.45 ومن شراء التعمير 90 والان 14.65

واعمار فوق 40 والان 7 وزين 25 والان 7.85

اذا يجب ايقاف السوق بالكامل واصلاح الخلال فورا والمحافظه على ارواح

وممتلكات خلق الله وفقك الله ورعاك

اسال الله العلى القدير ان يفك تعليقتك وتعليقتنا والله شقاء عشرات السنين

راح في سوق القايله والى الله المشتكى حسبي الله ونعم الوكيل

[( البحار )]

عجل ويش يقول الي اشترى ملاذ 175 ولان سعره 16 ريال انت عايش مع ناس امتهنت السرقة منذو نعومة اظافرها

[البلبل الجريح]

السوق عرض وطلب

والمضارب اتوقع لا يملك سيوله كافيه لرفع السهم

[mish-mish]

السوق عرض وطلب

والمضارب اتوقع لا يملك سيوله كافيه لرفع السهم


معليش اسمحلي ما يملك سيوله:cool::cool::cool::cool::mad:

:Dاذا ما يملك يشوف احد من الشله ويفزع له:D.

يشوف لهلوب يمكن يلهلبه بكم مليون:p:p:p

[عبدالرحمن بن سعد]

ممكن تجاوبني الله يحفظك بكل صراحه ماذا يقول من شراء البلاد 168 والان 18.45 ومن شراء التعمير 90 والان 14.65

واعمار فوق 40 والان 7 وزين 25 والان 7.85

اذا يجب ايقاف السوق بالكامل واصلاح الخلال فورا والمحافظه على ارواح

وممتلكات خلق الله وفقك الله ورعاك

اسال الله العلى القدير ان يفك تعليقتك وتعليقتنا والله شقاء عشرات السنين

راح في سوق القايله والى الله المشتكى حسبي الله ونعم الوكيل
كلامك صحيح ولكن !!!!
في حالة سهم دار الاركان مثلا سهم قيمته الدفترية 13 ريال ارباح السهم 1.5ريال تقريبا المكرر الان تقريبا 6 .
و السهم تدور عليه اشاعات والشركة لا تحرك ساكنا اذا لابد ان هناك امر مريب .
وانا لا اقول بايقاف السهم على طول ولكن من اجل معرفة ما يحصل السهم من بعد توزيع الارباح الى حد الان نزول ما لايقل عن 4 ريال تماما اي 33% من سعر السهم وبدون ارتداد .
انا لا زلت اقول ان السهم لن يرتد الا بناء على فعل تتخذه الشركة.

[المستشار القديم]

لا يسمعك فيحقق مع المضارب ويقول لماذا لم تمسح بالسهم الارض علشان الذين يشتكون

[القحطاني]

ماحاس السهم إلا من دخل على أمل مضاربه وارتداد

اول مايسجل قاع سعري جديد انواع الستوب لوز والرش !!!

[وسم]

يجب ان لانلقى اللوم على أحد !!

نحن من اكتتب واشترى في اسهم لاتساوي تراب ومن حصل شيئ يستاهله !!

انا وضعت اللوم على نفسي واتجهت لسوق قطر حيث وجدت الشفافية والشركات المحترمة في بلد تهتم بمصلحة المستثمرين ويحترمهم !!


مجرد وقت وسنرى اسعار 5 ريال لاغلب الخشاش مثل الباحة ومبرد ....الخ

[سعد البراري]

"حتى تكون المناقشة مع المسئولين بدار الأركان على بينة" يا أخ عبد الرحمن بن سعد
بتفحص بعض التقارير والتصريحات الصادرة من الشركة وعلى وجه الخصوص مايلي:
1- تقرير نشرة الإصدار الخاص بالإكتتاب بأسهم الشركة الموزع قبل تاريخ 1-12-2007م.
2- التقارير السنوية لمجلس الإدارة.
3- مقابلة المدير العام في صحيفة الجزيرة بتاريخ 27و28 - 9 - 2010م.
من خلال هذه الوثائق يمكن التوصل إلى معلومات هامة جدا؛ أولها حين مقارنة ما هو مدون في الصفحة (52) من نشرة الإصدار حول نسب ملكية المؤسسين الاثنى عشر بعد الإكتتاب بما هو مدون في الصفحة (18) من تقرير مجلس الإدارة للعام 2009م حول نسب ملكية أسهم كبار الملاك وأعضاء مجلس الإدارة بنهاية السنة، نجد أن مجموع نسب ملكية ثمانية من المؤسسين إنخفضت من 43,22% إلى 24,46% ، وبذلك يتبين بأن ثمانية من المؤسسين باعو معظم أسهمهم المجانية التي حصلو عليها نتيجة رفع رأسمال الشركة ، لكونه لا يطبق عليها فترة حظر تداول أسهم المؤسسين. السؤال هنا لماذا تخلى ثمانية من المؤسسين عن جزء كبير من أسهمهم الحرة ؟ وهل سيستمر بيعهم للنسبة المتبقية من أسهمهم بعد إنتهاء فترة الحظر بتاريخ 31-12-2010م؟ لذا الشركة مطالبة بنشر التغيرات على حصص المؤسسين حاليا مقارنة بحصصهم الأساسية ليتبين للمساهمين من يقف وراء بيع وشراء أسهم دار الأركان الأن!!!
أما الثانية فهي أن خطط تطوير المشاريع العقارية الكبيرة للوحدات السكنية تأخر تنفيذها أو جمدت وذلك من واقع مقارنة ما هو مدون في الصفحات (38-40) من نشرة الإصدار بما هو مدون في الصفحات (5-7) من تقرير مجلس الإدارة للعام 2009م حول أهم الإنجازات، ومقارنة بالمعلومات المستخلصة من مقابلة المدير العام للشركة.
"فمشروع القصر في الرياض" و "مركز القصر التجاري" و" مشروع شمس الرياض" كان مخطط إنهاء تنفيذها سنة 2008م.
أما "مشــروع فلل التلال في المدينة" كان مخطط تنفيذ كافة أعمال المرحلة الاولى من المشروع المكون من 449 فلة في2007م. وأما المرحلة الثانية من مشروع التلال المكونة من عدد 1،589 وحدات سكنية (فلل) كان مخطط تنفيذها خلال عامين إعتبارً من بداية عام 2008 والمرحلة الثالثة والأخيرة من المشروع المكونة من 1،840 وحدة سكنية (شقق) ووحدات تجارية كان مخطط بدء تنفيذها إعتباراً من بداية عام 2009م على أن تكتمل خلال عام 2010م. والأن المرحلتين الثانية والثالثة من مشروع التلال مجهول مصيرهما.
و مشروع "شمس العروس" في جدة كان وفق خطط الشركة يتوقع البدء في أعمال الإنشاءات للمرحلة الأولى، والتى تتضمن بناء 2000 وحدة سكنية، بنهاية العام 2010م. أما "مشروع تطوير منطقة قصر خزام" في جدة كان المتوقع البدء بأعمال مرحلة تطوير الأراضى خلال عام 2010م على أن ينتهي تنفيذ المشروع خلال 6 سنوات.
لذا الإستفسارات التي يمكن أن توجه للمسؤلين بدار الأركان بنبغي أن تنصب على المطالبة بالإفصاح عن خطط الشركة المستقبلية وعن جملة من الأمور الأخرى منها:
1- ما هو مخرج الشركة حيال الاستمرار بتنفيذ المشاريع التطوير العقارية الكبيرة المتمثلة بالأحياء السكنية، حيث إنها تتطلب مبالغ ضخمة ؛ فمشروع "شمس الرياض" 6 مليار ريال ومشروع "شمس العروس" 7,5 مليار ريال وإستكمال مشروع "التلال" 1,8 مليار ومشروع "تطوير منطقة قصر خزام" 10 مليار ريال، ناهيك عن مبالغ سداد الديون البالغة 7,8 مليار ريال .
2- ما هي خطط الشركة لتوفير السيولة اللازمة للوفاء بسداد ديونها ولإنجاز مشاريعها القائمة, في حالة عجز الإيرادات عن توفير السيولة المطلوبة؟
3- ما هي نسب الانجاز الحالية لكل مشروع من مشاريع الشركة؟ وما هو الجدول الزمني لإستكمال كل مشروع منها؟ وما هو البرنامج الزمني لتسويقها؟ وما نسبة المكتمل منها؟ وما نسبة القابل للتسويق من المكتمل؟ وما هي الإيرادات المحققة لما تم بيعه من الأجزاء التي تم الانتهاء من تنفيذها من كل مشروع؟ وما نسبة تلك الأجزاء من كل مشروع؟
4- ما نسبة قيمة أصول الشركة المشروط بيعها (التبادل المشروط) مقابل إصدار الصكوك من مجمل حقوق المساهمين؟ وما أثرها على قدرة الشركة على تسيل بعض أصولها؟
5- ما نوع الأصول التي تم بيعها (بشروط) مقابل إصدار الصكوك، حيث ورد في تقارير المالية بأن حق الإنتفاع هو لشركة الأركان؟ هل يفهم من هذه العبارة بأنها أصول لها علاقة بممتلكات إستثمارية للشركة؟
6- ما الذي تم بشأن سداد القرض قصير الأجل المستحق الدفع في إكتوبر/ 2010م والبالغ 400 مليون ريال؟
7- ما مدى تقييد الشركة بالالتزامات المحتملة البالغة (457) مليون ريال المتعلقة بالجزء غير المنفذ من عقود تنفيذ المشاريع، الذي زاد عن الربع الثاني حيث كان (444) مليون ريال؟
8- ما سبب أرتفاع ذمم العملاء المدينة من (757) مليون ريال بالربع الثاني إلى (959) مليون ريال بالربع الثالث، مقابل إنخفاض الإيرادات عن الربع السابق؟ هل يوجد تعثر بالسداد من قبل العملاء عن البرنامج الزمني المتفق عليه؟
9- ما هي تقديرات الشركة لمجمل الإيرادات وصافي الربح وللتدفقات النقدية للأعوام 2010م و2011مو2012م؟
10- لماذا لايتم الإعلان عن الأصول التي تمتلكها الشركة؟ ولماذا سياسة شركة الأركان هي عدم الافصاح عن أي معلومات حول موقع ومساحة وتكاليف الأراضي وعن قيمتها السوقية؟
إن الافصاح عن هذه المعلومات حق من حقوق كل مساهم ؟ خصوصا وأن مجموع نسب ملكية ثمانية من المؤسسين في أسهم الشركة إنخفضت من 43,22% إلى 24,46% بنهاية سنة 2009م ، وأن الانخفاض المتدرج لسعر السهم السوقي بدأ بعد أيام من طرح أسهم الشركة للتداول، أي منذ ما يقارب الثلاث سنوات. ما الذي يمنع مجلس الإدارة من الإفصاح، إن كان واثقا من متانة وضع الشركة؟ هذه الأسئلة جزء من فيض كثير !!!








