anameen
09-04-2006, Sun 10:27 PM
http://www.estsharatonline.com/vb/images/Basmalh.gif
سأقرع جرس الإنذار من جديد حتى لا تتكرر المأساة .. هل مَنْ يسمع ؟؟
--------------------------------------------------------------------------------
سأقرع جرس الإنذار من جديد حتى لا تتكرر المأساة .. هل مَنْ يسمع ؟؟
إذا كنت أرنباً فلا تلعب قرب حظيرة الأسود
لقد كثُرَ القيل والقال حول سوق الأسهم، ونتيجة التغييرات والقرارات التي حصلت في الأيام الماضية والهزات فقد استوعبت جميع الأطراف لعبة السوق فبعدما كان المؤشر أكثر من 20600 نقطة في 25/2 وانخفض إلى 14200 في شهر مارس، وعاد متفاعلاً مع مجموعة من القرارات منها قرار التجزئة، قرار دخول الأجانب، قرار تعديل نسبة التذبذب من 10 إلى 5 إلى 10٪، ملخص ما حصل في السوق هو ان المضاربين والقوى القائدة للسوق تحاول الاستفادة من أي إعلان فتسحب الأسعار إلى الأعلى وبعدها تفرغ حمولاتها من الأسهم على صغار المستثمرين الذين يعتقدون بأن السوق قد تعافى، نسبة التذبذب الحالية أصبحت مؤذية فإما 700 نقطة صعود أو مثلها هبوط.
إن ما يحصل الآن هو ابتعاد السوق عن الإستثمار واتجاهه إلى المضاربة البحتة وصاحبها تحول نوعي لهذا الاتجاه وهو ان كبار المضاربين تحولوا إلى الشركات القيادية مثل سابك والبنوك والاتصالات وشركات الاسمنت وسبب ذلك ان المضاربين يحتاجون لكميات تداول كبيرة وبهذه الشركات تدخل صناديق البنوك كمستثمر متوسط الأجل، أما شركات المضاربة الخاسرة فلها أهلها الذين تعلقوا بها قبل 25/2، شاهدنا في تداول يوم السبت الفترة الصباحية بعد التعديلات في التجزئة ان البنوك وسابك هبطت بنسب عالية بينما كانت العروض يوم الأربعاء فيها صفرية وارتفاعاتها بالنسب العليا، إذن هناك تصريف وتفريغ حمولة، الهولندي هبط 60 ريالا بنسبة 7,5٪، الفرنسي 45 ريالا 4,5٪، ساب 74 ريالا 7٪، الراجحي 126 ريالا 5٪، سابك 97 ريالا وكانت خسائرها 115 ريالا 6٪.
أصبح توازن الأسعارمسؤولية وطنية للحفاظ على استثماراتنا في الداخل لأننا سنواجه هروب الأموال للخارج بسبب زيادة مكرر الأرباح في سوقنا وانخفاضها في الأسواق العربية المجاورة وحتى البعيده، أرجو أن لا ننسى كيف كانت صالات مصارفنا تزدحم بالمتداولين على الأسهم الأمريكية عام 998 و999 م وأن لا ننسى التطور التكنولوجي الذي يساهم بسرعة هروب هذه الأموال، أعلنت الفضائيات تقارير اقتصادية دورية بأن مكرر الأرباح في الكويت 7- 9 مرات السوق المصري بحدود ال 14 مرة، الإماراتي 20 مرة ويعتبر مرتفعاً، وإن أفضل الأسواق نمواً في الربع الأول كان السوق المغربي حيثُ حقق اكثر من 30٪، وسوق بيروت أكثر من 20٪، علما بأن سوقنا يتجاوز مكرر أرباحة ال 30 مرة، وأرجو أن لاننسى بهذه العجالة أن أسعار الفائدة قاربت ال 5٪ وهي مغرية نوعاً ما، من كل ما مضى يتضح لنا أن سوق الأسهم السعودي يواجه منافسة فعلينا تحقيق ما يجعله آمناً ومستقراً.
إذن لابد من وجود الأدوات التي تُخضْع السوق وتبقيه تحت السيطرة، ومن هذه الأدوات:
1 - إبعاد التدخل الحكومي عن آليات السوق وعدم تحديد التعامل بشروط، يتم فقط تقديم الدعم الفني.
2 - فرض الشفافية على كل الشركات المساهمة.
3 - السماح للمكاتب الاستشارية بتقديم تحليلاتها وتقييم الأسعار بصفة دورية معتمدة الأصول المحاسبية المعروفة ومكررات الأرباح ونمو الشركة، مع مرور الزمن ستثبت مصداقية المكاتب والجيدة منها ستطرد الرديئة من السوق.
4 - إصدار قانون عقوبات وتعويضات على الشركات المساهمة وتفعيله دون مجاملات، لأن حامل السهم يعاني من ضغوط نفسية وفجأة بعد بيعه للسهم يشتريه قريب من مصدر القرار ويستفيد منه في اللحظات الأخيرة مستفيدا من معلومات سرية داخلية يعاقب عليها القانون أرجو تفعيل قانون إلغاء الصفقات وعكسها لصالح البائع المغبون وتغريم الشركات.
5 - إبعاد البنوك عن التعامل بسوق الأسهم، لأنها لاعب وخصم وحكم ومستشار في وقت واحد.
6 - تحقيق الشفافية في السوق وهي أهم عامل يساعد على استقرار السوق ويبعد المفاجآت والشائعات، ومختصر ذلك أن تعلن الشركات عن نواياها منذُ مطلع العام المالي بناء على الميزانيات التقديرية..
7 - أرجو أن لا تقوم الهيئة بدور مَنْ يصب الزيت على النار وتعطي موافقات تسلسلية بزيادة رأس المال وأن تحدد شهرا معينا في السنة لإصدار مثل هذه الموافقات من عدمها، وأن تقتصر طلبات الشركات وموافقة الهيئة بأشهر الربع الأول من كل عام ليعيش السوق حالة تعاملات هادئة بقية الثلاث أرباع.
موضوع شركة المواشي المعلق إلى الان هو ظاهرة تستحق الدراسة والتحليل وهي تثبت بأن هيئة السوق المالية هي المتسبب الوحيد والرئيسي في الضبابية التي تحيط بالسهم وتضر بشريحة كبيرة من المستثمرين..
