الرويلي
02-04-2008, Wed 1:04 PM
وسط توقعات بوصول المكتتبين إلى 10 ملايين ما يضعف نسبة التخصيص
على مشارف أكبر طرح أولي في تاريخ سوقهم، يعيش السعوديون -وبخاصة المتداولون- حالة من الترقب النفسي المصحوب بآخر عملي، يجسده سعي واضح لتأمين السيولة اللازمة من أجل الدخول بقوة في اكتتاب "الجائزة الكبرى".. الاسم الذي يفضل البعض إطلاقه على اكتتاب مصرف الإنماء.
لكن ارتفاع مؤشر سوق السلع والخدمات، مقابل هبوط مؤشر الأسهم، جعل الكثيرين على ما يبدو أشد تنبها لحساب الأسهم المفترض أن يكتتبوا بها، في ظل ما يتحدثون عنه من تقلص مدخراتهم المالية أساسا، إلى جانب توقعات بتواضع نسبة التخصيص كنتيجة طبيعية لشدة الإقبال على الطرح، باعتبار الأخيرة أمرا محسوما لدى الجميع.
ويشهد الإثنين المقبل 7 إبريل/نيسان 2008 الجاري انطلاق اكتتاب "الإنماء" الذي يستمر حتى 16 إبريل، طارحا 1050 مليون سهم أمام الأشخاص السعوديين الطبيعيين، الذين يحق لهم وحدهم الاكتتاب في هذا المصرف، إضافة للمطلقة أو الأرملة السعودية ممن لها أولاد قصر من زوج غير سعودي، حيث يمكنها الاكتتاب بأسمائهم لصالحها.
التضحية بالأسهم المدرجة
وفي إطار تعليقه على دعوات "الاعتدال" وعدم المبالغة في عدد الأسهم المفترض طلبها لكل فرد في اكتتاب "الإنماء"، أشار المحلل الفني عبد الله العواجي إلى أن الأجواء التخويفية التي أُحيط بها هذا الطرح تنافي الآمال المعقودة عليه في دعم السوق السعودية ومؤشرها، حيث ينتظر للمصرف العملاق أن يكون عنصرا مؤثرا وممهدا لانطلاقة جديدة.
وبغض النظر عن نسب التخصيص المتوقعة، رأى العواجي أن "الإنماء" اكتتاب يستحق أن يطلب فيه الفرد ما يستطيع من أسهم، ما دام ذلك ضمن حدود سيولته المتوفرة، منتقدا بالمقابل كل متداول يسعى لبيع أسهمه كيفما اتفق في سبيل ضخ عائداتها في الاكتتاب.
وتابع: إن افتقار أغلب المتداولين إلى ثقافة تقسيم السيولة والعزل بين مكوناتها، هو الذي يدفعهم لارتكاب خطأ فادح ببيع سهم مدرج للدخول في سهم مطروح للاكتتاب، ولو خصص هؤلاء منذ البداية قسما من سيولتهم للاكتتاب فقط لما وقعوا في محظور يكلفهم "ألم الخسارة" من بيع ما يملكون، وربما يؤدي بهم إلى "فوات الربح" المرجو مما يشترون، كاشفا بأن سهم "زين" كان واحدا من الأسهم الرئيسة التي جرى تسييلها خلال الأيام الماضية لغرض واحد هو الاكتتاب في "الإنماء".
مزايا
واعتبر العواجي أن الجزم بحصول إقبال كاسح على اكتتاب "الإنماء" أمر مفهوم، في سياق المميزات التي يتمتع بها الطرح من الضخامة وقيمة السهم، وكذلك التزام المصرف الوليد بالضوابط الشرعية في خدماته ومعاملاته.
ويشكل المطروح في الاكتتاب العام 70% من مجموع الأسهم المصدرة لبنك الإنماء، بقيمة 10.5 مليارات ريال (الدولار يعادل 3.75 ريالات)، على أساس سعر اسمي للسهم مقداره 10 ريالات، في حين سبق الاكتتاب بنسبة 30% الباقية من قبل صندوق الاستثمارات العامة، ومؤسستي التقاعد والتأمينات الاجتماعية، بواقع 10% لكل طرف.