http://sn138w.snt138.mail.live.com/mail/clear.gif














وضع علامة كمقروء (javascript:;)
وضع علامة كغير مقروء (javascript:;)
حذف (javascript:;)
غير هام (javascript:;)
ليس بريدًا غير هام (javascript:;)
نقل (javascript:;)
عرض مصدر الرسالة (javascript:;)






إرسال رسالة بريد إلكتروني (javascript:;)
البحث عن بريد إلكتروني (javascript:;)
يتم الآن نقل الكل من... (javascript:;)
يتم الآن حذف الكل من... (javascript:;)








http://gfx1.hotmail.com/mail/w4/pr04/rtl/plx.gif
http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/is/invis.gif (http://sn138w.snt138.mail.live.com/mail/InboxLight.aspx?FolderID=00000000-0000-0000-0000-000000000003&InboxSortAscending=False&InboxSortBy=Date&fav=False&n=1464529942#) http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/ic/bluemann.png


{0}
http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/is/invis.gif

{2}




http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/is/invis.gif {0}
http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/is/invis.gif {0}
http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/is/invis.gif {0} (http://sn138w.snt138.mail.live.com/mail/InboxLight.aspx?FolderID=00000000-0000-0000-0000-000000000003&InboxSortAscending=False&InboxSortBy=Date&fav=False&n=1464529942#)
http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/is/invis.gif http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/ic/bluemann.png


{0}
{2}

[الساحل]

على فكرة أحسب كل الناس عارفه الطبخه
هذا المراد والمطلوب يجب أيجاد طبقية في المجتمع ما يبغون كل الناس أغنياء مثلهم
يجب أن يكون السعودي:
كهربائي - سباك - يقطع لحم في الملحمة - دهان - خباز - ميكانيكي .... الخ

[Ranger]

ماحاس السهم إلا من دخل على أمل مضاربه وارتداد

اول مايسجل قاع سعري جديد انواع الستوب لوز والرش !!!

صح عليك يالعزوه ..100%
وهذا الي يريده من يجمع في السهم

[سعد البراري]

"حتى تكون المناقشة مع المسئولين بدار الأركان على بينة" يا أخ عبد الرحمن بن سعد

بتفحص بعض التقارير والتصريحات الصادرة من الشركة وعلى وجه الخصوص مايلي:
1- تقرير نشرة الإصدار الخاص بالإكتتاب بأسهم الشركة الموزع قبل تاريخ 1-12-2007م.
2- التقارير السنوية لمجلس الإدارة.
3- مقابلة المدير العام في صحيفة الجزيرة بتاريخ 27و28 - 9 - 2010م.

من خلال هذه الوثائق يمكن التوصل إلى معلومات هامة جدا؛ أولها حين مقارنة ما هو مدون في الصفحة (52) من نشرة الإصدار حول نسب ملكية المؤسسين الاثنى عشر بعد الإكتتاب بما هو مدون في الصفحة (18) من تقرير مجلس الإدارة للعام 2009م حول نسب ملكية أسهم كبار الملاك وأعضاء مجلس الإدارة بنهاية السنة، نجد أن مجموع نسب ملكية ثمانية من المؤسسين إنخفضت من 43,22% إلى 24,46% ، وبذلك يتبين بأن ثمانية من المؤسسين باعو معظم أسهمهم المجانية التي حصلو عليها نتيجة رفع رأسمال الشركة ، لكونه لا يطبق عليها فترة حظر تداول أسهم المؤسسين. السؤال هنا لماذا تخلى ثمانية من المؤسسين عن جزء كبير من أسهمهم الحرة ؟ وهل سيستمر بيعهم للنسبة المتبقية من أسهمهم بعد إنتهاء فترة الحظر بتاريخ 31-12-2010م؟ لذا الشركة مطالبة بنشر التغيرات على حصص المؤسسين حاليا مقارنة بحصصهم الأساسية ليتبين للمساهمين من يقف وراء بيع وشراء أسهم دار الأركان الأن!!!
أما الثانية فهي أن خطط تطوير المشاريع العقارية الكبيرة للوحدات السكنية تأخر تنفيذها أو جمدت وذلك من واقع مقارنة ما هو مدون في الصفحات (38-40) من نشرة الإصدار بما هو مدون في الصفحات (5-7) من تقرير مجلس الإدارة للعام 2009م حول أهم الإنجازات، ومقارنة بالمعلومات المستخلصة من مقابلة المدير العام للشركة.
"فمشروع القصر في الرياض" و "مركز القصر التجاري" و" مشروع شمس الرياض" كان مخطط إنهاء تنفيذها سنة 2008م.
أما "مشــروع فلل التلال في المدينة" كان مخطط تنفيذ كافة أعمال المرحلة الاولى من المشروع المكون من 449 فلة في2007م. وأما المرحلة الثانية من مشروع التلال المكونة من عدد 1،589 وحدات سكنية (فلل) كان مخطط تنفيذها خلال عامين إعتبارً من بداية عام 2008 والمرحلة الثالثة والأخيرة من المشروع المكونة من 1،840 وحدة سكنية (شقق) ووحدات تجارية كان مخطط بدء تنفيذها إعتباراً من بداية عام 2009م على أن تكتمل خلال عام 2010م. والأن المرحلتين الثانية والثالثة من مشروع التلال مجهول مصيرهما.
و مشروع "شمس العروس" في جدة كان وفق خطط الشركة يتوقع البدء في أعمال الإنشاءات للمرحلة الأولى، والتى تتضمن بناء 2000 وحدة سكنية، بنهاية العام 2010م. أما "مشروع تطوير منطقة قصر خزام" في جدة كان المتوقع البدء بأعمال مرحلة تطوير الأراضى خلال عام 2010م على أن ينتهي تنفيذ المشروع خلال 6 سنوات.
لذا الإستفسارات التي يمكن أن توجه للمسؤلين بدار الأركان بنبغي أن تنصب على المطالبة بالإفصاح عن خطط الشركة المستقبلية وعن جملة من الأمور الأخرى منها:
1- ما هو مخرج الشركة حيال الاستمرار بتنفيذ المشاريع التطوير العقارية الكبيرة المتمثلة بالأحياء السكنية، حيث إنها تتطلب مبالغ ضخمة ؛ فمشروع "شمس الرياض" 6 مليار ريال ومشروع "شمس العروس" 7,5 مليار ريال وإستكمال مشروع "التلال" 1,8 مليار ومشروع "تطوير منطقة قصر خزام" 10 مليار ريال، ناهيك عن مبالغ سداد الديون البالغة 7,8 مليار ريال .
2- ما هي خطط الشركة لتوفير السيولة اللازمة للوفاء بسداد ديونها ولإنجاز مشاريعها القائمة, في حالة عجز الإيرادات عن توفير السيولة المطلوبة؟
3- ما هي نسب الانجاز الحالية لكل مشروع من مشاريع الشركة؟ وما هو الجدول الزمني لإستكمال كل مشروع منها؟ وما هو البرنامج الزمني لتسويقها؟ وما نسبة المكتمل منها؟ وما نسبة القابل للتسويق من المكتمل؟ وما هي الإيرادات المحققة لما تم بيعه من الأجزاء التي تم الانتهاء من تنفيذها من كل مشروع؟ وما نسبة تلك الأجزاء من كل مشروع؟
4- ما نسبة قيمة أصول الشركة المشروط بيعها (التبادل المشروط) مقابل إصدار الصكوك من مجمل حقوق المساهمين؟ وما أثرها على قدرة الشركة على تسيل بعض أصولها؟
5- ما نوع الأصول التي تم بيعها (بشروط) مقابل إصدار الصكوك، حيث ورد في تقارير المالية بأن حق الإنتفاع هو لشركة الأركان؟ هل يفهم من هذه العبارة بأنها أصول لها علاقة بممتلكات إستثمارية للشركة؟
6- ما الذي تم بشأن سداد القرض قصير الأجل المستحق الدفع في إكتوبر/ 2010م والبالغ 400 مليون ريال؟
7- ما مدى تقييد الشركة بالالتزامات المحتملة البالغة (457) مليون ريال المتعلقة بالجزء غير المنفذ من عقود تنفيذ المشاريع، الذي زاد عن الربع الثاني حيث كان (444) مليون ريال؟
8- ما سبب أرتفاع ذمم العملاء المدينة من (757) مليون ريال بالربع الثاني إلى (959) مليون ريال بالربع الثالث، مقابل إنخفاض الإيرادات عن الربع السابق؟ هل يوجد تعثر بالسداد من قبل العملاء عن البرنامج الزمني المتفق عليه؟
9- ما هي تقديرات الشركة لمجمل الإيرادات وصافي الربح وللتدفقات النقدية للأعوام 2010م و2011مو2012م؟
10- لماذا لايتم الإعلان عن الأصول التي تمتلكها الشركة؟ ولماذا سياسة شركة الأركان هي عدم الافصاح عن أي معلومات حول موقع ومساحة وتكاليف الأراضي وعن قيمتها السوقية؟