ملاحظة أرغب بأن ألقي الضوء عليها قبل الدخول بتحليل فهرس الأسهم وهي أن المضاربين يستغلون العامل النفسي والترهيب ويخططون للشراء على سهم معين قبل فترة طويلة ويخلقون معدلا سعريا منخفضا وبعدها يسحبون الأسعار إلى الأعلى بقوة ويبدأون بالمناورة والبيع السريع وعندها يتعلق الكثيرون بالسهم بأسعار عالية ترغمهم على الاحتفاظ بهِ وتضعف مناورتهم، المضارب الكبير يعتمد على قاعدة نفسية معروفة وهي أن المضارب الصغير أو المستثمر يخرج من السوق مكتفياً بالربح القليل ويبقى فيه عندما يخسر، إذا كنت أرنباً فلا تلعب قرب حظيرة الأسود..
فيما يلي جدول الأسهم السعودية كما في الفهرس من بنك الرياض إلى جازان السعودية وسأذكر بعض الملاحظات على استخدام البرنامج الممتاز تداول وكيفية قراءة الأرقام بصورة صحيحة:
1 - الأرباح المبقاة آخر الفترة لأنها في الأرباح والخسائر تظهر في 31/12/2005 فقد تنقص بمقدار مايقرر مجلس الإدارة رسملة اسهم منحة مجانية بعد 31/12/2005م مثل الفرنسي والهولندي، وقد تكون غير مخصومة كما في ساب.
2 - ملاحظة تاريخ مكرر الأرباح من المؤشرات وتعديله حسي تاريخ سعر السهم في يوم الدراسة حسب قاعدة النسبة والتناسب.
3 - ملاحظة أن أعلى الأسعار كانت في فبراير 2006 قبل التصحيح، وان مكررات الأرباح كانت مرتفعة لأنها وضعت بالصدفة في يناير أو فبراير، فعليه أن مكررات الأرباح انخفضت في مارس وابريل.
4 - الذهاب إلى إعلانات الشركة لملاحظة توزيع الأرباح والمنح المجانية والأحقية.
5 - مكرر الأرباح للهولندي والاستثمار والفرنسي وساب بعد نهاية المنحة.
6 - احتسبت أنا حسب تقديري مكرر الأرباح 25 مرة للبنوك وشركات الإسمنت وسابك والاتصالات وبعض الشركات الناجحة، الراجحي بسبب أرباحه الضخمة مكررة 30 مرة الشركات المتوسطة والصغيرة مكررها 20 مرة..
7 - المصافي سنتها المالية تنتهي في 30 /4 من كل سنة، من المؤشرات مكررها 159,5 مرة عندما كان سعرها 1490 ريالا في 13/7/05م وبقاعدة النسبة والتناسب فإن مكررها يكون 391 حسب سعرها 3388 ريالا في 1/4/2006 إن سعرها يجب أن يكون 100 ريال، نرجو من الهيئة التدخل في هذه الشركة والإفصاح عنها بكل شفافية، من الإعلانات شركة المصافي تنفي كسب قضية المجموعة، في 1 يناير 2006 تعلن الشركة عن صرف أرباح بواقع 8 ريالات نقداً للسهم، وتعلن عن أرباح اجمالية للتسعة شهور المنتهية في 31 يناير 2006 ما مقداره 2,7 مليون ريال، هل تستحق أعمال هذه الشركة سعرا لها ما يقارب ال8 آلاف ريال سعر السهم الواحد، أين الشفافية وحماية المستثمر الصغير؟؟
8 - الخزف - شركة جيدة، الأرباح المبقاة المحجوزة يخر المدة تبلغ 186 مليون ريال في حالة تحقق الشركة نفس أرباح عام 2005 فإن الشركة بإمكانها منح سهم مجاني، أرجو من الشركة الانتقال كانها في يناير 2007 ولتعلن عن نواياها تحقيقا للشفافية وخدمة لحملة أسهمها.
9 - صافولا - شركة ممتازة بكل المقاييس ويسمونها في السوق شركة تفريخ المنح!! الأرقام كأنها تعكس تبايناً بين سعر السهم الحقيقي والسوقي وذلك بسبب المبالغة الإعلامية للشركة بصرف الأرباح وتوزيع المنح المجانية، يجب دراسة وضع الشركة المالي من المستثمرين بواسطة مكاتب خبرة، قررت الشركة منح24 مليون سهم قيمتها 1200مليون ريال.
كيف؟ الأرباح المبقاة 938 مليون ريال، توزيعات أخرى 252 مليون ريال، توزيعات نقدية 345 مليون ريال، مُحَوّلْ للاحتياطي 120 مليون ريال !! كيف ؟؟ هل ستكون مثل بنك الجزيرة منحت ورسملت أكثر من احتياطياتها؟؟
10 - التصنيع - شركة راسمالها كبير مقارنة بارباح متواضعة، لا تتجاوز ال 20٪ من رأس المال، لا تستطيع منح أو رسملة الاحتياطيات.
11 - الدوائية - الأرباح المتوقع تحقيقها هذا العام مع الأرباح المبقاة ستكون أقل من ثلث رأس المال، مستقبل ونوايا الشركة مطلوب الإفصاح عنها لأن السعر السوقي بعيد عن السعر الحقيقي العادل..
12 - الغاز والتصنيع - الأرباح متواضعة.
13 - الجبس - لاحظت ارتفاع سعرها من 917 في 1/4 إلى 991 في 2/4 بنسبة 8٪ قد تصل الأرباح مع الأرباح المبقاة إلى نصف رأس المال وقد تمنح نصف سهم لكل سهم.
14 - الغذائية - رأس المال 200 مليون ريال، خسائر متراكمة 104 ملايين ريال، حقوق المساهمين أقل من النصف 47٪، مع الدهشة نلاحظ أن السعر وصل إلى 1137 ريال مَن نلوم الهيئة أم المستثمرين؟؟
15 - الكابلات - رأس المال 640 مليون ريال، خسرت ما يعادل 17٪ من رأس مالها مع ذلك توافق الهيئة على زيادة رأس المال، هذه محرقة لأموال المساهمين وسابقة خطيرة هذه الشركة تحتاج لأربع سنوات ربحية لتغطية خسائرها!!.
16 - المتطورة - رأس المال 108 ملايين ريال، المفروض ان سعرها الآن يقل عن 50 ريالا، لكن تحقيقها بعض الأرباح جعلها تصل لأرقام خرافية مثل 2248 ريالاً، أين رقابة السوق هل تمّ التحقيق مع البنوك حول تمويلاتها للمضاربين على هذا السهم؟، مضاربو هذا السهم يجرعون السم منه!!