ولفت المحلل الفني إلى أن "الإنماء" يصنف ضمن الأسهم الاستثمارية بعيدة المدى نوعا ما، متمنيا أن يركز كل من يكتتب فيه على هذه النقطة، ولا يغفل عنها مفرّطا في حصته خلال الأيام أو الأسابيع الأولى من الإدراج.
من ناحيته، قال المستثمر مقبل الغبيني: إن القرب الزمني بين اكتتاب "زين" و"الإنماء" شجع على إجراء مقارنات بينهما، لا سيما فيما يخص عدد المكتتبين ونسبة التخصيص، ما دفع باتجاه الاعتقاد أن الحصة النهائية من اكتتاب "الإنماء" لن تتجاوز 150 سهما للفرد في أفضل الأحوال، مهما كان حجم المطلوب.
تأخير للاستيضاح
وأقر الغبيني بالفارق الملموس بين عدد الأسهم المطروحة من كلا الاكتتابين، حيث هناك فرق يقارب 400 مليون سهم إضافي لصالح "الإنماء"، لكنه لن يؤثر في زيادة نسبة التخصيص المتوقعة كثيرا، بسبب تضاعف عدد المكتتبين، والمرتقب أن يلامس حاجز 10 ملايين فرد، حسب قناعته.
وكان اكتتاب "زين" انتهى في 18 فبراير/شباط الفائت مستقطبا ما يفوق 8 ملايين مكتتب، بنسبة تغطية قاربت 270%. وتم فيه التخصيص على مرحلتين، أعطت الأولى كامل الكمية لمن اكتتب بخمسين سهما، مقابل 83 سهما لمن اكتتب بـ100 سهم أو أكثر، وذلك في المرحلة الثانية.
وإذ يستمر أضخم اكتتابات السوق السعودية 10 أيام، فقد وجد العديد ممن التقت بهم "الأسواق نت" أن الفرصة ستكون مفتوحة أمامهم لتحديد عدد الأسهم التي يمكن الاكتتاب بها بعد مضي يومين أو ثلاثة، وفقا لما عبر عنه فايز الخميس حين أكد لنا أنه سيؤجل الاكتتاب، ولن يحسم أمره قبل اتضاح نسبة التغطية خلال الأيام الأولى، وعلى ضوئها سيقرر عدد ما سيكتتب به من أسهم، لأن ذلك برأيه أفضل من تجميد السيولة ولو لعدة أيام ريثما يجري رد الفائض.
تأثير مرشح للاستمرار
وتحدد نشرة مصرف الإنماء تاريخ 22 إبريل الجاري موعدا أقصى لرد فائض الاكتتاب إن وجد، وكذلك الإعلان عن حصيلة التخصيص الذي سيمر بثلاث مراحل؛ الأولى منها تخصص 50 سهما لكل مكتتب، أما الثانية فتمنح كامل الأسهم المُكتَتب بها شرط ألا تتجاوز ألفي سهم لكل فرد ممن طلب الاكتتاب بأكثر من الحد الأدنى (50 سهما)، وبشرط توفر عدد كاف من الأسهم المطروحة لتغطية طلبات هذه المرحلة، وتتبع المرحلة الثالثة والأخيرة مبدأ النسبة والتناسب في توزيع ما يتبقى من أسهم، علما أن سقف الاكتتاب مفتوح وليس له حدّ أعلى.
وعقّب مراقب التعاملات علي الناجم على علاقة السيولة باكتتاب "الإنماء" قائلا: إن توقعات جميع المحللين حول دور الاكتتاب في تقليص قيم السيولة داخل السوق قد صدقت، وأن هذا التأثير مرشح للاستمرار إلى آخر يوم من الطرح.
