Benchmark
07-02-2008, Thu 2:31 PM
في نفسي شيء
السلام عليكم
يعلم الجميع قرب اكتتاب شركة "الاتصالات المتنقلة السعودية (زين)" بـ 700,000,000 سهم تصل قيمتها الى 7 مليار ريال وتمثل 50% من رأس مال الشركة وذلك في تاريخ 9-2-2008 . وبعدها بشهرين الموعد المقرر لطرح أسهم "مصرف الانماء" للاكتتاب العام البالغ عددها 1,050,000,000 سهم تبلغ قيمتها 10.5 مليار ريال تمثل 70% من قيمة رأس مال الشركة وهو الاكتتاب الأضخم على الاطلاق في تاريخ السوق السعودي
احتفى عموم المتداولين بهذه الأخبار ورجوا خيرا بعد التوجه الذي يضع صغار المكتتبين في المقدمة في عمليات التخصيص. وأنا أتسائل عن قوة السوق في استيعاب هذه الشركتين وكيف سيكون استقبالهما في أول شهر من طرحها للتداول ؟
الأبعاد الاقنتصادية
لا أشك بأن طرح هذه الشركتين لها بعد اقتصادي كلي ومن الأدوات غير المباشرة في التعامل مع مشكلات الاقتصاد خصوصاً التضخم، وتوجيه المدخرات، وسلوك الاستهلاك والادخار لدى المواطنين. وفي نظري أن أثرهما ايجابي –ان شاءالله- على هذا النحو. لكني أخشى على ضخامة هذا الطرح أن يكون هناك صدمة في السوق قد تضع معالمها وبصماتها لفترة طويلة ويكون هذين الاكتتابين علامة فارقة في السوق. التعميق هذه المرة سيكون قوياً قد يربك سيولة السوق ويضعفها في كافة القطاعات. وسيتراجع زخم التداول –على الشركة الواحدة- بقوة
وضع السيولة
كما هو ملاحظ أن سلوك السيولة في فترة الأربع أشهر الماضية مضلل ولا يعبر عن وضع جميع الشركات. ويعمد المضاربون على التركيز والتوجيه، بدأت في قطاع التأمين الذي ظل لفترة يعبر عن تداولات السوق، ثم بدأ الزخم في قطاع البتروكيماويات خصوصاً "كيان" التي كانت الاعلى تداولا طيلة الفترة الماضية ثم قطاع العقار متمثلا بشركتي "جبل عمر" وأخيرا "دار الأركان" . ومما يدل عليه هذا السلوك هو قلة السيولة في السوق وصعوبة تحقق أهداف المضاربين الكبار الا بالحشد الهائل والمتواصل على شركة معينة ليجدو من يشاركوهم البيع والشراء بما يوازي حجم محافظهم. ثم أدرجت "بترورابغ" وكأن السوق توقف وتوجهت نصف سيولة التداول إلى (شركة واحدة!!) سجل التداول على بترورابغ فوق 10 مليار ريال وهو اعلى من قيمة الطرح بنسبة 40% تقريباً اضف الى هذا كثرة مغريات الشركة وأهمها قرب فترة الانتاج المقررة مما يعني أن الأهداف السعرية للسهم ستكون أقرب من شركة لم تباشر أعمال الإنشاء. بعد هذا العرض كيف لنا توقع سيناريو طرح أسهم "زين" لتداول إذا علمنا أن القيمة الاسمية للطرح 7 مليار ريال النسبة العظمى في أيدي صغار المكتتبين ! حقيقة لا أستبعد أن يسجل السهم سابقة في السعر الأدنى لشركة جديدة وأتوقع أنه لو ترك لقوى السوق ((الطبيعية)) لتحدد سعر السهم لشاهدنا أسعار أقل من قيمة الاكتتاب نفسه خصوصاً وأن قطاع الاتصالات بدأ يتجه للنضج وفي عام 2007 لم ترتفع أرباح القطاع عن 2006. الا أن هذا يستبعد أذا استحضرنا الأهداف الكبرى لطرح شركات كبيرة للاكتتاب العام. لكني أقول هذا الكلام للتنبيه لتوضيح الصورة التي أراها
هل اكتتب بالسهم
بالتأكيد نعم حتى لو افترضنا أسوأ السيناريوهات فلن نستطيع التحكم على قراراتنا وسنفوت فرصة الشراء فيما لو حصل شي غير مرغوب فيه لكن سيضل سعر الاكتتاب هو أدنى سعر ممكن الشراء عنده ولنا في كيان عبرة حيث لم يستطيع الكثير الاستفادة من الأسعار الدنيا التي سجلها السهم وتبقى سعر الاكتتاب هو الأفضل على المستويين المتوسط والبعيد
مصرف الانماء
نفس النظرة مع درجة أكثر ضبابية ولكن لننتظر كيف يكون وضع "زين
