alharbi
11-02-2002, Mon 7:55 PM
رسالة السوق 11-15 فبراير 2002
1. الاتجاه المتوقع للسوق خلال الأسبوع القادم : في شهر مارس سنة 2000 بدأ سوق الأسهم في النخفاض لأن المستثمرين أحسوا أن منتجي السلع و الخدمات لم يعودوا قادرين على زيادة أرباحهم في جو تسود في أسعار عمالة مرتفعة و يكثر فيه الإنتاج و التنافس و ترتفع فيه أسعار الفـائدة إلى ما يقارب ال 6.5%. و ها نحن بعد عامين تقريبا نرى اقتصادا انخفضت فيه أسعار العمالة بعض الشيء و و تم استهلاك الكثير من البضائع المكدسة لدرجة بدأت تجعل العديد من المصانع زيادة مستوى انتاجها مرة أخرى و نرى أسعر الفائدة الرسمي انخفض إلى 1.5% ، ثم تأتي الخبار بأن معدل الإنـتاجية العام قد ارتفع إلى 3.5% خلال الربع الأخير من العام الماضي و رغم أحداث 11 سبتمبر. هذه نتيجة جيدة و تبشر بعودة أرباح الشركات في جو تنافسي يمنع ظهور التضخم و لو لفترة محدودة قد تطول أو تقصر.
أرباح الشركات وقفت عن التدهور الذي كان سائدا خلال العام الماضي و يبدو أن توقعات المستثمرين في عودة النمو الإقتصادي خلال النصف الثاني من هذا العام قد بدأت تـتحقق. توقعنا أن يهبط الناسداك إلى مرة أخرى 1850 و قد كان.
ارتفعت الأسعار بشكل متأخر يوم الجمعة. ربما كان ذلك تحسبا للأخبار الإقتصادية القادمة خلال هذا الأسبوع. و إن لم تحدث مفاجئات غير سارة فقد نرى معدلات الأسهم تعاود ارتفاعها من الآن فصاعداً.
مستوى التفاؤل غير الحذر $VIX (http://stockcharts.com/def/servlet/Favorites.CServlet?obj=ID64495) تحسنت و ربما يعود القلق في استمرار هبوط الأسعار في حال حصول مفاجئات و تكون بذلك فرصة للشراء.
2. توقعاتنا لأفضل القطاعات الاقتصادية أداءا لم تتغير و قد ذكرنا في الأسبوع الماضي أن النظر إلى مؤشرات القطاعات المختلفة قد يفصح عن أيها يبدو مستعدا للإرتفاع أو الإنخفاض. و لا زلنا نعتقد أن قطاع التكنولوجيا الذي يحتوي على شركات أشباه الموصلات و الشركات الصانعة للمعدات التي تدخل في صناعة أشباه الموصلات مثل شركتي INTC, AMAT ستشهد البداية في زيادة الطاقة الإنتاجية و تحسننا في المبيعات. و من الشركات التي قد تستفيد مبكرا من عودة المستثمرين إلى هذا القطاع تجد الشركات التي لديها ما تبيعه في إلى هذه الشركات الكبيرة. الشركات التي تبيع ما يسمى ب silicon-on-insulator و الشركات التي تساعد هذه الصناعة إلى التحول إلى استخدام الأقراص الكبيرة 300 مم ، و تلك التي تعطي حلولا عملية لتطوير انتاج أشباه الموصلات. نقترح أن يسأل القارئ مستشاره المالي عن أسماء بعض هذه الشركات لأنها قد تكون من أفضل الفرص الموجودة حاليا.
3. توقعاتنا لأسوأ القطاعات الإقتصادية أداءا ذكرنا في الأسبوع الماضي أن : ذكرنا في الرسالة السابقة : "إن نزلت المؤشرات التي ترصد أسعار شركات التكنولوجيا فقد يرافق ذلك صعودا في أسعار أسهم الشركات "الدفاعية" مثل شركات الأدوية و شركات إدارة العقارات REITS ، فهل تكون هذه الفرصة التي تسمح ببيع الأسهم الدفاعية بسعر مرتفع و شراء أسهم التكنولوجيا بسعر منخفض" حدث ذلك و قد يتكرر ذلك مرة أخرى خلال الأسبوعين القادمين . ربما يقوم بائعوا هذه الأسهم بالإستشهاد بالأداء المتميز لهذه القطاعات خلال العامين الماضيين... و هذا حال السوق يمدح كل بائع بضاعته و يذم ما يشتري!