وعبر الناجم عن اعتقاده بأن مساعي هيئة السوق للحد من التأثيرات السلبية لم تفلح، رغم إعلانها المبكر عن اكتتاب "الإنماء"، قبل 3 أشهر من موعده، وذلك نتيجة ضخامة الطرح وجاذبيته الفائقة لدى مجمل شرائح المجتمع السعودي، حيث لا موانع شرعية أو مالية تحول دون الاشتراك فيه.
في كل البنوك
وعطفا على هذا القبول الممهد لإقبال منقطع النظير، قال الناجم: إن حصول اختناقات وإرباكات في أنظمة وفروع البنوك أمر غير مستبعد كليا، لا سيما وأن الإقبال قد يفوق كل التوقعات.
وسبق لكل من صندوق الاستثمارات العامة ومصرف الإنماء أن وقعا مع مجموعة سامبا المالية اتفاقا، تتولى بموجبه مهام المستشار المالي ومدير الاكتتاب، على أن تكون جميع المصارف السعودية الـ11 بما فيها "سامبا" بنوكا مستلمة عبر مقراتها وفروعها التي تزيد عن 1300 فرع حول المملكة، حيث ستكون نماذج الاكتتاب متوفرة للراغبين، الواجب عليهم إحضار ما يثبت هويتهم (البطاقة الشخصية للفرد، ودفتر العائلة لمن يريد الاكتتاب باسم العائلة).
وفضلا عن الطريقة التقليدية، فإن الاكتتاب الإلكتروني عبر الإنترنت والصراف الآلي سيكون متاحا لأي فرد، طالما كان عميلا للبنك، ومسجلا في قائمة خدماته أو مستخدما لبطاقته الائتمانية، شرط أن يكون المكتتب قد شارك وأفراد أسرته المسجلين في دفتر العائلة باكتتاب سابق، علما أن اكتتاب الفرد لنفسه أو عائلته في أكثر من بنك أو وسيلة يعرض طلب اكتتابه للإلغاء تماما.
http://www.alaswaq.net/articles/2008/04/02/15013.html
على مشارف أكبر طرح أولي في تاريخ سوقهم، يعيش السعوديون -وبخاصة المتداولون- حالة من الترقب النفسي المصحوب بآخر عملي، يجسده سعي واضح لتأمين السيولة اللازمة من أجل الدخول بقوة في اكتتاب "الجائزة الكبرى".. الاسم الذي يفضل البعض إطلاقه على اكتتاب مصرف الإنماء.
لكن ارتفاع مؤشر سوق السلع والخدمات، مقابل هبوط مؤشر الأسهم، جعل الكثيرين على ما يبدو أشد تنبها لحساب الأسهم المفترض أن يكتتبوا بها، في ظل ما يتحدثون عنه من تقلص مدخراتهم المالية أساسا، إلى جانب توقعات بتواضع نسبة التخصيص كنتيجة طبيعية لشدة الإقبال على الطرح، باعتبار الأخيرة أمرا محسوما لدى الجميع.
ويشهد الإثنين المقبل 7 إبريل/نيسان 2008 الجاري انطلاق اكتتاب "الإنماء" الذي يستمر حتى 16 إبريل، طارحا 1050 مليون سهم أمام الأشخاص السعوديين الطبيعيين، الذين يحق لهم وحدهم الاكتتاب في هذا المصرف، إضافة للمطلقة أو الأرملة السعودية ممن لها أولاد قصر من زوج غير سعودي، حيث يمكنها الاكتتاب بأسمائهم لصالحها.
التضحية بالأسهم المدرجة
وفي إطار تعليقه على دعوات "الاعتدال" وعدم المبالغة في عدد الأسهم المفترض طلبها لكل فرد في اكتتاب "الإنماء"، أشار المحلل الفني عبد الله العواجي إلى أن الأجواء التخويفية التي أُحيط بها هذا الطرح تنافي الآمال المعقودة عليه في دعم السوق السعودية ومؤشرها، حيث ينتظر للمصرف العملاق أن يكون عنصرا مؤثرا وممهدا لانطلاقة جديدة.
