الملف الأخباري و الأقتصادي ليوم السبت 28 يوليو 2007

[JIVARA]

النفط الامريكي يرتفع دولارين بفضل بيانات اقتصادية

Fri Jul 27, 2007 11:32 PM GMThttp://i.today.reuters.com/images/spacer.gif

نيويورك (رويترز)

- قفز النفط الامريكي بأكثر من اثنين بالمئة مسجلا ثاني أعلى سعر تسوية في تاريخه يوم الجمعة حيث طغت المخاوف بشأن المعروض ومؤشرات نمو الاقتصاد الامريكي على القلق إزاء تراجع أسواق الاسهم.

وتحدد سعر التسوية للنفط الامريكي عند 77.02 دولار للبرميل بزيادة 2.07 دولار عن يوم الخميس وانخفاض سنت واحد فقط عن أعلى سعر للتسوية الذي سجله في 14 يوليو تموز 2006 عندما لامس أعلى مستوياته على الاطلاق 78.40 دولار.
وارتفع خام برنت في لندن 1.08 دولار الى 76.26 دولار.

وقالت وزارة التجارة اليوم ان الناتج المحلي الاجمالي للولايات المتحدة نما بنسبة 3.4 في المئة على أساس سنوي في أسرع ايقاع له منذ سجل 4.8 في المئة في الربع الاول من 2006 وذلك بعد نموه بنسبة 0.6 في المئة معدلة بالخفض في الربع الاول.

وقال مايك فيتزباتريك نائب الرئيس في ام.اف جلوبل "أرقام الناتج المحلي الاجمالي هذا الصباح جددت على ما يبدو الثقة في السوق التي اهتزت نوعا ما أمس."

وتراجع الخام يوم الخميس مع انخفاض أسواق الاسهم وسط مؤشرات على تدهور في سوق الاسكان الامريكية ومشكلات في تمويل عمليات الاستحواذ التجاري مما أثار المخاوف بشأن نمو الطلب على الطاقة.

وصعد النفط على مدار الشهر مقتربا من ارتفاعات قياسية فوق 78 دولارا لمخاوف بشأن المعروض ساهمت في جذب انتباه المستثمرين.

وأظهرت بيانات حكومية يوم الاربعاء تراجع مخزونات الخام الامريكية للمرة الثالث على التوالي وقال محللون ان قيود الانتاج التي تفرضها منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) من شأنها أن تفضي الى استمرار التراجع في الربع الثالث.

وفي غضون ذلك قلص محللون تقديراتهم لنمو المعروض النفطي من خارج أوبك هذا العام بأكثر من النصف جراء انخفاضات أسرع من المتوقع من منتجين مثل النرويج والمكسيك حسبما أظهر مسح لرويترز يوم الجمعة.

وفي ظل ارتفاع الاسعار يقبل المستثمرون من المؤسسات على الشراء في أسواق النفط ليصل صافي المراكز الدائنة الى مستويات قياسية في بورصة نيويورك التجارية (نايمكس) هذا الشهر. وقال محللون ان تزايد أموال المستثمرين يدعم الاسعار.

وقال كايل كوبر من اي.ايه.اف الاستشارية "عليك أن تنظر الى المستوى القياسي من المراكز المفتوحة لتدرك أن الاسعار الحالية تقودها المضاربة لا أمور تتعلق بالسوق الحاضرة."

كما يرقب المتعاملون اغلاق مصفاة فاولي في بريطانيا التابعة لاكسون موبيل والتي تبلغ طاقتها 320 الف برميل يوميا وتمثل خمس انتاج بريطانيا. وقالت اكسون يوم الخميس إنها تعتزم استئناف العمليات في الايام القليلة المقبلة.
من ماتيو روبنسون

(شاركت في التغطية فيليشيا لو في سنغافورة وبيج ماكي في لندن)

[JIVARA]

وول ستريت تغلق على انخفاض حاد بسبب مخاوف الائتمان

نيويورك (رويترز)

- أغلقت الأسهم الامريكية في انخفاض حاد يوم الجمعة ومني مؤشر ستاندرد اند بورز بأسوأ تراجع له بالنسبة المئوية في أسبوع واحد منذ سبتمبر أيلول 2002 مع استمرار المخاوف بشأن تدهور مناخ تمويل عمليات الاستحواذ.

وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى 208.10 نقطة بما يعادل 1.54 في المئة ليغلق عند 13265.47 نقطة.
ونزل مؤشر ستاندرد اند بورز 500 الاوسع نطاقا 23.71 نقطة أو 1.60 في المئة مسجلا 1458.95 نقطة.

وهبط مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه أسهم شركات التكنولوجيا 37.10 نقطة أو 1.43 في المئة الى 2562.24 نقطة.

وعلى مدار الاسبوع انخفض مؤشر داو جونز 4.2 في المئة وستاندرد اند بورز 4.9 في المئة وناسداك 4.7 في المئة.

وفقد داو أكثر من 500 نقطة هذا الاسبوع مسجلا أكبر خسارة له بالنقاط في أسبوع واحد منذ يوليو تموز 2002.

وثمة مخاوف بين المستثمرين من أن ينال تفاقم التدهور في أسواق الائتمان من صفقات الاستحواذ بين الشركات وأن يجفف التمويل ومن تسرب الخسائر في سوق الرهن العقاري مرتفع المخاطر الى الاقتصاد عموما.

وتأثرت السوق بعمليات بيع في الاسهم المالية وكانت أسهم سيتي جروب من أكبر الخاسرين في مؤشر ستاندرد اند بورز. وتراجع السهم 1.8 في المئة الى 46.97 دولار.

كما واصلت أسهم الطاقة أداءها الضعيف منذ يوم الخميس بعدما أعلنت اكسون موبل ربحا فصليا دون التوقعات. وتراجعت أسهم اكسون 64 ر2 دولار الى 85.59 دولار.

وانخفض سهم شيفرون 2.6 في المئة الى 85.20 دولار رغم ارتفاع أرباحها الفصلية. وقال محللون ان شيفرون وغيرها من شركات الطاقة تصارع لتعزيز الانتاج.

وكانت أسهم الصناعات الدوائية من أكبر الخاسرين اليوم مع هبوط سهم ميرك 3.6 في المئة الى 50.12 دولار.

وجاءت المعاملات نشطة في بورصة نيويورك مع تداول نحو 2.23 مليار سهم بما يزيد على المتوسط اليومي المقدر للعام الماضي وهو 1.84 مليار سهم في حين شهدت بورصة ناسداك تداول حوالي 2.7 مليار سهم بارتفاع أيضا عن المتوسط اليومي للعام الماضي 2.02 مليار سهم.

وفاق عدد الاسهم الخاسرة تلك الرابحة بنحو 11 الى خمسة في بورصة نيويورك وبنسبة سبعة الى ثلاثة في ناسداك.

[JIVARA]

تجنب المخاطر يعصف بالاسهم الاوروبية

لندن (رويترز)

- تراجعت الاسهم الاوروبية للجلسة الرابعة على التوالي يوم الجمعة في أسوأ أسبوع لها منذ ما يزيد على ثلاثة أشهر وسط هروب جماعي في الاسواق العالمية من الاصول مرتفعة المخاطر أوقد شرارته القلق بشأن الشريحة مرتفعة المخاطر من سوق الرهن العقاري الامريكية.

وفقد مؤشر يوروفرست 300 لاسهم الشركات الاوروبية الكبرى 0.5 في المئة ليغلق عند 1520.06 نقطة وذلك في أكثر الجلسات تقلبا منذ منتصف مارس اذار.

ولايزال المؤشر مرتفعا بنحو اثنين بالمئة هذا العام لكنه يتجه الان الى أسوأ تراجع شهري له منذ يناير كانون الثاني 2003.

وقال برنارد مكاليندن المحلل الاستثماري لدى ان.سي.بي ستوكبروكرز في دبلن "لديك هذا الهروب من أي شيء (له صلة) بسندات الرهن العقاري مرتفع المخاطر بل والسندات التي تمول عروض الاستحواذ."

ولم ينجح تقرير أظهر نمو الاقتصاد الامريكي بايقاع أسرع من المتوقع في الربع الثاني من العام واعتدال التضخم في تهدئة المخاوف المتزايدة من أن التدهور في السوق العقارية مرتفعة المخاطر ربما يضرب غيرها من القطاعات المالية.

وكان أكبر تراجع بالنسبة المئوية على مؤشر يوروفرست لسهم سولفاي البلجيكية للادوية والكيماويات والبلاستيك والذي هبط 5.4 في المئة بعدما أعلنت الشركة تراجع أرباحها في الربع الثاني من العام.

في المقابل تصدر المكاسب يوم الجمعة سهم فولكسفاجن الالمانية لصناعة السيارات الذي ارتفع 4.3 في المئة بعد تحقيق أرقام قوية في النصف الاول من العام وسهم انفنيون لصناعة الرقائق الذي ارتفع بعدما قالت الشركة انها تنظر في تقليص حصتها في وحدة كيموندا لصناعة شرائح الذاكرة التي تحقق خسائر.

وارتفعت أسهم نوكيا الفنلندية للهاتف المحمول 3.3 في المئة وسط ما قال محللون انها توقعات ايجابية في السوق لنتائج الشركة في الربع الثاني التي تصدر في الثالث من أغسطس اب.

وتراجعت الاسهم الامريكية بينما ارتفعت السندات الحكومية مما دفع بالعوائد للانخفاض.

وفي أنحاء أوروبا نزل مؤشر فايناشال تايمز 100 في بورصة لندن 0.6 في المئة في حين انخفض مؤشر داكس لاسهم الشركات الالمانية الكبرى في بورصة فرانكفورت 0.8 في المئة.

وتراجع مؤشر كاك 40 في بورصة باريس 0.6 في المئة.

[JIVARA]

بدء تداوله بعد غداً والمرشد يتوقع تراوح سعره بين 25 إلى 45 ريالاً
توقعات متباينة بشأن تأثير سهم "المملكة القابضة" على السوق السعودية




دبي-الأسواق.نت

تدخل شركة المملكة القابضة بعد غد الأحد 29-7-2007، حلبة التداول في سوق الأسهم السعودية، وسط سيل من التكهنات والتوقعات المتداخلة والمتقاطعة بشأن تحقيق الشركة نوعا من التوازن في حركة السوق وانضباطه من جهة، وتحقيق أسهمها معدلات أسعار سوقية مرتفعة، نظرا لمحدودية كمية للاسهم المطروحة، والتي يقابلها رغبة قوية من قبل الكثير من المستثمرين الاستراتيجيين في الحصول على أكبر قدر ممكن من الكميات المعروضة للبيع.


الاكتتابات مستمرة بالسوق (http://www.thegulfbiz.com/)


وفي المقابل يذهب فريق أخر من المحللين إلى أن سهم "المملكة القابضة" سيكون له انعكاسات سلبية على السوق وأن سعره لن يتجاوز 13ريالا، مشيرين إلى أن أن السهم سيحقق منطقة اثارة في السوق أكثر منها واقعا، وذلك حسبما ذكر تقرير للصحفي حزام العتيبي، نشر اليوم الجمعة 27-7-2007، بجريدة "عكاظ" السعودية.

من جانبه يتوقع المحلل المالي والخبير المصرفي مطشر المرشد أن يحقق سهم "المملكة القابضة" في بداية تداولاته أسعاراً تتراوح بين 25ريالا و45 ريالا حيث أنه من الاسهم المطلوبة من جانب اضافة الى كمية المتاح منه في السوق وهي جوانب تتعلق بعمليات العرض والطلب.

وأضاف أن الاكتتابات في السوق مستمرة قبل دخول المملكة وبعدها وأن السهم يعتبر اضافة جيدة للسوق على المدى المتوسط والبعيد من ناحية نوعية الأسهم وهي أمور تدعم متانة السوق في شريحة المتعاملين.

وعن الارتفاعات التي حدثت في السوق مؤخرا وعلاقة ذلك بسهم شركة المملكة يذهب المرشد إلى أن السبب في ذلك يعود إلى تحقيق ربحية في الشركات وخاصة المتوسطة وتخلصها من خسائر الربع الاخير من العام الماضي 2006، والبدء في تحقيق أرباح تشغيلية وليست ارباحاً تقوم على المضاربة في اسهم الشركات الاخرى.

ويعتبر المرشد أن سهم "المملكة القابضة" ليس سهما لشركة تستطيع تحليل قوائمها المالية بل هو سهم يحتوي على العديد من الاستثمارات في أسهم الشركات والقطاعات الاخرى وان حركة السعر في السهم تختلف عن بقية الاسهم في السوق وتخضع لمعايير لم يوفق كثير من المحللين الى التعامل معها حيث يحتاج الى قراءة دقيقة وتحليل عميق للشركات التي تحتويها المحفظة الاستثمارية التي يمثلها.

تأثير سلبي (http://www.thegulfbiz.com/)

من جهته ثرى المراقب المالي والمصرفي السابق أمجد البدرة أن تؤثر ندرة السهم وقلة الكمية المطروحة منه ومايعرض في تحقيق صعود سعري وهو أمر طبيعي لكل أسهم الشركات قليلة العدد، ومع ذلك يقول إن السوق السعودي لايعترف بالمعايير التي تحكم الأسواق الأخرى وأن للأمور النفسية دورا كبيرا في ذلك.

وفي مقابل هذه التوقعات المتفائلة يذهب الخبير المالي مدير المحافظ يحيى عيسى إلى أن سهم "المملكة القابضة" سوف يكون له تأثير سلبي على السوق وأن سعره لن يتجاوز 13ريالا، وسوف يهبط بعد شهر إلى مستوى 10ريالات، أن لم يصل إلى مستوى 9 ريالات للسهم، مبرراً ذلك بأن السهم سيحقق منطقة اثارة في السوق اكثر منها واقعا.

وأضاف أن التأثير السلبي على السوق سيكون إما من توجه السيولة إلى السهم واما من الاحجام عن الدخول فيه والاكتفاء بالمراقبة والانتظار .

[JIVARA]

سكرتير بابا الفاتيكان يحذر من أسلمة أوروبا
قال ان الكاثوليكية ترى ذلك وتقوله بوضوح




برلين: «الشرق الأوسط»




حذر السكرتير الخاص للبابا بنديكتوس السادس عشر من «أسلمة الغرب»، معتبرا ان خطاب البابا في راتيسبون الذي أثار ضجة كبيرة في العالم الاسلامي كان بمثابة رؤية «تنبؤية».

وقال جورج غانسفاين الذي يعد أقرب معاوني البابا، في حديث نشرته صحيفة «سودوتش تسيتونغ» الأسبوعية الالمانية أمس: «ينبغي ألا نستهين بمحاولات أسلمة الغرب، وألا نتجاهل خطرها على هوية أوروبا بذريعة مجاملة تفهم بشكل خاطئ».

وقال ان الكاثوليكية ترى ذلك جليا وتقوله بوضوح».


وأشار غانسفاين، 50 سنة، الى المحاضرة التي القاها البابا امام مجموعة من الطلبة في راتيسبون واثارت غضب قسم كبير من العالم الاسلامي وقال إنها «كانت تنبؤية». وقال غانسفاين ان محاضرة البابا «كانت تهدف في الواقع إلى مناهضة نوع معين من السذاجة».

لكنه أشار الى التنوع وسط المسلمين، فقال: «إن مصطلح الإسلام يحتضن طوائف مختلفة وفي كثير من الأحيان تكون متخاصمة تتنوع حتى تصل إلى المتشددين الذين يرفعون السلاح ويبررون أفعالهم استنادا لنص من القرآن».

وكان البابا تحدث خلال زيارته لالمانيا، مسقط رأسه، في سبتبر (ايلول) 2006 عن العلاقة بين الاسلام وبين العنف والعقل في محاضرة أثارت ردود فعل عنيفة ومظاهرات احتجاج عارمة في العالم أجمع، مما أرغم الفاتيكان على القيام بحملة دفاعية دبلوماسية واسعة.

ويعمل جورج غانسفاين مع البابا الذي لا يفارقه حيث يتقاسم معه، إضافة الى خمسة معاونين آخرين، بينهم أربع راهبات ايطاليات، شقة واسعة في الفاتيكان

[JIVARA]

رغم الاكتتابات.. الأسهم السعودية: زيادة معدلات الاستقرار وانخفاض حدة التذبذب
اليوم.. آخر تعاملات السوق دون حاجز الـ 100 شركة وتستعد لإدراج «المملكة» غدا

http://www.asharqalawsat.com/2007/07/28/images/economy1.429971.jpg

الرياض: جارالله الجارالله

تستأنف سوق الأسهم السعودية تعاملاتها اليوم بعد توقف لإجازة نهاية الأسبوع، لتبدأ تداولات آخر أسبوع من شهر يوليو (تموز)، بعد أن اتسمت التعاملات الماضية من هذا الشهر بالإيجابية. كما تمثل تداولات اليوم التعاملات الأخيرة على أسهم شركات السوق السعودية وهي دون المائة، قبل أن يتم إدراج أسهم شركة «المملكة» القابضة غدا، كما أعلنت هيئة السوق المالية الأربعاء الماضي.


حيث يكمل إدراج أسهم «المملكة» إلى السوق السعودية المئوية الأولى لها، كما أنها تضيف بعدا جديدا إلى السوق المالية بعد أن تزيد هذه الشركة من عدد الأسهم القيادية التي ترفع من مساحة التوازن في حركة المؤشر العام خصوصا أنها تعد من الشركات الكبرى التي تضاف إلى قطاع الخدمات ليجاري بذلك القطاعات الرئيسية في السوق. من جهة أخرى، أشار لـ«الشرق الأوسط» عبدالرحمن السماري، مدير شركة أي ستوك، إلى أن إدراج أسهم شركة «المملكة» القابضة في سوق الأسهم السعودية يسهم في رفع كفاءتها ويدفعها إلى الانفتاح على المتغيرات الاقتصادية العالمية.

وذكر أنها تضيف للسوق بعدا عالميا، الأمر الذي يساهم في خلق حركة متوازنة في أداء المؤشر العام نتيجة ارتباط الشركة في أسواق ناضجة وعتيدة في خبرتها، مما يكرس اتجاه السوق السعودية نحو النضج والكفاءة.

ويرى السماري أن إضافة «المملكة» إلى قطاع الخدمات يعطي ثقلا أكبر لهذا القطاع مقارنة بقطاعي الصناعة والبنوك، مما يجعل هذه الإضافة تصب في صالح حركة المؤشر العام وتساعد في توازن السوق.

وأفاد أن هذه الشركة رفعت من أعمدة السوق القيادية ليصبح حمل المؤشر يتوزع على أكثر من قطاع وأكثر من سهم، بعد أن كان يقتصر على أسهم أربع شركات فقط، لتدخل أسهم «المملكة» كلاعب آخر في حركة المؤشر وتزيد من توازنه، لأن أكثر ما تتأثر به هو أداء الأسواق الأميركية.

وفي الحديث عن توقعاته لحركة أسهم «المملكة» بعد الإدراج علق السماري بقوله «نظرا لحجم الأسهم المطروحة وقياسا بالشركات المقاربة لضخامة هذا الطرح ستكون حركة أسهم «المملكة» السعرية في نطاق محدود، ولا أتوقع أن تتعرض أسهمها لطفرة مضاربات كما هو حال أسهم شركات التأمين».

وأوضح المحلل السماري أن السوق السعودية عكست خلال تعاملاتها في الشهرين الأخيرين عدة عوامل إيجابية تتلخص بانخفاض حدة التذبذب وزيادة في استقرارها، بالإضافة إلى عدم حدوث أية ردة فعل عنيفة رغم ضخامة الإعلانات الماضية، مستدلا بذلك على أن السوق تستعد للخروج من عنق الزجاجة محاولة التحرر من عوامل الضغط الخارجي المتمثلة بالاكتتابات والنتائج النصفية للشركات. ويؤكد السماري على أن هذه العوامل الإيجابية التي أظهرتها حركة المؤشر العام تؤدي إلى رفع مستوى الثقة لدى المتعاملين في السوق السعودية، لتمتد ثقتهم لتتحول إلى رغبة شراء تتنامى شيئا فشيئا خصوصا بعد توقف الاكتتابات والإدراجات.

من ناحيته أوضح لـ«الشرق الأوسط» صالح السديري، محلل فني، أن المؤشر العام استطاع تحديد هدف فني والاقتراب منه في تعاملات الأربعاء الماضي، بعد أن استطاع اختراق مستوى 7530 نقطة ليعلن اتجاه إلى مستوى 7670 نقطة تقريبا، مضيفا أن هذه المستويات الممتدة إلى مستوى 7800 نقطة تعتبر من المستويات القوية.


وأكد السديري أن هذه المستويات التي تعد مقاومة عنيفة لابد من التأكد أولا من تجاوز السوق لها قبل الحكم على الاتجاه العام لمؤشر الأسهم السعودية، خصوصا في وقت تشهد فيه السوق عدة متغيرات داخلية أهمها إدراج أسهم «المملكة» بالإضافة إلى الحركة التصاعدية للمؤشر العام التي استمرت قرابة الشهر.

[JIVARA]

المضاربة والنسبة


علي المزيد

تمر سوق الأسهم السعودية في هذه المرحلة، بحمى مضاربة مرتكزة على أسهم التأمين، ويحفز هذه المضاربة صغر رأس مال هذه الشركات وقلة عدد أسهمها، وتوقع أن يحقق الكثير منها أرباحا تعزز المضاربة. واستحوذ قطاع التأمين على المضاربة بدلاَ من أسهم الزراعة التي كانت تخسر، ولم يعرف المتعاملون بعد أن بعض شركات هذه التأمين من الممكن أن تكون ذات أرباح متدنية وبعضها قد يحقق خسائر. ولم يعط المتعاملون فرصة كافية لاختبار أسهم القطاع عبر انتظار نتائجه المالية، إذ من المعروف أن نجاح شركات التأمين يرتكز على عدد مشتركيها ولم نعرف بعد حصة كل شركة من سوق التأمين حتى نتمكن من التقييم. ومع ظهور أسهم التأمين تنادت أصوات عدة بقفل نسبة التذبذب التي تبلغ الآن في سوق الأسهم السعودية 10%، واقترح البعض 5% والبعض الآخر 2.5% لمنع المضاربة مع العلم أن سوق الأسهم السعودية تحظى بشركات كثيرة متوسطة رأس المال وتحقق نتائج ممتازة أو جيدة مما يُمَكّن من المضاربة عليها مثل شركة الصحراء للبتروكيماويات، وسبكيم، والتصنيع، والعقارية، وعسير، وهذه شركات يمكن السيطرة على أسهمها وقيادتها مضاربياَ لا سيّما وأنّ هذه الشركات يتوقع أن تحقق أرباحا جيدة.


إذن هل قفل النسبة حل لترشيد المضاربة؟ أنا من مدرسة مختلفة إذ أرى أن فتح النسبة هو الحل لترشيد المضاربة ستسألون كيف؟ سأجيبكم، في حالة قفل النسبة يمكن التلاعب لرفع النسبة حتى بأسهم قليلة وبعد ذلك إيصال السهم للمدى الذي نريد، كما أنه في حالة قفل النسبة يمكن أن ينشأ ما يسمى بالطلبات الوهمية بمعنى لو كان هناك سهم بمائة ريال، وتم شراء الأسهم حتى 110 ريالات، وهي النسبة القصوى، وتم طلب على سبيل المثال مليون سهم سيكون مثل هذا الطلب وهمي لماذا؟ أولا لأن المضارب لم يطلب هذا المليون إلا وقد استحوذ على أسهم كثيرة جدا من الشركة، ويعرف أن طلبه لن يلبى. كما أن الطلب بهذا الحجم سيجعل المتعاملين يطمعون بارتفاع السعر غدا فيحجمون عن البيع، والعرض الوهمي هو أن يعرض المضارب مليون سهم بالنسبة القصوى، وهو في مثل مثلنا عند 90 ريالا، فهو لن يجد من يشتري منه لأن الجميع يعتقدون بأن السهم سينخفض في اليوم التالي.

لكن لو قلبنا الآية وفتحنا النسبة وارتفع سهم 40% في يوم واحد سنجد من اشترى وكسب 30% أو 25% أو 20% سيبيع في ذات اليوم فأي عاقل لن يفرط في مكسب حققه في يوم لا يستطيع الحصول عليه في سنة، فهذا يخلق حالة توازن في السوق يجعل المضاربة رشيدة، وفي حالة الانخفاض لو انخفض سهم من أسهم العوائد 40%، فإنه سيجد آلاف المشترين من المستثمرين، مما يجعل المضارب يضرب ألف حساب قبل التفريط في أسهمه. ألا ترون معي أن فتح النسبة يحقق حالة التوازن ويرشد المضاربة، ولكن بالتأكيد سيكون له ضحايا في أول تعاملاته فقط، وبعد ذلك سيتعلم الناس كيف يتعاملون مع أمر كهذا.

أتمنى أن نعمل على ترشيد الناس من دون أن نكون أوصياء عليهم.

* كاتب اقتصادي

[JIVARA]

السعودية: 252 تقريرا عن حالات اشتباه في وجود مخالفات لنظام السوق المالية ولوائحه التنفيذية عام 2006
وسط ارتفاع القضايا المرفوعة أمام لجنة الفصل بالمنازعات في هيئة سوق المال إلى نحو 5 أضعاف
http://www.asharqalawsat.com/2007/07/28/images/economy2.429976.jpg

الرياض: «الشرق الأوسط»

أكد الدكتور عبد الرحمن بن عبد العزيز التويجري رئيس هيئة السوق المالية المكلف، أن التطورات التنظيمية والهيكلية التي شهدتها السوق المالية قد أثرت إيجاباً في تحقيق نمو متواصل لمؤشرات الاقتصاد الكلي للمملكة، وساعدت في توجيه السيولة العالية المتوافرة للاستثمار المحلي في السوق المالية، إلى جانب استقطاب أعدادٍ كبيرة من مختلف شرائح المجتمع إلى السوق المالية، مشيرا إلى جهود الهيئة في تطوير وإصدار العديد من اللوائح التنظيمية والتعليمات والقرارات الهادفة إلى تنظيم السوق وزيادة مستوى الشفافية والإفصاح وتعزيز استقراره ونموه.


وأشار التويجري في كلمته التي ضمنها التقرير الأول لهيئة السوق المالية، الذي يغطي الفترة من تاريخ مباشرتها لمهامها في منتصف عام 2004 وحتى نهاية عام 2006، إلى الدور الذي لعبته خلال تلك المرحلة، التي وصفها بمرحلة تأسيس وتنظيم مهمة، تم خلالها إعداد مجموعة من اللوائح التنفيذية. والقواعد والإجراءات التنظيمية الهادفة إلى حماية المستثمر وتحقيق العدالة والشفافية في السوق المالية.

واستعرض التقرير اللوائح التنفيذية التسع التي أصدرتها الهيئة؛ التي تضمنت لائحة سلوكيات السوق، ولائحة طرح الأوراق المالية، ولائحة قواعد التسجيل والإدراج، ولائحة الأشخاص المرخص لهم، ولائحة أعمال الأوراق المالية، ولائحة صناديق الاستثمار، ولائحة حوكمة الشركات، ولائحة صناديق الاستثمار إضافة لقائمة المصطلحات المستخدمة في لوائح هيئة السوق المالية وقواعدها.