17 - صدق - الشركة خسرت 45٪ من رأس المال، يجب أن يكون سعر سهمها 27,5 ريالا.
18 - الأحساء - هذا السهم مظلوم مع الانحدار الشهير للأسهم في 25 فبراير، سعر سهمها العادل من 450 - 550 ريالا.
19 - زجاج - رأس المال 200 مليون ريال، منحت سهما مجانياً لكل 4 اسهم برسملة مليون سهم قيمتها خمسون مليون ريال، هذه الشركة تستطيع منح نفس المنحة كل سنة، أرجو تحقيق الشفافية والإعلان عن نوايا الشركة مستقبلاً،
20 - أميانتيت - هذه الشركة عجيبة مثلها مثل الكابلات عقود ملايينية وخسائر متلاحقة، ارباح عام 2003، خسائر 2004 و2005 م.
21 - اللجين - نشاهد خطورة هذه الشركة مجدداً بارتفاع سعر سهمها في طريقها للإضرار بمساهمين جدد.
22 - فيبكو - نشاهد خطورة هذه الشركة سعر سهمها يرتفع بالنسب العليا، ضرر قادم في الطريق لمساهمين جدد.
23 - سيسكو - نفس مثيلاتها في أعلاه اللجين وفيبكو، تأخذ مستثمرين جدد إلى المصيدة.
24 - انابيب - نفس مثيلاتها في أعلاه.
25 - نماء - رأس مال ضخم وأرقام صغيرة، متوجهة للفخ والمصيدة بمستثمرين يحلمون بالثراء السريع..
26 - معدنية - نتائج متواضعة لشركة متواضعة، متوجهة للمصيدة.
27 - الكيميائية - نتائج هذه السنة مع الأرباح المبقاة ستصل إلى 50٪ من رأس المال، هذه الشركة تستطيع منح سهم لكل سهمين أو لكل ثلاثة أسهم، الشفافية مطلوبة من الشركة.
28 - الزامل - ارباح جيدة لشركة رأس مالها متواضع قد تمنح سهمين لكل 3 اسهم، الشفافية مطلوبة..
29- المجموعة - شركة تربح 23٪ من رأس مالها، وقد رسملت كل احتياطياتها، بنفس معدلات الأرباح أمامها 3 سنوات لتحقيق اكثر من 50٪ من رأس مالها وإعطاء منحة.
30 - الصحراء - في قوائمها المالية ارباح يعتقد بانها استثمارية من بيع وشراء اسهم، نرجو تطبيق قانون منع المتاجرة بالأسهم على الشركات المساهمة.
31 - سدافكو - شركة تحقق 30٪ من رأس مالها.
32 - المراعي - شركة ممتازة وأرباح ممتازة، قد يصل سعرها العادل إلى 800 ريال، أرجو أن تكون الشفافية ميزة جيدة تضاف لمزايا هذه الشركة الجيدة..
33 - إسمنت العربية - مع تحقيق نفس الأرباح للعام الفائت سيكون لديها عام 2006 إجمالي ارباح تزيد عن رأس المال، بإمكان الشركة منح سهم مجاني لكل سهم، الشفافية مطلوبة.
34 - إسمنت اليمامة - من انجح الشركات في الفهرس السعودي، رفعت رأس مالها إلى الضعفين من 450 مليون إلى 1350 مليوناً.
35 - السعودية - من المحتمل ان تمنح الشركة سهماً منحة لكل سهمين بنهاية عام 2006م.
36 - القصيم - قد تصل ارباح الشركة مع الأرباح المبقاة ل400 مليون ريال بنهاية 2006 م فيكون ربح السهم 44 ريالاً وبمكرر ربح 20 مرة فسعره العادل 888 ريالاً.
37 - الجنوبية - من الإعلانات لم اتبين أحقية المنحة المجانية.
38 - تبوك - من الممكن ان تصل الأرباح المتحققة مع المبقاة إلى 250 مليون ريال قد يكون بإمكان الشركة توزيع سهم منحة مجانية لكل 3 أو 4 أسهم للعام 2006 م..
39 - العقارية - من الممكن تحقيق الشركة مع الأرباح المبقاة 250 مليون ريال تعادل ما نسبته 40٪ من رأس مال الشركة، تستطيع بموجبه منح سهم مجاني لكل 3 أسهم ل 2006 م.
40 - البحري - وزعت أسهماً منحة مجانية بواقع سهم لكل 8 أسهم من الأرباح المبقاة والمتبقي (514 - 250) = 264 مليون ريال لن تستطيع منح نفس النسبة أو ضعفها إلا إذا قررت الشركة إبقاء احتياطيات لتسديد بعض من قيمة الناقلات.
41 - الجماعي - أرباح متواضعة لرأس مال كبير نوعاً ما.
42 - السيارات - في الأرقام المالية لهذه الشركة نقاط يجب فحصها وتدقيقها، مكرر الأرباح في المؤشرات ببرنامج تداول يجعلها من أحسن شركات الفهرس ولكن تعالوا ندقق الأرقام الدخل قبل خصم الزكاة 16 مليون ريال، إيرادات استثمارية غير متكررة 148 مليون الزكاة 4 ملايين، صافي الدخل 160 مليون ريال، خصم منه ما قيمته 150 مليون ريال رسملة 3 مليون سهم، المتبقي المنقول لنهاية 2006 م فقط 10 مليون يضاف اليها معدل ماتربحة فيكون إجمالي أرباحها 30 مليون، فيكون ربح السهم 3,3 ريالات فيكون مكرر الارباح 74 مرة بقسمة 247 على 3,3 ريالات، أي أن السعر العادل للسهم بمكرر ربح 20 مرة هو 60 - 80 ريالاً سهم قيمته الاسمية 50 ريال أي 12 - 16 ريال بعد التجزئة.
43 - المواشي - شركة ذات رأس مال ضخم تآكل أكثر من نصفه بالخسائر، يجب ان يكون سعر السهم اقل من 5 ريالات، يجب تعليق السهم ووقف التداول عليه.
44 - شمس - شركة صغيرة خاسرة لأكثر من 20٪ من رأس مالها.
45 - تهامة - قد تصل أرباحها مع المبقاة في نهاية 2006 إلى 45 مليون ريال فيكون ربح سهمها 15 ريالاً.
