محب الكل
22-01-2007, Mon 10:20 AM
اولا : تبشير في سابك
سابك عملاق الصناعه السعودية والعالمية وتعتبر من اسلحة المملكة للمنافسة الاقتصادية عالميا حيث تعتبر بمنطق العولمة ميزة تنافسية للسعودية . فوجود البترول بالسعودية يعطيها قوة تنافسية مقارنة بالشركات الاوروبية والامريكية و الصينية و اليابانية
مكرر ارباح سابك الحالي هو 11.6 .... واذا اخذنا بالاعتبار هدف زيادة الانتاج من 49.1 مليون طن حاليا الى 73 مليون طن المتوقعه عام 2009 اي ما يعني زيادة متوقعه 48.6%
وبمنطق اخر لو فرضنا ثبات عوامل السعر شراء وبيعا مع تزايد الطلب العالمي على منتجات سابك كما هي عليه الان فسوف نتوقع زيادة في الارباح بما يقارب نفس نسبة النمو اي 48.6%
بمعنى اخر سوف يصل ربح السهم 12 ريال بحلول 2009 وبمكرر ارباح 7.8 مقارنة بمكرر حالي هو 11.6 . بمعنى اخر عائد سنوي 12.7% سنوي
و المنطق يقول سعر السهم للاستثمار حاليا اكثر من رائع بناء على المعطيات السابقة خصوصا اذا ما علمنا تزايد الطلب العالمي المتوقع خلال السنوات القادمة ولعب سابك دور عالمي في تلبية احتياجات السوق العالمية
وقس عليه بقية شركات البتروكيماويات السعودية حيث ستشكل مع سابك قوة اقتصادية عالمية سوف نرى فائدتها خلال السنوات القريبة القادمة بمشيئة الله
ثانيا : تحذير من الراجحي
لقد نبهت في عدة كتابات سابقة من السهم خصوصا قبل اعلان المنحه وقلت في حينه ان هنالك خروج من ملاك السهم وما طلب المنحة سهم لكل سهم الا محاولة اغراء اخيرة لدخول سيولة كبيرة في السهم
حسب اخر النتائج حقق الراجحي ارباح ربعية تقدر بـ1.5 مليار او 2.2 ريال ربح للسهم وهو ما يعني 18.9 مكرر ارباح وهذا الشيء على ظاهره مكرر ارباح جيد
ولكن
ما سبق هو بحساب راسمال الحالي 6750 , اي ان مكرر الارباح حاليا هو 18.9 ولكن في حال زيادة راسمال الشركة الى 13.5 مليار فيعني ان مكرر الارباح سوف يكون 38 وهو مكرر ارباح مرتفع مقارنة مع مكرر ارباح السوق الحالي والذي يعتبر تقريبا 14 او مقارنة مع سابك بمكرر ارباح 11.6
ولماذا فرضت ثبات العائد خلال 2007 وجعلت الربع الرابع هو المرشد لاحتساب مكرر الربح ؟
لاسباب التالية :
1 . اشتداد المنافسة المحلية بين البنوك فراينا تنوع في المنتجات التي تقدم على حد سواء بين جميع البنوك مع تضاءل التباعد الخدمي بينهم (كل البنوك تقاربت في مستوى الخدمة) + توسع شبكات الفروع و اجهزة الصرف على مستوى جميع البنوك
2 . غياب كبير للارباح المحصلة من عمولات سوق الاسهم وهي التي احدثت طفرة في ارباح البنوك بشكل غير مسبوق يدعمه في ذلك ثلاثة اشياء :
- تناقص العمولات من 15 ريال لكل عشرة الاف ريال الى 12 ريال لكل عشرة الاف ريال
- انتقال عملية الوساطة من البنوك الى الوسطاء المتخصصين والذين سوف يجنون هم بدورهم الارباح مع تناقص القيمة المحصلة من الوساطة
- انخفاض كميات التداول من معدل اكثر من خمسين مليار يوميا في ذروة الطفرة الى معدلات حالية تقدر بـ10 مليار ومستقبلا بـ20 مليار
3 . دخول بنوك خليجية على الخط بداية ثم دخول البنوك العالمية وهو ما يعني منافسه قوية جدا سواء على مستوى Corporativ او Retail بالاضافة للمنافسة الداخلية التي ذكرناها انفا ( ولا ننسى طرح بنك الانماء + البنك الاهلي )
4 . تناقص ربح الربع الرابع لـ2006 وهو ما يقدر بـ1500 مليون مقارنة مع ربح 2005 المقدر بـ1740 مليون
وقس على ما سبق من تحليل للراجحي على بقية القطاع البنكي لتوقع ارباح و اداء 2007 وما يليه
ما حصل من زيادة في راسمال الشركة في وجهة نظري هي هروب للامام . واعتقد ان السهم سيكون مغري اذا تراجعوا عن زيادة راس المال واكتفوا بتوزيع النقدي للسهم , واذا كان هنالك توسعات فيجب ان تمول على شكل قروض افضل من عملية زيادة راس المال
ما سبق مجرد وجهة نظر الكاتب عن سهمين يعتباران مؤثرين في السوق , وليس توصية بيع او شراء