وتناول التقرير عرضا لأهم القرارات والتعليمات التنظيمية التي أصدرتها الهيئة، من فرض غرامات مالية على الشركات التي لا تلتزم بمواعيد الإفصاح عن القوائم المالية، ومنع الشركات المساهمة من الاستثمار في أسهم شركات مساهمة أخرى ما لم يتم الوفاء بعدد من الشروط والضوابط، وقرارات محددات فتح محافظ تداول الأسهم في السوق المالية من قبل الأفراد المقيمين في المملكة، والإجراءات التنفيذية الخاصة بتنفيذ قرار مجلس الوزراء المتضمن أن تكون القيمة الاسمية لسهم شركة المساهمة عشرة ريالات، وتخفيض العمولة على عمليات الشراء والبيع للأسهم في السوق من 0.0015 من قيمة الصفقة إلى 0.0012 وتحديد الحد الأعلى للعمولة بـ12 ريالا لأي أمر يساوي أو يقل عن 10 آلاف ريال، وبيان شروط اتفاق الشخص المرخص له مع العميل على تحصيل عمولة أقل، وقرارات تنظيم تداول الأشخاص الاعتباريين من دول مجلس التعاون الخليجي في أسهم الشركات المدرجة في السوق المالية السعودية، وتعديل فترة التداول في السوق لتصبح فترة واحدة، وصولا لقرار تنظيم إعلانات الشركات التي تنشرها عبر موقع تداول تنفيذا للالتزامات النظامية للائحة.

وأورد التقرير أن سوق الإصدارات الأولية شهدت نشاطا ملحوظا خلال العامين 2005 و2006، حيث بلغ عدد الطروحات 62 طرحا التي وافقت عليها الهيئة خلال عام 2006، مقارنة مع 40 طرحا حتى نهاية عام 2005، فيما بلغ إجمالي قيمة هذه الإصدارات في السوق السعودية في عام 2006 نحو 28 مليار ريال مقارنة بـ12 مليار ريال حتى نهاية عام 2005.

كما أورد التقرير أن الهيئة وضعت شروطا للاكتتاب تهدف إلى تخصيص أكبر عدد ممكن من الأسهم للمكتتبين الأفراد، تحقيقا للعدالة بين المواطنين ومساعدة لمحدودي الدخل منهم، كما عملت على تقليص فترة استرداد فائض الاكتتاب مما أسهم في ارتفاع عدد المستثمرين خلال عمليات الطرح. وذلك حرصت الهيئة على إيجاد قنوات اكتتاب بديلة للتسهيل على المواطنين، مثل: الإنترنت التي وصلت نسبة استخدامها خلال العام 2006 إلى 14 في المائة، وأجهزة الصراف الآلي بنسبة استخدام 25 في المائة والهاتف المصرفي بنسبة 22 في المائة، مما أسهم في التقليل من الأخطاء واختصار مدة الاكتتاب والتقليل من الاعتماد على طلبات الاكتتاب المطبوعة.

وبيّن التقرير الأساليب والمفاهيم الجديدة التي تم تطبيقها عند طرح الأوراق المالية، مثل إلزام مُصدر الورقة المالية بتعيين متعهد تغطية يلتزم بشراء الأوراق المالية المطروحة من المُصدر في حال عدم شرائها من المستثمرين خلال فترة الاكتتاب، واستحداث آلية بناء سجل أوامر الاكتتاب من قبل المؤسسات الاستثمارية قبل تسعير الطرح العام، لأجل الحصول على معلومات عن حجم الطلب المتوقع والسعر العادل للورقة المالية المطروحة، وتخصيص نسبة معينة لهذه المؤسسات من الأسهم المطروحة ضمن النطاق السعري المحدد. إلى جانب إلزام الهيئة لمصدر الورقة المالية بعمل نشرة إصدار تزود المستثمرين بالمعلومات المناسبة لاتخاذ قرارهم الاستثماري بشكل مدروس.

وقد اشترطت لائحة طرح الأوراق المالية وقواعد التسجيل والإدراج تضمن نشرة الإصدار لمعلومات وبيانات أساسية تشتمل على وصف كاف لمصدر الأوراق المالية وطبيعة عمله والأشخاص القائمين على إدارته، وللأوراق المالية المزمع إصدارها أو طرحها من حيث العدد والسعر والحقوق المرتبطة بها، وكيفية صرف حصيلة الإصدار والعمولات التي يتقاضاها المعنيون بالإصدار، إلى جانب إعداد بيان واضح عن المركز المالي للمُصدر.

كما عملت الهيئة على تطبيق معايير كمية ونوعية عند دراسة أي طلب لزيادة رأسمال أيٍ من الشركات المدرجة أو خفضه.

وانسجاما مع دور الهيئة في العمل على حماية المستثمرين في الأوراق المالية من الممارسات غير العادلة، أو التي قد تنطوي على احتيال أو غش أو تدليس أو تلاعب، فقد جاء في التقرير بأن الهيئة تلقت شكاوى من المستثمرين وقامت بالتحقيق في العديد منها وقد بلغ عدد الشكاوى التي تلقتها الهيئة منذ تأسيسها وحتى نهاية عام 2006 نحو 2295 شكوى، تم تسوية ومعالجة 1601 شكوى منها. أي ما نسبته 70 في المائة من مجمل الشكاوى، فيما لايزال النظر جارياً في المتبقي منها.

وفي الإطار نفسه، قامت الهيئة بتعزيز جهودها في متابعة عمليات التداول للتأكد من التزام المتداولين في السوق بنظام السوق المالية ولوائحه التنفيذية وقيام الشركات المساهمة بالإفصاح المستمر عن بياناتها ومعلوماتها المالية، وأورد التقرير أن الهيئة قامت خلال عام 2006 بمراجعة وتحليل تداولات المستثمرين وأعدت 3570 تقريرا تحليليا عن نشاط المتداولين في السوق مقارنة بـ 660 تقريرا حتى نهاية عام 2005، كما أعدت 252 تقريرا عن حالات اشتباه بوجود مخالفات لنظام السوق المالية ولوائحه التنفيذية خلال العام 2006 مقارنة مع 220 تقريرا حتى نهاية عام 2005، وأشار التقرير إلى إحالة هذه المخالفات للتحري والتحقيق.

وأظهر التقرير تزايداً في أعداد القضايا المقدمة للجنة الفصل في منازعات الأوراق المالية ولجنة الاستئناف، حيث بلغ مجموع القضايا 263 قضية توزعت ما بين 31 قضية في العام 2005 شملت 26 قضية مدنية، و4 قضايا جزائية، وقضية إدارية واحدة. فيما بلغ العدد 232 قضية في العام 2006، شملت 220 قضية مدنية، و8 قضايا جزائية، و4 قضايا إدارية، بارتفاع نسبته 55.493 في المائة مقارنة بعام 2005.

ويرجع التقرير سبب الزيادة نتيجة لتحسن الوعي لدى المستثمرين، ومعرفتهم بوجود لجنة مختصة في حل منازعات قضايا الأوراق المالية. ويشير التقرير إلى أنه قد ارتفع معدل إنجاز القضايا المقدمة من 3 قضايا كل شهر في العام 2005 إلى 6 قضايا كل شهر في العام 2006.

وبلغ عدد القضايا الجنائية المرفوعة أمام لجنة الاستئناف 4 قضايا فيما بلغ عدد القضايا المدنية 27 قضية. وبلغ مجموع القضايا التي توصلت فيها لجنة الاستئناف إلى قرارات حتى تاريخ إصدار التقرير 27 قرارا، منها 14 قرارا صدرت و13 قرارا في طور الصدور وذلك من مجمل الاستئنافات المقدمة والبالغة 49 استئنافا.

وأظهرت أرقام التقرير المتعلقة بتراخيص ممارسة أعمال الأوراق المالية، أن مجلس الهيئة قرر الموافقة على ترخيص 48 مؤسسة وشركة: منها 8 تراخيص في عام 2005 وأربعون ترخيصا في العام 2006. وكانت الهيئة قد أصدرت لائحة أعمال الأوراق المالية التي عرّفت بمجالات العمل في الأوراق المالية والتي تشتمل على خمسة أنشطة رئيسية؛ هي: التعامل والإدارة والترتيب وتقديم المشورة والحفظ. وتهدف اللائحة إلى تنظيم أعمال الأوراق المالية وحماية المستثمرين وتحسين جودة الخدمات المقدمة لهم.

وأشار التقرير إلى تطوير الهيئة لمجموعة من اختبارات القياس لقدرة الأشخاص العاملين لدى الجهات المرخصة من قبلها، وتغطي هذه الاختبارات الجوانب الفنية والمعايير المهنية الواجب توافرها في الأشخاص العاملين لدى هذه الجهات المرخصة من الهيئة، ومن هذه الاختبارات: اختبار السوق المالية (المستوى الأول CME) واختبار المطابقة والإلتزام. وذلك حرصا من الهيئة على ضمان كفاءة العاملين في القطاع المالي.

وأشار التقرير لأهمية ما طورته الهيئة من أساليب مختلفة للتواصل الإعلامي مع الجمهور، حيث أنشأت موقعاً متخصصاً على شبكة الإنترنت، مثّل حلقة اتصال مهمة بينها وبين جمهور المستثمرين، وأوضح أن متوسط عدد زوار الموقع خلال الشهر الواحد بلغ 100 ألف زائر، في الوقت الذي بلغ فيه إجمالي زوار الموقع أكثر من 500 ألف زائر خلال عام 2005 مرتفعا إلى 1.5 مليون زائر في العام 2006، وفصّل التقرير في جهود الهيئة بخصوص توعية المستثمرين وتعريفهم بالدور التنظيمي والرقابي للهيئة ومجالات وأسس الاستثمار بالأوراق المالية والمخاطر المرتبطة بكل منها. ومن تلك الأعمال قيامها بإجراء المسوحات الميدانية لقياس مستوى الوعي الاستثماري واتجاهات المستثمرين في السوق في العام 2005، وتصميم وإطلاق حملة توعوية شاملة في العام ذاته تضمنت 73 إعلانا في الصحف المحلية و705 إعلانات في القنوات الفضائية بما فيها القنوات التلفزيونية السعودية، وتصميم وإطلاق الحملات الإعلانية التحذيرية الموجهة لحماية المستثمرين والتي بلغت 22 إعلانا تحذيريا حول مخاطر جمع الأموال وإدارة المحافظ بصورة غير مشروعة في العام 2005، فيما قامت في العام 2006 بإصدار وتوزيع الكتيبات التوعوية وتنظيم ورش العمل والمحاضرات الاستثمارية وتصميم وتطوير موقع تفاعلي مختص بتعليم أسس ومجالات الاستثمار والتخطيط المالي من خلال التعاقد مع شركة متخصصة في هذا المجال لتنفيذ المشروع على شبكة الإنترنت.

وعرض التقرير لاستراتيجية السوق المالية لتحديث أنظمة تقنية التداول لتلبية حاجات السوق الحالية والمستقبلية، حرصا على توفير أفضل الخدمات للمستثمرين، وذلك من خلال ما قامت به الهيئة بالتعاقد مع إحدى الشركات الرائدة في مجال تطوير أنظمة الأسواق المالية لتزويد السوق بجيل جديد من أنظمة التداول والتسويات والإشراف والرقابة، حيث تم استكمال المرحلة الأولى من المشروع في الربع الثاني من العام 2007. أخيراً تعرض التقرير إلى موافقة خادم الحرمين الشريفين على إنشاء «مركز الملك عبد الله المالي» في الرياض، الذي سيضم المقر الدائم لهيئة السوق المالية والسوق المالية والأكاديمية المالية، وذلك في إطار استكمال البنية الأساسية لمؤسسات السوق المالية. كما أشار التقرير إلى الجهود المبذولة من قبل الهيئة لاستقطاب الموارد البشرية ذات الكفاءة العالية، وذكر أن نسبة السعوديين بلغت 9.99 في المائة.

وفصّل التقرير في الجهود المبذولة لتطوير قدرات ومهارات العاملين لديها وذلك من خلال برامج التدريب المكثفة في الداخل والخارج، وذكر التقرير بأن الهيئة قد استكملت تصميم برنامج «التدريب التأهيلي لحملة البكالوريوس» الذي يستهدف الخريجين الجدد ذوي المعدلات العالية بحيث يتم تدريبهم وتأهيلهم بالمهارات التخصصية بما يؤهلهم للعمل بالهيئة وبقطاعات السوق المالية المختلفة.

[JIVARA]

مخاوف قطاع العقارات الأميركي والين الياباني تهز البورصات الدولية
بوش يشيد بقوة الاقتصاد الأميركي والعالمي * خبير: الأسواق العالمية تشهد حالة من التوتر على جميع الجبهات




لندن: «الشرق الاوسط»

اهتزت اسواق المال والبورصات العالمية على مدى اليومين الماضيين بفعل مخاوف ان تنتقل مشكل القطاع العقاري الاميركي الى بقية اسواق العالم، فضلا على تراجع سعر الين مقابل الدولار ومخاوف من ازمة سياسية في اليابان بعد انتخابات مجلس الشيوخ غدا الاحد اثرت على معنويات المستثمرين في طوكيو.

وهناك قلق في الاسواق من ان رفع معدلات الفائدة، في ظل مساعي البنوك المركزية لكبح جماح التضخم، سيؤدي الى زيادة تكلفة الاقتراض وبالتالي انخفاض ارباح الشركات، الامر الذي انعكس على اسعار الاسهم.

وفي الوقت ذاته فان تصاعد اسعار النفط شهدت ارتفاعا كبيرا خلال الفترة الماضية، الامر الذي يثير المخاوف من ارتفاع الاسعار وبالتالي معدلات التضخم. وفي هذا السياق قال فرانسوا خافيير شيفاليير من سي.ام ـ سي.اي.سي سيكيوريتيز في باريس «هذه هي نهاية الائتمان المجاني.
لكن التعديل في سوق الائتمان ليس بالضرورة أمرا سيئا. أعتقد أنها عملية تطهير صحية» طبقا لما اوردته رويترز.


من جهته قال امس خبير اقتصادي ان الاسواق العالمية تعيش حالة من عدم الاستقرار وهناك تقلبات كبيرة تشمل معظم الاسواق العالمية.

وأشار نيل كريستنز من مؤسسة نورديا المالية الى ان «الاسواق تشهد حالة من التوتر على جميع الجبهات.. الاسهم والسندات والعملات... انه يوم جمعة (امس) ونهاية الشهر لذلك نتوقع توترات كبيرة قبل عطلة نهاية الاسبوع».


وسجلت بورصات آسيا امس خسائر كبيرة متأثرة بانخفاض بورصة وول ستريت في نيويورك، حيث ادت مخاوف من انتقال الازمة في قطاع العقارات الى تراجع مؤشر داو جونز.


واقفلت طوكيو، ثاني بورصات العالم، على انخفاض كبير بلغ 2.36%. وقد تراجع مؤشر «نيكاي 225» لاسهم 225 شركة كبرى 418.28 نقطة ليبلغ 17283.31 نقطة وهو ادنى مستوى له منذ الثاني من مايو (ايار) الماضي.


وقال وسطاء ان مسائل اخرى الى جانب القطاع العقاري الاميركي، بينها تراجع سعر الين مقابل الدولار ومخاوف من ازمة سياسية في اليابان بعد انتخابات مجلس الشيوخ الاحد اثرت على معنويات المستثمرين في طوكيو.


كما اقفلت بورصتا تايبيه في تايوان ومانيلا في الفلبين على تراجع بلغت نسبته على التوالي 4.4% و8.3%.

وفي بورصة سيول في كوريا الجنوبية تراجع مؤشر كوسبي 4.1%. وخسرت بورصة بومباي في الهند 3.25%.

اما في البورصات الاخرى، فكانت الخسائر اقل حدة.

وعند الاغلاق، تراجعت ولينغتون 1.88% واقفلت سيدني في استراليا على انخفاض نسبته 2.8%.

وتراجعت بورصة هونغ كونغ ايضا 2.76% ليغلق مؤشر «هانغ سينغ» على 22570.11 نقطة.

وفي شنغهاي، اقفلت البورصة الصينية بدون تغيير تقريبا (-0.03%).


وقال ماساهيكو ساتو من مجموعة «نومورا سيكيوريتيز» ان «سوق طوكيو تراجعت متأثرة بالانخفاض الكبير الذي سجل في نيويورك مع ان لا احد يعرف مدى تأثير مشاكل القروض العقارية في الولايات المتحدة على الاقتصاد الياباني».


واوضح ان مستثمرين قلقون ايضا من خفض سعر الين مقابل الدولار على الارجح والذي يؤثر على المصدرين اليابانيين.

من جهته، رأى كازوهيرو تاكاهاشي المسؤول في دار الوساطة «دايوا سيكيوريتز اس ام بي سي» ان المستثمرين يخشون انتقال مشاكل العقارات الاميركية الى العالم.


واضاف ان «المستثمرين سيحتاجون الى شهر واحد للتأكد من ان المشكلة لن تؤثر على مجمل الاقتصاد العالمي الذي يتوقع ان يسجل نموا كبيرا حتى العام المقبل.

ليس من المرجح ان تحقق الاسواق قفزة كبيرة بعد هذا التراجع» بحسب ما نقلته وكالة الصحافة الفرنسية.

وانخفضت الاسهم الاوروبية في بداية المعاملات مواصلة الهبوط الحاد الذي شهدته في اليوم السابق مع اقبال المستثمرين على البيع في الاسواق العالمية وتزايد عزوفهم عن المخاطرة.

لكنها غيرت اتجاهها من الهبوط في أوائل المعاملات امس الى الارتفاع فزادت بنحو 0.6 في المائة بفضل نتائج جيدة من شركات بقطاع صناعة السيارات ساعدت في التخفيف من حدة المخاوف من تداعيات مشاكل أسواق الائتمان وحال الاقتصاد الاميركي.


وارتفع مؤشر يوروفرست 300 الرئيسي لاسهم الشركات الكبرى في أوروبا بنسبة 0.67 في المائة الى 1537.84 نقطة.

وكان المؤشر هوى 2.8 في المائة اول من أمس الخميس ليمنى بأكبر انخفاض في يوم واحد منذ خمسة أشهر.


قال الرئيس الاميركي جورج بوش امس ان الاقتصادين الاميركي والعالمي قويان، وذلك بعدما قفز الناتج المحلي الاجمالي للولايات المتحدة بنسبة 3.4 في المائة في الربع الثاني من العام، وذلك رغم تراجع حاد في أسواق الاسهم العالمية.


وقال بوش اثر اجتماع عقده مع فريقه الاقتصادي في البيت الابيض «الاقتصاد العالمي قوي وأعتقد أن أحد الاسباب الرئيسية وراء ذلك هو أننا لانزال أقوياء».


ووصف الاقتصاد الاميركي بأنه «ضخم ومرن وقوي» وقال انه استفاد من زيادة الصادرات لاسيما من المزارعين.


وأعلنت وزارة التجارة تحسن نمو الاقتصاد الاميركي في الربع الثاني الى أقوى ايقاع له منذ مطلع العام الماضي. وبعدما منيت الاسهم الاميركية أول من أمس الخميس بثاني أسوأ تراجع لها هذا العام، تفاوت أداء الاسهم في وول ستريت عند الفتح أمس مع استمرار قلق المستثمرين.

[JIVARA]

الاتصالات السعودية تنفي نيتها فصل قطاع (الجوال) عن الشركة








«الجزيرة» - محمد الشقاء

استبعدت شركة الاتصالات السعودية ما يتردد حول نيتها فصل (الجوال) عن الشركة وأكدت أنه لا يوجد توجه لدى الشركة بفصل وحدة الجوال عن الشركة في الوقت الراهن.

وقال مدير عام الشؤون الإعلامية ومساندة التسويق بالشركة قصي الفواز ل(الجزيرة) إن الشركة وضمن خطتها الاستراتيجية تقوم على تسويق 3 قطاعات رئيسية هي الجوال والهاتف وسعودي داتا وجميعها تحت مظلة الاتصالات السعودية وليست منفصلة عنها نافياً أن يكون هناك توجه لفصل (الجوال) عن بقية القطاعات الأخرى وأشار الفواز إلى أن استحواذ الجوال على شريحة أكبر من العملاء وفتح المنافسة مع مشغلين آخرين جعل التسويق منصباً على الجوال. وكانت الشركة قد قامت قبل نحو 3 أعوام بفك الارتباط بين مديونيات الهاتف الثابت عن الهاتف الجوال وأعلنت في حينه على لسان أحد مسؤوليها (أن فصل الخدمات ما بين القطاعين يمهد إلى الإعلان عن تأسيس شركة مستقلة للجوال).

[JIVARA]

غداً.. المملكة القابضة تصل بتداول إلى الرقم 100





«الجزيرة» - عبدالرحمن السهلي وعبدالله البديوي

تبدأ السوق المالية السعودية غداً الأحد إدراج وتداول أسهم شركة المملكة القابضة 315 مليون سهم تمثل 5% من عدد الأسهم الإجمالية البالغة 6.3 مليارات سهم تمثل 5% من رأس مال الشركة، حيث تم طرح سهم المملكة للاكتتاب العام بقيمة اسمية قدرها10 ريالات وبعلاوة إصدار 0.25 ريال. وتم قسمة الأسهم المطروحة للاكتتاب إلى فئتين: الفئة الأولى المكتبون الافراد وتم تخصيص 50% من الأسهم المطروحة للاكتتاب لهم وتبلغ 157.500.000 سهم، والفئة الثانية: المكتتبون من المؤسسات حيث تم تخصيص 50% من الأسهم المطروحة للاكتتاب لهم.

ويرأس مجلس إدارة الشركة صاحب السمو الملكي الأمير الوليد بن طلال بن عبدالعزيز وتعد المملكة القابضة إحدى أكبر الشركات الاستثمارية في العالم وأكثر تنوعاً في استثماراتها حيث تتنوع استثماراتها في قطاعات الخدمات المصرفية والمالية والتقنية والإعلام والعقارات والفنادق في داخل المملكة وخارجها.

وقد أحرزت الأصول الحالية المدرجة لشركة المملكة لغاية 30 مارس 2007م معدل عائد داخلي على مدى فترة التملك بلغ 19.9% سنوياً بما في ذلك عائدات بنسبة 19.3% للأصول الأمريكية والأوروبية و27% للأصول السعودية والأصول في المنطقة، ويعتبر هذا العائد أعلى من معدلات العائد الداخلي لمؤشر مورغان ستانلي كابيتال العالمي (msci) ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي بلغت 7.3% و9.8% على التوالي في نفس الفترة.

هذا وقد بلغ صافي دخل شركة المملكة القابضة لعام 2004م 813 مليون ريال، وفي عام 2005م 1.381 مليون ريال، وفي عام 2006م 967 مليون ريال.

وتعتبر (المملكة القابضة) أكبر الشركات السعودية من حيث رأس المال الذي يصل رأس مالها إلى 63 مليار ريال، وهو رقم يتعدى رؤوس أموال شركات القطاع البنكي مجتمعة، وهذا الأمر سيجعل المملكة القابضة إحدى الشركات القيادية المؤثرة على المؤشر العام خصوصا إذا ما تم تداولها بسعر مرتفع نسبيا وقت ادخالها في المؤشر، وكذلك فإن وجودها في قطاع الخدمات سيعطي ميزة قوية لهذا القطاع، ذلك أن القطاع الصغير لا يتجاوز تأثيره على حركة السوق أكثر من 8% سيتحول إلى قطاع ذي تأثير كبير على حركة وسير المؤشر العام مخففا الضغط على قطاعي البنوك والصناعة اللذين يمثلان حاليا أكثر من 60% في نسبة التأثير على مؤشر السوق وبنظرة موجزة عن المملكة القابضة نرى أنها من أكثر الشركات الاستثمارية الخاصة في العالم تنوعاً، فهي تملك حصصاً في عدد كبير من الشركات السعودية والشرق أوسطية والدولية.

وعلى وجه الخصوص، تعتبر المملكة القابضة واحدة من الشركات العالمية الرائدة في مجال الاستثمارات الفندقية حيث تملك محفظة فندقية وحصص أقلية في شركات دولية متخصصة في إدارة الفنادق.

وتقدر قيمة أصول المملكة القابضة بنحو 92.4 مليار ريال (25 مليار دولار أمريكي) كما في تاريخ 31 ديسمبر 2006م، فيما بلغت إجمالي إيراداتها في 31 ديسمبر 2006 م حسب قوائمها المالية الرسمية 4.6 مليارات ريال سعودي، وتتنوع استثمارات الشركة في قطاعات الخدمات المالية والفنادق والاعلام والعقارات والصناعة.

وبإدراج (القابضة) فإن عدد شركات السوق سيصل إلى الرقم 100، وينتظر المتداولون يوم السبت القادم لرؤية كيفية استقبال السوق للضيف المئوي الجديد، وينظر البعض للأسبوع القادم بنظرة تشاؤمية يسودها الخوف من أن يكون تأثير هذا الخبر سلبيا كون الشركة من الشركات الكبيرة وتتطلب سيولة ضخمة عند ما تدرج في السوق ويتوقعون أن يتم استغلال الخبر بطريقة سلبية كما هو حال السوق عند ادراج كيان، وعلى النقيض تماما يرى الطرف الآخر أن هذا هو الوقت الأنسب لإدراج شركة في حجم (القابضة) فالسوق يعيش مسارا صعوديا والسيولة في أحسن مستوياتها وهي قادرة على امتصاص أي إدراج جديد.

بالإضافة إلى تملك الشركة لحصص في شركات عالمية مثل شركة ابل، وبيبسي وبروكتوراند غامبل، وايستمان كوداك، وهيولن باكرد، ومتوورولا وشركة والت ديزني.

[JIVARA]

بعد إدراج المملكة القابضة 4280
قطاع الخدمات لاعب رئيس في التأثير على المؤشر





أنهى المؤشر العام للسوق السعودي TASI تعاملاته الأسبوعية عند مستوى 7.633 نقطة كاسبا 132 نقطة ما يعادل 1.76% عن مستوى إغلاقه الأسبوع الماضي عند مستوى 7.501 نقطة وقد تذبذب السوق 252 نقطة بعد أن سجل المؤشر العام مستوى 7.633 كأعلى مستوى أسبوعي له و7.381 نقطة كأدنى مستوى أسبوعي له بينما كانت السوق قد تذبذبت بواقع 184 نقطة الأسبوع الماضي وقد بدت ملامح عمليات جني الأرباح على السوق من مطلع تداولات الأسبوع عندما كان إغلاق يوم السبت الماضي قريباً جدا من منطقة اللا تغير وتبعته عمليات جني أرباح ليوم الأحد ويوم الاثنين والذي بدأ السوق بالعودة منه للمسار الإيجابي بعد أن ارتد المؤشر العام من أدنى مستوى له عند 7.381 نقطة وعادت السوق للأداء الإيجابي ليومي الثلاثاء والأربعاء وكان الإغلاق لهذا الأسبوع عند أعلى مستوى أسبوعي له عند 7.633 نقطة وخلال الأداء الأسبوعي استمر قطاع التأمين بالاستحواذ على علميات المضاربة الاكبر بالسوق وشهد أيضا هذا القطاع تسجيل ظاهرة جديدة بعد أن ارتفع سهم الشركة السعودية الفرنسية للتأمين في أول يوم من إدراجه بالسوق بالنسبة القصوى المسموح بها في أنظمة التداول 1000% بعد أن سجل السهم سعر 109.75 ريال فكانت هذه الظاهرة دلالة على جاذبية هذا القطاع للمضاربين بجميع فئاتهم محافظ كبيرة ومتوسطة وصغيرة نظرا لقلة الأسهم المتداولة فيه وكانت عمليات الشراء الانتقائية على الأسهم القيادية في السوق سامبا والراجحي وسابك والاتصالات السعودية الأثر في ارتداد السوق وإنهاء عمليات جني الأرباح للأسبوع وقد شهد السوق ارتفاعاً في قيمة وكمية التداول عن الأسبوع الماضي.