إن الافصاح عن هذه المعلومات حق من حقوق كل مساهم ؟ خصوصا وأن مجموع نسب ملكية ثمانية من المؤسسين في أسهم الشركة إنخفضت من 43,22% إلى 24,46% بنهاية سنة 2009م ، وأن الانخفاض المتدرج لسعر السهم السوقي بدأ بعد أيام من طرح أسهم الشركة للتداول، أي منذ ما يقارب الثلاث سنوات.
ما الذي يمنع مجلس الإدارة من الإفصاح، إن كان واثقا من متانة وضع الشركة؟ هذه الأسئلة جزء من فيض كثير !!!
http://gfx1.hotmail.com/mail/w4/pr04/rtl/plx.gif

http://gfx2.hotmail.com/mail/uxp/w4/m4/pr014/is/invis.gif (http://sn138w.snt138.mail.live.com/mail/InboxLight.aspx?FolderID=00000000-0000-0000-0000-000000000003&InboxSortAscending=False&InboxSortBy=Date&fav=False&n=1464529942#)

[ابو هلا الأول]

كان الله في عونكم يا ملاك الشركة
والله الشركة ذهب في ذهب ولكن الوقت ليس في صالحها
فالقروض سوف يحل سدادها
والدولة متوجهة لحل ازمة السكن فمن سوف يسمن هذه المباني

بجولة نصف ساعة في مشروع القصر تجد انه مدينة اشباح فلا احد يعمل
ولا يوجد نوجه لانجازه قريبا


فمن لديه 10 فلل يبنيها مرة واحدة وعجز عن الاكمال وجب عليه ان ينجز واحدة ويبيعها حتى لو بخسارة ويستغل السيولة لانجاز البقية
اما
القائمين على دار الاركان فصمتهم غريب وفعلهم غريب

هل ينتظرون حلول القروض وقلة المشترين حتى يشترونها هم بشركتهم الخاصة الجديدة ام ماذا

اعانكم الله يا ملاك الشركة وخصوصا بن سعيد والسجين لهلوووووووب

[العدوي]

ممكن تجاوبني الله يحفظك بكل صراحه ماذا يقول من شراء البلاد 168 والان 18.45 ومن شراء التعمير 90 والان 14.65

واعمار فوق 40 والان 7 وزين 25 والان 7.85

اذا يجب ايقاف السوق بالكامل واصلاح الخلال فورا والمحافظه على ارواح

وممتلكات خلق الله وفقك الله ورعاك

اسال الله العلى القدير ان يفك تعليقتك وتعليقتنا والله شقاء عشرات السنين

راح في سوق القايله والى الله المشتكى حسبي الله ونعم الوكيل

و عفشكم والجبل احسن لكم اذا ما تعرفون تشترون وتبيعون ومن الذي خلك تنتظر في البلاد من 168 ليش ما طلعت من 150 و لا من120

[العدوي]

دار الاركان عندي والله ما ابيعها لوتفلس الشركة وانا العدوي والا تنزل الين ريال انه يحلم اني ابيع صك عليها والله يعوضك

[ميلاد]

شكلة دار الاركان تتمثل بدرجة الأولى في عدم القدرة على تسديد ديونها default (او مايسمى طلب الشركة الحماية من الدائنين بالعرف الامريكي شابتر 11 ) .. الافلاس بالمفهوم الحديث هو عدم قدرة الشركة على تسديد دين مستحق او جدولته .. أي من الممكن أن تجد شركة لديها اصول غير سائلة عالية القيمة ومع ذلك تفلس .. عموما هذا ليس موضوع نقاشنا .. لكن اضرب لك مثال بمشكلة اليونان وديونها السيادية حجم ديون اليونان الى ناتجها القومي ليس كبير لكن مشكلة الدولة كانت تتمثل في اخذ ديون كبيرة قصيرة المدى اعتمادا على مبدأ القدرة على تجسير الديون عن الضرورة أي استبدال الدين بدين مما أدى الى استحقاقات ديون كبيرة على فترات قصيرة غير متباعدة .. هذا الشئ بسبب أن الشركة لديها استحقاقات ديون كبيرة على فترات متقاربة مع كاش لا يغطي حجم الاستحقاقات مما يقلل من قوة مركز الشركة المالي .. عموما سألخص لك مشاكل دار الاركان على نقاط :

- اهم نقطة تتمثل في احتمالية عدم قدرة الشركة على سداد ديونها أو تبديلها .. طبعا مجرد دخول الشركة في هذا النفق يرفع من تكلفة الاقتراض على الشركة حيث أن البنوك تبدا بالاحجام عن التمويل الا بفائدة عالية والسندات لاتباع الا بعائد مغري .. ارتفاع الفائدة يؤثر على ارباح الشركة المستقبلية .. ولكي نكون دقيقين اكثر دعنا نتكلم بلغة التحليل المالي :

مجموع الموجودات المتداولة (حسب قوائم الربع الثالث للعام الجاري ) تبلغ 3425 بينما المطلوبات المتداولة 2125 وهذا شئ جيد أي ان الموجودات المتداولة تغطي المطلوبات المتداولة .. طبعا هذا لوهلة الاولى لكن المشكلة لا تكمن في السنة الجارية مكمن الخطورة هو

- الشركة كانت تصدر سندات بفائدة 2.75 % فوق الليبور أما في يناير عام 2010 فقد واجهت الشركة استحقاق دين وعجزت عن تبديله الا بفائدة 10.75% فوق الليبور هذا يعكس حجم تخوف مستثمري السندات والدائنين من قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها مما يرفع من نسبة المخاطرة .. سندات الشركة حاصلة على تقييم ائتماني Ba2 من موديز (اي سندات غير استثمارية ) .. عدم قدرة الشركة الحصول على القرض الا بهذه الفائدة العالية تدل على حجم المخاطرة المتمثل في مستقبل الشركة وتخوف المقرضين من اقراض الشركة .. أيضا تزداد المخاطرة في حال انزلاق الاقتصاد العالمي في الركود مجددا (سيناريو الركود المزدوج ) حيث تغلق سوق الدين ابوابها ويصبح من الصعوبة تبديل الدين بدين ..

المشكلة الحقيقية تكمن في أن لدى الشركة سندات بقيمة 3750 مليون تستحق في عام 2012 كانت مرتبة بفائدة 2.25% فوق الليبور .. لاحظ أن الدين أكبر من اجمالي الاصول المتداولة أي في حال فشل الشركة -لاسمح الله - في تبديل الدين بدين تكون معرضة للسقوط في براثن الافلاس .. وفي حال استطاعت الشركة ترتيب قرض تجسيري جديد لتبديل الدين السابق فإن الدائنين الجدد لن يرحمون ابدا وسيطلبون فائدة عالية اي ان الشركة ستستبدل دين 2.25 % بدين تفوق فائدته 10% فوق الليبور مما يقلل من ارباح الشركة المستقبلية لان جزء كبير من الارباح سيذهب لخدمة الدين:

لاحظ ان الشركة ستكون ابدلت ديون مجموعها 5440 كانت قد اخذت بفائدة 2.25% فوق الليبور بديون فائدتها 10.75% فوق الليبور أي ان الفرق هو عبارة عن 8.5% سنوي فوق الليبور وبحسبة بسيطة نجد أن الشركة ستكون مضطرة لدفع 462 مليون ريال من ارباحها السنوية زيادة لخدمة الدين بينما ارباح دار الاركان في عز الطفرة العقارية هي 1589 مليون ريال أي أن خدمة الدين ستؤدي إلى خفض أرباح دار الاركان بنسبة 30% ..كذلك استحقاقات الديون للسنتين القادمتين كبير جدا ويفوق حجم الاصول المتداولة وهو عامل خطر على الشركة ..