4. توقعاتنا لأداء الشركات الكبيرة ، المتوسطة و الصغيرة ذكرنا أن "الدورة الإقتصادية تدريجية. و عندما يبدأ السوق في توقع مرحلة النمو الإقتصادي تجد الشركات الصغيرة أفضل أداءا من الكبيرة بسبب أن الكبـيرة تحتاج إلى مبيعات ضخمة و في أسواق متباعدة في العالم كي تعطي نفس المردود النسبي (عوائد لرأس المال المستثمر). ربما يقود ذلك الضعف في الأداء الإقتصادي العالمي إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى رغم ضعف هذا الإحتمال في آخر هذا الشهر". ما نود إضافته هنا هو التركيز على الشركات الصغيرة و المتوسطة التي لها سجل مبيعات بدأ يتحسن ، و الإبتعاد عن الشركات التي وعدت أن تزيد مبيعاتها و ما زالت عاجزة عن الأداء حتي و إن إنخفض سعرها عما كان عليه.
5. نظرة إلى أداء السندات الحكومية ، وسندات الشركات الكبيرة و سندات الشركات الصغيرة لا زال العديد من المستثمرين يبحث عن ملاذ آمن لإيداع أموالهم في حسابات تفوق معدل التضخم الذي يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للأموال. السندات الحكومية من فئة الخمس سنوات تعطي 4.0 -4.5 % أي حوال 3% زيادة عن معدل التضخم الذي يقارب على 1.5 % ، فهل هذا يعني أن سندات الشركات ألتي تعطي زيادة عن 4.5% استثمارا أفضل؟ نحن لا نعتقد بأن الإستثمار في السندات الحكومية أو غيرها أمر سهل أو أكثر أمنا من الإستثمار في الأسهم ، و لكننا لا نستطيع إغفال حقيقة أن سوق السندات أكبر بكثير من سوق الأسهم ، و أن هذه الأسواق تتنافس في اجتذاب الأموال إليها.
لذلك نعتقد بوجوب الإستعانة بالوسطاء و المستشاريين للإجابة على أسئلة القارئ لهذه الرسالة حول ما يدور في أسواق السندات لأنها في نهاية الأمر الجزء الأكبر من أسواق الأوراق المالية.
6. نظرة إلى المحافظ الإستثمارية انظر إلى الموقع الذي يميز بين أداء المحافظ الإستثمارية المبنية على أسس مختلفة : محافظ للإتجار بأسهم شركات التكنولوجيا ، أسهم المصارف ، أسهم شركات الأدوية ...إلخ.
الأسبوع القادم قد يكون الفرصة لشراء في بعض المحافظ التي أشرنا إليها.
http://cbs.marketwatch.com/tools/mutualfunds/default.asp?siteid=mktw&dist=10mw
7. نظرة إلى أسواق العملات هذه الأسواق تتأثر في الطلب على العملات و الذي يرتبط بالحركة الإقتصادية للدول التي تصدر هذه العملات. يقول بعض المعلقون أن التباطؤ الإقتصادي الذي حصل خلال العامين المنصرمين تزامن حدوثه في كل من أمريكا ، أوروبا و اليابان. لهذا فإن بدأ النماء كما يقولون في جميع هذه الدول و بشكل متزامن فإن ذلك قد يؤدي إلى الحفاظ على نفس العلاقة (نسب الصرف) قائمة بين عملات هذه الدول ربما دون تغير يذكر. و علية فعلى من يضارب في العملات أن يتحقق من الأداء الإقتصادي للعديد من الدول ، لذلك نقول للمستثمر الفرد أن المضاربة على العملات أمر يتطلب جهود و أبحاث هي في الغالب خارج نطاق معرفة و مراقبة معظم الناس. قد يتأخر الإقتصاد الياباني عن العودة إلى النمو إلى أن تتحسن نسبة الشباب إلى نسبة الشيوخ في هذا المجتمع الذي يزيد فيه عدد المتقدمين في العمر عن عدد الشباب ، هذا بالطبع يعني أن الصرف الذي يرافق مرحلة الشباب خلال الثلاثينات و الأربعينيات من العمر قد يبدأ في التفوق كنسبة من الصرف الإستهلاكي العام في هذا البلد ربما خلال عام أو إثنين كما يشير بعض المحللون. أسعار الأسهم اليابانية ربما تبدأ بالتحسن بسبب تقرب العديد من المستثمرين لهذا الوضع الجديد.