46- عسير - من الشركات الناجحة سعرها السوقي مبالغ فيه،
47 - زيادة رأسمالها بعلاوة إصدار سيعزز نشاطها الفندقي السياحي الديني، تحتاج لدراسة مستفيضة.
48 - مكة - لديها ارباح مبقاة تعادل 25٪ من رأس مالها 456 مليون وقد تحقق 200 مليون المجموع يعادل 45٪ من رأس المال، باستطاعتها منح سهم لكل 3 أسهم، سنتها المالية تنتهي في 30/4 من كل سنة.
49 - مبرد - أرباح الشركة تتنازل سنوياً ارباحها المبقاة وصلت إلى 30٪ من رأس المال قد تستطيع توزيع سهم مجاني لكل 5 أو 6 اسهم، ستكون المنحة عبئاً على السهم مستقبلاً.
50- الباحة - سهم مدفوع من قيمته الاسمية 7 ريالات، خسائر متراكمة 53 مليون ريال تعادل ثلث رأس المال، المفروض سعر السهم يكون ثلثين السبع ريالات حوالي 5 ريالات.
51- الصادرات - الشركة حولت كل الأرباح للاحتياطيات وعند تحقيقها نفس ارباح عام 2005 فانها ستحقق ربحاً للسهم الواحد مقداره عشرة ريالات فمن الممكن توزيع ارباح مجزية أو منحة ثلاثة اسهم لكل اربعة اسهم، بعدها للسنوات اللاحقة ستكون أرباح السهم فقط 10٪ من القيمة الأسمية.
52 - التعمير - نلاحظ تنازل الأرباح عاماً بعد عام، قد تصل ارباحها مع الاحتياطيات ل300 مليون ريال، إن رسملت جزءاً من الاحتياطيات فمستقبلها صعب ويفضل ترك السهم.
53 - أرباح متواضعة لشركة متواضعة، من العجيب بلوغ اسعارها لمستويات عالية، يجب أن لايتجاوز سعر سهمها ال 200 ريال.
54- فتيحي - شركة تحتاج لدراسة خصوصاً بعد زيادة راسمالها بعلاوة إصدار.
55- جرير - من الشركات الناجحة جداً جداً، تستطيع أن تمنح سهما لكل سهم بنهاية عام 2006 م، ارجو من إدارتها عدم الإفراط بزيادة أسهم المنحة لأنها عبء على السهم.
56 - الكهرباء - نلاحظ عدم النمو بالشركة من الناحية الربحية.
57 - الاتصالات السعودية - من انجح واكبر الشركات السعودية، بعد زيادة راسمالها، بعد زيادة راسمالها لازالت تحتفظ بأرباح مبقاة مرحلة ل 2006 م 8320 مليون ريال، وعند نحقيق 15 مليار لعام 2006 م فيكون للشركة 23 مليار، الشركة تستطيع ان توزع 10 مليارات ريال أرباح نقدية بواقع 25 ريالاً لكل سهم، وان ترسمل 100 مليون سهم قيمتها 5 مليارات ريال بمنح سهم لكل 4 اسهم والاحتفاظ ب 8 مليارات أرباح مبقاة، أيها المستثمرون احتفظوا بهذا السهم.
58 - التعاونية - بعد إعلانها تحقيق 125 مليون ريال للربع الأول 2006، فهي تستطيع تحقيق أرباح بحجم راسمالها يضاف إليها ارباح مبقاة مقدارها 188 مليون ريال، 59 - نادك - قد توزع في نهاية العام 2006 سهم منحة مجانية لكل 3 أو 4 اسهم.
60 - القصيم - شركة بدأت بتحقيق الأرباح ولكنها تحمل خسائر متراكمة مقدارها 94 مليون ريال ما نسبته 20٪ من رأس مالها.
61 - شركة يتحسن أداؤها قد تجمع ارباحا مع الأرباح المبقاة تصل ل60 مليون ريال تعادل 20٪ من رأسمالها.
62 - تبوك - شركة جيدة بالنسبة للزراعيات،
63 - الأسماك - تمت مضاعفة رأس المال إلى الضعف بعلاوة إصدار قد تدعم توسعات الشركة ونشاطاتها.
64 - الشرقية - لديها ارباح مبقاة لنهاية العام 15 مليون وقد تحقق 15 مليون فيكون إجمالي ما لديها 30 مليون عندها تستطيع منح سهم مجاني لكل 3 أسهم أو تختار التوزيع النقدي ربح السهم الواحد 20 ريالاً، يقدر سعرها ب80 ريالاً إلى 100 ريال.
65 - الجوف - قد تمنح وترسمل من الأرباح المتحققة والمبقاة سهماً مجانياً لكل 6 أسهم.
66 - بيشة - شركة تآكل نصف رأسمالها بالخسائر لا أعرف سبباً لبلوغ سعرها 2440 ريال، أعلى من سابك والاتصالات، مكرر الأرباح ديناصوري 1000 مرة !!! بدون تعليق ؟؟
67 - جازان - حققت الشركة طفرة نوعية بالأرباح بلغت 83 مليون ريال للربع الأول فإذا إستمرت الشركة بتحقيق نفس المعدلات الربحية لغاية نهاية عام 2006 فستبلغ مقدار رأس المال، الشفافية مطلوبة من الشركة لتوضيح أسباب القفزة النوعية.
في الجدول التالي وضعت القياسات الأساسية ولكل مستثمر الحق في تغيير ما يراه مناسبا كمكرر الأرباح أو نسبة السعر كان يراها عالية أو منخفضة.
كما أكرر ندائي إلى سيدي ولي العهد بأن يأمر بدراسة تخصيص هيئة سوق المال وإلحاقها لبنك الإنماء الذي كان مكرمة من مولاي خادم الحرمين الشريفين، ستكون خصخصة هيئة سوق المال رافداً يدعم بنك الإنماء وتوجيه العمولات المتحققة من بيع الأسهم لتكون مقصورة عليه ومكاتب السمسرة التي سترخص، وحرمان البنوك المحلية من هذه العمولات.
أرجو من المتعاملين الابتعاد عن هذه الأسهم ذات المكررات الربحية الصفرية وهي: الغذائية والكابلات وصدق وأميانتيت، المتطورة مكررها 215 مرة، اللجين 573 مرة، سيسكو 146 مرة نماء 75 مرة، فيبكو 56 مرة، ارجو أن اكون قد أصبت، والله ولي التوفيق.