وبغض النظر عن نسب التخصيص المتوقعة، رأى العواجي أن "الإنماء" اكتتاب يستحق أن يطلب فيه الفرد ما يستطيع من أسهم، ما دام ذلك ضمن حدود سيولته المتوفرة، منتقدا بالمقابل كل متداول يسعى لبيع أسهمه كيفما اتفق في سبيل ضخ عائداتها في الاكتتاب.
وتابع: إن افتقار أغلب المتداولين إلى ثقافة تقسيم السيولة والعزل بين مكوناتها، هو الذي يدفعهم لارتكاب خطأ فادح ببيع سهم مدرج للدخول في سهم مطروح للاكتتاب، ولو خصص هؤلاء منذ البداية قسما من سيولتهم للاكتتاب فقط لما وقعوا في محظور يكلفهم "ألم الخسارة" من بيع ما يملكون، وربما يؤدي بهم إلى "فوات الربح" المرجو مما يشترون، كاشفا بأن سهم "زين" كان واحدا من الأسهم الرئيسة التي جرى تسييلها خلال الأيام الماضية لغرض واحد هو الاكتتاب في "الإنماء".
مزايا
واعتبر العواجي أن الجزم بحصول إقبال كاسح على اكتتاب "الإنماء" أمر مفهوم، في سياق المميزات التي يتمتع بها الطرح من الضخامة وقيمة السهم، وكذلك التزام المصرف الوليد بالضوابط الشرعية في خدماته ومعاملاته.
ويشكل المطروح في الاكتتاب العام 70% من مجموع الأسهم المصدرة لبنك الإنماء، بقيمة 10.5 مليارات ريال (الدولار يعادل 3.75 ريالات)، على أساس سعر اسمي للسهم مقداره 10 ريالات، في حين سبق الاكتتاب بنسبة 30% الباقية من قبل صندوق الاستثمارات العامة، ومؤسستي التقاعد والتأمينات الاجتماعية، بواقع 10% لكل طرف.
ولفت المحلل الفني إلى أن "الإنماء" يصنف ضمن الأسهم الاستثمارية بعيدة المدى نوعا ما، متمنيا أن يركز كل من يكتتب فيه على هذه النقطة، ولا يغفل عنها مفرّطا في حصته خلال الأيام أو الأسابيع الأولى من الإدراج.
من ناحيته، قال المستثمر مقبل الغبيني: إن القرب الزمني بين اكتتاب "زين" و"الإنماء" شجع على إجراء مقارنات بينهما، لا سيما فيما يخص عدد المكتتبين ونسبة التخصيص، ما دفع باتجاه الاعتقاد أن الحصة النهائية من اكتتاب "الإنماء" لن تتجاوز 150 سهما للفرد في أفضل الأحوال، مهما كان حجم المطلوب.
تأخير للاستيضاح
وأقر الغبيني بالفارق الملموس بين عدد الأسهم المطروحة من كلا الاكتتابين، حيث هناك فرق يقارب 400 مليون سهم إضافي لصالح "الإنماء"، لكنه لن يؤثر في زيادة نسبة التخصيص المتوقعة كثيرا، بسبب تضاعف عدد المكتتبين، والمرتقب أن يلامس حاجز 10 ملايين فرد، حسب قناعته.
وكان اكتتاب "زين" انتهى في 18 فبراير/شباط الفائت مستقطبا ما يفوق 8 ملايين مكتتب، بنسبة تغطية قاربت 270%. وتم فيه التخصيص على مرحلتين، أعطت الأولى كامل الكمية لمن اكتتب بخمسين سهما، مقابل 83 سهما لمن اكتتب بـ100 سهم أو أكثر، وذلك في المرحلة الثانية.