- مخاوف من انخفاض العقار مستقبلا وبالتالي انخفاض ارباح دار الاركان او حتى تسجيلها لخسائر وتعرضها لمشاكل مالية من جراء انهيار قطاع الشركة الرئيسي ولنا بشركات التطوير العقاري في دبي خير مثال على ذلك .. ..

- سوء ادارة الشركة ماليا وعدم حرصها على مصلحة الشركة حيث ان الشركة لديها مشاكل في السيولة مما اضطرها للحصول على قرض عالي الفائدة كما اسلفنا سابقا ومع ذلك قامت بتوزيع ارباح نقدية على المساهمين بقيمة اجمالية 1080 مليون بتاريخ 23/6/2010 عن السنة المالية 2009 وكان الاجدر بالشركة عدم توزيع ارباح نقدية والاحتفاظ بالسيولة واستغلالها حيث ان سيولة الارباح كان من الممكن استغلالها حيث أنها سيولة بفائدة 0% مقارنة ب 10.75% !! لكن مما يبدو لي ان القرار تم تمرريره لمصالح كبار المساهمين بالشركة والسيناريو الاقرب ان بعض الملاك يواجه مشاكل بالسيولة فضغط على الشركة للحصول على سيولة عن طريق توزيعات نقدية فكأن الشركة استدانت بفائدة 10.75% لتعطي توزيعات !!

بقي ان نتفق ان السعر وصل مناطق متدنية جدا .. لكن الاستثمار بدار الاركان يحمل مخاطرة عالية تتماشى مع انخفاض السعر تتمثل المخاطرة مخاطر افلاس الشركة .. عموما حاولت أن اطرح مشكلة دار الاركان بكل تجرد بعيدا عن العاطفة ومن باب الامانة لاأملك أي سهم في دار الاركان لكني كنت اخطط للدخول في السهم عند نزوله لل 9.75 وقمت بدراسة القوائم المالية للشركة بشكل متعمق واثرت ان لا استثمر بالشركة بالسعر المطروح (القرار شخصي بحت حيث أن سياسة المحفظة عندي لاتتناسب مع حجم المخاطرة ورأيت أن حجم المخاطرة لا يتناسب مع العائد ) .. أعتقد أن ماطرح من أسباب يبرر سبب السقوط العمودي لدار الاركان .. والسيناريو يحدث كثيرا في أسواق المال الدولية حيث أن المستثمرين دائما حساسين تجاه مخاطر تتعلق بالافلاس والادلة والشواهد كثيرة على ذلك ومنها السقوط العمودي لاسهم البنوك الامريكية قبيل واثناء الازمة المالية ..

أرجو تقبل النقاط بصدر رحب ..

[عبدالرحمن بن سعد]

شكلة دار الاركان تتمثل بدرجة الأولى في عدم القدرة على تسديد ديونها default (او مايسمى طلب الشركة الحماية من الدائنين بالعرف الامريكي شابتر 11 ) .. الافلاس بالمفهوم الحديث هو عدم قدرة الشركة على تسديد دين مستحق او جدولته .. أي من الممكن أن تجد شركة لديها اصول غير سائلة عالية القيمة ومع ذلك تفلس .. عموما هذا ليس موضوع نقاشنا .. لكن اضرب لك مثال بمشكلة اليونان وديونها السيادية حجم ديون اليونان الى ناتجها القومي ليس كبير لكن مشكلة الدولة كانت تتمثل في اخذ ديون كبيرة قصيرة المدى اعتمادا على مبدأ القدرة على تجسير الديون عن الضرورة أي استبدال الدين بدين مما أدى الى استحقاقات ديون كبيرة على فترات قصيرة غير متباعدة .. هذا الشئ بسبب أن الشركة لديها استحقاقات ديون كبيرة على فترات متقاربة مع كاش لا يغطي حجم الاستحقاقات مما يقلل من قوة مركز الشركة المالي .. عموما سألخص لك مشاكل دار الاركان على نقاط :

- اهم نقطة تتمثل في احتمالية عدم قدرة الشركة على سداد ديونها أو تبديلها .. طبعا مجرد دخول الشركة في هذا النفق يرفع من تكلفة الاقتراض على الشركة حيث أن البنوك تبدا بالاحجام عن التمويل الا بفائدة عالية والسندات لاتباع الا بعائد مغري .. ارتفاع الفائدة يؤثر على ارباح الشركة المستقبلية .. ولكي نكون دقيقين اكثر دعنا نتكلم بلغة التحليل المالي :

مجموع الموجودات المتداولة (حسب قوائم الربع الثالث للعام الجاري ) تبلغ 3425 بينما المطلوبات المتداولة 2125 وهذا شئ جيد أي ان الموجودات المتداولة تغطي المطلوبات المتداولة .. طبعا هذا لوهلة الاولى لكن المشكلة لا تكمن في السنة الجارية مكمن الخطورة هو

- الشركة كانت تصدر سندات بفائدة 2.75 % فوق الليبور أما في يناير عام 2010 فقد واجهت الشركة استحقاق دين وعجزت عن تبديله الا بفائدة 10.75% فوق الليبور هذا يعكس حجم تخوف مستثمري السندات والدائنين من قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها مما يرفع من نسبة المخاطرة .. سندات الشركة حاصلة على تقييم ائتماني Ba2 من موديز (اي سندات غير استثمارية ) .. عدم قدرة الشركة الحصول على القرض الا بهذه الفائدة العالية تدل على حجم المخاطرة المتمثل في مستقبل الشركة وتخوف المقرضين من اقراض الشركة .. أيضا تزداد المخاطرة في حال انزلاق الاقتصاد العالمي في الركود مجددا (سيناريو الركود المزدوج ) حيث تغلق سوق الدين ابوابها ويصبح من الصعوبة تبديل الدين بدين ..

المشكلة الحقيقية تكمن في أن لدى الشركة سندات بقيمة 3750 مليون تستحق في عام 2012 كانت مرتبة بفائدة 2.25% فوق الليبور .. لاحظ أن الدين أكبر من اجمالي الاصول المتداولة أي في حال فشل الشركة -لاسمح الله - في تبديل الدين بدين تكون معرضة للسقوط في براثن الافلاس .. وفي حال استطاعت الشركة ترتيب قرض تجسيري جديد لتبديل الدين السابق فإن الدائنين الجدد لن يرحمون ابدا وسيطلبون فائدة عالية اي ان الشركة ستستبدل دين 2.25 % بدين تفوق فائدته 10% فوق الليبور مما يقلل من ارباح الشركة المستقبلية لان جزء كبير من الارباح سيذهب لخدمة الدين:

لاحظ ان الشركة ستكون ابدلت ديون مجموعها 5440 كانت قد اخذت بفائدة 2.25% فوق الليبور بديون فائدتها 10.75% فوق الليبور أي ان الفرق هو عبارة عن 8.5% سنوي فوق الليبور وبحسبة بسيطة نجد أن الشركة ستكون مضطرة لدفع 462 مليون ريال من ارباحها السنوية زيادة لخدمة الدين بينما ارباح دار الاركان في عز الطفرة العقارية هي 1589 مليون ريال أي أن خدمة الدين ستؤدي إلى خفض أرباح دار الاركان بنسبة 30% ..كذلك استحقاقات الديون للسنتين القادمتين كبير جدا ويفوق حجم الاصول المتداولة وهو عامل خطر على الشركة ..

- مخاوف من انخفاض العقار مستقبلا وبالتالي انخفاض ارباح دار الاركان او حتى تسجيلها لخسائر وتعرضها لمشاكل مالية من جراء انهيار قطاع الشركة الرئيسي ولنا بشركات التطوير العقاري في دبي خير مثال على ذلك .. ..

- سوء ادارة الشركة ماليا وعدم حرصها على مصلحة الشركة حيث ان الشركة لديها مشاكل في السيولة مما اضطرها للحصول على قرض عالي الفائدة كما اسلفنا سابقا ومع ذلك قامت بتوزيع ارباح نقدية على المساهمين بقيمة اجمالية 1080 مليون بتاريخ 23/6/2010 عن السنة المالية 2009 وكان الاجدر بالشركة عدم توزيع ارباح نقدية والاحتفاظ بالسيولة واستغلالها حيث ان سيولة الارباح كان من الممكن استغلالها حيث أنها سيولة بفائدة 0% مقارنة ب 10.75% !! لكن مما يبدو لي ان القرار تم تمرريره لمصالح كبار المساهمين بالشركة والسيناريو الاقرب ان بعض الملاك يواجه مشاكل بالسيولة فضغط على الشركة للحصول على سيولة عن طريق توزيعات نقدية فكأن الشركة استدانت بفائدة 10.75% لتعطي توزيعات !!

