الضوء الساطع
17-07-2009, Fri 2:16 PM
استقرت أسعار الأسهم حول العالم خلال الأسابيع القليلة الماضية، عقب ارتفاعها الملحوظ خلال شهري أبريل ومايو الماضيين من المستويات الدنيا التي سجلتها في مارس . فقد ارتفع مؤشر ستاندرد أند بورز في الولايات المتحدة منذ بداية العام الحالي نحو 2 %، مرتفعا 36 % عن مستواه المتدني في مارس، بينما ارتفع مؤشر مورغان ستانلي لأسواق الأسهم الخليجية خلال الفترة نفسها 19 % بنسبة 47 % عن مستواه في مارس. بينما تتواصل الأنباء عن استقرار الاقتصادات والقطاعات المالية العالمية، يبدو أن بريق هذه الأنباء قد بدأ يخفت، وتراجع تأثيره على أداء الأسواق المالية التي أصبحت تبحث في الوقت الراهن عن مؤشرات أومعطيات جديدة تحدد مسارها خلال الفترة المتبقية من العام الحالي وبداية العام المقبل. كذلك، كان أداء أسعار الفائدة مشابها لأسواق الأسهم، إذ شهدت أسعار الفائدة للأجل الطويل استقرارا بدورها، أو تراجعت قليلا عن مستوياتها المرتفعة التي شهدتها في الآونة الأخيرة.
فعلى سبيل المثال، عادت أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات مجددا إلى حدود 3.75 %، بعدما كانت قد بلغت 4 % في مايو، مهددة في الوقت ذاته تعافي قطاع المساكن الأميركي. وكان ارتفاع أسعار السلع والبوادر الأولية جدا على التعافي قد دفعا الأسواق إلى التركيز على معدلات التضخم والعجوزات الضخمة، قبل أن تستدرك أن التضخم مازال في حدود مقبولة وأن تنامي العجوزات قد عوضها حتى الآن ضعف الطلب الخاص على الائتمان. وتحاول الأسواق في الوقت الراهن تقييم وفهم شكل التعافي الحاصل والصعوبات التي قد ترتبط به. ومن النتائج الأخرى الناجمة عن تلك المؤشرات الاقتصادية الإيجابية الواردة مؤخرا، تجدد المخاوف حول الدولار واحتمالية انخفاض سعر صرفه في المستقبل. وكانت السلطات الصينية والروسية ودول أخرى قد أشارت إلى بعض المحاذير المتعلقة بسلامة عملة احتياطيات العالم الرئيسية. وبهذا، تحاول هذه الدول طرح أفكار حول بدائل عن الدولار (كوحدات حقوق السحب الخاصة التي يصدرها صندوق النقد الدولي، أو عملة عالمية جديدة).
لكن أيا من هذه البدائل لا يبدو مقنعا حتى الآن. ومع ذلك، ساهمت الأنباء الاقتصادية الإيجابية بتحسين شهية المستثمرين على المخاطر، فعانى الدولار قليلا جراء التدفقات المالية نحو أصول أو مناطق حول العالم ذات درجة مخاطرة مرتفعة.
فعلى سبيل المثال، عادت أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات مجددا إلى حدود 3.75 %، بعدما كانت قد بلغت 4 % في مايو، مهددة في الوقت ذاته تعافي قطاع المساكن الأميركي. وكان ارتفاع أسعار السلع والبوادر الأولية جدا على التعافي قد دفعا الأسواق إلى التركيز على معدلات التضخم والعجوزات الضخمة، قبل أن تستدرك أن التضخم مازال في حدود مقبولة وأن تنامي العجوزات قد عوضها حتى الآن ضعف الطلب الخاص على الائتمان. وتحاول الأسواق في الوقت الراهن تقييم وفهم شكل التعافي الحاصل والصعوبات التي قد ترتبط به. ومن النتائج الأخرى الناجمة عن تلك المؤشرات الاقتصادية الإيجابية الواردة مؤخرا، تجدد المخاوف حول الدولار واحتمالية انخفاض سعر صرفه في المستقبل. وكانت السلطات الصينية والروسية ودول أخرى قد أشارت إلى بعض المحاذير المتعلقة بسلامة عملة احتياطيات العالم الرئيسية. وبهذا، تحاول هذه الدول طرح أفكار حول بدائل عن الدولار (كوحدات حقوق السحب الخاصة التي يصدرها صندوق النقد الدولي، أو عملة عالمية جديدة).
لكن أيا من هذه البدائل لا يبدو مقنعا حتى الآن. ومع ذلك، ساهمت الأنباء الاقتصادية الإيجابية بتحسين شهية المستثمرين على المخاطر، فعانى الدولار قليلا جراء التدفقات المالية نحو أصول أو مناطق حول العالم ذات درجة مخاطرة مرتفعة.