منقوووووول
http://www.estsharatonline.com/vb/images/smilies/44.gif
jma553@hotmail.com
اخوكم / جمعان الذويبي
سأقرع جرس الإنذار من جديد حتى لا تتكرر المأساة .. هل مَنْ يسمع ؟؟
--------------------------------------------------------------------------------
سأقرع جرس الإنذار من جديد حتى لا تتكرر المأساة .. هل مَنْ يسمع ؟؟
إذا كنت أرنباً فلا تلعب قرب حظيرة الأسود
لقد كثُرَ القيل والقال حول سوق الأسهم، ونتيجة التغييرات والقرارات التي حصلت في الأيام الماضية والهزات فقد استوعبت جميع الأطراف لعبة السوق فبعدما كان المؤشر أكثر من 20600 نقطة في 25/2 وانخفض إلى 14200 في شهر مارس، وعاد متفاعلاً مع مجموعة من القرارات منها قرار التجزئة، قرار دخول الأجانب، قرار تعديل نسبة التذبذب من 10 إلى 5 إلى 10٪، ملخص ما حصل في السوق هو ان المضاربين والقوى القائدة للسوق تحاول الاستفادة من أي إعلان فتسحب الأسعار إلى الأعلى وبعدها تفرغ حمولاتها من الأسهم على صغار المستثمرين الذين يعتقدون بأن السوق قد تعافى، نسبة التذبذب الحالية أصبحت مؤذية فإما 700 نقطة صعود أو مثلها هبوط.
إن ما يحصل الآن هو ابتعاد السوق عن الإستثمار واتجاهه إلى المضاربة البحتة وصاحبها تحول نوعي لهذا الاتجاه وهو ان كبار المضاربين تحولوا إلى الشركات القيادية مثل سابك والبنوك والاتصالات وشركات الاسمنت وسبب ذلك ان المضاربين يحتاجون لكميات تداول كبيرة وبهذه الشركات تدخل صناديق البنوك كمستثمر متوسط الأجل، أما شركات المضاربة الخاسرة فلها أهلها الذين تعلقوا بها قبل 25/2، شاهدنا في تداول يوم السبت الفترة الصباحية بعد التعديلات في التجزئة ان البنوك وسابك هبطت بنسب عالية بينما كانت العروض يوم الأربعاء فيها صفرية وارتفاعاتها بالنسب العليا، إذن هناك تصريف وتفريغ حمولة، الهولندي هبط 60 ريالا بنسبة 7,5٪، الفرنسي 45 ريالا 4,5٪، ساب 74 ريالا 7٪، الراجحي 126 ريالا 5٪، سابك 97 ريالا وكانت خسائرها 115 ريالا 6٪.
أصبح توازن الأسعارمسؤولية وطنية للحفاظ على استثماراتنا في الداخل لأننا سنواجه هروب الأموال للخارج بسبب زيادة مكرر الأرباح في سوقنا وانخفاضها في الأسواق العربية المجاورة وحتى البعيده، أرجو أن لا ننسى كيف كانت صالات مصارفنا تزدحم بالمتداولين على الأسهم الأمريكية عام 998 و999 م وأن لا ننسى التطور التكنولوجي الذي يساهم بسرعة هروب هذه الأموال، أعلنت الفضائيات تقارير اقتصادية دورية بأن مكرر الأرباح في الكويت 7- 9 مرات السوق المصري بحدود ال 14 مرة، الإماراتي 20 مرة ويعتبر مرتفعاً، وإن أفضل الأسواق نمواً في الربع الأول كان السوق المغربي حيثُ حقق اكثر من 30٪، وسوق بيروت أكثر من 20٪، علما بأن سوقنا يتجاوز مكرر أرباحة ال 30 مرة، وأرجو أن لاننسى بهذه العجالة أن أسعار الفائدة قاربت ال 5٪ وهي مغرية نوعاً ما، من كل ما مضى يتضح لنا أن سوق الأسهم السعودي يواجه منافسة فعلينا تحقيق ما يجعله آمناً ومستقراً.
إذن لابد من وجود الأدوات التي تُخضْع السوق وتبقيه تحت السيطرة، ومن هذه الأدوات:
1 - إبعاد التدخل الحكومي عن آليات السوق وعدم تحديد التعامل بشروط، يتم فقط تقديم الدعم الفني.
2 - فرض الشفافية على كل الشركات المساهمة.
3 - السماح للمكاتب الاستشارية بتقديم تحليلاتها وتقييم الأسعار بصفة دورية معتمدة الأصول المحاسبية المعروفة ومكررات الأرباح ونمو الشركة، مع مرور الزمن ستثبت مصداقية المكاتب والجيدة منها ستطرد الرديئة من السوق.
4 - إصدار قانون عقوبات وتعويضات على الشركات المساهمة وتفعيله دون مجاملات، لأن حامل السهم يعاني من ضغوط نفسية وفجأة بعد بيعه للسهم يشتريه قريب من مصدر القرار ويستفيد منه في اللحظات الأخيرة مستفيدا من معلومات سرية داخلية يعاقب عليها القانون أرجو تفعيل قانون إلغاء الصفقات وعكسها لصالح البائع المغبون وتغريم الشركات.
5 - إبعاد البنوك عن التعامل بسوق الأسهم، لأنها لاعب وخصم وحكم ومستشار في وقت واحد.
6 - تحقيق الشفافية في السوق وهي أهم عامل يساعد على استقرار السوق ويبعد المفاجآت والشائعات، ومختصر ذلك أن تعلن الشركات عن نواياها منذُ مطلع العام المالي بناء على الميزانيات التقديرية..
7 - أرجو أن لا تقوم الهيئة بدور مَنْ يصب الزيت على النار وتعطي موافقات تسلسلية بزيادة رأس المال وأن تحدد شهرا معينا في السنة لإصدار مثل هذه الموافقات من عدمها، وأن تقتصر طلبات الشركات وموافقة الهيئة بأشهر الربع الأول من كل عام ليعيش السوق حالة تعاملات هادئة بقية الثلاث أرباع.
موضوع شركة المواشي المعلق إلى الان هو ظاهرة تستحق الدراسة والتحليل وهي تثبت بأن هيئة السوق المالية هي المتسبب الوحيد والرئيسي في الضبابية التي تحيط بالسهم وتضر بشريحة كبيرة من المستثمرين..