أداء المؤشر العام أسبوعي Weakley

بعد أن أنهى المؤشر العام تعاملاته عند أعلى مستوى أسبوعي له عند 7.633 نقطة استطاع المؤشر العام أن يخترق الشريط الأوسط للبولنجري باند Bollinger Bands بعد نهاية تداولات الأسبوع الماضي وعاد خلال عمليات جني الأرباح ليرتطم المؤشر العام في الشريط الثاني للبولنجري باند واستطاع الارتداد منه ليعاود أداءه الإيجابي من جديد وبعد إغلاقنا هذا الأسبوع اصبح لدى المؤشر العام منطقتي دعم يمكن الاعتماد عليهما على الفاصل الأسبوعي حال حدوث عمليات جني أرباح سواء بسبب تشبع الشراء أو صدور أخبار سلبية تؤثر على مسار السوق ومنطقة الدعم هذه عند مستوى 7.510 نقطة ومستوى 7.240 نقطة ومازال المؤشر العام يستهدف مستوى مقاومته عند 7.780 نقطة ومن المتوقع أن يشهد المؤشر العام مقاومة صعبة من هذا المستوى ما تجعله عرضة للعودة إلى مناطق الدعم والارتداد منها لمحاولة اختراق هذا واود التنويه إلى تشكل نموذج قاعين آدم وحواء Adam AND Eve Double Bottom وهو نموذج إيجابي أول شروطه اختراق مستوى 7.780 وإنهاء التعاملات الأسبوعية أعلى منه لتحقيق الهدف عند مستوى 8.250 نقطة وأيضا أود الإشارة إلى أن المؤشر لم يستطع حتى نهاية تداولات الأربعاء التحرك أعلى من مستوى بداية تداولات هذا العام إلا انه استطاع تقليص الفارق لما يقارب 3.7%.

المؤشرات الفنية الأسبوعية

- مؤشر الماكدي MACD 1

حافظ مؤشر الماكد على انفراجه الإيجابي نحو المستوى الصفري مشيرا إلى مواصلة الأداء الإيجابي للسوق داخل مساره الحالي وبانتظار تجاوز مؤشر الماكدي لمستواه الصفري لاستمرارية الأداء الإيجابي للسوق.

- مؤشر القوة النسبية RSI 2

استطاع مؤشر القوة النسبية بعد أن اتجه سلبا أن يرتد من مستوى دعمه ليعود إلى اتجاهه الإيجابي عند مستوى 52 ويعتبر مستوى التشبع لدى مؤشر القوة النسبية عند 70 وحدة التي يتوقع حال وصول المؤشر لها أن يبدأ في عكس اتجاهه لفك التشبع.

مؤشر الأستوكاستك Stochastic 3:

بعد أن اخترق هذا المؤشر مستوى مقاومته وحافظ على اتجاهه الإيجابي وصل إلى مناطق التشبع كما هو موضح على الرسم البياني وبدء بالانكسار السلبي إلا أن متوسطات هذا المؤشر لم تتقاطع سلبا وهو ما يجب مراقبته خلال تعاملات هذا الأسبوع حال تقاطعه متوسطات هذا المؤشر سلبا واتجهت جنوبا فهي دلالة على قرب حدوث عمليات لجني الأرباح إلا انه قد يستمر أعلى من منطقة التشبع مادام المؤشر العام محافظ على مساره الصاعد وفي مثل هذه الحالات يكون مؤشر الماكدي أدق قراءه منه ما دمنا محافظين على مسارنا الصاعد.

- مؤشر الديماند اندكس Demand Index 4

عاد هذا المؤشر إلى مساره الإيجابي لمحاولة اختراق مقاومته الموضحة على الرسم البياني بعد أن بدأ بالانكسار سلبا وفي قراءة هذا المؤشر دلالة على عودة السيطرة لقوى الشراء في السوق على قوى البيوع وفي انتظار تمكن المؤشر من اختراق مقاومته أو العودة منها والانكسار سلبا.

أداء المؤشر العام يومي Daily

من خلال الرسم البياني اليومي ومن خلال القراءات الفنية يتضح لنا أن المؤشر العام استطاع البقاء أعلى من مستوى المتوسط المتحرك 50 يوما والذي يمثل دعم للمؤشر العام عند مستوى 7.365 نقطة وأيضا بعد أن استطاع المؤشر العام الارتداد من مستوى دعمه المائل وهو ما يمثل خط الرقبة للنموذج الإيجابي W والذي اختبره لعدة مرات ونجح في الارتداد منه ودون أن يغلق أدنى من ذلك عند مستوى 7.380 نقطة استطاع المؤشر معاودة الاتجاه إيجابا ليستهدف مستوى المقاومة 7.780 نقطة بعد أن استطاع الإغلاق أعلى من مستوى المتوسط المتحرك 100 يوم عند 7.580 نقطة وهي ما أصبحت تمثل دعماً للمؤشر العام ويحتفظ المؤشر بدعمين أفقيين يجب مراقبتهما حال حدوث عمليات جني أرباح إضافة إلى دعوم المتوسطات المتحركة وهي مستوى 7.550 و مستوى 7.460 نقطة ويظهر من خلال المؤشرات الفنية (القوه النسبية, الديماند اندكس, الأستكاستك) محافظتها على أدائها اليومي الإيجابي إلا أنها قريبة من مستوى التشبع في الشراء وقد يستدل من هذا على حدوث عمليات لجني الأرباح منتصف هذا الأسبوع عكس ما كنا نشهده الأسابيع الماضية من أن الارتفاعات تأتي آخر تداولات الأسبوع.

- نسب فيبوناتشي Fibonacci
تساهم نسب فيبوناتشي في معرفة مناطق الدعم والمقاومة وبسحبها من أدنى نقطة لأعلى مستوى خلال هذه الموجة نجد أن نسب فيبوناتشي التي تمثل مناطق دعم للمؤشر العام كالتالي 23.6% عند مستوى 7.460 نقطة ونسبة 38.2% عند مستوى 7.350 نقطة ونسبة 50.0% عند مستوى 7.250 ونسبة 61.8% عند مستوى 7.170 نقطة .

أداء القطاعات

حافظ قطاع التأمين والمستحوذ على عمليات مضاربة عالية على كونه أعلى القطاعات ارتفاعا للأسبوع الثاني على التوالي بعد ارتفاعه بنسبة 9.5% ويظهر أن هذا القطاع وصل إلى مناطق التشبع ويتوقع أن يبدأ القطاع في حركة جني أرباح قد تشمل الأسهم المؤثرة على مؤشره وقد تؤثر على بقية القطاع بعد أن أعلنت هيئة السوق المالية تدقيق عمليات التداول على شركة ساب تكافل والتي كانت تعتبر القائد المعنوي لهذا القطاع في ارتفاعاته إضافة إلى قلة عدد أسهم شركات التأمين المدرجة فيه,

وقد أثر قطاع البنوك على حركة المؤشر العام هذا الأسبوع حيث انه كان ثاني أكثر القطاعات ارتفاعا بنسبة 7.9% متأثرا بارتفاع بنك الرياض رابع أكبر البنوك السعودية مدعوما بارتفاع مصرف الراجحي والثبات النسبي لمجموعة سامبا المالية

هذا كما كان لقطاع الاتصالات تأثير مماثل لقطاع البنوك بعد أن ارتفع بنسبة 7.24% متأثرا بارتفاع شركتي القطاع الاتصالات السعودية واتحاد الاتصالات

وحافظ قطاع الكهرباء على استقراره المستمر من عدة أسابيع بإغلاقه عند مستوى اللا تغير

واصبح قطاع الصناعة الخاسر الوحيد لهذا الأسبوع بعد إغلاقه منخفضا بنسبة ضئيلة بنسبة 0.4% بسبب وصوله إلى منطقة مقاومته عند مستوى 18.870

ومن المتوقع في حال شهد قطاع التأمين عمليات جني أرباح أو هدوء أن تعود عمليات المضاربة إلى القطاع الزراعي بعد أن شهد هذا القطاع ركودا بعد إدراج منافسه في عمليات المضاربة قطاع التأمين إلى السوق.

إدراج المملكة القابضة 4280

أعلنت هيئة السوق المالية الأربعاء الماضي إدراج الشركة رقم 100 في السوق السعودي شركة المملكة القابضة وستكون هذه الشركة بعد احتسابها في المؤشر العام أحد الشركات الأكثر تأثيرا على المؤشر العام إضافة إلى الشركات القيادية المتواجدة في السوق وعليه سيكون قطاع الخدمات أحد القطاعات الرئيسة في التأثير على حركة المؤشر العام بعد إدراج المملكة القابضة فيه بالإضافة إلى شركة إعمار والجدير في الذكر أن المملكة القابضة من أسرع الشركات إدراجا في السوق في ظل انتظار شركات أخرى إنهاء إجراءاتها الروتينية بعد الانتهاء من عملية الاكتتاب فيها ولا يتوقع أن يكون لإدراج القابضة تأثير سلبي على اداء السوق نظرا لعزوف الكثير من المتعاملين عن الاكتتاب بها فمن المنطقي أن تكون شريحة المكتتبين هم نفسهم شريحة متداولي السهم بعد إدراجه سواء من المؤسسات الاستثمارية المكتتبة أو الأفراد المكتتبين ومن المتوقع أن تكون قيمة سهم الشركة بعد إدراجه في السوق بين 14.5 و 15.5 ريالا.
محلل أوراق مالية
جمعية الاقتصاد السعودية


ThamerFAlSaeed@Gmail.com

[JIVARA]

موبايلي تطلق عرضاً جديداً على الأرقام المميزة للخطوط المفوترة





«الجزيرة» - الرياض
ابتداء من اليوم السبت تطرح شركة موبايلي عرضاً خاصاً على الأرقام المميزة للخطوط المفوترة (خطي بلس) و(خطي) برسم شهري وبدقائق اتصال محلية لمدة اثني عشر شهراً بمميزات إضافية، ويستمر هذا العرض لفترة محدودة، هذا وتوفر خطوط موبايلي المفوترة أفضل الأسعار حيث تتميز موبايلي وحدها بتسوية التعرفة في الاتصال بعملائها أو الاتصال بعملاء المشغل الآخر من خلال باقتي (خطي) و(خطي بلس)، حيث يبلغ سعر الدقيقة الواحدة في باقة (خطي بلس) 30 هللة سواء كان الاتصال من موبايلي إلى موبايلي أو من موبايلي إلى أي شبكة محمولة أو ثابتة أخرى، وهي ميزة تنفرد بها موبايلي. ومن الخصائص المميزة لدى شبكة موبايلي هو اعتمادها لاحتساب الفواتير بالثانية وليس بالدقيقة أو أجزاء الدقيقة كما يعمل به لدى بعض المشغلين، وتبنيها لأحدث تقنيات الشبكات الخاصة بالهاتف المتحرك وهي 2.5 G والتي توفر جودة عالية في نقاوة الصوت وسعة عالية في تمرير المكالمات بانسيابية وهو ما لمسه مشتركو موبايلي خلال أوقات الذروة مثل الأعياد ومواسم الحج. هذا وقد قامت موبايلي بتغطية جميع مدن المملكة ومحافظاتها الرئيسة والطرق السريعة بشبكتها المستقلة إضافة إلى مجموعة كبيرة من القرى والهجر، وهي تعكف حاليا على استكمال بقية القرى ليتم بذلك تغطية 97% من المناطق المأهولة بالسكان في المملكة خلال الأشهر القليلة القادمة.

من جهته قال الأستاذ أحمد الهاشمي نائب الرئيس التنفيذي للتسويق في شركة موبايلي: (ان طرح الأرقام المميزة بهذه التسهيلات يؤكد حرص موبايلي على تنوغها في العروض ومن ذلك التخفيضات على الخطوط المفوترة أو المكالمات الدولية أو البطاقات المسبقة الدفع، وما يميز هذا العرض هو وجود رصيد شهري للمشترك مع رسم شهري بسيط، وموبايلي هي الرائدة في تقديم الخدمات الجديدة في المملكة وصاحبة السبق في تقديم أحدث التقنيات حيث كانت الأولى في تقديم خدمات الجيل الثالث المتطور دوليا إلى أكثر من 7 دول وذلك قبل أكثر من ستة أشهر، وخدمة (رنان) التي تم طرحها قبل نحو عام وطرح خدمات الرسائل المتعددة الوسائط دوليا والتجوال الدولي بالانترنت مع أغلب دول العالم، كما كانت موبايلي الأولى في طرح خدمة (البلاك بيري) وخدمة (موبايلي حول PTT) اللاسلكية على تقنية GPRS وخدمات أخرى كثيرة).

هذا ومن ضمن البرامج الجديدة التي أطلقتها موبايلي مؤخراً هو برنامج (نقاطي) الذي يمكن المشتركين من استبدال النقاط التي يجمعونها بخدمات مثل الدقائق المجانية أو الإنترنت أو الرسائل النصية أو الهدايا العينية.

[JIVARA]

مؤكدة استمرار تجاهلها للأجيال الحالية
دراسة دولية لكي بي إم جي السعودية: خروج العملاء القدامى للبنوك والشركات في العالم عام 2013





«الجزيرة» - حازم الشرقاوي
كشفت دراسة دولية حديثة عن أن الكثير من الشركات والمصارف والصناديق المالية في العالم غير واعية أو مستعدة للتأقلم مع تغيرات الأجيال مما سيؤثر في قاعدة عملائها وموظفيها، حيث لا تولي هذه البنوك الأجيال الحالية اهتماماً وما زالت تهتم بالأجيال القديمة (وهم المولودون بين 1961 وحتى قبل 15 سنة).

وقالت الدراسة التي أعدتها شركة KPMG تحت عنوان: ماذا بعد جيل (البيبي بومر) وظهور جيل ال Y (والمقصود بجيل (البيبي بومر) هم مواليد الفترة بين 1946- 1961 والتي شهدت طفرة في عدد المواليد في العالم، أما جيل Y فهم أبناء الجيل الحالي): إن التغيرات الديموغرافية تفرض على إدارة الصناديق والمصارف تجاوز النظر إلى ما بعد جيل Baby boomers إلى جيل اليوم Y Generation الذين هم في العشرينيات الآن.

وتوصلت الدراسة إلى أن الكثير من إدارات الصناديق المالية والمصارف لا تزال تنوي التركيز على جيل ال Baby boomers بغض النظر عن التغيرات الديموغرافية المرتقبة خلال العقد القادم، والتي تشير إلى أن الطبقات العمرية التي تدفع في اتجاه بناء الثروات حالياً (40 إلى 59 عاماً) ستخرج من السوق ويتقلص دورها ابتداء من عام 2013 أي بعد أقل من 6 سنوات، كما أن 28% من إدارات الصناديق المالية والمصارف التي شملتها الدراسه تعتزم بناء قاعدة من العملاء من الجيلY خلال ال 5 سنوات القادمة. يضاف إلى ذلك نسبة 22% من الإدارات والتي قامت فعلياً بالاستثمار والتركيز على بناء قاعدة من العملاء من جيل Y خلال العامين الماضيين. هذا يشير إلى أن 50% فقط من إدارات الصناديق المالية تولي الاهتمام الكافي لهذا التغير المهم وللسوق الجديد القادم.

وتشير الدراسة إلى أن القطاع المالي والمصرفي يدرك احتياجات الجيل Y والذي يمكن اختصارها في الصناديق الاستثمارية والسندات؛ إلا أن القطاع لا زال يشهد تخبطا في كيفية التعامل مع هذا الجيل وكسب رضاهم كعملاء. هذا القطاع يتميز بإلمامه التام بمنتجاته ومزاياها وكيفية إدارتها إلا أنه يفتقر إلى نفس الدرجة من الدقة في استشعار عملائه المستقبليين وكيفية بناء جسور العلاقة معهم وفقاً لدراسة دولية جديدة ل KPMG كشف النقاب عنها في منتدى الصندوق الدولي 2007 (موناكو يوليو 3-5) عبارة عن مسح عالمي للقطاع المالي ومدى استعداده لتحديات المستقبل.

وذكرت الدراسة أن إدارات الصناديق لديها سجل فقير في الحفاظ على صغار الموظفين. حيث تشير الدراسة إلى أن معدل تغير الموظفين السنوي لدى أكثر من 25% من المؤسسات يتجاوز 30% وهو معدل مرتفع جدا وينعكس سلباً على العمل، رغم ذلك فإن 1% فقط من إدارات المؤسسات التي شملتهم الدراسة أعربت عن قلقها من هذا المعدل المرتفع.

وقد شملت الدراسة 17 بلداً ( الولايات المتحدة الأمريكية، إنجلترا، فرنسا، سويسرا، إيطاليا،هونج كونج، سنغافورة، كوريا الجنوبيه، اليابان...) وتشكل الصناديق والمؤسسات المصرفية التي شملتها الدراسة 20% من الأموال المدارة عالمياً من قبل صناديق ومؤسسات مالية عالمية. يقول ديفيد سيمور رئيس وحدة إدارة الاستثمار والصناديق العالمية ب KPMG (علاج التحولات الديموغرافية وتبادل الأجيال لا يكمن في إيجاد تغييرات سوقية جديدة، بل يكمن في إحداث تغيير استراتيجي في تمركز ومكانة المؤسسات. حان الوقت لإدارات الصناديق والمصارف بصورة عامة لتتدارس احتياجات الجيل Y وسبل إرضائهم).

الجدير بالذكر أن KPMG في السعودية هي واحدة من أولى الشركات الأعضاء في مجموعة شبكة شركات KPMG الدولية في منطقة الخليج وتعمل منذ عام 1992. إن التزام الشركة المبكر بخدمة السوق السعودي إضافة إلى التركيز على الجودة العالية، أديا إلى تراكم الخبرة لديها الأمر الذي انعكس من خلال قيام العديد من المؤسسات السعودية المرموقة بالاستعانة بخدماتها. ومع إقدام قطاع الأعمال في المملكة العربية السعودية على الانخراط أكثر فأكثر في الاقتصاد العالمي وكذلك رغبة العديد من الشركات الدولية في الدخول إلى السوق السعودي، أصبحت KPMG بخبراتها الدولية ومعرفتها بالسوق المحلية في وضع أفضل لخدمة عملائها في سوق أصبح أكثر تعقيداً وإثارة. ولدى KPMG في السعودية و المسجلة باسم (كي بي إم جي الفوزان والسدحان) ثلاثة مكاتب موزعة في أرجاء المملكة يعمل فيها أكثر من 250 موظف، وتدار جميعها من خلال هيكل إداري واحد، بهدف استخدام فريقنا من المحترفين من ذوي الخبرة بكفاءة وفاعلية في أي موقع في السعودية، وقد ساهم كل ذلك في حصول الشركة على جائزة أفضل بيئة عمل في المملكة العربية السعودية التي نظمتها صحيفة الاقتصادية مؤخراً.

[JIVARA]

الاتصالات السعودية تخفض المكالمات للمغرب 50 %

الرياض: الوطن

أعلنت شركة الاتصالات السعودية عن طرح تخفيض بنسبة 50 % على أجور المكالمات الصادرة للمغرب اعتبارا من منتصف ليل يوم 30 يوليو الجاري ولمدة 24 ساعة وذلك دعما لعملائها.

ويشمل عرض التخفيض عملاء الهاتف، الجوال، سوا، لنا، بطاقات الاتصال المدفوع، حيث تسعى الشركة من خلال العرض إلى تفعيل استراتيجيتها ودورها في تلبية رغبات عملائها.

[JIVARA]

توقعات بأن يماثل التداول اليومي لسهم "المملكة" أسهم الأسمنت حصّة وتذبذباً سعرياً

لا تبع بأقل من 26 ريالاً البنوك والمستثمرون المؤسسون ومديرو المحافظ الخاصة سيستحوذون

جدة: عمر المرشدي




أحسنت هيئة السوق المالية بإدراج سهم شركة المملكة القابضة خلال فترة وجيزة نسبيا منذ إعلان التخصيص النهائي، تداولات غد الأحد ستكون مثيرة..من زاوية الباحثين المهتمين بدراسة سلوك المضاربين والمستثمرين وكذا يترقّبها المختصّون بالعلوم المالية باهتمام يعادل، إن لم يفق، اهتمام الرياضيين بأداء المنتخب الوطني حاليا.

القسم الاقتصادي في " الوطن"، بداية، يوصي المتاجرين الأفراد بعدم البيع بأقل من سعر 26 ريالا، إن وجدت حاجة للسّيولة الفوريّة، وذلك لتقديراتنا بأن هذا هو سعر الاستقرار في المدى القصير "سنة إلى سنتين".

بذات الوقت لا يوصي الأفراد بالاحتفاظ بالسهم فترات طويلة للأسباب التالية:

أولا: إن زيادة بحدود 400% عن سعر الاكتتاب، خلال يوم التذبذب الأول، تعتبر طبيعيّة جدا في ضوء ما شهدته أسعار الشركات المدرجة حديثا من زيادات وخاصّة شركات التأمين.هنا عامل مؤثّر نودّ التذكير به هو أن التّوجه الحالي للسوق نحو الزيادة الرأسماليّة للأصول المتداولة، وإن كانت لا تزال متباطئة ومتأرجحة، مرده كما نرى، تزايد قناعة كبار المستثمرين الأفراد والمؤسسّيين institutionals، بأن أداء عدد من الشركات المساهمة يمثّل أفضل أدوات حماية للسّيولة، ممّا تتعرض له من انخفاض مستّمر في قوتّها الشرائيّة جرّاء متوسّط تضخّم محليّ نقدّره في القسم الاقتصادي، حاليا، بين: 14-17% سنويا.

إن قناعة الزملاء المختصّين في القسم الاقتصادي تكمن في أنّه طالما أن العوامل الجارية المؤثرة في السعر الفعليّ للنفط بقيت على حالها، وطالما أنّ التزام السلطات الاقتصاديّة بمعدّل الإنفاق الذي ورد في برنامج الموازنة الوطنيّة للعام الحاليّ بقي على حاله، فإن معدّل التّضخم المحليّ من غير المحتمل أن يتراجع بل مرشح لزيادة وإن كان يرتقب أن تكون أكثر تباطؤا.
عليه، فإن تقديرا مستقبليا 2 - 3سنوات لتضخمّ محليّ مستقرّ متوسطه 25%- 30% ليس مستبعدا. وللإنصاف يجب القول إنه إذا تحقّق هذا، وهو ما لا نتمنّاه، فلن يكون دافعه قصوراً أو تباطؤاً من جانب السلطات النقدية بقدر ما سيكون محدوديّة أدوات التدّخل المتاحة لكبح قوى التضخمّ المحليّ. إن تخفيض معدّل الإنفاق الحالي' مهما كانت مبررّاته، لن يكون مقبولاً، "استقراريّا".

ثانيا: إن إدارة شركة المملكة القابضة لها مصلحة مباشرة في الإبقاء على سعر التداول مستقرا عند مستوى يقاربـ200% من قيمة السهم الاسمية في أي وقت لما للأمر من تأثير على القيمة الماليّة الكلّية لأصولها وسيكون من مصلحة الشركة التدّخل، عبر أكثر من بديل يمكن إيجاده، شراء وبيعا للإبقاء على القيمة مستقرّة كما هو الحال مع أسهم شركات الأسمنت.. هذا، وإن كنّا نرى أن التأثير الأكبر والأقوى على سعر السهم محليّا سيرتبط بأداء " الكيانات" التي تساهم فيها حاليّا شركة المملكة".مع هذا فإنه من غير المستبعد، بل ينبغي أن يكون مرتقبا، أن تعمل إدارة الاستثمارات في شركة المملكة على تعظيم قيمة حصّتها المتداولة في السوق السعودي، إن لم يكن لأي مبرّر، فليس أقلّها "مجابهة" counter act ما قد يعتري أداء الشركات التي تمتلك فيها حصصا من انخفاض مهما كانت مبررّاته.

ثالثا: لن يكون صعبا " توليف" مبرّرات لطرح حصة أخرى من أسهم شركة المملكة وقد تكون بحدود 10% مما تبقى للشركاء المؤسسين بعد اكتمال الشريحة الأولى من التحوّل لمساهمة عامّة. إن أحد المبرّرات لهذا التوجّه سيكون زيادة "شهيّة" الاستحواذ الدولي والمحليّ لدى إدارة الشركة. إن هذا المبرّر ليس "مختلقا" بل استنتاج منطقيّ مشتقّ ممّا قال به الأمير الوليد نفسه قبل اكتمال فترة الاكتتاب. إن صحّ هذا الترقّب فهل توجد طريقة أقلّ تكلفة من طرح حصّة إضافية للاكتتاب؟. يقينا لا.

أداء الأسبوع الماضي

بلغ إجمالي تداولات الأسبوع الماضي: 7 - 11 رجب (21- 25 يوليو) حوالي 779.90 مليون سهم بانخفاض - 19.60% عن الأسبوع الأسبق 30 جمادى الثانية -4 رجب 14 - 18 يوليو، القيمة الأسبوعية هي الأخرى سجّلت انخفاضا ضئيلا - 1.95% فبلغت حوالي 40.19 مليار ريال.


أسابيع التّوزع القطاعي للمعاملات تغيّر بشكل يدفع بالتساؤل خاصة وأن أبرز ما يمكن أن يكون قد أدى إليه هو استمرار تعديلات محدودة في ملكيّة كبرى المحافظ واندفاع مضاربيّ يخشى من تراجع قويّ يرافقه الانخفاض في حجم معاملات الأسبوع الماضي توزّع قطاعيا على النحو التالي:

البنوك حافظت على حصّتها عند 2% من إجمالي التداول، الصناعة تراجعت من: 38% - 36%، الأسمنت ثابت عند 1%، الخدمات عند 38% والكهرباء بقيت على حالها عند 2%، وكذلك التأمين عند 8%، وجارت ذات التّوجّه الاتصالات بـ1%، وفقدت الزراعة 2% لتغلق عند 12%. تحليل التدفق النقديّ النسبيّ قطاعيا خلال الأسابيع الخمسة الماضية يوجب على المتاجرين حذرا أكبر تجاه زيادات مضاربيّة في أسعار أسهم: التأمين والاتصالات والكهرباء تتجاوز إغلاق نهاية الأسبوع الماضي بأكثر من 6% في المتوسّط.


الأداء المتوقع هذا الأسبوع


بأخذ متوسط تنبؤات مقياسي: توزّع التدفق النقدي MFI بين القطاعات وفورييه Fourier يوضح الجدول المرافق أسعار الاستقرار المرتقبة لأبرز 57 سهما عند إغلاق الاثنين 16 رجب / 30 يوليو

[JIVARA]

سهم محلي
شركة الإحساء للتنمية.. أداء يستوجب وقفة تأمل ومراجعة حسابات


عبدالعزيز حمود الصعيدي

تأسست شركة الإحساء للتنمية بتاريخ 1414/06/01، الموافق 1993/11/14، برأسمال قدره 300مليون ريال سعودي، موزعة على ستة ملايين سهم بقيمة اسمية قدرها 50ريالا، وبعد أن رفعت الشركة رأسمالها بمنح سهم لكل سبعة أسهم، وتجزئة السهم وصل عدد أسهمها إلى 42.875مليون، ورأسمالها إلى 428.75مليون ريال.


