الطير
18-10-2007, Thu 5:51 AM
عبد العزيز حمود الصعيدي/ جريدة الرياض
مكرر الربح كما أسلف، والمقصود مكرر الربح التشغيلي، الناتج من قسمة سعر السهم السوقي، لحظة التقييم، على ربح السهم التشغيلي. في الوقت الراهن يعتبر مكرر ربح أقل من 13ضعفا مقبولا للشركات الجيدة، ولكن لماذا نقبل بمثل هذا المكرر الآن ونرفضه في أوقات أخرى؟ الجواب، هو أن هناك ثلاثة من أبرز المعايير التي يمكن الاستئناس بها لتحديد أفضل مكرر ربح لأي سهم، وهي: أعلى سعر فائدة يمنح على العملات المستقرة، أفضل عائد على السندات الحكومية، وكذلك متوسط العائد على تأجير العقارات، ويمكن مقارنة مكرر ربح سهم أي شركة مع هذه المعايير، فإذا جاء مكرر الربح التشغيلي لأي سهم أقل من هذه المؤشرات، يمكن تفضيل الاستثمار في سهم الشركة كأحسن بديل اقتصادي، وما عدا ذلك فهو من باب المغامرة، والمستثمر على المدى يبحث دائما عن الأمان والاستقرار لمكتسباته وثروته.
يعتبر العائد على ودائع العملات الرئيسية، المستقرة، من أبرز الاستمارات الآمنة، وتشمل هذه العملات تلك التي لا تتعرض قيمتها لتذبذبات كبيرة أو إعادة تقييم، على سبيل المثل: اليورو، الين، الدولار، الإسترليني، وعملات دول مجلس التعاون، وبما أن أفضل سعر فائدة على أي من هذه العملات، حاليا، لا يتجاوز نسبة 7في المائة سنويا، يمكن القول تجاوزا أن مكرر العملات الآمنة هو 14.29ضعفها.
ويبلغ متوسط العائد على العقارات في الوقت الراهن نسبة 6.5في المائة سنويا، بعد استبعاد مخصص الصيانة، أي أن مكرر العقارات يبلغ 15.38ضعفا، كما يبلغ العائد على سندات الحكومة في أحسن الأحوال 6.2في المائة سنويا، أي أن مكرر السندات الحكومية، التي تعتبر جد آمنة، هو 16.13ضعفا، وبناء عليه، فأي سهم لشركة جيدة، بمكرر ربح تشغيلي دون 12ضعفا جدير باهتمام المستثمر، سواء نتج هذا المكرر من قسمة سعر السهم السوقي على الربح التشغيلي، أو بمعادلته عن طريق مكرر الربح على النمو. سيتم التطرق إلى مكرر الربح على النمو غدا.
مكرر الربح كما أسلف، والمقصود مكرر الربح التشغيلي، الناتج من قسمة سعر السهم السوقي، لحظة التقييم، على ربح السهم التشغيلي. في الوقت الراهن يعتبر مكرر ربح أقل من 13ضعفا مقبولا للشركات الجيدة، ولكن لماذا نقبل بمثل هذا المكرر الآن ونرفضه في أوقات أخرى؟ الجواب، هو أن هناك ثلاثة من أبرز المعايير التي يمكن الاستئناس بها لتحديد أفضل مكرر ربح لأي سهم، وهي: أعلى سعر فائدة يمنح على العملات المستقرة، أفضل عائد على السندات الحكومية، وكذلك متوسط العائد على تأجير العقارات، ويمكن مقارنة مكرر ربح سهم أي شركة مع هذه المعايير، فإذا جاء مكرر الربح التشغيلي لأي سهم أقل من هذه المؤشرات، يمكن تفضيل الاستثمار في سهم الشركة كأحسن بديل اقتصادي، وما عدا ذلك فهو من باب المغامرة، والمستثمر على المدى يبحث دائما عن الأمان والاستقرار لمكتسباته وثروته.
يعتبر العائد على ودائع العملات الرئيسية، المستقرة، من أبرز الاستمارات الآمنة، وتشمل هذه العملات تلك التي لا تتعرض قيمتها لتذبذبات كبيرة أو إعادة تقييم، على سبيل المثل: اليورو، الين، الدولار، الإسترليني، وعملات دول مجلس التعاون، وبما أن أفضل سعر فائدة على أي من هذه العملات، حاليا، لا يتجاوز نسبة 7في المائة سنويا، يمكن القول تجاوزا أن مكرر العملات الآمنة هو 14.29ضعفها.
ويبلغ متوسط العائد على العقارات في الوقت الراهن نسبة 6.5في المائة سنويا، بعد استبعاد مخصص الصيانة، أي أن مكرر العقارات يبلغ 15.38ضعفا، كما يبلغ العائد على سندات الحكومة في أحسن الأحوال 6.2في المائة سنويا، أي أن مكرر السندات الحكومية، التي تعتبر جد آمنة، هو 16.13ضعفا، وبناء عليه، فأي سهم لشركة جيدة، بمكرر ربح تشغيلي دون 12ضعفا جدير باهتمام المستثمر، سواء نتج هذا المكرر من قسمة سعر السهم السوقي على الربح التشغيلي، أو بمعادلته عن طريق مكرر الربح على النمو. سيتم التطرق إلى مكرر الربح على النمو غدا.