ملاحظة أرغب بأن ألقي الضوء عليها قبل الدخول بتحليل فهرس الأسهم وهي أن المضاربين يستغلون العامل النفسي والترهيب ويخططون للشراء على سهم معين قبل فترة طويلة ويخلقون معدلا سعريا منخفضا وبعدها يسحبون الأسعار إلى الأعلى بقوة ويبدأون بالمناورة والبيع السريع وعندها يتعلق الكثيرون بالسهم بأسعار عالية ترغمهم على الاحتفاظ بهِ وتضعف مناورتهم، المضارب الكبير يعتمد على قاعدة نفسية معروفة وهي أن المضارب الصغير أو المستثمر يخرج من السوق مكتفياً بالربح القليل ويبقى فيه عندما يخسر، إذا كنت أرنباً فلا تلعب قرب حظيرة الأسود..
فيما يلي جدول الأسهم السعودية كما في الفهرس من بنك الرياض إلى جازان السعودية وسأذكر بعض الملاحظات على استخدام البرنامج الممتاز تداول وكيفية قراءة الأرقام بصورة صحيحة:
1 - الأرباح المبقاة آخر الفترة لأنها في الأرباح والخسائر تظهر في 31/12/2005 فقد تنقص بمقدار مايقرر مجلس الإدارة رسملة اسهم منحة مجانية بعد 31/12/2005م مثل الفرنسي والهولندي، وقد تكون غير مخصومة كما في ساب.
2 - ملاحظة تاريخ مكرر الأرباح من المؤشرات وتعديله حسي تاريخ سعر السهم في يوم الدراسة حسب قاعدة النسبة والتناسب.
3 - ملاحظة أن أعلى الأسعار كانت في فبراير 2006 قبل التصحيح، وان مكررات الأرباح كانت مرتفعة لأنها وضعت بالصدفة في يناير أو فبراير، فعليه أن مكررات الأرباح انخفضت في مارس وابريل.
4 - الذهاب إلى إعلانات الشركة لملاحظة توزيع الأرباح والمنح المجانية والأحقية.
5 - مكرر الأرباح للهولندي والاستثمار والفرنسي وساب بعد نهاية المنحة.
6 - احتسبت أنا حسب تقديري مكرر الأرباح 25 مرة للبنوك وشركات الإسمنت وسابك والاتصالات وبعض الشركات الناجحة، الراجحي بسبب أرباحه الضخمة مكررة 30 مرة الشركات المتوسطة والصغيرة مكررها 20 مرة..
7 - المصافي سنتها المالية تنتهي في 30 /4 من كل سنة، من المؤشرات مكررها 159,5 مرة عندما كان سعرها 1490 ريالا في 13/7/05م وبقاعدة النسبة والتناسب فإن مكررها يكون 391 حسب سعرها 3388 ريالا في 1/4/2006 إن سعرها يجب أن يكون 100 ريال، نرجو من الهيئة التدخل في هذه الشركة والإفصاح عنها بكل شفافية، من الإعلانات شركة المصافي تنفي كسب قضية المجموعة، في 1 يناير 2006 تعلن الشركة عن صرف أرباح بواقع 8 ريالات نقداً للسهم، وتعلن عن أرباح اجمالية للتسعة شهور المنتهية في 31 يناير 2006 ما مقداره 2,7 مليون ريال، هل تستحق أعمال هذه الشركة سعرا لها ما يقارب ال8 آلاف ريال سعر السهم الواحد، أين الشفافية وحماية المستثمر الصغير؟؟
8 - الخزف - شركة جيدة، الأرباح المبقاة المحجوزة يخر المدة تبلغ 186 مليون ريال في حالة تحقق الشركة نفس أرباح عام 2005 فإن الشركة بإمكانها منح سهم مجاني، أرجو من الشركة الانتقال كانها في يناير 2007 ولتعلن عن نواياها تحقيقا للشفافية وخدمة لحملة أسهمها.
9 - صافولا - شركة ممتازة بكل المقاييس ويسمونها في السوق شركة تفريخ المنح!! الأرقام كأنها تعكس تبايناً بين سعر السهم الحقيقي والسوقي وذلك بسبب المبالغة الإعلامية للشركة بصرف الأرباح وتوزيع المنح المجانية، يجب دراسة وضع الشركة المالي من المستثمرين بواسطة مكاتب خبرة، قررت الشركة منح24 مليون سهم قيمتها 1200مليون ريال.
كيف؟ الأرباح المبقاة 938 مليون ريال، توزيعات أخرى 252 مليون ريال، توزيعات نقدية 345 مليون ريال، مُحَوّلْ للاحتياطي 120 مليون ريال !! كيف ؟؟ هل ستكون مثل بنك الجزيرة منحت ورسملت أكثر من احتياطياتها؟؟
10 - التصنيع - شركة راسمالها كبير مقارنة بارباح متواضعة، لا تتجاوز ال 20٪ من رأس المال، لا تستطيع منح أو رسملة الاحتياطيات.
11 - الدوائية - الأرباح المتوقع تحقيقها هذا العام مع الأرباح المبقاة ستكون أقل من ثلث رأس المال، مستقبل ونوايا الشركة مطلوب الإفصاح عنها لأن السعر السوقي بعيد عن السعر الحقيقي العادل..
12 - الغاز والتصنيع - الأرباح متواضعة.
13 - الجبس - لاحظت ارتفاع سعرها من 917 في 1/4 إلى 991 في 2/4 بنسبة 8٪ قد تصل الأرباح مع الأرباح المبقاة إلى نصف رأس المال وقد تمنح نصف سهم لكل سهم.
14 - الغذائية - رأس المال 200 مليون ريال، خسائر متراكمة 104 ملايين ريال، حقوق المساهمين أقل من النصف 47٪، مع الدهشة نلاحظ أن السعر وصل إلى 1137 ريال مَن نلوم الهيئة أم المستثمرين؟؟
15 - الكابلات - رأس المال 640 مليون ريال، خسرت ما يعادل 17٪ من رأس مالها مع ذلك توافق الهيئة على زيادة رأس المال، هذه محرقة لأموال المساهمين وسابقة خطيرة هذه الشركة تحتاج لأربع سنوات ربحية لتغطية خسائرها!!.
16 - المتطورة - رأس المال 108 ملايين ريال، المفروض ان سعرها الآن يقل عن 50 ريالا، لكن تحقيقها بعض الأرباح جعلها تصل لأرقام خرافية مثل 2248 ريالاً، أين رقابة السوق هل تمّ التحقيق مع البنوك حول تمويلاتها للمضاربين على هذا السهم؟، مضاربو هذا السهم يجرعون السم منه!!