كان الهدف الرئيسي من إنشاء الشركة هو الاستثمار في المشاريع التنموية، الصناعية، والخدمات سواء كان ذلك بتطويرها، تشغيلها، المساهمة مع شركات أخرى محلية أو عالمية وذلك على النحو التالي: القيام بتعزيز التنمية الصناعية، تشجيع بدائل الاستيراد والتسويق العالمي للمنتجات، إقامة صناعات جديدة اعتماداَ على التقنية الحديثة بالامتلاك أو التعاون مع شركات عالمية، تنمية موجودات الشركة بإقامة المشاريع وتحقيق عوائد مجزية على الاستثمار، تنمية الكوادر الوطنية وتدريبها لتتولى المسؤولية، تقديم خدمات المساندة والاستشارات للمصانع والشركات التي تؤسسها شركة الإحساء للتنمية، وكذلك إقامة المشروعات الصناعية تشمل تملك العقارات والأراضي واستثمارها، إقامة مخازن التبريد، أساطيل النقل، محطات الوقود، أعمال الصيانة، وإدارة وتشغيل المدن الصناعية والتجارية والسكنية.

تمتلك الشركة نسبا متفاوتة في عدة شركات، منها: الشركة السعودية اليابانية لصناعة الأقمشة بنسبة 82في المائة، قريبا ستصبح 100في المائة، بعد أن يتم تنازل الشركاء اليابانيين عن حصتهم البالغة 18في المائة، ويبدو أن التنازل من قبل الشريك الأجنبي جاء لتلافي الخسائر التي ستطاله في حال احتفظ بحصته.

أيضا تمتلك الشركة جزءا في الإحساء للصناعات الغذائية بنسبة 50في المائة، الإحساء للخدمات الطبية بنسبة 30في المائة، مصنع الإحساء للغزل والنسيج. كما يوجد شركات شقيقة وهي: الخليج للسبائك المعدنية "سبائك" بنسبة 8في المائة، العربية لصناعة الورق "ورق" بنسبة 5.1في المائة، المجموعة السعودية للاستثمار الصناعي بنسبة 1.18في المائة، العربية للألياف الصناعية "إبن رشد" بنسبة 0.83في المائة. وبالرغم من تعدد أنشطة الشركة، إلا أن أداءها دون لا يزال دون المستوى المأمول.

وحسب إقفال سهم "الإحساء" الأسبوع الماضي، 2007/07/25، على 30.50ريال، تجاوزت قيمتها السوقية 1.30مليار ريال، موزعة على نحو 42.87مليون سهم،مملوكة بالكامل للمؤسسين والمستثمرين من شركات وأفراد.

ظل المجال السعري لسهم الشركة خلال الأسبوع الماضي بين 30.25ريال و 31.75، بينما تراوح خلال عام بين 23.75ريال و 108.25، وبهذا بلغ التذبذب على السهم خلال عام 128.03في المائة، ما يشير إلى أن سهم "الإحساء" عالي المخاطر.

من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية جيدة، إذ بلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين نسبة 73.68في المائة، ومعدل المطلوبات إلى الأصول نسبة 42.42في المائة، وهما معدلان جيدان، وفي حدود المقبولة، كما بلغت نسبة السيولة الجارية 94في المائة، والسيولة النقدية أو الحادة 47في المائة، يدعمهما الرفع المالي البالغ 74، وبعد دمج هذه المعدلات والنسب يكون هناك ما يدعم قدرة الشركة على مواجهة أي التزامات مالية قد تطرأ مستقبلا، خاصة على المدى القريب.

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة دون المقبولة، فقد تم تحويل جزء ضئيل قدره 1.11في المائة إلى حقوق المساهمين خلال العام الماضي 2006، ولم يتجاوز هذا المعدل 9.75في المائة خلال السنوات الخمس الماضية، رغم نمو الأصول بنسبة 16.10في المائة، والمتوقع أن يتحسن أداء الشركة خلال العام الجاري 2007، وما لم يحدث ذلك فسعر سهم الشركة يندرج ضمن الشركات المبالغ في سعرها.

ليس للربح التشغيلي بمفهومه الصحيح نصيب في أنشطة الشركة فلم توزع أي أرباح خلال السنوات الخمس الماضية، والمأمول أن تبدأ الشركة بالربحية، بعد أن يتحسن أداء الشركة وتركيزها على المشاريع المربحة مثل مصنع الاسمنت المزمع إقامته.

وفي مجال السعر والقيمة، بلغ مكرر الربح 72ضعفا حسب آخر أرباح نشرت وهو معدل مرتفع جدا، مقارنة بمعدل الشركة للعام 2006والبالغ 18.37ضعف، ما يشير إلى أن سعر السهم مبالغ فيه، كما بلغت قيمة السهم الدفترية 10.64ريال، أي أن مكرر القيمة الدفترية دون ثلاثة أضعاف، وهو معدل مقبول، وأفضل منه للعام الماضي والبالغ 10.50ريال، وهذا أمر جيد، وما لم يطرأ تحسن على أداء الشركة بصفة عامة خلال العام الجاري والسنة المقبلة، فالشركة تستوجب وقفة تأمل ومراجعة حسابات.

هذا التحليل لا يعني بأي حال من الأحوال توصية بالشراء، بالبيع، أو بالمحافظة على السهم، بل يقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام المستثمر الذي يتحمل تبعة ما يترتب على قراراته.

استخلصت جميع أرقام هذا التحليل من موقع الشركة، أو من مواقع أخرى نتوخى فيها الدقة، وبالنسبة للشركات التي لا تنشر بياناتها أو قوائمها المالية فهذا يجعل المهمة أكثر صعوبة، بل وتفرض على المحلل أن يستخلص الأرقام بنفسه، ومع أن النتيجة النهائية دقيقة إلى أبعد حد ممكن، إلا أن العمل يستهلك الكثير من الوقت.
من هذا المنطلق المأمول من جميع الشركات والبنوك المساهمة نشر قوائمها المالية وتحديث بياناتها على موقعها أولا بأول حتى نستطيع نشر آخر التطورات التي حققتها المنشأة.

[JIVARA]

يضعون العراقيل أمام السعوديين لمنعهم من دخولها
"الوافدون" ينتجون 28ألف طن من تجارة "الخردة" سنوياً ويحققون أرباحاً خيالية


الرياض - نايف عبدالله الحربي:

العائد المجزي من جراء بيع الخردة حول أنظار العمالة للعمل في تجارة الخردة سواء كان حديدا أو بلاستيكا أو ألمنيوم، حيث انتشرت في جميع مناطق ومحافظات المملكة المختلفة وتباع لأصحاب محلات (السكراب).


وتعمل العمالة على جمع السيارات والمكائن القديمة من القرى والهجر وبدون ثمن، حيث يقنعون أصحابها أنهم يخلصونهم منها ويحققون من ذلك أرباحا خيالية.

وتظهر دراسة أن عملية تفكيك خردة المركبات هي الأولى من نوعها وتنتج 28.38ألف طن من خردة المعادن سنوياً، والعمالة ترفض عمل السعوديين وتضايق كل من يحاول الانخراط بهذا العمل. وتقوم بعض الجهات بإغلاق محلات بيع الحديد السكراب والنحاس والألمنيوم نتيجة عدم وجود تراخيص لأغلب المحلات وتلزم كافة أصحاب المحلات بالحصول على التراخيص اللازمة، إضافة إلى التقيد بالتعليمات الأمنية والتدقيق في هويات البائعين وتسجيل جميع معلوماتهم بالكامل.

ويأتي ذلك في إطار الجهود المبذولة لكبح جماح سرقات الكيبلات الكهربائية والحديد من مواقع مختلفة وتزايد شكاوى الناس من تعدد السرقات، وبالذات من العمائر تحت الإنشاء، ولكن في المحافظات والقرى لا تزال العمالة تمارس العمل دون رقيب وحسيب.
أما إمارة منطقة الرياض فقد منعت بيع وشراء السكراب المنتشر في العاصمة والتي تزاول عملها بشكل غير نظامي وبشكل عشوائي وتشكل أخطاراً أمنية وبيئية على المدينة وسكانها، وبأن هناك مخالفات من قبل الممارسين لهذا النشاط وهي وجود محلات دون ترخيص وإيواء وتشغيل عمالة غير نظامية وتلويث المنطقة وعدم توفر وسائل السلامة وفك أجهزة وآلات تحتوي على مواد مشعة وخطرة. العديد من المواطنين يرغبون العمل بهذه المهنة، ولكن لا يجدون من يساعدهم ويمنع العمالة من السيطرة على تجارة السكراب.

[JIVARA]

السيطرة على التضخم بين رفع قيمة الريال وتخفيض الإنفاق الحكومي


عبد الرحمن بن ناصر الخريف

على الرغم من أهمية موضوع التضخم وسعر صرف الريال ومستوى الإنفاق الحكومي إلا أن الغالبية منا لا تعطي أهمية لذلك ولا تحاول الفهم المسبق لآثار أي توجه او قرار قد يتخذ بهدف السيطرة على التضخم إلا بعد وقوع الأثر فعليا على ما نملكه سواء كان نقدا او أسهما او عقارات! في حين أن هناك مؤشرات تسبق ذلك تهتم بها فئة تعلم الأثر قبل وقوعه فتحاول تجنب سلبياته والاستفادة من إيجابياته.


فقبل أسابيع استبعد معالي محافظ مؤسسة النقد في حديث تلفزيوني وجود أي اثر يذكر لربط الريال بالدولار على التضخم بسبب انخفاض قيمة الدولار، وأوضح معاليه بان احد العوامل المهمة التي تسببت في التضخم كان زيادة الإنفاق الحكومي وانه من المهم التنسيق بين السياسة النقدية والإنفاق الحكومي لتقييد آثار التضخم عبر التنسيق مع وزارة المالية، أي التوجه مستقبلا لتخفيض الإنفاق الحكومي!

ومع أهمية ما ذكره معاليه في هذا الشأن، إلا ان المتخصصين قد أهملوا لدى بحثهم لموضوع التضخم اثر انخفاض قيمة الدولار علينا كمواطنين وتسببه في تحملنا لتكلفة إضافية بسبب ذلك، ومناقشة الرأي بان السيطرة على التضخم ستتم من خلال التنسيق لتخفيض الإنفاق الحكومي، فمعظم ما ذكر صحفيا وفضائيا كان يتركز حول المطالبة بفك الارتباط بالدولار او تعديل صرف الريال والايجابيات والسلبيات المتوقعة على الاقتصاد بشكل عام وبدون إيضاح اثر ذلك علينا كمواطنين نملك استثمارات! ومن هنا سأحاول طرح هذا الموضوع بعبارات مبسطة ولتوسيع دائرة البحث للتعرف على حقيقة المشكلة واقعيا وليس كما تصوره لنا النظريات الاقتصادية وذلك من خلال النقاط التالية:

- يجب أن نستبعد فكرة فك الارتباط كليا بالدولار الضعيف كما يطالب به البعض بسبب أن اقتصادنا أصبح قوياً! فهناك فرق بين قوة الاقتصاد وارتفاع السيولة النقدية، فالاعتماد على مصدر وحيد للدخل (النفط) لا يكفي للمغامرة، فالاقتصاديات القوية تعتمد على مقومات ومكونات مازالت غير مكتملة لدينا، ولكن ذلك لا يمنع من بحث إمكانية ربط الريال بسلة عملات كبديل للدولار، فإذا كان للاقتصاد الأمريكي مصلحة من انخفاض قيمة الدولار، فانه لا توجد لدينا أي مصلحة في الاستمرار بالتعلق بالدولار وتفويت فرصة الطفرة علينا بعدم تصحيح سعر صرف الريال أسوة بالدول الأخرى!

- إن إبقاء سعر صرف الريال حاليا يحقق للدولة زيادة كبيرة في الإيرادات التي استفادت منها في تنفيذ مشاريع ضخمة في كافة أنحاء المملكة، وهي المشاريع التي كان قد تأخر تنفيذها بسبب انخفاض أسعار النفط قبل سنوات، وتلك المشاريع ليست نفقات استهلاكية بل هي نفقات استثمارية لبنية تحتية، ومازالت الحاجة مستمرة لزيادة الإنفاق الحكومي ليس فقط لتنفيذ مشاريع جديدة بل لصيانتها وتشغيلها للمحافظة عليها واستفادة المواطنين منها وهو التحدي في المرحلة القادمة، وبالتالي يجب أن لا نركز فقط أثناء بحثنا لموضوع التضخم على الإنفاق الحكومي وضرورة تخفيضه كحل لمشكلة التضخم - إن صح انه السبب الأكبر للتضخم بالمملكة -لأننا سنخلق مشكلة أخرى وهي العودة لمعاناتنا من نقص الخدمات الأساسية.

- إننا في حيرة شديدة أمام تحديد مشكلة ارتفاع الأسعار وتضخمها، فوزارة التجارة تبرئ التجار وتبرر الارتفاع بان مصدره خارجي، ومؤسسة النقد ومنذ سنوات تؤكد بان التضخم تحت السيطرة وان ذلك بسبب ارتفاع الإنفاق الحكومي أي ارتفاع السيولة والطلب المحلي! ومع ذلك فالتضخم مازال مرتفعا وأسعار السلع والخدمات سواء المستوردة او المحلية في ارتفاع كبير وتستهلك المدخرات بدون إيجاد حلول جذرية لهذه المشكلة!

- يجب أن لا ننظر إلى أن زيادة الإنفاق الحكومي هو السبب الرئيس للتضخم، فالمشكلة تكمن في تزامن مشاريع الحكومة مع القطاع الخاص وارتفاع أسعار العقارات والمواد المستوردة والمحلية، والاعتماد في معالجة التضخم على تخفيض الإنفاق الحكومي وإهمال اثر انخفاض الدولار سيساهم في ارتفاع جديد في الأسعار بسبب نقص الخدمات الحكومية وانخفاض قيمة الريال.

- إن المتضرر الأكبر من انخفاض سعر الدولار هو نحن المواطنين وأصحاب الشركات المنفذة للمشاريع، فعلى الرغم من ارتفاع الأسعار بشكل كبير وانعكاس ذلك على قيمة مشاريع الدولة بارتفاع تكلفة التنفيذ والتشغيل إلا أن ارتفاع أسعار النفط يعوض الدولة عن ذلك، ولكننا كمواطنين أصبحنا ندفع من جيوبنا قيمة التضخم بسبب ضعف الدولار وارتفاع أسعار جميع المستلزمات (غذاء وأدوية وملابس ومواد بناء ورواتب عمالة...) ولا يمكننا مقارنه التضخم بيننا وبين الدول المجاورة لاختلاف أسس المقارنة، فتلك الدول تتميز برواتب مرتفعة أصلا وقامت مؤخرا برفعها بنسب عالية، وهذا بدوره سينعكس سلبا علينا أيضا ويزيد من تأثرنا بالتضخم المصدر لدول الخليج. - إن الإبقاء على سعر صرف الريال الحالي بهدف الاستقرار لتوحيد العملة الخليجية يمثل تضحية منا بدون مقابل! كما ان العملة الموحدة قد لا تتحقق قريبا، فنحن نشاهد كل دولة تقوم بإجراء تعديلات جديدة على صرف عملتها او بالتعبير عن عدم رغبتها في توحيد العملة في الوقت الحاضر!

- إن الفائدة الحالية من الإبقاء على سعر صرف الريال وعدم تعديله يتيح للدولة الحصول على اكبر مبلغ ممكن بالريال للاستفادة منه في التسريع في سداد الدين العام المقوم بالريال السعودي، ولذلك قد تظهر مستقبلا وبعد سداد الدين العام توجهات جديدة لتعديل سعر صرف الريال خاصة إذا استمرت باقي دول الخليج في تعديل أسعار صرف عملتها.

- إن الأسلوب الأمثل للمستثمرين للتعامل مع التضخم هو تحويل النقد الى أصول كالعقارات مثلا (حسبما وضح مفصلا في: هل زيادة أسعار النفط والذهب سترفع مستوى الاقتصاد العالمي؟ المنشور في 2006/8/2م) وقد تضخمت أسعار العقارات بسبب ذلك التوجه على الرغم من ارتفاع أسعار فوائد الودائع! ولكن عندما يتم تعديل سعر صرف الريال مقابل الدولار- في حال إقرار ذلك - فان ذلك سيقوي من قيمة الريال وبالتالي ستتأثر قيمة كل الأصول المقومة بالريال الذي ستصبح قيمته أعلى من السابق وبالتالي سيترك أثرا بالانخفاض على الأسهم والعقارات!! وستتأثر بشكل سلبي الشركات التي تصدر منتجاتها خارجيا بسبب انخفاض أرقام مبيعاتها المحولة للريال وبالتالي انخفاض أرباحها!! ومن هنا فانه لمعرفة أي توجه في المستقبل لتعديل سعر الصرف فان ما يهمنا كمواطنين أن نتنبه جيدا لكل ما يتعلق بالعملات الأخرى، وان نراقب تطورات أسعار العقار والأسهم لدينا التي سيهدف ملاكها الى تحويل أموالهم الى سيولة نقدية بالريال للاستفادة من فرق سعر الصرف، ويجب أن نتابع إحصاءات مؤسسة النقد وقوائم البنوك ونلاحظ أي ارتفاع لأرصدة الحسابات بالبنوك الجارية او الودائع بالعملة المحلية ومن المؤكد أن مبالغ المستثمرين بالخارج ستحول الى حساباتهم بالريال، وتلك المتغيرات تمثل جانبا بسيطا من المتغيرات التي تسبق أي تعديل محتمل لصرف العملة! فالشفافية هنا لا يمكن توفيرها ولكن مع ذلك يجب أن نكون واعين لما يحدث أمامنا فقد يكون خلف ذلك أمر لا نراه!! وعموما فقد اعتدنا أن يتم اتخاذ قرارات نظرية ولكن بعد فشلها نلجأ للحلول العملية فهل يتحقق ذلك بالنسبة لتعديل سعر صرف الريال؟
akhoraif@alriyadh.com

[JIVARA]

"الرياض" تبحث عن الحقيقة .. في معقل صناعة الطائرات البرازيلية
طائرات الامبراير .. ضمن أسطول السعودية .. لماذا ؟



تقرير - (خالد دراج) البرازيل:

منذ ان اعلنت الخطوط السعودية عن صفقة طائراتها (الامبراير170) في ابريل 2005.مع شركة امبراير البرازيلية لصناعة الطائرات. والاحاديث والانطباعات عن نجاح الصفقة من عدمها يتأرجح من فترة لاخرى.

وانطلقت الشائعات عن فعالية الطائرة. وحدوث بعض المشاكل الفنية الى ان تحولت الشائعة الى حقيقة. لاسيما ما يتعلق منها بموضوع الاكياس الرملية التي استخدمت لفترة قصيرة عقب دخول الطائرات الخدمة في الاجواء السعودية وذلك لاسهامها في عملية توازن الطائرة.


@وتحولت تلك المسالة الى ماهو اشبه بالنكتة بين الناس. لتكمل بذلك مسلسل الدهشة الذي بدا من اللحظات الاولى للاعلان عن الصفقة. ولم يكن ذلك فقط من شان العامة من الناس بل ان شريحة كبيرة من المثقفين والمطلعين تساءلوا بشكل كبير. لم نسمع عن البرازيل كدولة صناعية متقدمة حتى يمكن لها ان تكون مصدرة ومصنعة لطائرات الركاب.. ؟؟؟


(الاسئلة الستة)

@ربما لم تصل الامور الى مرحلة عدم الثقة في قدرة هذه الطائرات.
وربما لم يشعر العامة من ركاب هذه الطائرة في المملكة خلال سفرهم باي مشاكل او فروقات عن غيرها من الطائرات المماثلة.

الا ان ان ماتردد في المقابل كان بحاجة الى حسم. وان عددا من الاسئلة بحاجة الى اجابة..

1- لماذا البرازيل.. وماهي مبررات هذا الاتجاه.
2- من البوينج. والايرباص. الى الامبراير.. لماذا؟
3- ماهي حقيقة المشاكل الفنية التي واجهت الطائرة في المراحل الاولى من عملها والمتمثلة في اضطراب التوازن العام للطائرة عند الاقلاع او حتى عند استوائها في الجو..
4- ماهي مسئولية (السعودية) في كل ذلك.
5- من هي شركة مبراير. وماهو وضعها في السوق. 6-هل طائرة الامبراير تطير ضمن اساطيل الشركات العالمية المعروفة. وماهي مشاكلها ان وجدت.


(البرازيل المفاجاة)


@@ كل ماسبق من تساؤلات وملاحظات. واستفسارات لايمكن ان تتم الاجابة عليها من خلال الخطوط السعودية وحدها. لانها طرف واحد من طرفي القضية. بينما نحن بحاجة الى الوقوف المباشر مع الطرف الثاني لمحاصرة كل التساؤلات وتوثيقها..

ومن هنا انبثق مشروع التوجه الى البرازيل حيث الشركة والمصنع. حيث حرصت (الرياض) على الوقوف على كل التفاصيل.

وكانت مبادرة مثمنة من قبل السعودية ان اوفدت احد كبار مدرائها التنفيذيين ليرافق وفد الاعلاميين السعوديين الى البرازيل تلبية لدعوة شركة الامبراير لصناعة الطائرات..

@@ بالنسبة لي. بل وحتى لبقية زملاء كانت الزيارة الاولى الى البرازيل. وبالتالي كانت المعلومات عن البرازيل محدودة جدا بحكم انها كدولة كانت بعيدة عن التناول الاعلامي اليومي لسكان الشرق الاوسط باستثناء دول معينة سناتي على ذكرها لاحقا. اضافة الى انها كدولة مثلها مثل معظم دول امريكا الجنوبية هي بمنئى عن التداخل في قضايا العالم السياسية والعسكرية بل وحتى الاقتصادية.

هكذا هي المعلومات العامة المتوفرة لدى العامة عن البرازيل.
الا ان المفاجاة المذهلة رصدناها من فوق مدينة ساوباولو التي يخيل لك وانت ترقبها من نافذة الطائرة وكانك تحلق فوق مدينة نيويورك وتحديدا فوق مانهاتن. ؟؟؟؟؟

@ ثاني المفاجات تمثلت في الطقس البارد جدا ولعل القاريء الكريم يتذكر مانشر قبل ايام من وفيات في الارجنتين نتيجة شدة البرد وهي الدولة المجاورة للبرازيل؟؟؟؟


(امارة الامبراير)

@ من ساوباولو اتجهنا الى مدينة تعد من اكبر المدن الصناعية في العالم. ومعظم صناعتها تبدا من صناعة الطائرات الحربية والمدنية والاستخباراتية الى صناعة السيارات الثقيلة والمتوسطة والخفيفة. الى جانب مئات المصانع الضخمة لاليات الحفر والتنقيب. والرافعات الضخمة للسفن وبناء الابراج. ومصانع ضخمة تغطي مساحات هائلة من مدينة ساو جوس دوس كامبوس ( 120كيلومترا عن ساوباولو)

وكان من الطبيعي ان يكون سكان هذه المدينة هم من العاملين في تلك المصانع. او من يقومون على خدمتهم في شتى احتياجات الحياة.. .

@ كان برنامج الزيارة لمصنع طائرات الامبراير مكثفا ومضغوطا في ثلاثة ايام. بينما لو احتجنا الى زيارة تفصيلية تشمل الجانب النظري والميداني لاحتجنا حسب وصف احد نواب رئيس الشركة الى عشرة ايام متتالية..

@ وفي صباح اليوم التالي ورغم ارهاق ساعات الطيران الثلاثة عشر من باريس الى البرازيل الا اننا كنا متحفزين لرؤية البرازيل نهارا ونرفع رؤوسنا للسماء بين لحظة واخرى لا لنبحث عن لون السماء التي حجبتها السحب والغيوم. ولكن بحثا عن الامبراير وهي تحلق في معقلها. وعاصمة ميلادها..


(الثالثة عالميا)

@على مساحة كبيرة تعادل المساحة الكلية لمطار الملك عبدالعزيز بجدة يقع مصنع طائرات شركة الامبراير اضافة الى مقر الشركة اضافة الى مدرج دولي لهبوط الطائرات ويمكن لطائرة الجامبو 747الهبوط عليه. وتستخدمه الشركة لاجراء الاختبارات النهائية لطائراتها المصنعة اضافة الى هبوط الطائرات الخاصة للشركة وكبار التنفيذيين فيها..

@ في الحقيقة لم يتوفر لدينا قبل هذه الرحلة أي معلومات تفصيلية عن حجم ومكانة وقدرة شركة امبراير كما تفاجانا به على ارض الواقع.

فهي تعد الشركة الثالثة على مستوى العالم لصناعة الطائرات التجارية بعد البوينق والايرباص بعد تواري الصناعة الروسية لصناعة الطائرات عن الساحة..

اضافة الى ان الامبراير تفردت بصناعة حجم محدد من الطائرات ذات السعة المقعدية المحدودة وهي مايسمى با لطيران الاقتصادي. بدءا من 20راكبا وحتى 108.مما يعطي الفرصة الاكبر لشركات الطيران في العالم ان تتجه بشكل اقتصادي مباشر الى تخفيض نفقاتها ومصاريفها لتشغيل هذا النوع من الطائرات. وليختفي منظر الطائرات الضخمة التي تتنقل من دولة لاخرى ومن مدينة الى مدينة باكثرية المقاعد الخالية.


(اتجاه السعودية. لماذا ؟)

@ومن هذه النظرية انطلقت فكرة شراء السعودية لطائرات الامبراير . 170.حيث كانت عمليات التشغيل تتحمل الكثير من التكاليف لتشغيل الطائرات الكبيرة لرحلات بين المدن في الوقت الذي يكون فيه المردود المادي اقل من التكلفة..

والتوجه للبرازيل او للامبراير وفق الاستاذ عبدالله الاجهر المشرف العام على العلاقات العامة بالسعودية والذي رافق الوفد الاعلامي في الرحلة لم يكن الهدف الاساسي. ويضيف :)عندما توصل المسئؤلون في السعودية الى الحاجة الملحة لهذا الحجم من الطائرات وخلال

اتصالات مكثفة بمصادر صناعة الطيران في العالم وجدنا ان الشركة الوحيدة في العالم التي تصنع الطائرة المطلوبة هي شركة الامبراير البرازيلية. وربما من حق البعض وهم كثير في الواقع ان يتساءلوا عن تاريخ البرازيل في عالم صناعة الطائرات. وكيف تتجاوز السعودية امريكا واوربا وتتجه للبرازيل. ومع احترامنا لكل الاراء والطروحات حول هذا الجانب. الا انه من المؤكد ان قرارا مثل هذا القرار ويتضمن شراء 15طائرة. لايمكن التوصل اليه قبل ان تتوفر دراسات واستشارات ضخمة في الداخل والخارج على كافة المستويات. ولك ان تعرف ان هناك شركات عالمية للطيران سبقتنا في اوروبا وامريكا وكندا والشرق الاوسط بما يصل الى 28شركة عالمية من بينها الكندية والسويسرية ويو اس اير. ويونايتد ايرلاينز ومصر للطيران والاردنية. )


(الانعكاسات على السعودية)

@@ عدت وسالته. وماذا عن سياسة التشغيل المكتسبة من هذه الصفقة ؟

@ كما ذكرت لك فان الصفقة بنيت على اساس الاحتياج الفني والاقتصادي بعد دراسة السوق ونحن الان نسير على خطة تشغيل تتطابق مع خطط تشغيل الشركات العالمية وهذا ما سمعتوه بانفسكم خلال العرض الذي قدمه نائب رئيس الشركة هنا في البرازيل حيث اعتمد معالي المدير العام منذ فترة خطة تشغيل تضمن تلبية رغبات المسافرين بافضل الخدمات واقلها تكلفة. واصبحنا نسير بدل الثلاث رحلات اربع واحيانا خمس واكثر وضمنا كذلك توقيتا افضل للمسافرين وهذا ماتم في معظم مناطق المملكة باستخدام طائرة الامبراير في معظم تلك الرحلات..