بقي ان نتفق ان السعر وصل مناطق متدنية جدا .. لكن الاستثمار بدار الاركان يحمل مخاطرة عالية تتماشى مع انخفاض السعر تتمثل المخاطرة مخاطر افلاس الشركة .. عموما حاولت أن اطرح مشكلة دار الاركان بكل تجرد بعيدا عن العاطفة ومن باب الامانة لاأملك أي سهم في دار الاركان لكني كنت اخطط للدخول في السهم عند نزوله لل 9.75 وقمت بدراسة القوائم المالية للشركة بشكل متعمق واثرت ان لا استثمر بالشركة بالسعر المطروح (القرار شخصي بحت حيث أن سياسة المحفظة عندي لاتتناسب مع حجم المخاطرة ورأيت أن حجم المخاطرة لا يتناسب مع العائد ) .. أعتقد أن ماطرح من أسباب يبرر سبب السقوط العمودي لدار الاركان .. والسيناريو يحدث كثيرا في أسواق المال الدولية حيث أن المستثمرين دائما حساسين تجاه مخاطر تتعلق بالافلاس والادلة والشواهد كثيرة على ذلك ومنها السقوط العمودي لاسهم البنوك الامريكية قبيل واثناء الازمة المالية ..

أرجو تقبل النقاط بصدر رحب ..

مداخلة رائعة و اشكرك عليها .
الشركة ارتكبت غلطة كبيرة بالتوزيعات المبالغ فيها للعام 2009 , ومع ذلك فان الشركة لم تصل الى الدرجة التي تجعلها تبدوا وكانها تسير على سيناريو دبي العالمية , وارجو ان ترجع الى نشرة الاصدار لتعلم ماهي الاصول التي تم اصدار الصكوك مقابل بيعها :

Iهذا ملخص لما تملكه الشركة من اراضي والتي اصدرت مقابلها الصكوك
صكوك اصدرت عن طريق دار إنترناشونال صكوك إيجارة إسلامية قيمتها ((تم سدادها في مارس2010)) ٢،٢٥٠،٠٠٠،٠٠٠
قيمة الارض المرهونة----------------اسم المشروع --------رقم الصك
٨٦،٨٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٧١٠١٠٦٠٠١٢٨٣
٨٢،٦٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٥٤٢
٨٤،٩٩٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٥١٨
١٨٠،٠٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٨٨٢
٨٦،٣٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٢٨٢
٧٧،٤٤٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٢٦٢
٩٤،٢٠٤،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٦١
٣٤،٤١٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٥٢٨
٩٤،٢٤٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٧٢
٢٩،٧٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٣٦٨
١٧،٣٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٦٠٠١٣٦٦
٧٢،٣٦٩،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٦٠٠١٥١٧
٩٥،٥٧٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٨٠٠٣٩٣٠
٧٢،٢٤٧،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٥١٦
١١٣،٠٥٧،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٠٨٨١
١٧٦،٠٤٩،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٧٣
٢١،٣٨٣،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٦١٠١٠٣٠٠٠٥٢٩
٧٣،٧٦٨،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٢٨٤
٥٨،٢٤٤،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٩١٠١٠٣٠٠٠٦٩٩
٥٨،٠٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٩٥
٥٨،٩١٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٣٠٠٠٦٩٨
٩٤،٩٢٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٠٥٣٠
٥٢،٧٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٨١٠١٠٦٠٠١٥٤١
٢٢،٢٠٩،٣٢٦ مشروع اشبيليا بالرياض ٧١٠١٠٦٠٠١٤٠٩
٢٢،٤٧٩،٧٨٤ مشروع اشبيليا بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٤١٠
٢٥،٠٠٠،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٣٦٧
٢٤،٦٤٤،٦١٧ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٤٠٦
١٨،٦٣٧،٣٦٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٨٨٤
٣٨،٠٣٥،٤٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٢١٠١٠٣٠٠٠٨٨٥
١٥،٩١٨،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٤٠٠١٣٧٧
١٦،٥١٧،٢٤٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٨١٠١٠٤٠٠١٣٧٨
١٨،٤٧٨،٧٢٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٤٠٨
٢٤،١٨٨،٩٠٨ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٣٠٠٠٨٨٣
٢٧،٤٦٧،٣١٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٤١١
٧،٦٩٥،٨٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٥
٩،٦٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٨
٣،٣٧٢،٥٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢٢٠
٤،٩٥٧،٤٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٤٨٤
٤،٨٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٥٩٣٩
٥،٣٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٥٩٧٨
٨٧٥،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢١٩
٥،٣٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢٥٠
٧،٧٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٤٧٤٦
١٧،٧٠١،٢٥٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٦
٩،٧٣٨،٣٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٦٠١٥
٨٣
٢٠،١٢٦،٦١٥ ٣/١/ مشروع ينبع ١٣٢
٥٦،٧٦٤،٤٦٧ ٣/١/ مشروع ينبع ٢٧٣
٤٢،١٥٧،٩٨١ ٣/١/ مشروع ينبع ٢٧٢
١٤،٧٣٤،٧٧٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٣
١٦،٩٤٣،١٠٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٤
٩،٠٠٨،٩٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٥
١٠،٥٠٢،١٩٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٦
٤،٢٦٢،٢٦٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٢
٦،٢٠٦،٢٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٧
٦،٢٠٦،٢٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٩
١٠،٤٧٩،٠٨٠ ٢/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٠
٦،٣٥٥،٠٩٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦١
٩،٦٠٨،٥٩٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٨
٩،٣٧٠،٨٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٧
١٦،١٨٩،٢٨٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٩
١٤،٢٠١،٠٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٨
٢٠،٠٩٣،٣٧٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٠
٢٢،٩٠٨،٥٧٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٥
١،٥٠١،٣٨٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧١
٤،٠٣١،٦٦٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٢
٦،٧٤٩،٩٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٣
٥،٤٦٤،٤٩٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٤
١٧،٩١٠،٦٢٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٢
٩،٢٧٠،٣٣٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٦
٩،٠٨٣،٣٤٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٥
٩،٣٧٧،٩١٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٣
٨،٣٦٠،٠٢٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٤
٧٦١،٦٠٠،٤٥٦ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٨٣٩
١،٥٢١،٠٢٢،٩٦٢ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٦٢٣
١،٤٢٥،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٩١٠١٠٣٠٠٤٦٢٤
طبعا هذه الاراضي استعادت الشركة ملكيتها بعد سداد الصكوك شهر 6/2010وبالتالي لاخوف على هذه الاصول
صكوك تستحق نهاية 2012 التي اصدرتها دار الأركان إنترناشونال صكوك إيجارة إسلاميةبقيمة ٣،٧٥٠،٠٠٠،٠٠٠
علما ان المرهونات قيمة باقل من قيمتها السوقية بما يعادل 150% من قيمة الصكوك
١،٤٢٧،٩٣١،٦٢٩ مشروع شمس الرياض ٨١٠١٠٣٠٠٤٠٨٠
٢،١٦٢،٢٤٢،١١٤ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٠٧٩
٣٠،٠٠٠،٠٠٠ مشروع المصيف بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٠٧٨
هذا هي القرض الاكبر الذي تبحث عنه وتجد هنا انه يشمل جزء فقط من مشروع شمس الرياض طبعا من خلال قراءت ما بين السطور تجد ان جزء من مشروع شمس الرياض تم رهنه مقابل دين قيمته 3.75 مليار ريال وهذا تقييم متحفظ لانه في مثل هذه الحالة فان الدين الذي قيمته 3.75 فانه يتم تغطيته باصل قيمته لا تقل عن خمسة مليارات على سبيل المثال لان هذه الاصول ليست متعدية طبقا لاحكام الصكوك الاسلامية يعني لنفترض على سبيل المثال ان الشركة لم تستطع الوفاء بهذه الصكوك فان البنوك المصدرة للصكوك سيقومون بالتصرف بهذه الصكوك بالطريقة التي يستعيدون من خلالها 3.75 مليار لدفعه لحملة الصكوك .
طبعا معايير المحاسبة السعودية تمنع اعادة تقييم الاصول للشركات العقارية وهذه الاصول جميعا مقيمة بتكلفة تاريخية ومشروع شمس الرياض مقيم تاريخيا باسعار قبل عام 2006م وهي سنة التحول الى من شركة توصية بالاسهم الىشركة .
طبعا الصكوك السابقة واللاحقة لها ضمان عقارات تم بيعها على حملة الصكوك بواسطة نظام شبيه بنظام المرابحة مع حق الشركةبالانتفاع .
اما بالنسبة للمرابحات الاسلامية الداخلية فانها تصدر مقابل اصل عقاري بالاضافة الى ضمان شخصي من كبار المساهمين واعضاء مجلس الادارة.
طبعا الاخ الكريم تطرق الى نقطة وهي ((لكن مما يبدو لي ان القرار تم تمرريره لمصالح كبار المساهمين بالشركة والسيناريو الاقرب ان بعض الملاك يواجه مشاكل بالسيولة فضغط على الشركة للحصول على سيولة عن طريق توزيعات نقدية )) طبعا هذه النقطة هي قاصمة الظهر بالنسبة لسعر السهم حاليا لان من يبيع السهم حاليا هو احد الشركات العقارية من كبار الملاك لانه على سبيل المثال مملكة التقسيط لديها التزامات مالية مقابل الصكوك التي اصدرتها سابقا وهي شركة تمويل وتعاني مثل البقية من شح التمويل ولا يوجد لديها اصل لتغطية الالتزامات المحتملة الا الحصة التي تملكها في دار الاركان , كما ان شركة تعمير المنازل كما وردني شركة متوقفه ولن اقول افلست , اذا السيناريو المحتمل ان الشركة التي يرأس مجلس ادارتها الاشخاص نفس الاشخاص الذين يملكون مملكة التقسيط واعمار البيادر وتعمير المنازل قد مرروا توزيع الارباح لمصالح شخصية .