17 - صدق - الشركة خسرت 45٪ من رأس المال، يجب أن يكون سعر سهمها 27,5 ريالا.
18 - الأحساء - هذا السهم مظلوم مع الانحدار الشهير للأسهم في 25 فبراير، سعر سهمها العادل من 450 - 550 ريالا.
19 - زجاج - رأس المال 200 مليون ريال، منحت سهما مجانياً لكل 4 اسهم برسملة مليون سهم قيمتها خمسون مليون ريال، هذه الشركة تستطيع منح نفس المنحة كل سنة، أرجو تحقيق الشفافية والإعلان عن نوايا الشركة مستقبلاً،
20 - أميانتيت - هذه الشركة عجيبة مثلها مثل الكابلات عقود ملايينية وخسائر متلاحقة، ارباح عام 2003، خسائر 2004 و2005 م.
21 - اللجين - نشاهد خطورة هذه الشركة مجدداً بارتفاع سعر سهمها في طريقها للإضرار بمساهمين جدد.
22 - فيبكو - نشاهد خطورة هذه الشركة سعر سهمها يرتفع بالنسب العليا، ضرر قادم في الطريق لمساهمين جدد.
23 - سيسكو - نفس مثيلاتها في أعلاه اللجين وفيبكو، تأخذ مستثمرين جدد إلى المصيدة.
24 - انابيب - نفس مثيلاتها في أعلاه.
25 - نماء - رأس مال ضخم وأرقام صغيرة، متوجهة للفخ والمصيدة بمستثمرين يحلمون بالثراء السريع..
26 - معدنية - نتائج متواضعة لشركة متواضعة، متوجهة للمصيدة.
27 - الكيميائية - نتائج هذه السنة مع الأرباح المبقاة ستصل إلى 50٪ من رأس المال، هذه الشركة تستطيع منح سهم لكل سهمين أو لكل ثلاثة أسهم، الشفافية مطلوبة من الشركة.
28 - الزامل - ارباح جيدة لشركة رأس مالها متواضع قد تمنح سهمين لكل 3 اسهم، الشفافية مطلوبة..
29- المجموعة - شركة تربح 23٪ من رأس مالها، وقد رسملت كل احتياطياتها، بنفس معدلات الأرباح أمامها 3 سنوات لتحقيق اكثر من 50٪ من رأس مالها وإعطاء منحة.
30 - الصحراء - في قوائمها المالية ارباح يعتقد بانها استثمارية من بيع وشراء اسهم، نرجو تطبيق قانون منع المتاجرة بالأسهم على الشركات المساهمة.
31 - سدافكو - شركة تحقق 30٪ من رأس مالها.
32 - المراعي - شركة ممتازة وأرباح ممتازة، قد يصل سعرها العادل إلى 800 ريال، أرجو أن تكون الشفافية ميزة جيدة تضاف لمزايا هذه الشركة الجيدة..
33 - إسمنت العربية - مع تحقيق نفس الأرباح للعام الفائت سيكون لديها عام 2006 إجمالي ارباح تزيد عن رأس المال، بإمكان الشركة منح سهم مجاني لكل سهم، الشفافية مطلوبة.
34 - إسمنت اليمامة - من انجح الشركات في الفهرس السعودي، رفعت رأس مالها إلى الضعفين من 450 مليون إلى 1350 مليوناً.
35 - السعودية - من المحتمل ان تمنح الشركة سهماً منحة لكل سهمين بنهاية عام 2006م.
36 - القصيم - قد تصل ارباح الشركة مع الأرباح المبقاة ل400 مليون ريال بنهاية 2006 م فيكون ربح السهم 44 ريالاً وبمكرر ربح 20 مرة فسعره العادل 888 ريالاً.
37 - الجنوبية - من الإعلانات لم اتبين أحقية المنحة المجانية.
38 - تبوك - من الممكن ان تصل الأرباح المتحققة مع المبقاة إلى 250 مليون ريال قد يكون بإمكان الشركة توزيع سهم منحة مجانية لكل 3 أو 4 أسهم للعام 2006 م..
39 - العقارية - من الممكن تحقيق الشركة مع الأرباح المبقاة 250 مليون ريال تعادل ما نسبته 40٪ من رأس مال الشركة، تستطيع بموجبه منح سهم مجاني لكل 3 أسهم ل 2006 م.
40 - البحري - وزعت أسهماً منحة مجانية بواقع سهم لكل 8 أسهم من الأرباح المبقاة والمتبقي (514 - 250) = 264 مليون ريال لن تستطيع منح نفس النسبة أو ضعفها إلا إذا قررت الشركة إبقاء احتياطيات لتسديد بعض من قيمة الناقلات.
41 - الجماعي - أرباح متواضعة لرأس مال كبير نوعاً ما.
42 - السيارات - في الأرقام المالية لهذه الشركة نقاط يجب فحصها وتدقيقها، مكرر الأرباح في المؤشرات ببرنامج تداول يجعلها من أحسن شركات الفهرس ولكن تعالوا ندقق الأرقام الدخل قبل خصم الزكاة 16 مليون ريال، إيرادات استثمارية غير متكررة 148 مليون الزكاة 4 ملايين، صافي الدخل 160 مليون ريال، خصم منه ما قيمته 150 مليون ريال رسملة 3 مليون سهم، المتبقي المنقول لنهاية 2006 م فقط 10 مليون يضاف اليها معدل ماتربحة فيكون إجمالي أرباحها 30 مليون، فيكون ربح السهم 3,3 ريالات فيكون مكرر الارباح 74 مرة بقسمة 247 على 3,3 ريالات، أي أن السعر العادل للسهم بمكرر ربح 20 مرة هو 60 - 80 ريالاً سهم قيمته الاسمية 50 ريال أي 12 - 16 ريال بعد التجزئة.
43 - المواشي - شركة ذات رأس مال ضخم تآكل أكثر من نصفه بالخسائر، يجب ان يكون سعر السهم اقل من 5 ريالات، يجب تعليق السهم ووقف التداول عليه.
44 - شمس - شركة صغيرة خاسرة لأكثر من 20٪ من رأس مالها.
45 - تهامة - قد تصل أرباحها مع المبقاة في نهاية 2006 إلى 45 مليون ريال فيكون ربح سهمها 15 ريالاً.
46- عسير - من الشركات الناجحة سعرها السوقي مبالغ فيه،
47 - زيادة رأسمالها بعلاوة إصدار سيعزز نشاطها الفندقي السياحي الديني، تحتاج لدراسة مستفيضة.