@@ وهل هذا يعني ان السعودية ستكتفي بالاسطول الحالي دون توسع في ظل الزحام المتزايد على مقاعد الطيران المحلي والخارجي؟

@ لقد سبق لمعالي المدير العام وان تحدث في هذا الجانب حيث اشار الى ان الرغبة موجودة بلا شك ولكن ليس بالامكان ان يتم ذلك قبل اكثر من خمس سنوات من الان فيما يخص الشراء لان جميع مصانع الطائرات تعمل على طلبات لعشر سنوات قادمة. ولكن رات السعودية ان البديل المتاح الان هو استئجار الطائرات من شركات اخرى وهذا ماتم منذ فترة وما سيتم التوسع فيه خلال المرحلة القادمة. وقد حرص المدير العام على تجاوز بعض الملاحظات التي سجلت على شركة الطيران التركية وتم بالفعل تحسين الخدمات بشكل ملموس..


(انتاج الطائرات الحربية والاستخباراتية)

@@عودة الى شركة الامبراير التي وجدنا انها تمثل علامة مميزة ليس في عالم الطيران التجاري فحسب بل تجاوزت ذلك الى صناعة طائرات عسكرية. حيث تصنع الامبراير ايوم خمسة انواع من الطائرات الحربية على مستوى الخدمات الارضية. وطائرات التدريب. وطائرات الاستكشاف الاستخباراتية التي تستعين بها القطاعات العسكرية في المكسيك واليونان الى جانب البرازيل. ثم طائرة سوبر توكانوالمقاتلة..

@ يعمل في شركة الامبراير اكثر من 21الف عامل يستعدون لانتاج الطائرة رقم (1000). من بينهم الخمسة الاف مهندس.

@ وتعمل مصانع الشركة الان على توفير طلبات خارجية تصل مبالغها الى اكثر من 15مليار دولار ستتم صناعتها في البرازيل الى جانب خمسة فروع في العالم موزعة على فرنسا والولايات المتحدة والبرتغال وسنغافورة والصين.. وتستعد الامبراير لدخول المنافسة المباشرة مع البوينق والاير باص من خلال تصنيع الطائرات التجارية الضخمة..


(مشاهدات)

@ رئيس الشركة موريسيو بوتلهو. يعد من ابرز الشخصيلت الاجتماعية في البرازيل بحكم موقعه ويساعده 11نائبا تنفيذيا..

@ قلت لنائب رئيس الشركة السيد (اوراسيوس فورجاس) ونحن على طاولة الغداء مع كبار التنفيذيين في الشركة. كل ماشهدناه هنا في البرازيل حول الشركة وحجمها وقدراتها غائب تمام عن الشارع السعودي ولم تبذلوا أي جهد دعائي يقدمكم للسعوديين الذين اشتروا منكم 15طائرة.. اكتفى بالتفاتة صوب نائب الرئيس لشئون التسويق وقال ( معك حق. لقد قصرنا في هذا الجانب. وسنحاول ان نفعل شيئا. ).

@ من المفارقات اللافتة اننا لمسنا ان ماوجدناه في صالة الفرسان في مطار الملك عبدالعزيز في جده من تجهيزات وفخامة وراحة يفوق ماوجدناه في صالات الخطوط الفرنسية في مطار ساوباولو او حتى في مطار شارل ديقول. اضاافة الى التميز الواضح لمقاعد الدرجة الاولى على متن طائرات السعودية عن مثيلاتها على الفرنسية او (تام) البرازيلية. على مستوى الوجبات والخدمات المتميزة وكان ذلك محل اعتزازنا. وجاء فقدان عبدالله الاجهر لحقيبته في الرحلة من باريس الى ساوباولو على الخطوط الفلرنسية ليضيف جديدا الى انطباعات الوفد عن فوارق الخدمة..
@ رجل الاعمال السعودي المعروف الاستاذ وهيب بن زقر احتفى بالوفد في ساوباولو واقام مادبة عشاء كبيرة تحولت الى منتدى اقتصادي تناول العديد من الجوانب في البرازيل والمملكة.

[JIVARA]

توقف الطروحات بالسوق لمدة شهرين
«حلواني اخوان» والعثيم جاهزتان للطرح واكتتابات جديدة باكثر من 48 مليارا في شوال القادم

حزام العتيبي (الرياض)

اكدت مصادر “عكاظ” ان شهري اغسطس وسبتمبر المقبلين سيكونان شهرين خاليين من الاكتتابات ، حيث انتهت الاكتتابات الكبرى لهذا العام بشركة المملكة القابضة. وبعد انتهاء هذين الشهرين وربما في اواخر العام وبداية من شهر شوال القادم سيكون السباق محموما بين (مصرف الانماء ) و شركة الاتصالات المتنقلة” ام تي سي “ ايهما تنتهي اجراءاته اولا ليتم اعتماده من هيئة السوق المالية وطرح اسهمه للاكتتاب اضافة الى اكتابات اخرى تتجاوز قيمتها 48 مليار ريال. بالرغم من ان “المتنقلة” لم تتقدم بعد باية اوراق لهيئة السوق المالية الا انه يتوقع ان تطرح اولا حيث تعكف ادارة الشركة على الانتهاء من كل المتطلبات لتقديمها لهيئة السوق المالية خاصة ان هيئة السوق المالية وكما اوضح رئيسها الدكتور عبدالرحمن التويجري تتعامل باحترافية وسرعة مع ملفات الشركات المكتملة متطلبات اكتتابها. اما فيما يخص مصرف الانماء فقد علمت “عكاظ” من مصادر مصرفية ان ادارة المصرف ولجنة التاسيس اوشكتا على الانتهاء من كل متطلبات انشائه والاعلان عن افتتاحه وينتظر ان يصدر خلال الايام القادمة عن المصرف مايوضح ماتم الانتهاء منه. وسيكون راسمال المصرف 15مليار ريال يطرح منه 70% للمواطنين بقيمة اسمية بدون علاوة اصدار بمبلغ 10ريالات للسهم . ومن الشركات التي ينتظر ان تتقدم للهيئة لطرحها للاكتتاب (شركة معادن ) والتي ينتظر ان ان يكون طرحها خلال الربع الاول من العام القادم . وعلى صعيد الشركات الصغيرة شبه الجاهزة للطرح والتي لن يكون لطرحها اي تاثير على السيولة وتدرس هيئة السوق المالية اختيار اوقات طرحها قبيل نهاية العام هناك شركة حلواني اخوان وشركة العثيم .. اضافة الى استكمال ادراج شركات التامين وجبل عمر في السوق بعد ان انتهت عملية الاكتتاب فيها . وفيما يتعلق بشركة العثيم فسيكون راسمالها في حدود مابين 50 الى 150مليون ريال يطرح منها 30% للاكتتاب العام.
وفيما يلي الشركات المتوقع طرحها للاكتتاب في الفترة القادمة ابتداء من شهر اكتوبر وخلال العام القادم 2008:

* (شركة معادن) وقد تم رفع راسمالها الى 8مليارات ريال, ويتوقع ان تطرح للاكتتاب بسعر 50ريالا شاملا علاوة الاصدار .واعلنت ادارتها عدة مرات عن مواعيد متوقعة لطرحها تم تاجيلها من اجل المزيد من الدراسات لكن يتوقع طرحها في الربع الاول من 2008.ويتوقع ان تحقق سعرا افتتاحيا لايقل عن 300ريال .

* (البنك الاهلي التجاري ) الذي ترددت معلومات عن طرحه من بينها ماصرح به وزير المالية لكن دون تحديد وقت معين ، ويبلغ راسماله 6مليارات ريال , ويتوقع ان يطرح سهمه بسعر يشمل علاوة الاصدار فيما بين 450الى 500ريال .وان يحقق سعرا افتتاحيا عند الادراج لايقل عن 800ريال .

* شركة مرافق الكهرباء والماء في الجبيل وينبع ، وراسمالها 3مليارات ريال ويتوقع طرحها بسعر اكتتاب مع العلاوة في حدود 40 ريالا لتصل حسب المتوقع الى سعر 450ريالا عند الادراج .

* شركة الاسمنت الابيض السعودي وراسمالها في حدود نصف المليار ريال. و يتوقع طرحها بخمسين ريالا وان تحقق عند الادراج 500ريال .

اضافة الى ما سبق ان اعلنه المهندس علي النعيمي وزير البترول والثروة المعدنية، من الموافقة على تخصيص كميات من الإيثان، البروبان، البيوتان، والغاز الطبيعي لإنشاء مشروعين للبتروكيماويات في مدينتي الجبيل وينبع، تقدر قيمتهما الاولية بما يزيد على 23 مليار ريال.و انه سيتم طرح جزء كبير من راسمال المشروعين للاكتتاب العام بالتكلفة الفعلية، حسب الإجراءات التي تحددها هيئة السوق المالية، كما تم الاتفاق مع الشركة السعودية على ان يتم طرح جزء من اسهمها للمشاريع القائمة، والمشاريع التي تحت الإنشاء للاكتتاب العام. كما ان هناك بعض الشركات التي تخطط وبعضها اعلن عن النية في الطرح للاكتتاب اغلبها لم تتقدم بعد بكافة المتطلبات للهيئة منها :

- البنك الإسلامي
- البنك الخليجي الإسلامي
- مجموعة البركة المصرفية
وفي قطاع العقار
-دار الاركان للتطوير العقاري
اما في الاسمنت فمن بينها
- شركة اسمنت المملكة
- شركة الاسمنت السعودي اليمني
- شركة اسمنت الرياض
- شركة اسمنت الشمال
- شركة اسمنت الجوف
- شركة اسمنت الوطن ( دانا )
- شركة اسمنت المدينة
- شركة اسمنت الجزيرة
- شركة الاسمنت الابيض

اضافة الى شركة ذهب والشركة الوطنية لنقل البتروكماويات ومصفاة رابغ ومصفاة الجبيل والشركة العربية للالياف الصناعية وبعض الشركات الخدمية مثل :
- شركة ( هوتا )
- شركة المتحد
- شركة العيسى الزراعية - شركة الاخوين ( للدواجن ) - الشركة الإنمائية للمواد الغذائية ( كارفور )
- شركة هيئة سوق المال السعودي(تداول )
- شركة الخطوط الجوية العربية السعودية
- شركة الطيار ( للسياحة والسفر )
- الشركة السعودية للخطوط الحديدية
- شركة العبيكان للتنمية
- شركة دلة للخدمات الصحية
- المؤسسة العامة لتحلية المياه
- شركة الشرق للبلاستيك
- شركة العوجان للمرطبات
- شركة الربيع السعودية للاغذية
- شركة محمد بن جربوع للمقاولات
- شركة التقنية
- شركة هرفي للخدمات الغذائية
- شركة الجامعات الاهلية والابحاث
- شركة الجريسي
- الشركة العربية لتنمية الثروة الحيوانية ( اكوليد )
- الشركو الوطنية للشراء الموحد
- مجموعة الزامل القابضة .

وكل ذلك تنتهجه هيئة السوق المالية لتعميق السوق استعدادا لما ينتظر من تقسيم للسوق بعد اكتمال المتطلبات النظامية كما هي الاسواق المالية في العالم .

[JIVARA]

المجلس الأعلى الجديد للقضاء يحاكم القضاة المخالفين للأنظمة

فهد الذيابي (الرياض)

كشفت مصادر «عكاظ» بان المجلس الاعلى للقضاء الجديد الذي سيتم الاعلان عنه عند اقرار الهيكلة القضائية الجديدة سوف يتولى محاكمة القضاة المخالفين للانظمة حول ما ينسب اليهم من تهم وما يوجه ضدهم من شكاوى من قبل المواطنين. اشارت المصادر الى ان من سيتـــولى التحـــقيق مع القضـــاة هم ثلاثة قـــضـــاة متفرغين يتم اختيارهم عبر المجلس المكون من رئيس المحكمة العليا ورئيس هيئة التحقيق والادعاء العــام ووكــيل وزارة العدل. وحــــســــب المصــــادر فان عقـــوبات المجلس ضد القضــــاة سـوف تتنـــوع بين قرارات بالاعفــــاء وتوجــيه خطابات لوم بحسب درجة الخـــطأ نافية ان تكـــون من بينها النـــقل التـــأديبي.

[JIVARA]

بعد ان قام ببناء قاعدة صلبة من الثقة لدى المتعاملين
السوق يحاول امتصاص خبر تداول اسهم «المملكة» .. والصعود ممكن



http://www.okaz.com.sa/okaz/myfiles/2007/07/28/e20-big.jpg (javascript: newWindow=openWin('PopUpImgContent20070728128083.h tm','OkazImage','width=600,height=440,toolbar=0,lo cation=0,directories=0,status=0,menuBar=0,scrollBa rs=0,resizable=0' ); newWindow.focus())


تحليل : علي الدويحي

تمكن سوق الأسهم المحلية خلال الثلاثة الاسابيع الماضية من بناء حواجز دعم قوية في المنطقة الواقعة بين مستويات 7375 الى 7416 نقطة اعادت جزءا من الثقة المفقودة لدى المتعاملين بدعم من انباء صادرة عن هيئة سوق المال تؤكد ايقاف الاكتتابات مؤقتا ، لياتي خبر ادراج سهم شركة المملكة للتداول (غدا) وهو السهم الذي انتظره المتعاملون وبجميع اطيافهم كثيرا لتتباين الاراء حوله من حيث تاثيره على السوق فهناك من يراه بداية الاستقرار واخريعتقد ان السوق مازال امامه مزيد من الوقت حتى يستقر.

من وجهة نظري الشخصية يفضل ان يكون المتعامل محايدا ويتم تأجيل معرفة تأثير السهم على السوق الى مابعد احتسابه في تركيبة المؤشر العام مع سهم شركة كيان وان يتم التعامل مع السوق بواقعية ففرضية الصعود متوفرة كما احتمالية الهبوط واردة ، ومن الافضل الارتكان الى معطيات الشاشة في مثل هذه الظروف فمازالت الهيئة تسعى الى تحويل السوق الى استثماري بدلا من المضاربات العشوائية واستبدال الحلول الاستثنائية بالحلول الجذرية. واغلق السوق الاسبوع الماضي عند مستوى 7633 نقطة وهو اغلاق ايجابي على المستوى الاسبوعي وذلك بعد تمكنه من اختراق عدة مقاومات، ولعل من ابرزها المنطقة الواقعة بين 7559 الى 7609 نقاط ولكن بحجم سيولة ضعيف في اغلب الاوقات حيث سجلت اعلى قمة عند مستوى 9 مليارات ريال وسجلت قاعا عند مستوى 3،3 مليارات وكانت تتركز في قطاع التامين بشكل واضح و في احايين اخرى تتجه الى بعض اسهم قطاعي الخدمات والزراعة فلذلك نتوقع ان تميل السيولة الى التراجع في الايام الاولى من هذا الاسبوع نظرا لحالة الترقب والحذر لمعرفة اتجاه مسار السوق ومدى تاثير ادراج سهم المملكة للتداول غدا (الاحد) كما كانت كمية التداولات اليومية ضعيفة ايضا نوعا ما وهي تحتاج الى مزيد من الزخم في الايام المقبلة.

اجمالا كان لقطاع الاتصالات الدور الاكبر في هذا الارتفاع حيث اصبح مهيا لاجراء عملية جني ارباح في أي وقت ويمكن ان يحل محله القطاع البنكي بقيادة الراجحي وسامبا وبمساعدة من الرياض والعربي ، وهذا يعطي الشركات الصغيرة مزيدا من التحرك مع ملاحظة ان الارتفاع للمؤشرالعام خلال الموجة الحالية كان يسبق ارتفاع اسعار الشركات الصغيرة ولنكون اكثر وضوحا السيولة الحالية انتهازية فلذلك انحصرت الارتفاعات في شركات معينة فيما لازالت هناك شركات مضى عليها عدة اشهر مكانك راوح ، فمازال لدى السيولة قدرة على التحول من والى أي قطاع اخر ويمكن معرفة اتجاة السوق من خلال قطاع التامين ففي حالة الاسترخاء يعني خروج السيولة الانتهازية منه استعدادا للمضاربة على سهم المملكة فيما يعني تحرك القطاع البنكي بهدف الموازنة للمؤشر العام والذي لايعكس وضعية السوق بشكل دقيق فيما يعني انتعاش قطاع الاسمنت ان السيولة تبحث عن الملاذ الامن ، فلذلك يجب التعامل مع السوق بواقعية واجراء عملية جني ارباح بشكل متكرر هذا بالنسبة للمضارب اليومي ، اما في حالة تحرك القطاع الصناعي و في مقدمته سابك ، فان السوق يتجه الى الايجابية مع ملاحظة ان السهم محصور بين مستوى 124 الى 129،50 ريالا واختراق او كسر احد السعرين سوف يتم من خلاله تحديد اتجاه السوق في الفترة القادمة ، مع ملاحظة ان السوق اعتاد في الايام الاولى من طرح او ادراج اسهم شركات كبيرة ان يشهد موجة تصريفية لمدة يومين او ثلاثة ايام بالكثير.

اذا نتوقع ان يشهد السوق اليوم السبت حركة تذبذب عالية في بداية الجلسة ثم العودة الى اختبار نقاط دعم سابقة في محاولة لامتصاص خبر تداول سهم المملكة ومن ابرزها حاجز 7549 نقطة وياتي حاجز 7485 نقطة ابرز الدعوم ومن الافضل ان لايكسرها او يغلق اسفل منها في حالة التراجع ونتوقع ان يتخذ السوق في اغلب الفترات المسار الجانبي الممل وفي حالة حدوث هذا السيناريوا يمكن معرفة اتجاه السوق في الايام القادمة فلو تحركت الشركات ذات المحفزات والموزعة للارباح وكان سهم سابك ايجابيا فان الوضع يدعو الى التفاؤل والعكس صحيح . يدخل المؤشر العام تعاملات اليوم السبت وهو يملك محور ارتكاز عند مستوى 7606 نقاط وحاجز دعم اول عند مستوى 7625 ثم 7574 يليه 7559 ثم 7501 نقطة ويملك نقاط مقاومة تبدا من عند مستوى 7640 ثم 7677 وهي الاقوى والاعنف ثم حاجز 7695 نقطة هذا بالنسبة للمضارب اليومي مع الاخذ في الاعتبار انه لايمكن اصدار الحكم النهائي على ايجابية او سلبية السوق من خلال تعاملات يوم واحد ، فهو صحيح يميل الى الايجابية بناء على اغلاق الاربعاء الماضي واعطى اهدافاً مرصودة بالوصول مستوى 7830 نقطة ولكن ذلك يحتاج الى تجاوز سهم سابك لسعر 131 ريالا وسهم الراجحي لسعر 77 ريالا والوصول الى سعر 85 ريالا وان يتم تجاوز حاجز 7666 نقطة والذي يعتبر منطقة التقاء سابق ثم 7735 نقطة وذلك يتم مع حجم سيولة كبيرة وكمية تنفيذ عالية.

[JIVARA]

02:01 آخــر تحديــــث 2007-07-28

السعودية تقود الارتفاع واستمرار عشوائية الاستثمار




تحليل د. أحمد مفيد السامرائي

من الواضح ان الأسواق المالية الخليجية أصبحت تتميز بعشوائية الاتجاه والدوران العالي دون ان يكون هناك تفسير واضح ومبرر لحركة الارتفاعات والانخفاضات اليومية ذلك أنه وكما هو متعارف عليه عالميا ان الاسواق المالية لابد لها وفي مرحلة من المراحل ان تصل الى المستوى شبه الضعيف ضمن تداولاتها الأمر الذي يؤدي الى ان يعكس السوق ضمن قوى العرض والطلب السعر العادل اعتماداً على المعلومات المنشورة من قبل ادارة السوق/ ادارة الشركات والتي لابد وان تصل الى كافة المستثمرين في آن واحد.


ورغم ما تتميز به معظم الاسواق الخليجية من تقنيات عالية، ورغم ارتفاع عدد الشركات المدرجة و احجام التداولات وازدحام الاسواق بالاخبار المتضاربة والتي لا تجد في معظم الاوقات من يؤكدها او ينفيها لازالت اسواقنا تتطلب المزيد من العمل والجهد لمواجهة بعض الضعف من حيث قدرة المعلومة المنشورة في التأثير على سعر السهم سلبا او ايجابا وبكل شفافية.

وفي هذا الاطار كيف يمكن لنا ان نفسر انخفاض ما يزيد على 1017 شركة وارتفاع 995 شركة خلال تداولات اسبوع واحد فقط لدى اسواق المنطقة الامر الذي يعني دوران السوق دورتين خلال الاسبوع،

اضافة الى ذلك كيف يمكن تفسير انخفاض قطاعات قيادية ومسيطرة على نسبة كبيرة من اجمالي القيم السوقية للشركات المدرجة وارتفاعها في جلسة التداول التالية لجلسة الانخفاض دون السماح للسوق ان يأخذ اتجاها واضحاً يعكس معه نبضات الاقتصاد الوطني لكل دولة وانجازاتها والذي يعتبر الاساس من أجل تقييم كامل مكونات الاقتصاد والانطلاق بعملية الاستثمار الحقيقي، وهذا ليس له الا تفسير واحد هو اننا لازلنا نعمل ضمن اسواق المضاربات وليس اسواق الاستثمار على اطلاقها.

ويدورالحديث من فترة الى اخرى عن نتائج الشركات الربعية والنصف سنوية حيث نجد ان المتعاملين والمحللين يبدأون بالتحليل والتوقع لاتجاهات الاسهم بناء على التقديرات عن النتائج المتوقعة للشركات المدرجة ويستمر ذلك الى ما بعد الاعلان عن تلك النتائج حيث نلاحظ ان اسعار الاسهم لم تستقر ولم تأخذ اتجاها واضحا في كلا المرحلتين اعتمادا على تلك النتائج المحققة.

ويعود ذلك الى ان درجة الارتباط ما بين المتغير المستقل (نتائج الشركات) والمتغير التابع (اتجاهات المتداولين) ضعيف جدا ضمن مستويات الاسواق الضعيفة ذلك ان النتائج الربعية والنصف سنوية لا تحمل في طياتها ارباحا موزعة سواء كانت نقدية او على شكل اسهم والتي تؤثر على القيمة السوقية على السهم المتداول بمقدار تلك التوزيعات بحيث تنخفض قيمة السهم السوقية بنفس النسبة التي تم توزيعها على اساس ثبات القيمة الاجمالية لحقوق الملكية وبالتالي المستفيد الوحيد من نتائج الشركات خلال تلك الفترات هو المستثمر الذي يتخذ الاستثمار طويل الاجل اساسا لكل استثماراته وليس المضارب او المتداول الذي يحاول تحقيق الارباح الانية دون ان يعلم طبيعة عمل الشركة التي قام بشراء أسهمها، وفي المحصلة النهائية فان الاسواق المالية وانسجاما مع اتجاهات وسلوك المتداولين لابد لها وان تتوازن عند نقطة معينة وعند كل مضارب، حينها سوف يفقد كل مضارب جميع ما حققه وهذا ما تؤكده نظرية (الآر بتراج) او المراجحة.

ذلك ان المستثمر الحقيقي هو من يعمل في اطار تقدير العائد والمخاطر بالمقارنة مع عائد ومخاطرة محفظة السوق مع التوجه الى الادوات التي تحمل درجة مخاطر اعلى من درجة مخاطر محفظة السوق اذا ما رغب بتحقيق عوائد تزيد على المحقق مع تحمل مخاطر اضافية اذا ما قام المستثمر بتكوين محفظة تشمل كافة الادوات المتوفرة.

وبنظرة على أداء الأسواق، فقد واصلت السوق السعودية ارتفاعاتها بدفع من كل القطاعات وخاصة البنوك والصناعة، مع استمرار المضاربات على الاسهم الزراعية واحتدامها على اسهم التأمين لتتضح الذروة بعد ادراج سهم اليانز الذي توقف تسجيل طلبات الشراء عليه لاكثر من مرة اثناء الجلسة الاولى لتداوله نتيجة لارتفاعه بنسبة 1000%، بينما بدأت عمليات خفيفة لجني الارباح على بعض الاسهم الاخرى لقطاع التأمين الذي استحوذ على اكبر نسبة من التداولات، وسط تأهب المستثمرين لادراج اسهم شركة المملكة القابضة، بينما انهى المؤشر تداولاته مرتفعا بعد اضافة 98ر131 نقطة متوقفا عند مستوى 54ر7633 نقطة.

وفي عمان لم تتمكن سوق مسقط من مواصلة ارتفاعاتها بعد ان قاد قطاع الصناعة تراجع باقي القطاعات وسط اداء متذبذب انخفضت معه التداولات باكثر من 15% وسط ترقب ظهور المزيد من نتائج الشركات ليكتفي المؤشر بخسارة 87ر72 نقطة، متوقفا عند مستوى 31ر6431 نقطة.

بينما حافظت السوق البحرينية ارتفاعاتها للاسبوع الرابع عشر على التوالي بقيادة من قطاع الاستثمار، وفق مسيرة متأنية وثابتة،ومع سيطرة بيت التمويل الخليجي على اكثر من 65% من قيمة التداولات ارتفع المؤشر بواقع 95ر14 نقطة مقفلا عند مستوى 03ر2503 نقطة.

وفي قطر تقلب اداء سوق الدوحة رغم ظهور نتائج المزيد من الشركات التي يفترض بها اعطاء دفعة ايجابية للمستثمرين الذين انخرطوا في سياق عمليات جني الارباح بعد استباق النتائج الفصلية من خلال رفع اسعار الاسهم والمبالغة بالتفاؤل حيال النتائج، وقد زادت حالة الترقب لادراج سهم البنك الخليجي التجاري من ضعف التداولات التي انخفضت قيمتها بواقع 87ر6%، بينما اكتفى المؤشر بخسارة 89ر77 نقطة متوقفا عند مستوى 48ر7647 نقطة.

وفي الكويت تمكنت السوق المالية من مواصلة ارتفاعاتها بقيادة سهم الهواتف واسهم قطاع الاستثمار مع استمرار تدفق اعلانات ارباح الفصل الاول، كما جاء لقاء امير البلاد ورئيس الوزراء مع رؤساء شركات عقارية وتوصياته بتنشيط القطاع، ليعطي دفعا اضافيا للمؤشرات الاقتصادية القوية التي يكتسبها الوضع الاقتصادي مع رفع قيمة الدينار امام الدولار الامريكي للمرة الثالثة خلال مدة شهرين، وقد تمكن المؤشر من اضافة 8ر79 نقطة مرتفعا الى مستوى 10ر12491 نقطة.