طبعا تذكرون صفقة 1.6 مليار ريال التي تمت 23/نوفمبر 2009تقريبا من الان والتي كانت عبارة عن بيع 100 مليون سهم بقيمة 16 ريال
السيناريو المحتمل : اعتقد انها عبارة عن عملية نقل الاسهم من اجل رهن هذه الاسهم مقابل ديون قصيرة الاجل لبعض كبار الملاك الذين تناقصت كمياتهم بعد عملية النقل لاقل من 5% وهم مملكة التقسيط واعمار البيادر والان يتم تسييل هذه الاسهم طبعا هذه ما اعتقده و قد تكون صحيحة وقد تكون قريبة من الصحة

[abu_ali]

يجب ايقاف تداول سهم دار الاركان فورا اذا كان الاخ التويجري يعي حجم الامانة وان كنت اعتقد انه غير ذلك.
مدخرات المساهمين تحترق مع ضبابية موقف الشركة .
ما يحدث للسهم موت بطئ والعلم عند الذي يبيع حاليا بهذه الاسعار

" الامانة " ...
هي صفة نفتقدها نحنُ يالمواطنيين فكيف بمسئوليننا وهم منا وفينا !؟
فمن النادر ان تجد الأمين حالياً، وان وجدت تعتبر حالة شاذة ... والله المستعان.
:cool:

[علي محمدسليمان]

مداخلة رائعة و اشكرك عليها .
الشركة ارتكبت غلطة كبيرة بالتوزيعات المبالغ فيها للعام 2009 , ومع ذلك فان الشركة لم تصل الى الدرجة التي تجعلها تبدوا وكانها تسير على سيناريو دبي العالمية , وارجو ان ترجع الى نشرة الاصدار لتعلم ماهي الاصول التي تم اصدار الصكوك مقابل بيعها :

Iهذا ملخص لما تملكه الشركة من اراضي والتي اصدرت مقابلها الصكوك
صكوك اصدرت عن طريق دار إنترناشونال صكوك إيجارة إسلامية قيمتها ((تم سدادها في مارس2010)) ٢،٢٥٠،٠٠٠،٠٠٠
قيمة الارض المرهونة----------------اسم المشروع --------رقم الصك
٨٦،٨٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٧١٠١٠٦٠٠١٢٨٣
٨٢،٦٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٥٤٢
٨٤،٩٩٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٥١٨
١٨٠،٠٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٨٨٢
٨٦،٣٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٢٨٢
٧٧،٤٤٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٢٦٢
٩٤،٢٠٤،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٦١
٣٤،٤١٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٥٢٨
٩٤،٢٤٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٧٢
٢٩،٧٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٣٦٨
١٧،٣٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٦٠٠١٣٦٦
٧٢،٣٦٩،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٦٠٠١٥١٧
٩٥،٥٧٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٨٠٠٣٩٣٠
٧٢،٢٤٧،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٥١٦
١١٣،٠٥٧،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٠٨٨١
١٧٦،٠٤٩،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٧٣
٢١،٣٨٣،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٦١٠١٠٣٠٠٠٥٢٩
٧٣،٧٦٨،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٢٨٤
٥٨،٢٤٤،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٩١٠١٠٣٠٠٠٦٩٩
٥٨،٠٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٩٥
٥٨،٩١٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٣٠٠٠٦٩٨
٩٤،٩٢٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٠٥٣٠
٥٢،٧٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٨١٠١٠٦٠٠١٥٤١
٢٢،٢٠٩،٣٢٦ مشروع اشبيليا بالرياض ٧١٠١٠٦٠٠١٤٠٩
٢٢،٤٧٩،٧٨٤ مشروع اشبيليا بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٤١٠
٢٥،٠٠٠،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٣٦٧
٢٤،٦٤٤،٦١٧ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٤٠٦
١٨،٦٣٧،٣٦٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٨٨٤
٣٨،٠٣٥،٤٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٢١٠١٠٣٠٠٠٨٨٥
١٥،٩١٨،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٤٠٠١٣٧٧
١٦،٥١٧،٢٤٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٨١٠١٠٤٠٠١٣٧٨
١٨،٤٧٨،٧٢٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٤٠٨
٢٤،١٨٨،٩٠٨ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٣٠٠٠٨٨٣
٢٧،٤٦٧،٣١٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٤١١
٧،٦٩٥،٨٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٥
٩،٦٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٨
٣،٣٧٢،٥٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢٢٠
٤،٩٥٧،٤٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٤٨٤
٤،٨٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٥٩٣٩
٥،٣٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٥٩٧٨
٨٧٥،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢١٩
٥،٣٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢٥٠
٧،٧٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٤٧٤٦
١٧،٧٠١،٢٥٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٦
٩،٧٣٨،٣٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٦٠١٥
٨٣
٢٠،١٢٦،٦١٥ ٣/١/ مشروع ينبع ١٣٢
٥٦،٧٦٤،٤٦٧ ٣/١/ مشروع ينبع ٢٧٣
٤٢،١٥٧،٩٨١ ٣/١/ مشروع ينبع ٢٧٢
١٤،٧٣٤،٧٧٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٣
١٦،٩٤٣،١٠٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٤
٩،٠٠٨،٩٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٥
١٠،٥٠٢،١٩٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٦
٤،٢٦٢،٢٦٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٢
٦،٢٠٦،٢٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٧
٦،٢٠٦،٢٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٩
١٠،٤٧٩،٠٨٠ ٢/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٠
٦،٣٥٥،٠٩٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦١
٩،٦٠٨،٥٩٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٨
٩،٣٧٠،٨٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٧
١٦،١٨٩،٢٨٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٩
١٤،٢٠١،٠٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٨
٢٠،٠٩٣،٣٧٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٠
٢٢،٩٠٨،٥٧٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٥
١،٥٠١،٣٨٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧١
٤،٠٣١،٦٦٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٢
٦،٧٤٩،٩٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٣
٥،٤٦٤،٤٩٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٤
١٧،٩١٠،٦٢٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٢
٩،٢٧٠،٣٣٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٦
٩،٠٨٣،٣٤٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٥
٩،٣٧٧،٩١٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٣
٨،٣٦٠،٠٢٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٤
٧٦١،٦٠٠،٤٥٦ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٨٣٩
١،٥٢١،٠٢٢،٩٦٢ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٦٢٣
١،٤٢٥،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٩١٠١٠٣٠٠٤٦٢٤
طبعا هذه الاراضي استعادت الشركة ملكيتها بعد سداد الصكوك شهر 6/2010وبالتالي لاخوف على هذه الاصول
صكوك تستحق نهاية 2012 التي اصدرتها دار الأركان إنترناشونال صكوك إيجارة إسلاميةبقيمة ٣،٧٥٠،٠٠٠،٠٠٠
علما ان المرهونات قيمة باقل من قيمتها السوقية بما يعادل 150% من قيمة الصكوك
١،٤٢٧،٩٣١،٦٢٩ مشروع شمس الرياض ٨١٠١٠٣٠٠٤٠٨٠
٢،١٦٢،٢٤٢،١١٤ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٠٧٩
٣٠،٠٠٠،٠٠٠ مشروع المصيف بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٠٧٨
هذا هي القرض الاكبر الذي تبحث عنه وتجد هنا انه يشمل جزء فقط من مشروع شمس الرياض طبعا من خلال قراءت ما بين السطور تجد ان جزء من مشروع شمس الرياض تم رهنه مقابل دين قيمته 3.75 مليار ريال وهذا تقييم متحفظ لانه في مثل هذه الحالة فان الدين الذي قيمته 3.75 فانه يتم تغطيته باصل قيمته لا تقل عن خمسة مليارات على سبيل المثال لان هذه الاصول ليست متعدية طبقا لاحكام الصكوك الاسلامية يعني لنفترض على سبيل المثال ان الشركة لم تستطع الوفاء بهذه الصكوك فان البنوك المصدرة للصكوك سيقومون بالتصرف بهذه الصكوك بالطريقة التي يستعيدون من خلالها 3.75 مليار لدفعه لحملة الصكوك .
طبعا معايير المحاسبة السعودية تمنع اعادة تقييم الاصول للشركات العقارية وهذه الاصول جميعا مقيمة بتكلفة تاريخية ومشروع شمس الرياض مقيم تاريخيا باسعار قبل عام 2006م وهي سنة التحول الى من شركة توصية بالاسهم الىشركة .
طبعا الصكوك السابقة واللاحقة لها ضمان عقارات تم بيعها على حملة الصكوك بواسطة نظام شبيه بنظام المرابحة مع حق الشركةبالانتفاع .
اما بالنسبة للمرابحات الاسلامية الداخلية فانها تصدر مقابل اصل عقاري بالاضافة الى ضمان شخصي من كبار المساهمين واعضاء مجلس الادارة.
طبعا الاخ الكريم تطرق الى نقطة وهي ((لكن مما يبدو لي ان القرار تم تمرريره لمصالح كبار المساهمين بالشركة والسيناريو الاقرب ان بعض الملاك يواجه مشاكل بالسيولة فضغط على الشركة للحصول على سيولة عن طريق توزيعات نقدية )) طبعا هذه النقطة هي قاصمة الظهر بالنسبة لسعر السهم حاليا لان من يبيع السهم حاليا هو احد الشركات العقارية من كبار الملاك لانه على سبيل المثال مملكة التقسيط لديها التزامات مالية مقابل الصكوك التي اصدرتها سابقا وهي شركة تمويل وتعاني مثل البقية من شح التمويل ولا يوجد لديها اصل لتغطية الالتزامات المحتملة الا الحصة التي تملكها في دار الاركان , كما ان شركة تعمير المنازل كما وردني شركة متوقفه ولن اقول افلست , اذا السيناريو المحتمل ان الشركة التي يرأس مجلس ادارتها الاشخاص نفس الاشخاص الذين يملكون مملكة التقسيط واعمال البيادر وتعمير المنازل قد مرروا توزيع الارباح لمصالح شخصية .
بارك الله فيك لكن يا ابو سعد هذة معلومات مفصلة(واشك أن شكلك تعمل بالشركة ولديك هذة التفاصيل الدقيقة التي لاتتوفر الا لمن يباشر هذة الأعمال )