سابك عملاق الصناعه السعودية والعالمية وتعتبر من اسلحة المملكة للمنافسة الاقتصادية عالميا حيث تعتبر بمنطق العولمة ميزة تنافسية للسعودية . فوجود البترول بالسعودية يعطيها قوة تنافسية مقارنة بالشركات الاوروبية والامريكية و الصينية و اليابانية
مكرر ارباح سابك الحالي هو 11.6 .... واذا اخذنا بالاعتبار هدف زيادة الانتاج من 49.1 مليون طن حاليا الى 73 مليون طن المتوقعه عام 2009 اي ما يعني زيادة متوقعه 48.6%
وبمنطق اخر لو فرضنا ثبات عوامل السعر شراء وبيعا مع تزايد الطلب العالمي على منتجات سابك كما هي عليه الان فسوف نتوقع زيادة في الارباح بما يقارب نفس نسبة النمو اي 48.6%
بمعنى اخر سوف يصل ربح السهم 12 ريال بحلول 2009 وبمكرر ارباح 7.8 مقارنة بمكرر حالي هو 11.6 . بمعنى اخر عائد سنوي 12.7% سنوي
و المنطق يقول سعر السهم للاستثمار حاليا اكثر من رائع بناء على المعطيات السابقة خصوصا اذا ما علمنا تزايد الطلب العالمي المتوقع خلال السنوات القادمة ولعب سابك دور عالمي في تلبية احتياجات السوق العالمية
وقس عليه بقية شركات البتروكيماويات السعودية حيث ستشكل مع سابك قوة اقتصادية عالمية سوف نرى فائدتها خلال السنوات القريبة القادمة بمشيئة الله
ثانيا : تحذير من الراجحي
لقد نبهت في عدة كتابات سابقة من السهم خصوصا قبل اعلان المنحه وقلت في حينه ان هنالك خروج من ملاك السهم وما طلب المنحة سهم لكل سهم الا محاولة اغراء اخيرة لدخول سيولة كبيرة في السهم
حسب اخر النتائج حقق الراجحي ارباح ربعية تقدر بـ1.5 مليار او 2.2 ريال ربح للسهم وهو ما يعني 18.9 مكرر ارباح وهذا الشيء على ظاهره مكرر ارباح جيد
ولكن
ما سبق هو بحساب راسمال الحالي 6750 , اي ان مكرر الارباح حاليا هو 18.9 ولكن في حال زيادة راسمال الشركة الى 13.5 مليار فيعني ان مكرر الارباح سوف يكون 38 وهو مكرر ارباح مرتفع مقارنة مع مكرر ارباح السوق الحالي والذي يعتبر تقريبا 14 او مقارنة مع سابك بمكرر ارباح 11.6
ولماذا فرضت ثبات العائد خلال 2007 وجعلت الربع الرابع هو المرشد لاحتساب مكرر الربح ؟
لاسباب التالية :
1 . اشتداد المنافسة المحلية بين البنوك فراينا تنوع في المنتجات التي تقدم على حد سواء بين جميع البنوك مع تضاءل التباعد الخدمي بينهم (كل البنوك تقاربت في مستوى الخدمة) + توسع شبكات الفروع و اجهزة الصرف على مستوى جميع البنوك
2 . غياب كبير للارباح المحصلة من عمولات سوق الاسهم وهي التي احدثت طفرة في ارباح البنوك بشكل غير مسبوق يدعمه في ذلك ثلاثة اشياء :
- تناقص العمولات من 15 ريال لكل عشرة الاف ريال الى 12 ريال لكل عشرة الاف ريال
- انتقال عملية الوساطة من البنوك الى الوسطاء المتخصصين والذين سوف يجنون هم بدورهم الارباح مع تناقص القيمة المحصلة من الوساطة
- انخفاض كميات التداول من معدل اكثر من خمسين مليار يوميا في ذروة الطفرة الى معدلات حالية تقدر بـ10 مليار ومستقبلا بـ20 مليار
3 . دخول بنوك خليجية على الخط بداية ثم دخول البنوك العالمية وهو ما يعني منافسه قوية جدا سواء على مستوى Corporativ او Retail بالاضافة للمنافسة الداخلية التي ذكرناها انفا ( ولا ننسى طرح بنك الانماء + البنك الاهلي )
4 . تناقص ربح الربع الرابع لـ2006 وهو ما يقدر بـ1500 مليون مقارنة مع ربح 2005 المقدر بـ1740 مليون
وقس على ما سبق من تحليل للراجحي على بقية القطاع البنكي لتوقع ارباح و اداء 2007 وما يليه
ما حصل من زيادة في راسمال الشركة في وجهة نظري هي هروب للامام . واعتقد ان السهم سيكون مغري اذا تراجعوا عن زيادة راس المال واكتفوا بتوزيع النقدي للسهم , واذا كان هنالك توسعات فيجب ان تمول على شكل قروض افضل من عملية زيادة راس المال
ما سبق مجرد وجهة نظر الكاتب عن سهمين يعتباران مؤثرين في السوق , وليس توصية بيع او شراء