وفي الاردن لم تتمكن السيولة الاجنبية الوافدة للسوق من خلال صفقات تاسيس شركات وعمليات الاستحواذ التي كان من ابرزها صفقة البنك الوطني القطري وبنك الاسكان للتجارة والتمويل والتي ارتفع معها معدل التداول اليومي بنسبة 3ر165%، ان تعطي دفعا حقيقيا لسوق المال التي اصيب مستثمريها بالملل لانتظارهم نتائج الشركات التي بدأت معالمها بالاتضاح اخيرا، ليخسر مؤشر بورصة عمان 91ر35 نقطة متراجعا الى مستوى 08ر5682 نقطة.

وفي مصر تراجعت السوق المالية خلال الاسبوع الماضي الذي تخللته عطلة عيد ثورة يوليو وسط حراك سياسي مصدره صفقة بيع بنك القاهرة، ليفقد مؤشر هيرميس القياسي 91ر200 نقطة بعد اداء متذبذ مستقرا عند مستوى 06ر74390 نقطة.

[JIVARA]

02:01 آخــر تحديــــث 2007-07-28

عمان تمنع التداول بناء على معلومات داخلية



لحقت سلطنة عمان يوم الخميس بقطر لتحجيم تداول الاسهم على أساس معلومات غير معلنة وذلك عن طريق تشديد قواعد الافصاح في منطقة غالبا ما تشهد أسهم شركاتها ارتفاعا أو انخفاضا يفوق المعدلات الطبيعية في الايام التي تسبق اشعارات مثل الارباح.

وقالت سوق الدوحة للاوراق المالية انها ستعلن اعتبارا من يوم الاحد هوية المسؤولين الذين يتداولون أسهم شركاتهم.

وفي سلطنة عمان قالت الهيئة العامة لسوق المال في بيان بموقع بورصة مسقط على الانترنت ان الشركات ملزمة بتعيين مسؤولين عن الافصاح عن المعلومات التي ربما تؤثر في أسعار أسهمها. وتسري القواعد من أول أكتوبر/ تشرين الاول.

وقالت الهيئة “حظرت القواعد الجديدة على المطلعين التعامل في أسهم الشركة خلال الفترة التي توجد خلالها معلومات جوهرية غير مفصح عنها للجمهور وكذلك خلال فترات اقفال الحسابات الفصلية غير المدققة والحسابات السنوية المدققة”.

وأضافت “تقتضي النزاهة والامانة عدم تعامل المطلعين في أسهم الجهة المصدرة خلال فترات الريبة والشك والتي تتواجد فيها معلومات غير مفصح عنها”.

وفي حالات استثنائية تستطيع الشركات الامتناع عن الافصاح عن معلومات مؤثرة في السوق “شريطة ضمان الحفاظ على سرية المعلومات وضمان عدم حدوث تعاملات من قبل الاشخاص المطلعين عليها”.

وقالت الهيئة انها تأمل “أن يتم تعيين... المسؤولين (عن الافصاح) بشكل فوري وعاجل لضمان الالتزام السليم بهذه القواعد”. (رويترز)

[JIVARA]

02:01 آخــر تحديــــث 2007-07-28

مخاطر وأرباح


د. أيمن علي

كما تفعل صناديق التحوط وصناديق الاستثمار الخاصة المغلقة بالاستحواذ على شركة تعاني من مشاكل وترفع من قيمتها في السوق فتحقق ارباحا طائلة، بمخاطركبيرة، يمكن ان يكون الاستثمار في مناطق وبلاد مأزومة، ومن يبادر يشبه صناديق التحوط ومن يليه سيسهم في زيادة أرباحه، لكنه كصناديق الاسهم، ثم يأتي بعد ذلك المتعاملون الاوسع من الاعمال التي تتبع حركة المال والاعمال الرئيسية. كانت الدول الافريقية في السابق هي المقصد لمن يرغب في المخاطرة مقابل الارباح الكبيرة. وكانت المخاطر كبيرة، من نزاعات عسكرية اهلية وبين الدول الى فساد سياسي ومالي لا يضمن الالتزام بقوانين واتفاقات.

لكن الآن تحولت رؤوس الأموال المغامرة الى دول في طور الخروج من عزلة دولية، والتخلص من “المروق” من منظور امريكي وغربي، مثل ليبيا والعراق وكوريا الشمالية، وربما لاحقا ايران.

في هذا الاطار يمكن فهم اتفاق شركة اوراسكوم للانشاء والصناعة المصرية لتستثمر اكثر من مائة مليون دولار في مصنع اسمنت في كوريا الشمالية، عبر تملك حصة 50 في المائة في مصنع سانغوون للاسمنت. وستعمل اوراسكوم على تحديث وتطوير المصنع وتعزيز طاقته الانتاجية السنوية. وتتثمل جاذبية كوريا الشمالية بالنسبة للمستثمرين الاجانب في ثروتها المعدنية مع ارتفاع الاسعار المواد الخام لمستويات فلكية. كما ان البلد الذي عانى من العزلة والعقوبات يعد سوقا واعدة، ليس فقط بسبب الفقر الشديد وامكانية خلق قوة شرائية لا محدودة، ولكن لحاجته لإعادة تأهيل معظم مقوماته الاقتصادية وفي مقدمتها بنيته الاساسية.

فالبنية الاساسية في كوريا الشمالية متداعية، بني معظمها خلال الاحتلال الياباني في الفترة من العام 1910 الى العام 1945 ولم تشهد أي تطوير كبير على مدى نحو نصف قرن. واذا كانت كوريا الشمالية غير مجهزة لدعم مصنع حديث كما تعاني من نقص الكهرباء، فان ناصف ساويرس الرئيس التنفيذي لأوراسكوم للإنشاء والصناعة يبدو متفائلا، اذ ان المصنع الذي اتفق على الدخول فيه ملحق به منجم فحم جزء من المصنع، بالاضافة الى محطة هيدرومائية لتوليد الكهرباء تحتاج الى بعض الاصلاحات الطفيفة، وهكذا سيكون المصنع معتمدا على الذات في توفير الطاقة التي يحتاجها.

ومما يشجع الآن على دخول رأس المال، الآمال المتزايدة بأن يفضي نزع سلاح بيونغيانغ الى زيادة الاستثمار الاجنبي في ذلك البلد الفقير. وكانت كوريا الشمالية أعلنت أخيراً انها أغلقت مفاعلها النووي يونغبيون الذي يرجع الى الحقبة السوفييتية السابقة بموجب صفقة للطاقة مقابل نزع السلاح اتفق عليها في فبراير/ شباط. وتحصل بيونغيانغ على النفط وضمانات أمنية وتنخرط بدرجة أكبر في التجارة الدولية اذا الغت تماما برنامجها للتسلح النووي.

ويشير ناصف ساويرس الى ان اوراسكوم للانشاء تعتزم أيضا الاستثمار في مناطق صناعية جديدة، مثل منطقة “راسون” الاقتصادية قرب الحدود الصينية، وفي مشروعات أخرى للبنية الاساسية مثل انتاج المعادن وبناء محطة للكهرباء وبناء وتطوير الفنادق. ويمكن تأكيد ذلك بالقياس الى تجارب سابقة لشركات مجموعة اوراسكوم. إذ إن اوراسكوم تليكوم التي يرأسها نجيب ساويرس، شقيق ناصف، وصلت شبكتها للموبايل الى مستوى الاولى في باكستان فبدأ نجيب السعى الآن لدخول القطاع المصرفي في باكستان ويفاوض الآن على شراء حصة السعودية في بنك باكستاني. كما ان اوراسكوم تليكوم من اوائل المستثمرين في العراق بعد الحرب، وتعد شركتها للموبايل “عراقنا” من اكبر الاستثمارات الاجنبية في العراق الان، واتبعها نجيب بالاستثمار في الاعلام في العراق.

واذا كانت ايران لا تزال في مرحلة مبكرة من أزمتها مع الغرب، وأمريكا تحديدا، فإن هناك غيرها من الدول التي بدأت طور الخروج من العزلة الدولية وتعد بفرص استثمارية استثنائية تنتظر الجرأة، بل ربما المغامرة.

ونشير هنا الى ان مجموعة اوراسكوم التي أسسها والد نجيب وناصف، انسي ساويرس، في الولايات المتحدة بدأت بأموال جمعها من اعماله في ليبيا قبل عقود. من هنا تعد ليبيا جهة اخرى مثيرة لتلك الاستثمارات التي اصبحت الان عشرات المليارات من الدولارات. وهكذا فليس بالضرورة ان يخاطر الاستثمار الساعي للعائدات الهائلة في دول فقيرة تمثل سوقا واسعة صاعدة، بل ان ليبيا الغنية بالنفط تزخر بفرص اعادة تأهيل لا محدودة. وتبقى عائدات الفرص محسوبة بقدر الريادة، ومجموعة ساويرس تبادر الان في كوريا الشمالية، حتى قبل تطبيع علاقات بيونغيانغ مع العالم.

على قدر المخاطر تأتي الارباح، والواضح ان الاستثمار في مناطق متوترة أمنياً يجري تأهيلها للاندماج في العالم، تحت إشراف أمريكي، يعطي ميزات وفوائد اكبر من تلك التي يمكن تحقيقها في ظل مخاطر محسوبة في مناطق اخرى.

* باحث اقتصادي

[JIVARA]

بإدراج 'المملكة القابضة' غدا
سوق الأسهم السعودية تغلق 'المائة الأولى
28/07/2007 الرياض - عبد الحي يوسف:

تتهيأ سوق الأسهم السعودية غدا الأحد لاستقبال سهم شركة المملكة القابضة التي انتهت عمليات الاكتتاب والتخصيص فيها الأسبوع الماضي، لتغلق السوق بذلك المائة الأولى لعدد شركاتها المدرجة في أكبر سوق مالية في منطقة الشرق الأوسط من حيث القيمة السوقية والبالغة 1.1 تريليون ريال (293.3 مليار دولار).

وأعلنت هيئة السوق المالية انه سيتم اعتبارا من يوم الأحد المقبل ادراج وبدء تداول سهم شركة المملكة القابضة ضمن قطاع الخدمات، حيث ستكون نسبة التذبذب للسهم مفتوحة لليوم الأول فقط.

ويأمل المتداولون ان يواصل مؤشر السوق ارتفاعه هذا الأسبوع مستمرا في تجاوبه مع نتائج الشركات المساهمة والتي نمت بنسبة 20 في المائة في الربع الثاني مقارنة بالربع الأول، وبتأثير ادراج شركة المملكة القابضة المقرر له غدا الأحد.

زخم كبير

وقال المحلل المالي راشد الفوزان ان اكتتاب المملكة سيحدث كثيرا من الزخم والدعم بالنسبة للمؤشر العام وان رأسمال شركة المملكة البالغ 63 مليار ريال سيكون لاعبا رئيسيا في السوق وتأثيره سيكون مهما وواضحا على المؤشر العام وعلى قطاع الخدمات التي ستدرج من خلاله، بيد انه تساءل في مقالته عن الكيفية التي سيحسب بها تأثير سهم شركة المملكة على المؤشر، هل بالحصة المطروحة للاكتتاب وهي 5 في المائة أم بكامل رأس المال؟، وقال 'هذا مهم لتقدير القراءات المستقبلية وكم عدد النقاط التي ستضيفها المملكة للسوق، وهي اضافة مهمة للسوق ولعمق السوق من خلال شركة كبرى'.

وحول السعر الذي سيستقر عليه سهم المملكة قال المحلل الفوزان 'يصعب ان أضع أي أرقام لأننا نحتاج لإجابة عن أسئلة مهمة، من مستعد للبيع؟ ومن مستعد للشراء للاحتفاظ والاستثمار بالسهم ان كانت هناك توجهات استثمارية بعيدة المدى؟ لكن لن أكون مع المبالغين بالارتفاعات جدا فمنهم من يتحدث عن 1000 في المائة كما حدث بأحدث شركة تأمين طرحت 'اليانز أس أف' فهذه مبالغات كبيرة غير مبررة لشركة كبرى بهذا الحجم.

ورأى الفوزان ان هناك مغزى معينا من طرح الشركة يوم الأحد وليس يوم السبت أو الاثنين، وقال ان المقصود 'ان ترتبط بالأسواق العالمية والنقد المتوافر للمستثمرين خصوصا ان يوم الأحد هو يوم اجازة، وسيكون مهما للاستفادة من كل 'كاش' يأتي لضخها بالسوق السعودي، وهذا التحديد ليس عشوائيا أو لمجرد ان يوم الأحد فقط وفق تقديري الشخصي، فهو يعتمد على أسس ومنهجية مهمة'.

أمر إيجابي

واعتبر ان سرعة ادراج الشركة أمر ايجابي وقرار مهم من هيئة سوق المال، لدعم السوق وان يخرج من حاجز وعنق 8000 نقطة بشركة قيادية، 'وهذا يسجل لهيئة سوق المال التي تحاول ان تضع المؤشر بقوة الشركة وليس تدخلا مباشرا ان يكون بمنطقة ومستويات مقنعة ومنطقية'.

ويتوقع محمد الرويشد مدير 'دار الرسملة' في الرياض ان تغلب في الفترة القادمة 'ما بعد المائة الأولى' ادراج الشركات المتحولة من شركات عائلية الى شركات مساهمة، مشيرا الى ان هناك العديد من الشركات العائلية التي دخلت حاليا في اجراءات التحول الى مساهمة.

البدايات

تعود بداية تأسيس أول شركة مساهمة في السعودية الى العقد الثالث من القرن العشرين، لكن بداية التداول في الأسهم كانت في نهاية عقد السبعينات الميلادية عندما تزايد عدد الشركات المساهمة ، وفي عام 1984 صدر الأمر ال بتنظيم تداول الأسهم عن طريق البنوك المحلية وفي عام 1990 تم تطبيق أول نظام الكتروني متكامل للتداول والتسويات والمقاصة، المعروف ب ESIS، وفي أكتوبر عام 2001 تم اطلاق نظام تداول الذي أحدث نقلة نوعية وذلك بادخال تقنيات متقدمة واضافة مزايا وخصائص جديدة لنظام التداول، وينتظر خلال الأشهر المقبلة من العام الحالي، ان تطلق هيئة السوق المالية النسخة المطورة من نظام تداول الجديد.

[JIVARA]

أخر تحديث: السبت 28 يوليو 2007 الساعة 12:03AM بتوقت الإمارات



"دانة غاز" ترجئ تسعير إصدار صكوك بمليار دولار
إ (http://www.alittihad.co.ae/send-to-friend.php?id=125067&adate=2007) (http://www.alittihad.co.ae/send-to-friend.php?id=125067&adate=2007) (http://www.alittihad.co.ae/print.php?id=125067&adate=2007) (http://www.alittihad.co.ae/print.php?id=125067&adate=2007) (javascript:void(0)) (javascript:void(0))





الشارقة
الاتحاد:

أعلنت دانة غاز عن تأجيل تحديد سعر الاصدار للصكوك القابلة للتحويل إلى أسهم بسبب التقلبات التي تشهدها أسواق الائتمان الدولية في الوقت الراهن·

وكانت دانة غاز عينت باركليز كابيتال وسيتي كمدراء الاصدار ومدراء لعمليات السجل لعملية إصدار الصكوك البالغ قيمتها مليار دولار التي أعلنت عنها في أوائل الشهر الجاري·

وقال حميد ضياء جعفر الرئيس التنفيذي لمجلس ادارة دانة غاز: ''على ضوء ضعف الاداء في أسواق الائتمان العالمية فقد أوصت باركليز كابيتال وسيتي أن نؤجل تسعير الصكوك الإسلامية القابلة للتحول إلى أسهم حتى شهر سبتمبر المقبل''·

وأضاف : ''يتوجه اعضاء مجلس الادارة والكادر الاداري في دانة غاز ، بالشكر والتقدير لما تلقاه في مجتمع الاستثمار والاعمال دوليا من تجاوب وحفاوة خلال حملة التسويق التي جرت خلال الاسبوعين الماضيين ، ويتطلعون الى الاستمرار في الحوار المتبادل البناء''·

وفي السياق نفسه أفاد نيراج أجارول المدير المالي لدانة غاز: ''حظيت فرص الاستثمار التي توفرها دانة غاز بإقبال كبير من قبل المستثمرين في أوروبا والشرق الأوسط والشرق الأقصى، نظرا لهوية دانة غاز المميزة كشركة مُدرجة في السوق المالي وتركز على قطاع الغاز الطبيعي في منطقة الشرق الاوسط الذي ينمو بوتيرة متصاعدة· والآن، ونظرا للتذبذب الكبير الذي يحيط بأسواق الائتمان عالميا ، فقد تلقينا توصيات من المتخصصين بهذا الشأن بأن نؤجل عملية تسعير الصكوك حاليا لضمان الحصول على شروط افضل والتي ستنصب لصالح حملة اسهم الشركة''·

وتتركز نشاطات دانة غاز في الوقت الراهن على كافة أعمال الغاز الطبيعي بمجالاته المختلفة والتي تشهد نموا كبيرا، وتعمل الشركة على توسيع نطاق عملياتها بفعالية في العديد من بلدان المنطقة حيث تملك مشاريع كبرى وعمليات تنقيب منتجة في الإمارات ومصر واقليم كردستان في شمال العراق، بالإضافة إلى مشاريع أخرى قيد التطوير في بلدان أخرى في الشرق الأوسط·

وارتقت أعمال الشركة بعد استحواذها على شركة سنتوريون للطاقة بصفقة بلغت قيمتها 1,1 مليار دولار في أوائل العام الجاري لتصبح سادس أكبر شركة منتجة للغاز في مصر، وعززت من هذه المكانة مع اكتشافاتها للعديد من حقول الغاز ضمن عمليات التنقيب عن الغاز التي تقوم بها في مصر·

[JIVARA]

أخر تحديث: السبت 28 يوليو 2007 الساعة 12:12AM بتوقت الإمارات


حصة الحكومة تقلص الفرص وتقلل عمق الأسواق


http://www.alittihad.co.ae/images/g-spacer.gifhttp://www.alittihad.co.ae/images/g-spacer.gifhttp://www.alittihad.co.ae/images/g-spacer.gif
زياد الدباس:

معظم الحكومات في المنطقة مساهم رئيسي في أسواقها المالية بسبب امتلاكها حصة مهمة من رؤوس أموال الشركات المساهمة العامة المدرجة في هذه الأسواق، وهذه الملكية الكبيرة تساهم في تقليص الفرص الاستثمارية المتاحة أمام مختلف شرائح المستثمرين باعتبار أن حصة الحكومة مجمدة، أي غير قابلة للتداول، وهي استثمارات طويلة الأجل، وعدم تداولها يؤدي ايضاً الى انخفاض عمق الأسواق المالية وانخفاض مؤشر معدل دوران الاسهم، باعتبارها تحسب في مؤشر القيمة السوقية لأسهم الشركات المدرجة·


كما ان امتلاك الحكومة حصة كبيرة من رؤوس أموال بعض الشركات لا يشجع الاستثمار المؤسسي، وخاصة الأجنبي، على الاستثمار في أسهم هذه الشركات، باعتبار ان القرارات المختلفة بيد الحكومة وليس بيد القطاع الخاص، الأمر الذي قد ينعكس على كفاءة استغلال الموارد وبالتالي انعكاسه على مؤشرات أداء هذه الشركات ومؤشرات ربحيتها ونموها·


وبالاضافة الى حصة الحكومة فإن حصة المؤسسين في رؤوس أموال الشركات المساهمة العامة تعتبر ايضاً من الناحية العملية مجمدة وغير قابلة للتداول، وبالتالي تبقى الحصة القابلة للتداول أو ما يطلق عليها Free Float محدودة جداً، مقارنة برؤوس أموال هذه الشركات وقيمتها السوقية مما يؤدي إلى انخفاض سيولة أسهم هذه الشركات، فعلى سبيل المثال شركة ''اتصالات'' تمتلك الحكومة الاتحادية ما نسبته 60 % من رأسمال الشركة، ويمتلك المؤسسون 30 % من رأس المال، وبذلك تبلغ النسبة القابلة للتداول 10 % من رأس المال·


واذا كانت القيمة السوقية لأسهم الشركة تبلغ 92,5 مليار درهم، فإن حصة الحكومة وحصة المؤسسين من القيمة السوقية تبلغ 83,25 مليار درهم، وبالتالي عند احتساب معدل دوران أسهم الشركة أو نسبة سيولتها نلاحظ انخفاضها الكبير مقابل الشركات التي ترتفع فيها نسبة الأسهم القابلة للتداول·


ومثال آخر بنك أبوظبي الوطني، والذي تمتلك حكومة أبوظبي ''مجلس أبوظبي للاستثمار'' ما نسبته 73 % من رأسمال البنك ويمتلك المؤسسون أو كبار المساهمين ما نسبته 20 % من رأس المال، ومن ثم نجد ان نسبة الأسهم القابلة للتداول لا تزيد عن 10 % من عدد اسهم البنك المصدرة، وهو ايضاً ما ينطبق على أسهم بنك أبوظبي التجاري وبنك الاتحاد الوطني وبنك الإمارات الدولي والعديد من البنوك والشركات الوطنية·


والمعلومات المتوفرة تشير الى ان حصة الحكومة السعودية وحصة المؤسسين تشكل حوالي 80 % من رؤوس أموال الشركات المدرجة في سوق الأسهم السعودية و20 % فقط هي الحصة القابلة للتداول، وهو مؤشر على الخلل الهيكلي في ملكية الشركات المساهمة العامة، مما أسهم في خلق مضاربات شديدة على أسهم الشركات·


ولاشك أن الأهداف من استمرارية تملك حكومات المنطقة حصة مهمة من رؤوس أموال العديد من الشركات العامة التي تعمل في قطاعات حيوية واستراتيجية وتتميز بمؤشرات مالية ومؤشرات ربحية قوية، انحسرت بعد نضوج وارتفاع كفاءة القطاع الخاص وقدرته على إدارة المؤسسات المالية والاستثمارية وامتلاكه سيولة كبيرة تبحث عن فرص استثمارية مجدية خاصة اذا أخذنا في الاعتبار ان أسعار أسهم الشركات وصلت الى مستويات قياسية مقارنة بأسعار تأسيسها وبالتالي حققت الحكومة عائداً استثمارياً متميزاً من استثماراتها في تأسيس الشركات·


وتستطيع الحكومة توظيف أموال الأسهم المباعة في قنوات مالية واستثمارية أخرى تعزز أداء القطاعات الاقتصادية المختلفة وتساهم في تنويع القاعدة الالقتصادية والانتاجية للدولة وخاصة في القطاعات ذات المزايا النسبية لكل دولة، وبحيث يتم بيع حصة الحكومة أو جزء منها تدريجياً وفق منهج يتناسب ومعطيات السيولة وأوضاع الأسواق المالية كما تستطيع الحكومات بيع جزء من حصصها في رؤوس أموال هذه الشركات لمساهمين استراتيجيين يساهمون في دعم نمو وكفاءة وأداء هذه الشركات·


والأسواق المالية في دول المنطقة هي الأداة التي من خلالها يتم بيع أسهم حصص الحكومات الى القطاع الخاص سواء للأفراد أو للشركات والذي سوف يساهم في توسيع قاعدة المستثمرين أو المساهمين، وبالتالي توظيف جزء من السيولة المتوفرة لدى صغار المستثمرين في أسهم شركات قوية ولها سجل حافل بالانجازات والذي يساهم في رفع مستوى معيشتهم بدلاً من استثمار أموالهم في قنوات غير محفزة للنمو، اضافة الى ابعادهم عن اسهم المضاربة وبالتالي تعتبر عملية البيع جزءا من سياسة توزيع الثروة وتوسيع مكاسب التنمية اضافة الى اعطاء القطاع الخاص حصة أكبر في الاستثمار والمشاركة الفاعلة في الاقتصاد وزيادة حصته من الناتج المحلي الاجمالي·


والمعلوم ان محدودية فرص الاستثمار في أسواق المنطقة خلال عامي 2005/2004 قابلها سيولة كبيرة تدفقت عليها ادى الى ارتفاع أسعار أسهم الشركات المدرجة الى مستويات غير منطقية وغير مبررة لا تتناسب مع مستوى أدائها، والذي ادى الى تعرضها الى تصحيحات قوية ومؤلمة سببت خسائر ضخمة لشريحة كبيرة من المستثمرين ولعل زيادة حجم وعمق الاسواق المالية من خلال ادراج اسهم شركات جديدة وتحرير أسهم مجمدة سوف يساهم في رفع كفاءة الأسواق ومستوى سيولتها وتنويع الفرص الاستثمارية المتوفرة فيها·

[JIVARA]

تعلن الفخارية عن نتائج اجتماع الجمعية العامة غير العادية


(http://www.tadawul.com.sa/wps/portal/!ut/p/_s.7_0_A/7_0_4BC?symbol=2360&tabOrder=5)2007-07-28 09:02:10


تعلن الشركة السعودية لإنتاج الأنابيب الفخارية عن نتائج اجتماع الجمعية العامة غير العادية لمساهمي الشركة والتي عقدت بفندق ماريوت الرياض مساء يوم الأربعاء 1428/7/11 الموافق 2007/7/25 وتمت موافقة الجمعية العامة على ما يلي :

1- الموافقة على تعديل المادة (18) من النظام الأساسي للشركة بزيادة أعضاء مجلس الإدارة من خمسة إلى ثمانية أعضاء .

2- انتخاب ثلاثة أعضاء إضافيين إلى أول مجلس إدارة للشركة والذي مدته خمس سنوات وهم ( د . علي بن عبدا لرحمن الخلف ، د. مؤيد بن عيسى القرطاس ، د. عبدا لرحمن بن إبراهيم الحميد

[JIVARA]

تعلن الشركة السعودية لصناعة الورق عن بدء الإنتاج بمصنع إزالة الاحبار الجديد بطاقة انتاجية تصل إلى 36 الف طن سنوياً.


(http://www.tadawul.com.sa/wps/portal/!ut/p/_s.7_0_A/7_0_4BC?symbol=2300&tabOrder=5)2007-07-28 08:55:54


تعلن الشركة السعودية لصناعة الورق عن بدء الإنتاج التام في مصنع إزالة الأحبار الثاني بعد انتهاء مرحلة التجارب والذي تم إنشاؤه على أرض مصانعها في مدينة الدمام بتكلفة تصل إلى 50 مليون ريال وبطاقة إنتاجية تصل إلى 36 ألف طن سنوياً تلبية لرغبة عملائها ولتنامي الطلب علي إنتاجها من الورق المعاد تدويره باستخدام احدث التكنولوجيا المتوافرة في هذا المجال، ولتمتع الشركة بقدرة كبيرة في تجميع الورق بواسطة الشركة السعودية لإعادة تدوير الورق المملوكة بالكامل لها والمتخصصة في هذا المجال داخل وخارج المملكة.

وتأتي هذه الخطوة في إطار توسعات الشركة السعودية المتضمن إنشاء الخط الرابع لإنتاج الورق الصحي لتصل طاقة الشركة الإنتاجية من الورق الصحي إلى 125 ألف طن سنوياً بإذن الله.

