الجبل
30-09-2007, Sun 12:25 PM
30/09/2007 كتب أحمد فتحي:
تشهد الاسواق المالية المحلية والعالمية اقبالا شديدا من قبل المستثمرين على اسهم الشركات التي تعمل وفق الشريعة الاسلامية، الامر الذي تمخض عنه نشوء ظاهرة جديدة في السنوات القليلة الماضية، الا وهي اتجاه العديد من الشركات التقليدية الى التحول الى شركات اسلامية او على الاقل توفيقها حسب الشريعة الاسلامية، وذلك في اطار سعي تلك الشركات لزيادة قاعدة المتداولين على اسهمها، خاصة جذب المستثمر الاسلامي الذي اصبح يهيمن على الاسواق المالية سواء في الكويت او الاسواق الخليجية.
لقد اجمع عدد من المراقبين والخبراء على ان من اهم اسباب هذه الظاهرة هو ايضا الزيادة المطردة في اعداد الصناديق والمحافظ الاسلامية والتي تقوم بانتقاء الاسهم الاسلامية والمتوافقة مع الشريعة وتترك التقليدية، الامر الذي اطلق شرارة البدء في سباق طويل للفوز بقطعة من الكعكة الاسلامية.
فراغ تمويلي
وتقوم الشركات بتوفيق عملياتها طبقا للشريعة بتسييل السندات التي تملكها وتعيد استثمار المبلغ في الصكوك الاسلامية او في قنوات استثمارية مطابقة للشريعة الاسلامية، مما رفع نسبة الطلب على الصكوك لكن الى الان لم يتم تفعيل قانون الصكوك في الكويت لذا تضطر الشركات التي تصدرها الى اصدارها من خارج الكويت، او العكس فالشركات التي تشتريها تقوم بشراء صكوك من الخارج وخاصة من البحرين.
الضوابط الشرعية
قامت الهيئات الشرعية والمؤسسات المالية الاسلامية بوضع شروط وضوابط كي تقوم الشركة بتوفيق عملياتها، مع ملاحظة وجود اختلافات فقهية في بعض هذه الضوابط، الامر الذي ادى الى ان تكون شركة ما متوافقة مع جهة رقابية او شرعية، بينما ترى جهة اخرى عدم توافقها وتحددت الضوابط الشرعية للتوفيق في التالي:
ان يكون نشاط الشركة مباحا، ويتم استثناء المجالات التي ترد بشأنها شبهة مثل المؤسسات المالية التقليدية، شركات الانتاج الحيواني التي يمكن ان تتاجر في منتجات الخنازير، وأماكن الترفيه المشبوه، شركات التبغ والمشروبات الكحولية، شركات الاسلحة.
أن تكون المديونية الربوية (أي القروض التي اقترضتها الشركة بعقود ربوية) لا تزيد على ثلث أصول الشركة، ويوجد اختلاف على هذه النقطة، فثمة من يقول الربع وليس الثلث.
وتحسب المعادلة كالتالي: اجمالي الديون التي تتحمل الفوائد/ اجمالي أصول الشركة< أو = 33%،ويستخدم استثناء معيار إجمالي الديون التي تتحمل فوائد/القيمة السوقية لأسهم الشركة < أو=33%، في أنشطة معينة مثل شركات التكنولوجيا والاتصالات والمعلومات التي تكون لها قيمة سوقية كبيرة ولا تحتاج طبيعة مشاطها إلى أصول ضخمة.
في أنشطة معينة مثل شركات التكنولوجيا والاتصالات والمعلومات التي تكون لها قيمة سوقية كبيرة ولا تحتاج طبيعة نشاطها إلى أصول ضخمة.
ان يطهر نصف ربح القرض الربوي، بحيث ألا يتجاوز الايراد الناتج من عنصر محرم 5% من اجمالي ايراد الشركة، سواء كان الايراد فوائد ربوية أو ناتجا من ممارسة محرمة، وذلك حسب المعادلة التالية:
إيراد الفوائد + الإيرادات غير المشروعة الأخرى/ اجمالي الايرادات > أو = 5%.
الا يتجاوز اجمالي العنصر المحرم (استثمارا كان أو تملكا لمحرم) 15% من اجمالي موجودات الشركة.
تحريم الاشتراك في تأسيس شركات ينص نظامها على تعامل محرم في أنشطتها أو أغراضها.
يحظر التعامل في:
1 ـ الأسهم الممتازة.
2 ـ السندات أو أي أدوات استثمارية أخرى تحمل فائدة ثابتة.
3 ـ المشتقات.
4 ـ الحسابات التي تتحمل فوائد في المؤسسات المصرفية التقليدية.