[ميلاد]

مداخلة رائعة و اشكرك عليها .
الشركة ارتكبت غلطة كبيرة بالتوزيعات المبالغ فيها للعام 2009 , ومع ذلك فان الشركة لم تصل الى الدرجة التي تجعلها تبدوا وكانها تسير على سيناريو دبي العالمية , وارجو ان ترجع الى نشرة الاصدار لتعلم ماهي الاصول التي تم اصدار الصكوك مقابل بيعها :

Iهذا ملخص لما تملكه الشركة من اراضي والتي اصدرت مقابلها الصكوك
صكوك اصدرت عن طريق دار إنترناشونال صكوك إيجارة إسلامية قيمتها ((تم سدادها في مارس2010)) ٢،٢٥٠،٠٠٠،٠٠٠
قيمة الارض المرهونة----------------اسم المشروع --------رقم الصك
٨٦،٨٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٧١٠١٠٦٠٠١٢٨٣
٨٢،٦٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٥٤٢
٨٤،٩٩٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٥١٨
١٨٠،٠٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٨٨٢
٨٦،٣٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٢٨٢
٧٧،٤٤٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٢٦٢
٩٤،٢٠٤،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٦١
٣٤،٤١٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٥٢٨
٩٤،٢٤٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٧٢
٢٩،٧٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٣٦٨
١٧،٣٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٦٠٠١٣٦٦
٧٢،٣٦٩،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٦٠٠١٥١٧
٩٥،٥٧٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٨٠٠٣٩٣٠
٧٢،٢٤٧،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٥١٦
١١٣،٠٥٧،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٠٨٨١
١٧٦،٠٤٩،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٧٣
٢١،٣٨٣،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٦١٠١٠٣٠٠٠٥٢٩
٧٣،٧٦٨،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٢٨٤
٥٨،٢٤٤،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٩١٠١٠٣٠٠٠٦٩٩
٥٨،٠٥٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٢٩٥
٥٨،٩١٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٢١٠١٠٣٠٠٠٦٩٨
٩٤،٩٢٢،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٠٥٣٠
٥٢،٧٠٠،٠٠٠ مشروع القصر بالرياض ٨١٠١٠٦٠٠١٥٤١
٢٢،٢٠٩،٣٢٦ مشروع اشبيليا بالرياض ٧١٠١٠٦٠٠١٤٠٩
٢٢،٤٧٩،٧٨٤ مشروع اشبيليا بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٤١٠
٢٥،٠٠٠،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٣١٠١٠٦٠٠١٣٦٧
٢٤،٦٤٤،٦١٧ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٤٠٦
١٨،٦٣٧،٣٦٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٣٠٠٠٨٨٤
٣٨،٠٣٥،٤٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٢١٠١٠٣٠٠٠٨٨٥
١٥،٩١٨،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٤٠٠١٣٧٧
١٦،٥١٧،٢٤٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٨١٠١٠٤٠٠١٣٧٨
١٨،٤٧٨،٧٢٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٦٠٠١٤٠٨
٢٤،١٨٨،٩٠٨ مشروع اشبيليا بالرياض ٥١٠١٠٣٠٠٠٨٨٣
٢٧،٤٦٧،٣١٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٤١٠١٠٦٠٠١٤١١
٧،٦٩٥،٨٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٥
٩،٦٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٨
٣،٣٧٢،٥٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢٢٠
٤،٩٥٧،٤٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٤٨٤
٤،٨٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٥٩٣٩
٥،٣٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٥٩٧٨
٨٧٥،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢١٩
٥،٣٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٢٥٠
٧،٧٠٠،٠٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٤٧٤٦
١٧،٧٠١،٢٥٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ١٥٤٦
٩،٧٣٨،٣٠٠ مشروع الشاطئ الذهبي بجدة ٦٠١٥
٨٣
٢٠،١٢٦،٦١٥ ٣/١/ مشروع ينبع ١٣٢
٥٦،٧٦٤،٤٦٧ ٣/١/ مشروع ينبع ٢٧٣
٤٢،١٥٧،٩٨١ ٣/١/ مشروع ينبع ٢٧٢
١٤،٧٣٤،٧٧٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٣
١٦،٩٤٣،١٠٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٤
٩،٠٠٨،٩٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٥
١٠،٥٠٢،١٩٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٦
٤،٢٦٢،٢٦٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٢
٦،٢٠٦،٢٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٧
٦،٢٠٦،٢٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٩
١٠،٤٧٩،٠٨٠ ٢/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٠
٦،٣٥٥،٠٩٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦١
٩،٦٠٨،٥٩٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٥٨
٩،٣٧٠،٨٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٧
١٦،١٨٩،٢٨٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٩
١٤،٢٠١،٠٥٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٨
٢٠،٠٩٣،٣٧٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٠
٢٢،٩٠٨،٥٧٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٥
١،٥٠١،٣٨٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧١
٤،٠٣١،٦٦٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٢
٦،٧٤٩،٩٢٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٣
٥،٤٦٤،٤٩٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٧٤
١٧،٩١٠،٦٢٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٢
٩،٢٧٠،٣٣٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٦
٩،٠٨٣،٣٤٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٥
٩،٣٧٧،٩١٠ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٣
٨،٣٦٠،٠٢٥ ٣/١٧٢/ مشروع الشرقية ٦٤
٧٦١،٦٠٠،٤٥٦ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٨٣٩
١،٥٢١،٠٢٢،٩٦٢ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٦٢٣
١،٤٢٥،٠٠٠ مشروع اشبيليا بالرياض ٩١٠١٠٣٠٠٤٦٢٤
طبعا هذه الاراضي استعادت الشركة ملكيتها بعد سداد الصكوك شهر 6/2010وبالتالي لاخوف على هذه الاصول
صكوك تستحق نهاية 2012 التي اصدرتها دار الأركان إنترناشونال صكوك إيجارة إسلاميةبقيمة ٣،٧٥٠،٠٠٠،٠٠٠
علما ان المرهونات قيمة باقل من قيمتها السوقية بما يعادل 150% من قيمة الصكوك
١،٤٢٧،٩٣١،٦٢٩ مشروع شمس الرياض ٨١٠١٠٣٠٠٤٠٨٠
٢،١٦٢،٢٤٢،١١٤ مشروع شمس الرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٠٧٩
٣٠،٠٠٠،٠٠٠ مشروع المصيف بالرياض ٣١٠١٠٣٠٠٤٠٧٨
هذا هي القرض الاكبر الذي تبحث عنه وتجد هنا انه يشمل جزء فقط من مشروع شمس الرياض طبعا من خلال قراءت ما بين السطور تجد ان جزء من مشروع شمس الرياض تم رهنه مقابل دين قيمته 3.75 مليار ريال وهذا تقييم متحفظ لانه في مثل هذه الحالة فان الدين الذي قيمته 3.75 فانه يتم تغطيته باصل قيمته لا تقل عن خمسة مليارات على سبيل المثال لان هذه الاصول ليست متعدية طبقا لاحكام الصكوك الاسلامية يعني لنفترض على سبيل المثال ان الشركة لم تستطع الوفاء بهذه الصكوك فان البنوك المصدرة للصكوك سيقومون بالتصرف بهذه الصكوك بالطريقة التي يستعيدون من خلالها 3.75 مليار لدفعه لحملة الصكوك .
طبعا معايير المحاسبة السعودية تمنع اعادة تقييم الاصول للشركات العقارية وهذه الاصول جميعا مقيمة بتكلفة تاريخية ومشروع شمس الرياض مقيم تاريخيا باسعار قبل عام 2006م وهي سنة التحول الى من شركة توصية بالاسهم الىشركة .
طبعا الصكوك السابقة واللاحقة لها ضمان عقارات تم بيعها على حملة الصكوك بواسطة نظام شبيه بنظام المرابحة مع حق الشركةبالانتفاع .
اما بالنسبة للمرابحات الاسلامية الداخلية فانها تصدر مقابل اصل عقاري بالاضافة الى ضمان شخصي من كبار المساهمين واعضاء مجلس الادارة.
طبعا الاخ الكريم تطرق الى نقطة وهي ((لكن مما يبدو لي ان القرار تم تمرريره لمصالح كبار المساهمين بالشركة والسيناريو الاقرب ان بعض الملاك يواجه مشاكل بالسيولة فضغط على الشركة للحصول على سيولة عن طريق توزيعات نقدية )) طبعا هذه النقطة هي قاصمة الظهر بالنسبة لسعر السهم حاليا لان من يبيع السهم حاليا هو احد الشركات العقارية من كبار الملاك لانه على سبيل المثال مملكة التقسيط لديها التزامات مالية مقابل الصكوك التي اصدرتها سابقا وهي شركة تمويل وتعاني مثل البقية من شح التمويل ولا يوجد لديها اصل لتغطية الالتزامات المحتملة الا الحصة التي تملكها في دار الاركان , كما ان شركة تعمير المنازل كما وردني شركة متوقفه ولن اقول افلست , اذا السيناريو المحتمل ان الشركة التي يرأس مجلس ادارتها الاشخاص نفس الاشخاص الذين يملكون مملكة التقسيط واعمال البيادر وتعمير المنازل قد مرروا توزيع الارباح لمصالح شخصية .
من المعروف أن الصكوك المصدرة هي صكوك برهن أو صكوك مغطاة .. لكن مجرد عدم وجود كاش لدى الشركة لتسديد قرض مستحق يعني الافلاس حتى لو كان لدى الشركة أطنان من الاصول غير السائلة (لذا تطرقت في بداية المقال لمفهوم الافلاس في الاقتصاد الحديث .. الافلاس في المفهوم الحديث هو عدم القدرة على سداد دين مستحق مما يجعل الشركة تطلب الحماية من الدائنين والدخول في عملية التصفية.. عندها تبدا عملية تصفية الشركة وبيع الاصول .. ثم سداد الديون ابتداء بالبنوك ثم حملة السندات والباقي يكون لحملة الاسهم ).. أنت تتحدث أن الاصول تغطي قيمة السند هذا الشئ يهم الى حد ما مالك السند لكن ماتفسير تخفيض التصنيف الائتماني من قبل موديز .. ولماذا لم تستطيع الشركة الحصول على قرض بفائدة منخفضة إذا لم تكن المخاطرة مرتفعة للمقرضين ؟