[JIVARA]

أميانتيت وشريكتها سوبور في تركيا تفوزان بعقد قيمته 118 مليون ريال (31.5 مليون دولار أميركي) لتزويد شبكة للري في إيران بأنابيب الفيبرجلاس


(http://www.tadawul.com.sa/wps/portal/!ut/p/_s.7_0_A/7_0_4BC?symbol=2160&tabOrder=5)2007-07-28 08:43:31


فازت شركة أميانتيت وشريكتها شركة سوبور ومقرها تركيا بعقد بلغت قيمته 118 مليون ريالا سعوديا ً (31.5 مليون دولار أميركي)، وسيتم بموجبه تزويد مشروع شبكة عين خوش للري بأنابيب فلوتايت للفيبرجلاس لأغراض الري الزراعي ويعد هذا المشروع جزءامن شبكة ري مشروع داشتي عباس في ايران.

ويتميز هذا المشروع بأهمية كبيرة حيث سيروي منطقة زراعية واسعة ويشترك في تمويله البنك الإسلامي للتنمية وحكومة إيران.

وهو من العقود الكبيرة التي فازت بها مجموعة أميانتيت بالتعاون في تنفيذه بين مصنعها شركة أميانتيت لصناعةالفيبرجلاس بمدينة الدمام وشريكتها سوبور في تركيا.

و تعمل على تعزيز قوة شبكتها الدولية المكونة من 34 مصنعا موزعة في مواقع استراتيجية مختلفة.أن هذه الطلبية تصنف على أنها أكبر طلبيات التصدير التي حصلت عليها شركة سوبورالتركية، منذ أن بدأت أعمالها قبل 10 سنوات وتشمل 230 كم من أنابيب الفايبر جلاس وملحقاتها، بأقطار تتراوح بين 400 ملم إلى 2200 ملم وضغوط تتراوح بين 6 إلى 10 بار.

هذا ويغطي العقد حوالي 50% من القيمة الإجمالية لمشروع شبكة عين خوش والتي تبلغ 70 مليون دولار أميركي وتشمل إنتاج وتركيب الأنابيب والصمامات وغير ذلك من عناصرالمشروع.وسيبدأ شحن أول دفعةمن الأنابيب وملحقاتها من شركة أميانتيت لصناعة الفيبرجلاس المحدودة بالدمام في شهريوليو 2007م وستستمرعملية توصيل الشحنات حتى نهاية شهر نوفمبر 2008م، حيث تبلغ مدة العقد 36 شهراً من تاريخ تسلم المشروع.

وهذا يدل على قوة حضور أميانتيت على المستوى الإقليمي وخصوصاً في إيران التي تعتبر من الأسواق المهمة ضمن خطتها الاستراتيجية.أنه في ظل موجة الازدهار التي يشهدها قطاع الطاقة تعيش البلدان الواقعة في الإقليم المحيط بالخليج العربي والبحرالأسود وبحرقزوين قفزة نوعية في مشاريع تطوير البنية التحتيةولاميانتيت مساهمات كبيرة في توسع العلاقات التجارية بين تلك البلدان التي تمثل الجزء الأكثر ازدهارافي العالم.ويتم إنتاج أنابيب الفيبرجلاس وملحقاتها باستخدام تقنية فلوتايت المملوكة حصريا لأميانتيت حيث تستخدم منتجاتها في مجالات نقل المياه والصرف الصحي والزراعة وفي المصانع بالإضافة إلى استخدامها في استخدامات المياه البحرية وتستخدم تقنية فلوتايت أيضاً في تصنيع خزانات فيبرجلاس ذات الجدارالواحد والجدارالمزدوج المميزة بأنها مقاومة للتآكل، وتستخدم في تخزين البنزين ووقود الطائرات والمواد البتروكيميائية تحت سطح الأرض وفوقه.وتعدهذه ألانابيب الخيارالمفضل لاستخدامات أصحاب المشاريع والشركات الإنشائية لانها حلامنخفض التكلفةومتينة وخفيفة الوزن وسهلةالتركيب ولملاءمةللعديدمن مواقع الإنشاءومقاومتها الشديدة للتآكل وغيرضارة بالبيئة وعمرها الافتراضي يقلل من الصيانة الدورية.ومن خلال 34 مصنعاً منتشرة حول العالم والذي يعمل معظمها على إنتاج أنابيب الفيبرجلاس تعتبرمجموعة أميانتيت إحدى الشركات الرائدة عالميا في مجال صناعة الأنابيب والأبحاث والتطوير وامتلاك تقنيات تصنيع الأنابيب

[JIVARA]

أصدرت تقييمات أخرى لأدوات الدين التابعة لها.. وأشادت بأرباح الشركة الأم الفصلية
"ستاندارد آند بورز" تمنح تصنيفا ائتمانيا لإحدى الشركات التابعة لـ "سابك"


- إعداد: محمد الخنيفر من الرياض - 14/07/1428هـ

منحت وكالة ستاندارد آند بورز العالمية تقييماً بدرجة (ب ب) للقدرة الائتمانية على المدى لشركة اللدائن المتخصصة التابعة للشركة السعودية للصناعات الأساسية "سابك" Innovative Plastics Holding SABIC والتي تتخذ من هولندا مقرا لها.

وقالت المؤسسة في التقرير الذي أصدرته البارحة الأولى "إن هذا التقييم يعد دلالة على النسبة العالية من المديونية في الهيكل الرأسمالي، التي تُخفف من أثرها بالدرجة الأولى توقعات المساندة من الشركة الأم (الشركة السعودية للصناعات الأساسية - سابك - ذات التقييم أ+ / مستقر/ أ-1)، وكذلك الوضع القوي العملي لتحمل المخاطر".

وبحسب حسابات الوكالة فإن هذا التقييم هو نتيجة للهيكل الرأسمالي المغامر للغاية وضعف معدلات حركة النقد، حيث ستراوح نسبة الأموال من العمليات إلى الدين ما بين 5 في المائة إلى 10 في المائة خلال السنوات المقبلة، مع ارتفاع قوي مبدئي لنسبة المديونية، حيث تصل نسبة الدين إلى الأرباح (قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) 7.9 ضعفاً.

من ناحية أخرى، وصفت وكالة التصنيف الدولية في أول تعليق لها على أرباح "سابك" الفصلية البالغة 8.12 مليار ريال بالقوية، حيث قال المحلل الائتماني توبياس موك "كانت نتائج النصف الأول من العام قوية، وهذا الأمر هو دلالة على الأوضاع القوية لمنتجي المواد الكيميائية الأساسية حول العالم، حيث يبقى الطلب عالياً وتبقى قوة التسعير عالية لزيادة أسعار البيع، على خلفية ارتفاع تكاليف المواد الخام". وأضاف "إن تكاليف مدخلات شركة سابك تتزايد بنسب تقل عن الزيادة التي تواجهها الشركات المنافسة الأخرى، على اعتبار أن قسماً كبيراً من إنتاجها يقوم على مادة الإيثان الرخيصة، ولكنها تستفيد من الزيادة العامة في أسعار مواد البتروكيماويات وازدياد الطاقات الإنتاجية وذلك بفضل المعامل الجديدة التي ستدخل نطاق التصنيع، ووضعها المالي في الوقت الحاضر قوي للغاية".

ويتابع - في مقابلة هاتفية مع "الاقتصادية" - "ولكن الشركة تطبق برنامجاً استثمارياً طموحاً للغاية خلال السنوات المقبلة، وتبلغ قيمة الاستثمارات نحو 30 مليار دولار (بما في ذلك صفقة الاستحواذ على وحدة اللدائن من شركة جنرال إلكتريك) لغاية عام 2009، وستستفيد هذه الاستثمارات من المرونة المالية القوية التي تتمتع بها الشركة في الوقت الحاضر. ولكن المخاطر الكامنة في طبيعة المشاريع تعمل على خلق نوع من عدم اليقين وإضعاف نسب التغطية من حركة النقد القوية في الوقت الحاضر، وهذا من شأنه أن يعوق الحصول على تقييم بدرجة أعلى". إلى التفاصيل:


تقرير "ستاندارد آند بورز"
"سابك" تنهي إجراءات صفقة "جنرال إلكتريك" في الربع الثالث من 2007


إن الطابع المغامر إلى حد ما للوضع المالي للشركة هو نتيجة للمشروع المقترح لاستحواذ شركة سابك على وحدة اللدائن من شركة جنرال إلكتريك من خلال التمويل المعوم بنسبة عالية، حيث سيبلغ السعر الإجمالي للصفقة 11.6 مليار دولار، باستثناء الرسوم والنفقات، وبنسبة مديونية عالية تبلغ 70 في المائة. ومن المتوقع الانتهاء من إجراءات الصفقة في الربع الثالث من عام 2007، وهي ما تزال بانتظار موافقة الأجهزة التنظيمية، وعند الإقفال ستبلغ قيمة الدين غير المعدلة 8.3 مليار دولار.

وقد رفعت وكالة ستاندارد آند بورز تقييمها بدرجة واحدة للشركة الموجودة في هولندا، على اعتبار أن الوكالة أدخلت في حساباتها أن الشركة الأم "سابك" ستقدم مساندة ضمنية في حالة حدوث تحديات تشغيلية غير متوقعة.

ومن العوامل التي دخلت تحليلنا للعلاقة بين الشركة الأم والشركة التابعة هناك ملكية "سابك" (غير المباشرة) بنسبة 100 في المائة للشركة الجديدة، التناسب الاستراتيجي القوي، الوصول إلى الأسواق النهائية الرئيسية، العلاقات مع الزبائن المهمين، وقيمة التكنولوجيات على المدى بالنسبة لـ "سابك".

وكان ذلك واضحاً في هذا الاستثمار الذي لا يستهان به والسعر المرتفع الاستراتيجي الذي دفعته الشركة للاستحواذ على تلك الموجودات.

وقد بلغت مبيعات شركة اللدائن في هولندا 6.6 مليار دولار، وبلغت النسبة المعدلة للأرباح (قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) 1172 مليون دولار عن الشهور الـ 12 المنتهية في الأول من نيسان (أبريل) 2007.

وتعد الوكالة القدرة على التعامل مع المخاطر العملية في شركة اللدائن المتخصصة هي في وضع قوي، وذلك للأسباب التالية:


- أوضاع وتكنولوجيات قوية في السوق، تعد الشركة من الشركات الرائدة في منتجات البلاستيك ذات الأداء العالي، بما في ذلك أنواع مختلفة من البولي كربونات. وفي هذا البند بالذات تحتل الشركة المرتبة الأولى بالاشتراك مع شركة باير الألمانية (ب ب ب+/ موجب / أ-2)، ومن المتوقع أن تسيطر الشركتان معاً على نحو 60 في المائة من السوق العالمية.

- الربحية القوية، رغم أن هذه الربحية حساسة بدرجة عالية لأسعار البنزين، ولا نتوقع العودة للهوامش العالية جداً التي تحققت في السابق. ومعظم المبيعات تأتي من اللدائن ذات القيمة المضافة العالية، ولا يأتي إلا 34 في المائة فقط من المبيعات من اللدائن العادية مثل ABS والمواد الكيميائية الأساسية. ويتولد نحو 63 في المائة من حجم المبيعات الإجمالي من منتجات البلاستيك المتخصصة، حيث تمثل تكاليف المواد الخام أقل من 60 في المائة من إجمالي التكاليف. وهذا يشير بصورة خاصة إلى الأنموذج العملي القائم على المقاييس التي يحددها الزبائن. ونتيجة لذلك فإن هامش الأرباح (قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) بلغ معدلاً قوياً في عام 2006 مقداره 17 في المائة، رغم انخفاض الهامش. ولا نتوقع أن يكون بمقدور الشركة الوصول إلى مستويات الربحية التاريخية (التي بلغت فيها الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ما يزيد على 25 في المائة) وذلك نظرا إلى ازدياد المنافسة وتحول عدد من المنتجات المهمة إلى سلع عادية على المدى .


- التنويع القوي، تشغل الشركة قاعدة موجودات متنوعة إلى حد كبير، وتستفيد شركة اللدائن الجديدة في هولندا من 12 موقعاً رئيسياً للإنتاج منتشرة في أنحاء مختلفة من الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا، وتستفيد كذلك من زبائن المواد والمستخدمين النهائيين والتنوع الجغرافي. وعلى سبيل المثال، فإن الأمريكتين شكلتا 45 في المائة من المبيعات في عام 2006، أوروبا 22 في المائة، وآسيا 33 في المائة، في حين أن أعلى 15 زبوناً شكلوا نحو 15 في المائة من المبيعات.


- توقعات طيبة للسوق، إن مبيعات المجموعة من حيث الحجم ستظل حساسة للغاية للدورة الاقتصادية الإجمالية، وكان هناك انخفاض واضح للدورة في عام 2001، الذي شهد آخر انخفاض، إلا أن من المتوقع أن تستمر الشركة في الاستفادة من النمو الاقتصادي المتين وتتمتع على الأقل بثلاث سنوات من الأرباح المساندة. ومن المتوقع أن تنمو البولي كربونات بنسبة 4 إلى 6 في المائة سنوياً، وذلك نظرا إلى خصائصها المتطورة، وتنوع استخداماتها النهائية في السيارات والبضائع الإلكترونية والاستهلاكية، ومواصلة استخدامها بدلاً من المعادن والزجاج.

ومع ذلك ورغم الوضع العملي القوي للشركة، إلا أن الصورة المالية مغامرة إلى حد كبير خصوصاً بالنظر إلى نوع من الضعف أمام الهبوط الاقتصادي الواسع. وبالتالي فإننا نتوقع ألا تسمح حركة النقد التشغيلي الحرة إلا بقدر متواضع وتدريجي من تخفيف نسبة المديونية، ولا توجد هناك خطط لتوزيع أرباح على الأسهم، ولكن الاستحواذ على شركات أخرى تنتج الأنواع نفسها من المنتجات والإنفاق الرأسمالي الكبير يمكن أن يعوق التخفيف السريع لنسبة المديونية. ونذكر كذلك في هذا المقام أن الهيكل الرأسمالي المبدئي ذا المديونية العالية هو دلالة على السياسات المالية للإدارة ورغبتها في المحافظة على قدر لا يستهان به من التمويل في هذا القطاع من الأعمال.

السيولة

عند الأقفال يتوقع أن يكون لدى الشركة تسهيلات ائتمانية دوارة وغير مسحوبة بقيمة مليار دولار، ومن دون رصيد نقدي مادي. ويشتمل توثيق الديون الرئيسية على ميثاق لقرض مساند يؤمن نحو 30 في المائة من المرونة للأداء المالي الحالي. وينبغي أن يكون توليد حركة النقد موجباً ومسانداً للمحافظة على الاحتفاظ بسيولة كافية خلال السنوات المقبلة. وسيبلغ مقدار إطفاء الديون نحو 40 مليون دولار خلال السنتين المقبلتين، ثم يرتفع هذا المبلغ اعتباراً من عام 2010 فصاعداً، وستقع تواريخ استحقاق الغالبية العظمى من الصكوك خلال المدى (أي بعد عام 2012)، وهذا من شأنه أن يساعد الشركة على توافر السيولة.

تحليل الاسترداد

خصصت "ستاندارد آند بورز" تقييمات لأدوات الدين المختلفة التي تصدرها شركة اللدائن المتخصصة في هولندا التابعة لشركة سابك.

وأعطت الشركة تقييم (ب ب ب -) للتسهيلات الائتمانية الدوارة والقائمة على الموجودات ABL، أي بدرجتين أعلى من التقييم الائتماني العام للشركة مع نسبة استرداد تبلغ 1، وهذا يشير إلى أن الوكالة لديها توقعات استرداد عالية للغاية (بنسب تراوح بين 90 و100 في المائة) في حالة العجز عن السداد. وما يساند آفاق الاسترداد بالنسبة للتسهيلات المذكورة هو التأمين من الدرجة الأولى على المبالغ الدائنة للشركة والمخزون واستخدام اختبار الاقتراض الأساسي للحد من عمليات السحب.

وبالنسبة للقروض (أ) و (ب) المؤمنة الرئيسية والمقترحة بقيمة 5.40 مليار دولار، فقد حصلت كذلك على تقييم بدرجة (ب ب ب -)، أي أعلى بدرجتين من التقييم الائتماني العام للشركة، مع نسبة استرداد مقدارها 1، وهو ما يشير أيضاً إلى أن "ستاندارد آند بورز" لديها توقعات استرداد عالية للغاية (بنسب تراوح بين 90 و100 في المائة).

ويعد الغطاء عند النهاية الدنيا للنطاق.

وتستند آفاق الاسترداد لهذه التسهيلات الائتمانية على قوة الصفقة التأمينية ذات الطراز الرفيع، حيث أنها تغطي ما بين 75 و85 في المائة من عمليات الشركة (ولكنها تستثني التسهيلات الائتمانية الدوارة والقائمة على الموجودات، والتي منح قرض آخر بشأنها).

وتستند آفاق الاسترداد إلى تقييم الشركة كمؤسسة مستمرة عاملة وعلى قاعدة موجودات متينة تقوم عليها أعمال الشركة. وأعطت الوكالة تقييم (ب+) للشرائح المختلفة من الصكوك الرئيسية غير المؤمنة والبالغة قيمتها ما يعادل 2.765 مليار دولار (بتاريخ استحقاق في عام 2015)، وهذا التقييم هو أدنى بدرجتين من التقييم الائتماني العام للشركة، وهو دلالة على المستوى العالي للالتزامات التعاقدية الرئيسية للدين.


الآفاق

الآفاق مستقرة وهذا دلالة على توقعات "ستاندارد آند بورز" بأن شركة اللدائن المتخصصة ستظل مملوكة بنسبة 100 في المائة لشركة سابك وستواصل الاستفادة من آفاق النمو الاقتصادي المتين خلال السنوات المقبلة، الأمر الذي يجعل من الممكن تخفيف نسبة المديونية إلى حد ما وتحقيق تحسن تدريجي في النسب الرئيسية للحماية الائتمانية.

ومن المتوقع أن توازن الشركة ما بين الاستثمارات وعمليات الاستحواذ، وأن تحقق أرباح الأسهم نسبة الأموال من التشغيل إلى الدين بمقدار 10 في المائة، وأن تبلغ نسبة الدين إلى الأرباح (قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) نحو 5.5 مرة بالنسبة للتقييم المعطى للشركة. ومن الأمور التي ستكون إيجابية بالنسبة للتقييم إذا حدث اتجاه عام في الشركة أقوى من المتوقع لتخفيف نسبة المديونية، وإذا تحسن الأداء العملي أو إذا حقنت مبالغ من حقوق الملكية من "سابك".

ومما يمكن أن يضعف مقاييس الجدارة الائتمانية، وبالتالي يضعف التقييم ويدفع به إلى الأدنى أن يحدث ضعف لا يستهان به في النشاط الاقتصادي أو وإخفاق الشركة في تحميل هذه التكاليف الزائدة على الزبائن، وكذلك حدوث عمليات استحواذ مهمة أو حدوث تغيير في ملكية شركة اللدائن المتخصصة.

[JIVARA]

المرشد: استبعاد تأثر السوق السعودية بالخسائر في أمريكا


- ماجد الميموني من الرياض - 14/07/1428هـ

استبعد مطشر المرشد المحلل الاقتصادي، تأثر السوق السعودية بالانخفاض الحاد في مؤشرات الأسواق الأمريكية "بسبب عدم وجود ارتباط فعلي بين السوقين من الأساس"، وقال "إنه لا يوجد تأثير لأن الارتباط غير فعلي بين السوق السعودية و الأمريكية".

ومنيت الأسهم الأمريكية أمس الأول، بثاني أسوأ تراجع لها هذا العام وسط علامات على مزيد من الضعف في سوق المساكن في الولايات المتحدة ومشكلات في تمويل عمليات شراء للشركات، لكن أداء الأسهم في وول ستريت شهد تباينا عند افتتاح جلسة أمس، مع استمرار قلق المستثمرين.
وهنا يرى مطشر المرشد، أن الانخفاض الحاد الذي حدث في سوق الأسهم الأمريكية كان بسبب صدور بيانات عن الاقتراض لوحدات المساكن الذي يعد مؤشرا يقارن به النمو الاقتصادي، إضافة إلى ثبات سعر الفائدة بين 5.25 و5.5 والذي من المتوقع أن يستمر ثبات سعر الفائدة خلال الفترة المقبلة.

وأضاف المرشد أن ما يجري في الأسواق الأمريكية "مجرد جني أرباح"، معللا ذلك بالقول "إن مؤشرات الأسواق الأمريكية استبقت نتائج الربع الثاني من هذا العام وارتفعت إلى مستويات قياسية لها بسبب التقارير التي تصدرها شركات استثمار كبرى والتي كانت في غالبية متفائلة بنمو كبير لنتائج الربع الثاني لأغلب الشركات الكبرى في السوق الأمريكية"، مشيرا إلى أن الانخفاض الحاد مجرد مرحلة فقط وستعاود السوق الأمريكية الارتفاع خلال الفترة المقبلة، مدعومة بالكثير من النتائح الإيجابية لشركات الصادرات الكبرى في السوق.

وتوقع المرشد أن تنمو شركات الصادرات الكبرى في الأسواق الأمريكية خلال الربعين المقبلين هذا العام بشكل كبير بسبب ضعف قيمة الدولار، إضافة إلى ثبات سعر الفائدة المتوقع خلال الفترة المقبلة.

ووفقا للمرشد فإن انخفاض سعر الدولار، وثبات سعر الفائدة سيكونان عاملين قويين في دعم مؤشرات أسواق الأسهم الأمريكية في ارتفاع خلال الربعين الثالث والرابع على التوالي.

[JIVARA]

قطر: تفاؤل المستثمرين بقانون يتصدى لـ "الطابور الخامس" في سوق الأسهم


- حسن أبو عرفات من الدوحة - 14/07/1428هـ

عززت سوق الدوحة للأوراق المالية تحركها القوى لحماية المتعاملين في السوق المالية في البلاد خاصة صغار المستثمرين تشديدا لقواعد الشفافية والإفصاح، حيث تبدأ السوق اعتبارا من غد تطبيق قواعد جديدة لضبط المعلومات المؤثرة في قرارات الشراء والبيع حيث سيتم الإفصاح عن هوية المسؤولين، الذين يتداولون أسهم شركاتهم لضمان عدم الاستفادة من المعلومات.

وقال مصدر في السوق المالية، إنه وفقا قرار لجنة السوق يحظر على رئيس أو أعضاء مجلس الإدارة أو المديرين التنفيذيين لأي شركة مقيدة في السوق القيام ببيع أو شراء الأوراق المالية للـشركة لحسابهم أو لحساب غيرهم بطريق مباشر أو غير مباشر خلال الفترة الممتدة من التاريخ الذي تتم فيه دعوة مجلس الإدارة للانعقاد لمناقشة البيانات المالية ورفع مقترحات توزيع الأرباح علـى المـساهمين، وحتى تمام انعقاد المجلس واتخاذ قرار اقتراح توزيعـات الأربـاح والإفصاح عن ذلك للجمهور، شريطة ألا تقل الفترة الممتـدة بـين التاريخين عن خمسة عشر يوما، وأضاف: لا يجوز إطلاع أعـضاء مجلـس الإدارة على البيانات المالية للشركة قبل انعقاد الاجتماع المـذكور، وأن تقوم الشركة مسبقا بإخطار السوق بالموعدين. ويجوز لهم البيع والشراء فيما عدا ذلك شريطة إعلام السوق مسبقا.
كما ينطبق المنع وبالشروط نفسها على الاجتماعات التي تعقدها مجالس إدارات الشركات عند نهاية كل ربع من أرباع السنة لمناقشة وإعلان بياناتها المالية الربعية.

وقال مستثمرون إن هذه الخطوة مهمة للغاية للتصدي لما أسموهم "الطابور الخامس" في بعض الشركات المساهمة العامة البالغة 37 شركة، الذين يستغلون المعلومات الداخلية لشركاتهم دون وجه حق لتحقيق مصالح شخصية ويؤثرون بطريقة مباشرة في حركة الأسعار مما يسبب الضرر للمتعاملين في السوق.

واستغرب مستثمرون استمرار تأثر البورصة بإدراجات الشركات الجديدة باستمرار حيث إنه في كل مرة يتم الإعلان عن موعد إدراج أسهم إحدى الشركات تبدأ قوى الشد العكسي بتقليص مكتسبات الأسهم، إضافة إلى تراجع كبير على أحجام التداول رغم ما يؤكده خبراء ومتابعون من أن إدراج الشركات الجديدة يعتبر أحداثا في غاية الأهمية، ومن المفترض أن تلقي بظلال إيجابية لما لها من دور في زيادة عمق السوق.

من جانبهم أكد وسطاء أن استمرار الحال من المحال منوهين إلى أن السوق ستظل متأثرة إلى حد ما بشكل سلبي نسبيا لغاية إدراج "الخليجي" إلا أن التأثر لن يكون كبيرا وربما ستشهد بداية الأسبوع المقبل توجها أكبر نحو الاستقرار أو التراجع لكن بخطوات محدودة بشكل تدريجي.

[JIVARA]

لماذا طريقة بناء سجل الأوامر؟ (2-2)


قصي بن عبدالمحسن الخنيزي - 14/07/1428هـ
alqusay@hotmail.com

بعد إلقاء نظرة عامة على طريقة بناء سجل الأوامر في الاكتتابات الأولية في حلقة الأسبوع الماضي، نحاول في هذه الحلقة تناول الموضوع بشكل أكثر عمقاً وتحليلاً. فبالنظر إلى التجارب العالمية المتعلقة بمختلف طرق الطرح الأولي، نلاحظ هيمنة آلية بناء سجل أوامر الاكتتاب على عمليات الطرح الأولي في الأسواق المالية الأمريكية، بينما تتنوع آليات الطرح الأولي في أوروبا لتشمل طريقة المزايدة بعدة أساليب منها بذل أفضل جهد أو طريقة تحديد السعر. بيد أن السوق اليابانية تقدم دليلا تطبيقيا أوضح، ففي عام 1997 قامت هيئة السوق المالية اليابانية بالسماح لطريقة بناء سجل الأوامر لعمليات الطرح الأولي بعد أن كانت الطريقة السائدة قبل ذلك هي طريقة المزايدة، وقد تجاوبت الشركات اليابانية بشكل إيجابي، حيث اتبعت جميع الإصدارات بعد ذلك بفترة قصيرة طريقة بناء سجل الأوامر.

وعند تقييم تجربة الأسواق الأخرى العالمية التي اتبعت طريقة بناء سجل الأوامر، من الأهمية بمكان عدم سحب التجارب بما تحمل من ظروف لتلك الأسواق وخصائص تختلف عن سوقنا المالية المتباينة حجماً، هيكلاً، كفاءةً، ونضجاً معها. فنظراً لهيمنة اقتصاد السوق والقطاع الخاص في الأسواق الأوروبية، الأمريكية، واليابانية، قد يكون تغليب مصلحة الشركات المطروحة للاكتتاب أهم من مصلحة انتفاع الأفراد والتأثير في هيكل السوق عند أخذ عملية تخصيص الاكتتاب تبعاً للبناء النظري ودون تدخل الهيئات التنظيمية، لذلك نجد أن العوائد المتحققة من الطرح الأولي للشركات المتبعة لطريقة بناء سجل الاكتتاب تزيد على العوائد المتحققة من خلال استخدام طريقة تحديد السعر، ولكن التذبذب في سعر ما بعد الطرح يزيد عليه في الطريقة الأخيرة في السوقين الأوروبية والأمريكية. ولكن يجب أخذ الحيطة والحذر عند مقارنة مختلف الأسواق لاعتماد النتائج على المنطلقات في هكذا تحليل.