48 - مكة - لديها ارباح مبقاة تعادل 25٪ من رأس مالها 456 مليون وقد تحقق 200 مليون المجموع يعادل 45٪ من رأس المال، باستطاعتها منح سهم لكل 3 أسهم، سنتها المالية تنتهي في 30/4 من كل سنة.
49 - مبرد - أرباح الشركة تتنازل سنوياً ارباحها المبقاة وصلت إلى 30٪ من رأس المال قد تستطيع توزيع سهم مجاني لكل 5 أو 6 اسهم، ستكون المنحة عبئاً على السهم مستقبلاً.
50- الباحة - سهم مدفوع من قيمته الاسمية 7 ريالات، خسائر متراكمة 53 مليون ريال تعادل ثلث رأس المال، المفروض سعر السهم يكون ثلثين السبع ريالات حوالي 5 ريالات.
51- الصادرات - الشركة حولت كل الأرباح للاحتياطيات وعند تحقيقها نفس ارباح عام 2005 فانها ستحقق ربحاً للسهم الواحد مقداره عشرة ريالات فمن الممكن توزيع ارباح مجزية أو منحة ثلاثة اسهم لكل اربعة اسهم، بعدها للسنوات اللاحقة ستكون أرباح السهم فقط 10٪ من القيمة الأسمية.
52 - التعمير - نلاحظ تنازل الأرباح عاماً بعد عام، قد تصل ارباحها مع الاحتياطيات ل300 مليون ريال، إن رسملت جزءاً من الاحتياطيات فمستقبلها صعب ويفضل ترك السهم.
53 - أرباح متواضعة لشركة متواضعة، من العجيب بلوغ اسعارها لمستويات عالية، يجب أن لايتجاوز سعر سهمها ال 200 ريال.
54- فتيحي - شركة تحتاج لدراسة خصوصاً بعد زيادة راسمالها بعلاوة إصدار.
55- جرير - من الشركات الناجحة جداً جداً، تستطيع أن تمنح سهما لكل سهم بنهاية عام 2006 م، ارجو من إدارتها عدم الإفراط بزيادة أسهم المنحة لأنها عبء على السهم.
56 - الكهرباء - نلاحظ عدم النمو بالشركة من الناحية الربحية.
57 - الاتصالات السعودية - من انجح واكبر الشركات السعودية، بعد زيادة راسمالها، بعد زيادة راسمالها لازالت تحتفظ بأرباح مبقاة مرحلة ل 2006 م 8320 مليون ريال، وعند نحقيق 15 مليار لعام 2006 م فيكون للشركة 23 مليار، الشركة تستطيع ان توزع 10 مليارات ريال أرباح نقدية بواقع 25 ريالاً لكل سهم، وان ترسمل 100 مليون سهم قيمتها 5 مليارات ريال بمنح سهم لكل 4 اسهم والاحتفاظ ب 8 مليارات أرباح مبقاة، أيها المستثمرون احتفظوا بهذا السهم.
58 - التعاونية - بعد إعلانها تحقيق 125 مليون ريال للربع الأول 2006، فهي تستطيع تحقيق أرباح بحجم راسمالها يضاف إليها ارباح مبقاة مقدارها 188 مليون ريال، 59 - نادك - قد توزع في نهاية العام 2006 سهم منحة مجانية لكل 3 أو 4 اسهم.
60 - القصيم - شركة بدأت بتحقيق الأرباح ولكنها تحمل خسائر متراكمة مقدارها 94 مليون ريال ما نسبته 20٪ من رأس مالها.
61 - شركة يتحسن أداؤها قد تجمع ارباحا مع الأرباح المبقاة تصل ل60 مليون ريال تعادل 20٪ من رأسمالها.
62 - تبوك - شركة جيدة بالنسبة للزراعيات،
63 - الأسماك - تمت مضاعفة رأس المال إلى الضعف بعلاوة إصدار قد تدعم توسعات الشركة ونشاطاتها.
64 - الشرقية - لديها ارباح مبقاة لنهاية العام 15 مليون وقد تحقق 15 مليون فيكون إجمالي ما لديها 30 مليون عندها تستطيع منح سهم مجاني لكل 3 أسهم أو تختار التوزيع النقدي ربح السهم الواحد 20 ريالاً، يقدر سعرها ب80 ريالاً إلى 100 ريال.
65 - الجوف - قد تمنح وترسمل من الأرباح المتحققة والمبقاة سهماً مجانياً لكل 6 أسهم.
66 - بيشة - شركة تآكل نصف رأسمالها بالخسائر لا أعرف سبباً لبلوغ سعرها 2440 ريال، أعلى من سابك والاتصالات، مكرر الأرباح ديناصوري 1000 مرة !!! بدون تعليق ؟؟
67 - جازان - حققت الشركة طفرة نوعية بالأرباح بلغت 83 مليون ريال للربع الأول فإذا إستمرت الشركة بتحقيق نفس المعدلات الربحية لغاية نهاية عام 2006 فستبلغ مقدار رأس المال، الشفافية مطلوبة من الشركة لتوضيح أسباب القفزة النوعية.
في الجدول التالي وضعت القياسات الأساسية ولكل مستثمر الحق في تغيير ما يراه مناسبا كمكرر الأرباح أو نسبة السعر كان يراها عالية أو منخفضة.
كما أكرر ندائي إلى سيدي ولي العهد بأن يأمر بدراسة تخصيص هيئة سوق المال وإلحاقها لبنك الإنماء الذي كان مكرمة من مولاي خادم الحرمين الشريفين، ستكون خصخصة هيئة سوق المال رافداً يدعم بنك الإنماء وتوجيه العمولات المتحققة من بيع الأسهم لتكون مقصورة عليه ومكاتب السمسرة التي سترخص، وحرمان البنوك المحلية من هذه العمولات.
أرجو من المتعاملين الابتعاد عن هذه الأسهم ذات المكررات الربحية الصفرية وهي: الغذائية والكابلات وصدق وأميانتيت، المتطورة مكررها 215 مرة، اللجين 573 مرة، سيسكو 146 مرة نماء 75 مرة، فيبكو 56 مرة، ارجو أن اكون قد أصبت، والله ولي التوفيق.
منقوووووول
http://www.estsharatonline.com/vb/images/smilies/44.gif
jma553@hotmail.com
اخوكم / جمعان الذويبي