الشئ الاخر ان اي انهيار او ركود عقاري سيؤدي الى تخلف بعض عملاء الشركة عن السداد لوحداتهم السكنية وبالتالي استرجاع دار الاركان عليه مجددا مما يؤدي لحالة تجميد للسيولة مع انخفاض كبير في قيمة الكاش .. (تكرار لسيناريو الصب برايم بشكل أقل حده وبشكل مصغر .. وتكرار بشكل أقل حده لسيناريو دبي .. لماذا بشكل اقل حده لأن السوق العقاري السعودي لا يعتمد على الكريدت بشكل كبير ولم يستعمل الليفرج فيه بشكل كبير ) ..

كذلك كما شرحت سابقا أن خدمة الدين ستأخذ 468 مليون ريال سنويا من الارباح أي 30% انخفاض فقط لخدمة الدين .. ماذا عن انخفاض اسعار العقار مستقبلا وفي حال حدوث ركود ؟ كم ستكون نسبة الانخفاض بالارباح ؟

أكرر أن حجم الاصول غير السائلة غير مهم في حالات الملائة والافلاس والتركيز يكون على الاصول السائلة .. وكذلك على مدى قدرة الشركة على تبديل الدين ..

[عبدالرحمن بن سعد]

من المعروف أن الصكوك المصدرة هي صكوك برهن أو صكوك مغطاة .. لكن مجرد عدم وجود كاش لدى الشركة لتسديد قرض مستحق يعني الافلاس حتى لو كان لدى الشركة أطنان من الاصول غير السائلة (لذا تطرقت في بداية المقال لمفهوم الافلاس في الاقتصاد الحديث .. الافلاس في المفهوم الحديث هو عدم القدرة على سداد دين مستحق مما يجعل الشركة تطلب الحماية من الدائنين والدخول في عملية التصفية.. عندها تبدا عملية تصفية الشركة وبيع الاصول .. ثم سداد الديون ابتداء بالبنوك ثم حملة السندات والباقي يكون لحملة الاسهم ).. أنت تتحدث أن الاصول تغطي قيمة السند هذا الشئ يهم الى حد ما مالك السند لكن ماتفسير تخفيض التصنيف الائتماني من قبل موديز .. ولماذا لم تستطيع الشركة الحصول على قرض بفائدة منخفضة إذا لم تكن المخاطرة مرتفعة للمقرضين ؟

الشئ الاخر ان اي انهيار او ركود عقاري سيؤدي الى تخلف بعض عملاء الشركة عن السداد لوحداتهم السكنية وبالتالي استرجاع دار الاركان عليه مجددا مما يؤدي لحالة تجميد للسيولة مع انخفاض كبير في قيمة الكاش .. (تكرار لسيناريو الصب برايم بشكل أقل حده وبشكل مصغر .. وتكرار بشكل أقل حده لسيناريو دبي .. لماذا بشكل اقل حده لأن السوق العقاري السعودي لا يعتمد على الكريدت بشكل كبير ولم يستعمل الليفرج فيه بشكل كبير ) ..

كذلك كما شرحت سابقا أن خدمة الدين ستأخذ 468 مليون ريال سنويا من الارباح أي 30% انخفاض فقط لخدمة الدين .. ماذا عن انخفاض اسعار العقار مستقبلا وفي حال حدوث ركود ؟ كم ستكون نسبة الانخفاض بالارباح ؟

أكرر أن حجم الاصول غير السائلة غير مهم في حالات الملائة والافلاس والتركيز يكون على الاصول السائلة .. وكذلك على مدى قدرة الشركة على تبديل الدين ..
انا سافترض معك ان الشركة لم تستطع السداد عام 2012م لعدم وجود الكاش ما الذي سيحدث هل ستفلس الشركة بمجرد عدم سدادها لهذا الصكوك ؟؟؟
الاجابة لا لان الشركة اصدرت صكوك اسلامية تضمن من خلال الاصول المرهونة وهي غير متعدية على باقي اصول الشركة وبالتالي فان الشركة ستخسر فقط هذه الاصول فكيف تتحدث عن افلاس .
لو ان الشركة اصدرت سندات وعجزت عن الوفاء عند ذلك لابد من اشهار افلاسها و المبداء الاسلامي عند اصدار الصكوك يقوم على اساس ان الربح غير مضمون ولذلك تلجاء البنوك الى اخذ ضمانات اكبر .
ارجوا ان تكون المعلومة قد اتضحت بخصوص الصكوك.
طبعا المشروع الذي اصدرت مقابله الصكوك مثبت امامك برقم واضح وصريح ولا مجال للاثبات او الانكار فيه , وفي حالة هبوط العقار تستطيع دار الاركان ان تقول لحملة الصكوك تعالوا وخذوا المشروع , وفي هذه الحالة سيعود حملة الصكوك على البنوك التي ستعود على الشركة الوسيطة التي نقل باسمها الصك الذي تم تأجيرة على دار الاركان من خلال حق الانتفاع واعادة الشراء, طبعا سيضر هذا دار الاركان في المدى البعيد وعلى الصكوك الاسلامية برمتها
طبعا هذا الكلام كله افتراضي بس للتوضيح .
وارجوا ان تعود الى قضية شركة دبي العالمية لتعرف الفرق بين الصك والسند عند اصدارهما .
شاكرا لك تفاعلك زمعلوماتك الرائعة