وعليه، فاتباع طريقة بناء سجل الأوامر في الأسواق الأوروبية والأمريكية تتمحور حول هدف تفادي تسعير الطروحات الأولية بأقل من السعر العادل، أما اتباع الطريقة نفسها في المملكة فيبدو أن الهدف منها لهيئة سوق المال هو تقليل احتمال تسعير الطروحات الأولية بأعلى من السعر العادل، بجانب رفع حجم الاستثمار المؤسساتي في السوق خصوصاً وأن طريقة بناء سجل الأوامر تعد كقرن استشعار لما سيكون عليه الطلب والسعر الخاص بالإصدار، كما إنها تعد مقياساً لجودة الشركة المصدرة.

ومن ضمن الآليات المتبعة في طريقة بناء سجل الأوامر في السوق السعودية أن تقوم شركات وصناديق الاستثمار التي يتم تسويق الطرح الأولي لها بتحديد الكميات التي ترغب في الحصول عليها عند سعر محدد، أي أن الطلب يبلغ الحجم الفلاني عند السعر المستهدف. وفي نهاية الفترة يقوم مدير سجل الأوامر بتحديد سعر الطرح والكميات المخصصة لمختلف المكتتبين. بيد أن تحديد نطاق الطلب تبعاً لمرونة والمستثمرين واهتمامهم بما يحقق تناسباً بين السعر والكمية المطلوبة لم يتم اتباعه إلى الآن في السوق السعودية، بل إن الطريقة المتبعة حالياً تعتمد على كمية معينة بسعر محدد، وأرى أن من الأفضل طرح خيار تقديم منحنى لكمية الطلب عند أسعار مختلفة ضمن النطاق المحدد من قبل المستثمرين المؤسساتيين خلال عملية بناء سجل الأوامر ليقرر المستثمرون المؤسسون ومدير سجل الأوامر من خلاله نيتهم لمختلف درجات التخصيص، ما يؤدي إلى توفير عدد من منحنيات الطلب يمكن البناء عليها لتحديد شكل ومرونة منحنى الطلب الكلي للاكتتاب، وبالتالي توقع مختلف السيناريوهات والتخصيصات المحتملة بين المكتتبين المؤسساتيين والأفراد ومدى تجاوب الطلب مع السعر المطروح للاكتتاب.

كما إن من المحاذير التي يجب أخذها في الحسبان عند اتباع طريقة بناء سجل الأوامر من قبل هيئة سوق المال هو أن يتم الإبقاء على هامش ربحية رأسمالي بعد الطرح الأولي في المتوسط لصغار المستثمرين، وذلك لتعزيز الثقة بالاكتتابات لجمهور المستثمرين الذين ينقصهم الوقت وأدوات التحليل لجدوى مختلف الاكتتابات الأولية ولكون وصول العوائد المالية الوطنية إليهم تعد من الأهداف الرئيسية للاستراتيجيات الاقتصادية الكلية، ففقدان المكتتبين الأفراد للثقة في عمليات الطرح الأولي قد تؤدي إلى الانحراف عن أحد الأهداف الاقتصادية الوطنية المتمثلة برفع درجة الاهتمام بالسوق والاستفادة من النمو الاقتصادي الوطني لذوي الدخل المتوسط والمحدود، إلا أن أسلوب تخصيص الأسهم في اكتتاب شركة كيان على الرغم من كون آلية طرحها بناء على السعر المحدد أوضح للسوق حرص هيئة السوق المالية على مصلحة المكتتبين الأفراد.

ومن المهم الإشارة إلى أن انخفاض الأرباح الرأسمالية مع بدء التداول يؤدي إلى انخفاض الثقة في الاكتتابات الأولية بشكل يطول المستثمرين الأفراد أكثر من المستثمرين المؤسساتيين نظراً لاختلاف مرونة الطلب على الاكتتابات الأولية وأفق الاستثمار بين الطرفين والمتسبب فيها طبيعة الاستثمار والموارد المخصصة له، بجانب الأهداف النهائية للاستثمار والعوامل السيكولوجية. وعلى الرغم من أهمية إيلاء اهتمام لاستفادة المستثمرين الأفراد، إلا أن طريقة بناء سجل الأوامر تعد من أفضل الطرق التي قد تشجع عليها الجهات التنظيمية لزيادة حجم مشاركة المستثمرين المؤسساتيين في السوق كشركات وصناديق الاستثمار. لذا، نستنتج أن الموازنة بين الهدفين ممكنة نظراً لكون مدير سجل الأوامر هو المسؤول عن تخصيص الأسهم وتحديد السعر بناء على المعلومات المستوفاة خلال فترة بناء سجل الأوامر.

وبتناول وجهة نظر المستثمر الفرد تجاه طريقة بناء سجل الأوامر، يلاحظ أن أول الاهتمامات هو التأكد من عدم المبالغة في تسعير الاكتتاب الأولي لتحقيق أعلى أرباح رأسمالية ممكنة بعد بدء التداول، وقد يساعد وجود المستثمرين المؤسساتيين المحترفين وتقييمهم على تفادي المبالغة في التسعير وإخراجه من تحكم متعهد الاكتتاب والمصدرين كالحال في التسعير الثابت حين يتم المبالغة في تقييم سعر الاكتتاب، مسبباً تضارباً في المصالح يضر بمستوى الثقة بالسوق.

وفي الختام، كان تقييم طريقة بناء سجل الأوامر نظرياً حيناً وملقياً نظرة على تجارب الدول الأخرى في أحيان أخرى. لهذا السبب، فإن التقييم الحقيقي سيأخذ مكاناً عند تقييم التجارب الحديثة والمستقبلية وتأثيرها في كفاءة وأداء السوق المالية مقارنة بطريقة تحديد السعر التي يغلب اتباعها في السوق المالية السعودية، حيث إن لكل سوق صفاتها وطريقتها الخاصة في التجاوب مع مختلف الطرق المتبعة، إلا أن الجيد هنا هو في حراك السوق ومرونة هيئة السوق المالية في السماح بتقديم الأدوات الجديدة بتدرج بجانب إعطاء الخيار للشركات والبنوك الاستثمارية للتشاور فيما بينها مع متابعتها للتأثيرات المتعلقة بأهدافها الاستراتيجية ومستقبل السوق ككل، وبالتالي مستقبل الاقتصاد السعودي.

[JIVARA]

الأسعار تتصاعد والريال ينخفض والناس تختنق


د. مقبل صالح أحمد الذكير - 14/07/1428هـ
m_dukair@yahoo.com

حوقل البعض وتعوذ من القرار الذي اتخذه بنك الكويت المركزي منذ أيام برفع قيمة الدينار الكويتي مقابل الدولار. وقللوا من فوائد هذا الإجراء على الرغم من أنهم أشادوا سابقا بسياسة ربط الدينار الكويتي بسلة العملات التي درجت عليها خلال الـ 30 عاما الماضية إلى ما قبل الاتفاق الخليجي في مشروع توحيد العملة في عام 2002م. المحذرون كانوا من المؤيدين لهذا الربط حتى أنهم بينوا كيف حقق برميل النفط الكويتي في فترة التقلبات الشديدة للعملات العالمية في الثمانينات، قوة شرائية أعلى من نظيره السعودي والإماراتي، بل إنهم نصحوا الكويت في تلك المقالات بعدم العودة إلي ربط عملتها بالدولار لما له من عواقب تضخمية خاصة فيما يتعلق بالسلع المستوردة من اليابان وأوروبا. لكنهم اليوم غيروا رأيهم! فهم يرون أن الإجراء الكويتي بالعودة إلى ربط الدينار بسلة عملات قد جانبه الصواب على الرغم من الخبرة الكويتية في هذا الشأن! لأن أثر هذا الإجراء على مكافحة التضخم ضئيل، وسيعرض الدينار الكويتي لهجمات قوية وسريعة للمضاربين عليه، كلما انخفض الدولار أو ارتفعت أسعار النفط، لتوقعهم أن بنك الكويت المركزي سيرفع قيمة الدينار مقابل الدولار.

ثم حذروا دول الخليج الأخرى من أن تحذوا حذو الكويت، لأن رفع سعر صرف الريال السعودي أو القطري، أو الدرهم الإماراتي، لن يخفف (كذا) من مشكلة التضخم في هذه الدول. وملخص نصيحتهم هي: ليس لكم من الأمر شيء! فتغيير سعر صرف الريال مسألة أعقد مما يظن كثير من الناس. والتضخم المستورد هو جزء من مشكلة ارتفاع الأسعار وليس كل المشكلة. وإن مواجهة التضخم المستورد برفع سعر الريال مقابل الدولار لن يكون له تأثير يذكر، لأن الوزن الأكبر للتضخم يعود إلى أسباب داخلية تتعلق بسياسة الإنفاق المالي المتعلقة بإقامة مشاريع البنى التحية. وأن على جمهور المواطنين أن يتحملوا وحدهم دون غيرهم دفع ثمن انخفاض سعر الريال، وما عليهم سوى أن يتعلموا كيف يتعايشوا مع التضخم. وأنه يكفي استفادة الخزانة العامة من هذا الوضع من خلال زيادة قدرتها على توليد مزيد الريالات مع كل انخفاض في سعر الدولار، وأن على المواطنين أن يحمدوا ما يحققه انخفاض سعر الدولار من زيادة القوة التنافسية لصادرات رجال أعمالنا وشركاتهم من السلع غير النفطية، عجبي!!
وبعيدا عن العواطف، دعونا بدورنا نناقش الأمر بموضوعية وببساطة:

أولاً: إن المطالبة بإعادة النظر في سعر صرف الريال مقابل الدولار، غرضها الأساسي هو حماية اقتصادنا ومستوى معيشة عموم المواطنين جراء الانخفاض المستمر في سعر الدولار.

ثانيا: أوضحت في مقالات سابقة أنه يجب علينا أن نفرق في الوقت الراهن بين الحاجة لرفع سعر الريال مقابل الدولار مع بقاء ارتباط الريال بالدولار، ورفعه عن طريق ربطه بسلة عملات، كما فعلت الكويت. وقلت إن المطلوب حاليا هو رفع سعر صرف الريال مقابل الدولار مع بقاء ارتباطه به. وإن هذه الدعوة هي لإعادة سعر صرف الريال الحقيقي مقابل الدولار لوضعه السابق. وليس من المصلحة ترك الثغرة بين الريال والدولار تتسع لفترة طويلة، لأن علاجها فيما بعد سيكون أصعب وأضعف أثرا. وإني أسأل من يصر على بقاء سعر الصرف على ما هو عليه خوفا من التأثير في صادراتنا غير النفطية، هل كانوا سيطالبون بخفض سعر صرف الريال لو بقي الدولار على معدل صرفه القديم لكي تزيد درجة منافسة صادراتنا؟ ومع ذلك، فإن أثر رفع سعر الريال في صادراتنا غير النفطية أو خدمات الحج والعمرة يعتمد على مرونة الطلب الخارجي عليهما، وسبق أن وضحت أن الطلب على الأخيرة بالذات غير مرن وأن الانخفاض النسبي المتوقع فيها مرغوب فيه بالنظر لضيق المشاعر المقدسة.

ثالثا: إن الحاجة إلى رفع سعر الريال مبنية على أساس أنه فقد ثلث سعره الحقيقي مقابل الدولار خلال الـ 20 سنة الماضية، وإن هذا الانخفاض مستمر وكل الدلائل والدراسات المتعلقة بواقع الاقتصاد الأمريكي تشير إلى استمراره في هذا الاتجاه. وهو بذلك يسهم بشكل مباشر في ارتفاع أسعار السلع المستوردة من منطقتي اليورو والين واللتين تمثلان ثلثي وارداتنا. فهل سنبقى متفرجين على استمرار تدهور سعر صرف الريال؟
رابعا: ل توجد سياسةا ثابتة فيما يتعلق بأسعار الصرف، إذ يمكن أن تتغير- ضمن حدود وضوابط معينة - وفقا للمصلحة الوطنية. ومن مهام السلطات النقدية دراسة ومراقبة تغيرات أسعار الصرف الدولية واتجاهاتها المستقبلية وتبني سياسة سعر صرف مناسبة للعملة الوطنية تأخذ في الاعتبار مصلحة جميع قطاعات المجتمع: الحكومة، والتجار، وكذلك عامة الناس، وليس من العدل تبني سياسة تراعي مصالح جهة وتتجاهل مصالح جهة أخرى.

خامسا: لم يقل أحد مطلقا بإن على السلطة النقدية أن تعلن على الملأ نتائج هذه الدراسة أو عن نواياها فيما يتعلق بالسياسة المستهدفة. وإنما العكس تماما هو المطلوب، وهو أن تتم مثل هذه الدراسات في سرية بالغة، ولا تتسرب نتائجها أو ما سيُبنى عليها من سياسات لأحد مطلقا بل يكون الإعلان عنها مفاجئا! وإذا اتضح أن أشخاصا (أو أحد أقاربهم) قاموا بعمليات اقتصادية مشبوهة قبل الإعلان عن سياسة تغيير سعر الصرف بغرض الاستفادة من مثل هذه السياسة، فللسلطات أن تحاكم وتجرم هذا السلوك، وتنتزع المكاسب المتحققة.

سادسا: علينا أن نقر أن الأمور نسبية. فرفع سعر صرف الريال لن يحل المشكلة كلها ولكنه قطعا سيحل جزءا مهما من مشكلة التضخم المستورد.

لكن يلزمنا أيضا التصدي للتضخم المحلي بسياسات مالية ونقدية وتجارية أخرى مناسبة وأكثر فاعلية عما عليها الآن. والمهم هو أنه ليس من العدل أن يترك الناس فريسة لجحيم تضخم الأسعار المستمر لمجرد المحافظة على استقرار سعر الصرف، خاصة في ظل التحسن الكبير جدا في وارداتنا النفطية. إن المحافظة على استقرار سعر الصرف ليس هدفا مقصودا بذاته! وكأن عملات العالم الأخرى لم تتغير قيد أنملة عن وضعها خلال الـ 20 سنة الماضية.

هل بات على السعوديين أن يتشاءموا من ارتفاع أسعار النفط؟ بعد المآسي والمصاعب الاقتصادية التي عاصروها في السنوات القليلة الماضية؟ من المؤكد أننا في حاجة ماسة إلى عمل شيء ما. وإذا كان علينا أن نتعايش مع جزء مقبول ومعقول من التضخم، فعلى جميع قطاعات المجتمع أن تتحمل نصيبها من تكلفته الباهظة.

[الخبير الصغير]

الله يعطيك العافية

جهد كبير

تحيتي لك

[JIVARA]

قراءة في القوائم المالية
"الغذائية".. هل بدأت الشركة بجني ثمار خطتها الاستراتيجية؟ أم مجرد ارتفاع أسعار المنتجات!


زيد المفرح - - - 14/07/1428هـ
almufarih@hotmail.com

نبذة عن النشاط

تعمل شركة المنتجات الغذائية في إنتاج وتسويق وبيع وتوزيع وتصدير المنتجات الغذائية، وتقوم بعملية الإنتاج من خلال أربعة مصانع. يعد مصنع المنتجات الخضرية والمكسرات من أهم مصادر دخل الشركة ويعتمد هذا المصنع على خطي إنتاج، وقد قررت الشركة رفع الطاقة الإنتاجية بإضافة خط آخر. كما تمتلك الشركة مصنع المعجنات للمكرونة والشعيرية، إضافة إلى مصنع المأكولات الجاهزة ومصنع حبوب الإفطار.

أهم التطورات

أعلنت الشركة عن اكتمال أسلمة جميع استثماراتها المصرفية.
سددت الشركة قيمة حصتها في رأسمال شركة جنات للاستثمار الزراعي والبالغ سبعة ملايين ريال، أي 10 في المائة من إجمالي رأسمال الشركة.
توصلت الشركة لاتفاق مع مصنع الرياض للأغذية بشأن عملية الاندماج التي تقدم بها المصنع لشركة المنتجات الغذائية.

تعاقدت الشركة مع أحد بيوت الخبرة للاستشارات الإدارية لإعداد خطة استراتيجية للشركة مداها خمس سنوات من 2007م وحتى 2011م، وتهدف الخطة إلى زيادة المبيعات لتصل في عامها الخامس إلى ما يقارب 209 ملايين بمعدل نمو سنوي 32 في المائة.

النتائج ربع السنوية

انخفضت أرباح الشركة في الربع الثاني بنسبة 82.86 في المائة محققة صافي أرباح بلغ 7.7 مليون مقارنة بـ 44.3 مليون في الربع الثاني من العام السابق. وقد تبدو هذه النتائج سلبية بشكل كبير للوهلة الأولى، إلا أنها في حقيقة الأمر تعد نتائج الشركة في الربع الثاني جداً إيجابية. ويعزى ذلك إلى عدة أسباب أولها نمو مبيعات الشركة بنسبة 33 في المائة وانخفاض تكاليفها في الوقت نفسه بنسبة 3.3 في المائة، وهذا أدى إلى تعزيز هامش مجمل الربح ليصل إلى 45.8 في المائة. علاوة على ذلك انخفض إجمالي المصروفات والأعباء الإدارية للشركة، وأدى تجمع هذه العوامل الإيجابية إلى تحقيق صافي ربح من الأعمال الرئيسية للشركة بلغ 4.6 مليون مقارنة بصافي خسائر 453 ألف ريال في ربع المقارنة. أما العامل الثاني الإيجابي وهو تضمن أرباح الشركة في ربع المقارنة إيرادات غير تشغيلية ناتجة عن بيع قطعة أرض، وهذا في طبيعته لا يمكن أخذه مؤشرا على ربحية الشركة لأنه غير متكرر. وقد أثر في ربحية الشركة في الربع الثاني بيع بعض الاستثمارات بخسارة بغرض المضي في برنامج أسلمة تعاملات الشركة الذي أعلنت الشركة عن اكتماله.

أما بالنسبة إلى نتائج الربع الأول من هذا العام، فلم تكن أقل شأنا من نتائج الربع الثاني وأتت متميزة بشكل كبير مقارنة بنتائجها في الربع الأول من العام الماضي. وكان خلف هذا الأداء المتميز نمو المبيعات بنسبة 39 في المائة، أي بزيادة 4.6 مليون عن مبيعات الربع الأول من 2006م. وما عزز ربحية الشركة هو نمو التكاليف بنسبة أقل بكثير من نسبة نمو المبيعات برمتها، وهذا بحد ذاته دعم هامش ربحية الشركة ليصبح مجمل هامش الربح 44.8 في المائة مقارنة بـ 26.9 في المائة في 2006م.

مؤشرات الربحية

في قراءة أفقية لهامش مجمل الربح خلال السنوات الخمس السابقة، نلاحظ أنه وصل إلى أعلى مستوياته في 2006م محققاً 31 في المائة، وبلغ متوسطه خلال السنوات السابقة 24 في المائة. وقد تطور بشكل ملحوظ محققاً نسبة نمو لا بأس منها باستثناء 2005م. وفي تتبع لدخل النشاط خلال السنوات السابقة لوحظ الاتجاه العام نحو تحسين ربحية الشركة ومحاولة إنهاء وتيرة الخسائر التي رافقت الشركة وجعلتها تبني رصيدا من الخسائر المتراكمة، التي بلغت الذروة في 2005م، أي بنسبة 52 في المائة من رأس المال، ويعزى ذلك إلى إعادة الشركة تقييم بعض أصولها، واستطاعت خفض الخسائر المتراكمة في 2006م لتصل إلى 26.8 في المائة. وتجدر الإشارة إلى أن الشركة استطاعت خفض نسبة الخسائر المتراكمة بشكل كبير بسبب الأرباح التي حققتها جرّاء بيع أصول ثابتة بربح بلغ 45.7 مليون ريال.

وعودة إلى مؤشرات الربحية التي تنظر إلى الشركة من جهة مساهميها، فنلاحظ أن الشركة خلال فترة الدراسة لم تستطع أن تحقق نسبة عائدا إيجابيا على حقوق المساهمين وكانت جميعها سلبية باستثناء 2006م حين حققت 41 في المائة متأثرة بشكل كبير بربح بيع الأصول التي ذكرناها سلفاً. وبالطبع بما أن العائد على حقوق المساهمين في أربع سنوات على التوالي كان سلبياً سيحذو العائد على الأصول حذوه ويحقق عائدا سلبيا كما هو مبين في الجدول أدناه.

مؤشرات الكفاءة

من المؤشرات المهمة عند النظر إلى أي منشأة اقتصادية مؤشرات الكفاءة، ومن أحد الأسباب الداعية إلى النظر بشكل دقيق إلى مؤشرات الكفاءة أن بعض الأنشطة التجارية التي تحقق ربحية منخفضة نوعاً ما مثل شركات مبيعات التجزئة، على سبيل المثال، تحقق كفاءة جداً مرتفعة قياساً بالمتوافر من أصول ومستوى المبيعات المحققة، والعكس صحيح. بمعنى آخر قد يوجد في بعض الأنشطة علاقة تنازلية أو تبادلية Tradeoff بين تحقيق الربحية أو تحقيق الكفاءة المثلى في إدارة الأصول. وبالنسبة للشركة فمن الواضح تمتعها بهامش ربحي جيد نوعاً ما، إلا أنها وكما هو مبين في الجدول متوسط ما تستخدمه من كل ريال متاح من حقوق مساهميها بلغ 0.38 هللة فقط لتوليد المبيعات، وهذه النسبة تعد متدنية نوعاً. وعلى السياق نفسه بلغ متوسط دوران الأصول الثابتة 0.37 مرة وإجمالي الأصول 0.31 مرة. وأما عن دلالات هذه الأرقام فهي بكل إيجاز تدل على أن حجم الأصول (الموارد الاقتصادية المتاحة) لا يتناسب مع حجم المبيعات المحقق. ومن جانب آخر للنظر في مستوى الكفاءة، سنتطرق إلى دورة التشغيل Operating cycle فالبيانات الواردة في الجدول تظهر ارتفاع دورة التشغيل التي تقيس الفترة الزمنية التي تستغرقها الشركة لتحويل كل مخزونها إلى سلع ومن ثم بيعها وتحصيل قيمتها، ومن الواضح ارتفاع متوسط عدد الأيام المستغرقة البالغ 162 يوما، أي أكثر من خمسة أشهر.

مؤشرات السيولة

أظهرت مؤشرات السيولة قدرة الشركة على تسديد جميع التزاماتها المتداولة معتمدة فقط على أصولها السائلة ودون الحاجة إلى تسييل أي من أصولها الثابتة، وبلغت نسبة التداول في نهاية 2006م 1.83 مرة. وأما المؤشر الذي يستثني المخزون ويعد أكثر تحفظاً من نسبة التداول وهو نسبة السداد السريع البالغة 1.04مرة، وهذا أيضاً مؤشر إيجابي لمستوى السيولة في الشركة.

القيمة السوقية

وصل سعر سهم الشركة في 25/7/2007م إلى 44.75 ريال، وبذلك بلغ مكرر ربحية السهم 16.26 مرة. وقد يبدو جداً مغرياً لتدنيه عن متوسط القطاع الصناعي بشكل طفيف، لكن ما مدى جاذبيته الفعلية؟ سر هذه الجاذبية هو الأرباح غير التشغيلية التي حققت في 2006م وما زال تأثيرها يطغى على السهم. أي أن مكرر الربحية هنا لا يعد فعلاً مؤشرا، بل هو على النقيض من ذلك. وإذا نظرنا إلى مضاعف القيمة الدفترية البالغ 5.85 مرة مقارنة بمتوسط القطاع 4.02 مرة، يتبين لنا تضخم هذا المقياس الذي يعد رابع أكبر مضاعف قيمة دفترية في القطاع.

تنويه

1- أعِدّ هذا التحليل بناء على العديد من الفرضيات، وأجريت بعض التعديلات على القوائم المالية.
2- تناول هذا التحليل أهم المؤشرات المالية للشركة ولا يحتوي هذا التحليل لا ضمناً ولا مضموناً على توصيات بالشراء أو البيع، ولا نتحمل أدنى مسؤولية لأي قرار استثماري يبنى على التحليل.

[JIVARA]

وول ستريت تغلق على انخفاض حاد بسبب مخاوف الائتمان

نيويورك (رويترز)

- أغلقت الأسهم الامريكية في انخفاض حاد يوم الجمعة ومني مؤشر ستاندرد اند بورز بأسوأ تراجع له بالنسبة المئوية في أسبوع واحد منذ سبتمبر أيلول 2002 مع استمرار المخاوف بشأن تدهور مناخ تمويل عمليات الاستحواذ.
وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي لاسهم الشركات الامريكية الكبرى 208.10 نقطة بما يعادل 1.54 في المئة ليغلق عند 13265.47 نقطة.

ونزل مؤشر ستاندرد اند بورز 500 الاوسع نطاقا 23.71 نقطة أو 1.60 في المئة مسجلا 1458.95 نقطة.

وهبط مؤشر ناسداك المجمع الذي تغلب عليه أسهم شركات التكنولوجيا 37.10 نقطة أو 1.43 في المئة الى 2562.24 نقطة.

وعلى مدار الاسبوع انخفض مؤشر داو جونز 4.2 في المئة وستاندرد اند بورز 4.9 في المئة وناسداك 4.7 في المئة.

وفقد داو أكثر من 500 نقطة هذا الاسبوع مسجلا أكبر خسارة له بالنقاط في أسبوع واحد منذ يوليو تموز 2002.

وثمة مخاوف بين المستثمرين من أن ينال تفاقم التدهور في أسواق الائتمان من صفقات الاستحواذ بين الشركات وأن يجفف التمويل ومن تسرب الخسائر في سوق الرهن العقاري مرتفع المخاطر الى الاقتصاد عموما.

وتأثرت السوق بعمليات بيع في الاسهم المالية وكانت أسهم سيتي جروب من أكبر الخاسرين في مؤشر ستاندرد اند بورز. وتراجع السهم 1.8 في المئة الى 46.97 دولار.

كما واصلت أسهم الطاقة أداءها الضعيف منذ يوم الخميس بعدما أعلنت اكسون موبل ربحا فصليا دون التوقعات. وتراجعت أسهم اكسون 64 ر2 دولار الى 85.59 دولار.

وانخفض سهم شيفرون 2.6 في المئة الى 85.20 دولار رغم ارتفاع أرباحها الفصلية. وقال محللون ان شيفرون وغيرها من شركات الطاقة تصارع لتعزيز الانتاج.

وكانت أسهم الصناعات الدوائية من أكبر الخاسرين اليوم مع هبوط سهم ميرك 3.6 في المئة الى 50.12 دولار.

وجاءت المعاملات نشطة في بورصة نيويورك مع تداول نحو 2.23 مليار سهم بما يزيد على المتوسط اليومي المقدر للعام الماضي وهو 1.84 مليار سهم في حين شهدت بورصة ناسداك تداول حوالي 2.7 مليار سهم بارتفاع أيضا عن المتوسط اليومي للعام الماضي 2.02 مليار سهم.

وفاق عدد الاسهم الخاسرة تلك الرابحة بنحو 11 الى خمسة في بورصة نيويورك وبنسبة سبعة الى ثلاثة في ناسداك.