5 ـ Short Positions مركز قصير، وهو بيع الأسهم ثم اعادة شرائها عندما ينخفض سعرها عن المستوى الذي بيعت به.
http://www.alqabas.com.kw/Final/NewspaperWebsite/NewspaperBackOffice/ArticlesPictures/30-9-2007//318190_50.jpg
تشهد الاسواق المالية المحلية والعالمية اقبالا شديدا من قبل المستثمرين على اسهم الشركات التي تعمل وفق الشريعة الاسلامية، الامر الذي تمخض عنه نشوء ظاهرة جديدة في السنوات القليلة الماضية، الا وهي اتجاه العديد من الشركات التقليدية الى التحول الى شركات اسلامية او على الاقل توفيقها حسب الشريعة الاسلامية، وذلك في اطار سعي تلك الشركات لزيادة قاعدة المتداولين على اسهمها، خاصة جذب المستثمر الاسلامي الذي اصبح يهيمن على الاسواق المالية سواء في الكويت او الاسواق الخليجية.
لقد اجمع عدد من المراقبين والخبراء على ان من اهم اسباب هذه الظاهرة هو ايضا الزيادة المطردة في اعداد الصناديق والمحافظ الاسلامية والتي تقوم بانتقاء الاسهم الاسلامية والمتوافقة مع الشريعة وتترك التقليدية، الامر الذي اطلق شرارة البدء في سباق طويل للفوز بقطعة من الكعكة الاسلامية.
فراغ تمويلي
وتقوم الشركات بتوفيق عملياتها طبقا للشريعة بتسييل السندات التي تملكها وتعيد استثمار المبلغ في الصكوك الاسلامية او في قنوات استثمارية مطابقة للشريعة الاسلامية، مما رفع نسبة الطلب على الصكوك لكن الى الان لم يتم تفعيل قانون الصكوك في الكويت لذا تضطر الشركات التي تصدرها الى اصدارها من خارج الكويت، او العكس فالشركات التي تشتريها تقوم بشراء صكوك من الخارج وخاصة من البحرين.
الضوابط الشرعية
قامت الهيئات الشرعية والمؤسسات المالية الاسلامية بوضع شروط وضوابط كي تقوم الشركة بتوفيق عملياتها، مع ملاحظة وجود اختلافات فقهية في بعض هذه الضوابط، الامر الذي ادى الى ان تكون شركة ما متوافقة مع جهة رقابية او شرعية، بينما ترى جهة اخرى عدم توافقها وتحددت الضوابط الشرعية للتوفيق في التالي:
ان يكون نشاط الشركة مباحا، ويتم استثناء المجالات التي ترد بشأنها شبهة مثل المؤسسات المالية التقليدية، شركات الانتاج الحيواني التي يمكن ان تتاجر في منتجات الخنازير، وأماكن الترفيه المشبوه، شركات التبغ والمشروبات الكحولية، شركات الاسلحة.
أن تكون المديونية الربوية (أي القروض التي اقترضتها الشركة بعقود ربوية) لا تزيد على ثلث أصول الشركة، ويوجد اختلاف على هذه النقطة، فثمة من يقول الربع وليس الثلث.
وتحسب المعادلة كالتالي: اجمالي الديون التي تتحمل الفوائد/ اجمالي أصول الشركة< أو = 33%،ويستخدم استثناء معيار إجمالي الديون التي تتحمل فوائد/القيمة السوقية لأسهم الشركة < أو=33%، في أنشطة معينة مثل شركات التكنولوجيا والاتصالات والمعلومات التي تكون لها قيمة سوقية كبيرة ولا تحتاج طبيعة مشاطها إلى أصول ضخمة.
في أنشطة معينة مثل شركات التكنولوجيا والاتصالات والمعلومات التي تكون لها قيمة سوقية كبيرة ولا تحتاج طبيعة نشاطها إلى أصول ضخمة.
ان يطهر نصف ربح القرض الربوي، بحيث ألا يتجاوز الايراد الناتج من عنصر محرم 5% من اجمالي ايراد الشركة، سواء كان الايراد فوائد ربوية أو ناتجا من ممارسة محرمة، وذلك حسب المعادلة التالية:
إيراد الفوائد + الإيرادات غير المشروعة الأخرى/ اجمالي الايرادات > أو = 5%.
الا يتجاوز اجمالي العنصر المحرم (استثمارا كان أو تملكا لمحرم) 15% من اجمالي موجودات الشركة.
تحريم الاشتراك في تأسيس شركات ينص نظامها على تعامل محرم في أنشطتها أو أغراضها.
يحظر التعامل في:
1 ـ الأسهم الممتازة.
2 ـ السندات أو أي أدوات استثمارية أخرى تحمل فائدة ثابتة.
3 ـ المشتقات.
4 ـ الحسابات التي تتحمل فوائد في المؤسسات المصرفية التقليدية.
5 ـ Short Positions مركز قصير، وهو بيع الأسهم ثم اعادة شرائها عندما ينخفض سعرها عن المستوى الذي بيعت به.
http://www.alqabas.com.kw/Final/NewspaperWebsite/NewspaperBackOffice/ArticlesPictures/30-9-2007//318190_50.jpg