وإذ يستمر أضخم اكتتابات السوق السعودية 10 أيام، فقد وجد العديد ممن التقت بهم "الأسواق نت" أن الفرصة ستكون مفتوحة أمامهم لتحديد عدد الأسهم التي يمكن الاكتتاب بها بعد مضي يومين أو ثلاثة، وفقا لما عبر عنه فايز الخميس حين أكد لنا أنه سيؤجل الاكتتاب، ولن يحسم أمره قبل اتضاح نسبة التغطية خلال الأيام الأولى، وعلى ضوئها سيقرر عدد ما سيكتتب به من أسهم، لأن ذلك برأيه أفضل من تجميد السيولة ولو لعدة أيام ريثما يجري رد الفائض.
تأثير مرشح للاستمرار
وتحدد نشرة مصرف الإنماء تاريخ 22 إبريل الجاري موعدا أقصى لرد فائض الاكتتاب إن وجد، وكذلك الإعلان عن حصيلة التخصيص الذي سيمر بثلاث مراحل؛ الأولى منها تخصص 50 سهما لكل مكتتب، أما الثانية فتمنح كامل الأسهم المُكتَتب بها شرط ألا تتجاوز ألفي سهم لكل فرد ممن طلب الاكتتاب بأكثر من الحد الأدنى (50 سهما)، وبشرط توفر عدد كاف من الأسهم المطروحة لتغطية طلبات هذه المرحلة، وتتبع المرحلة الثالثة والأخيرة مبدأ النسبة والتناسب في توزيع ما يتبقى من أسهم، علما أن سقف الاكتتاب مفتوح وليس له حدّ أعلى.
وعقّب مراقب التعاملات علي الناجم على علاقة السيولة باكتتاب "الإنماء" قائلا: إن توقعات جميع المحللين حول دور الاكتتاب في تقليص قيم السيولة داخل السوق قد صدقت، وأن هذا التأثير مرشح للاستمرار إلى آخر يوم من الطرح.
وعبر الناجم عن اعتقاده بأن مساعي هيئة السوق للحد من التأثيرات السلبية لم تفلح، رغم إعلانها المبكر عن اكتتاب "الإنماء"، قبل 3 أشهر من موعده، وذلك نتيجة ضخامة الطرح وجاذبيته الفائقة لدى مجمل شرائح المجتمع السعودي، حيث لا موانع شرعية أو مالية تحول دون الاشتراك فيه.
في كل البنوك
وعطفا على هذا القبول الممهد لإقبال منقطع النظير، قال الناجم: إن حصول اختناقات وإرباكات في أنظمة وفروع البنوك أمر غير مستبعد كليا، لا سيما وأن الإقبال قد يفوق كل التوقعات.
وسبق لكل من صندوق الاستثمارات العامة ومصرف الإنماء أن وقعا مع مجموعة سامبا المالية اتفاقا، تتولى بموجبه مهام المستشار المالي ومدير الاكتتاب، على أن تكون جميع المصارف السعودية الـ11 بما فيها "سامبا" بنوكا مستلمة عبر مقراتها وفروعها التي تزيد عن 1300 فرع حول المملكة، حيث ستكون نماذج الاكتتاب متوفرة للراغبين، الواجب عليهم إحضار ما يثبت هويتهم (البطاقة الشخصية للفرد، ودفتر العائلة لمن يريد الاكتتاب باسم العائلة).
وفضلا عن الطريقة التقليدية، فإن الاكتتاب الإلكتروني عبر الإنترنت والصراف الآلي سيكون متاحا لأي فرد، طالما كان عميلا للبنك، ومسجلا في قائمة خدماته أو مستخدما لبطاقته الائتمانية، شرط أن يكون المكتتب قد شارك وأفراد أسرته المسجلين في دفتر العائلة باكتتاب سابق، علما أن اكتتاب الفرد لنفسه أو عائلته في أكثر من بنك أو وسيلة يعرض طلب اكتتابه للإلغاء تماما.
http://www.alaswaq.net/articles/2008/04/02/15013.html