وأسأل الله التوفيق للجميع
Benchmark
السلام عليكم
يعلم الجميع قرب اكتتاب شركة "الاتصالات المتنقلة السعودية (زين)" بـ 700,000,000 سهم تصل قيمتها الى 7 مليار ريال وتمثل 50% من رأس مال الشركة وذلك في تاريخ 9-2-2008 . وبعدها بشهرين الموعد المقرر لطرح أسهم "مصرف الانماء" للاكتتاب العام البالغ عددها 1,050,000,000 سهم تبلغ قيمتها 10.5 مليار ريال تمثل 70% من قيمة رأس مال الشركة وهو الاكتتاب الأضخم على الاطلاق في تاريخ السوق السعودي
احتفى عموم المتداولين بهذه الأخبار ورجوا خيرا بعد التوجه الذي يضع صغار المكتتبين في المقدمة في عمليات التخصيص. وأنا أتسائل عن قوة السوق في استيعاب هذه الشركتين وكيف سيكون استقبالهما في أول شهر من طرحها للتداول ؟
الأبعاد الاقنتصادية
لا أشك بأن طرح هذه الشركتين لها بعد اقتصادي كلي ومن الأدوات غير المباشرة في التعامل مع مشكلات الاقتصاد خصوصاً التضخم، وتوجيه المدخرات، وسلوك الاستهلاك والادخار لدى المواطنين. وفي نظري أن أثرهما ايجابي –ان شاءالله- على هذا النحو. لكني أخشى على ضخامة هذا الطرح أن يكون هناك صدمة في السوق قد تضع معالمها وبصماتها لفترة طويلة ويكون هذين الاكتتابين علامة فارقة في السوق. التعميق هذه المرة سيكون قوياً قد يربك سيولة السوق ويضعفها في كافة القطاعات. وسيتراجع زخم التداول –على الشركة الواحدة- بقوة
وضع السيولة
كما هو ملاحظ أن سلوك السيولة في فترة الأربع أشهر الماضية مضلل ولا يعبر عن وضع جميع الشركات. ويعمد المضاربون على التركيز والتوجيه، بدأت في قطاع التأمين الذي ظل لفترة يعبر عن تداولات السوق، ثم بدأ الزخم في قطاع البتروكيماويات خصوصاً "كيان" التي كانت الاعلى تداولا طيلة الفترة الماضية ثم قطاع العقار متمثلا بشركتي "جبل عمر" وأخيرا "دار الأركان" . ومما يدل عليه هذا السلوك هو قلة السيولة في السوق وصعوبة تحقق أهداف المضاربين الكبار الا بالحشد الهائل والمتواصل على شركة معينة ليجدو من يشاركوهم البيع والشراء بما يوازي حجم محافظهم. ثم أدرجت "بترورابغ" وكأن السوق توقف وتوجهت نصف سيولة التداول إلى (شركة واحدة!!) سجل التداول على بترورابغ فوق 10 مليار ريال وهو اعلى من قيمة الطرح بنسبة 40% تقريباً اضف الى هذا كثرة مغريات الشركة وأهمها قرب فترة الانتاج المقررة مما يعني أن الأهداف السعرية للسهم ستكون أقرب من شركة لم تباشر أعمال الإنشاء. بعد هذا العرض كيف لنا توقع سيناريو طرح أسهم "زين" لتداول إذا علمنا أن القيمة الاسمية للطرح 7 مليار ريال النسبة العظمى في أيدي صغار المكتتبين ! حقيقة لا أستبعد أن يسجل السهم سابقة في السعر الأدنى لشركة جديدة وأتوقع أنه لو ترك لقوى السوق ((الطبيعية)) لتحدد سعر السهم لشاهدنا أسعار أقل من قيمة الاكتتاب نفسه خصوصاً وأن قطاع الاتصالات بدأ يتجه للنضج وفي عام 2007 لم ترتفع أرباح القطاع عن 2006. الا أن هذا يستبعد أذا استحضرنا الأهداف الكبرى لطرح شركات كبيرة للاكتتاب العام. لكني أقول هذا الكلام للتنبيه لتوضيح الصورة التي أراها
هل اكتتب بالسهم
بالتأكيد نعم حتى لو افترضنا أسوأ السيناريوهات فلن نستطيع التحكم على قراراتنا وسنفوت فرصة الشراء فيما لو حصل شي غير مرغوب فيه لكن سيضل سعر الاكتتاب هو أدنى سعر ممكن الشراء عنده ولنا في كيان عبرة حيث لم يستطيع الكثير الاستفادة من الأسعار الدنيا التي سجلها السهم وتبقى سعر الاكتتاب هو الأفضل على المستويين المتوسط والبعيد
مصرف الانماء
نفس النظرة مع درجة أكثر ضبابية ولكن لننتظر كيف يكون وضع "زين
وأسأل الله التوفيق للجميع
Benchmark