http://stockcharts.com/webcgi/gall.exe?Gall.web+$USD
8. الإستثمار قصير المدى (المضاربة) المضاربة على الأسهم ستبقى صعبة رغم أن الإتجاه العام للأسهم و المشرات قد يبدأ في التحسن مع نهاية شهر فبراير. نقول ذلك لأننا نعرف أن ذلك يهم كل من يضارب على الأسهم. و قد تكون هناك مفاجأت سارة لمن يترقب هبوط الأسعار لشراء ما يريد من الأسهم. و بعد انقضاء فترة إعلان نتائج الشركات قد تأتي الأخبار الإقتصادية العامة لتشجع المستثمرين مع نهاية الشهر الحالي و مع قرب انتهاء الربع الأول لهذا العام.لم يتغير هذا الوضع.
9. أحداث عالمية مؤثرة : ما زالت أخبار التلاعب المحاسبي تقلق المستثمرين و هم يبيعون أسهم أي شركة لا تستطيع إثبات نزاهتها. سوف تكون هناك ضوابط محاسبية أكثر صرامة في المستقبل القريب لضمان عدم تكرار مشكلة إنرون.
.10 بعض الفرص الإستثمارية : اذكر بعض القطاعات و بعض الأسهم ، اذكر أمثلة مثل المذكورة هنا
http://stockcharts.com/def/servlet/Favorites.CServlet?obj=ID64495
الرجاء توجيه الأسئلة و الإستـفسارات إلى KBConsult@msn.com
أو الإتصال بنا في واشنطن على الرقم 2023475644 ، و بالإمكان حجز نسختكم من كتابنا "الإستثمار في الأسهم" و غيرة من الإصدارات
و للإشتراك المجاني لإستلام هذه الرسالة يرجى زيارة الموقع http://arab2invest.com/home.html.
نحن نعتقد أن المستثمر يجب أن ينقل أمواله من استثمار لآخر بشكل دوري و بعد دراسة متروية ، و كلما وجد المكان المناسب يجب عليه أن يعيد تقييمه لإستثماره لمعرفة ما إذا يجب البقاء فيه أم الإنتقال إلى استثمار آخر!
1. الاتجاه المتوقع للسوق خلال الأسبوع القادم : في شهر مارس سنة 2000 بدأ سوق الأسهم في النخفاض لأن المستثمرين أحسوا أن منتجي السلع و الخدمات لم يعودوا قادرين على زيادة أرباحهم في جو تسود في أسعار عمالة مرتفعة و يكثر فيه الإنتاج و التنافس و ترتفع فيه أسعار الفـائدة إلى ما يقارب ال 6.5%. و ها نحن بعد عامين تقريبا نرى اقتصادا انخفضت فيه أسعار العمالة بعض الشيء و و تم استهلاك الكثير من البضائع المكدسة لدرجة بدأت تجعل العديد من المصانع زيادة مستوى انتاجها مرة أخرى و نرى أسعر الفائدة الرسمي انخفض إلى 1.5% ، ثم تأتي الخبار بأن معدل الإنـتاجية العام قد ارتفع إلى 3.5% خلال الربع الأخير من العام الماضي و رغم أحداث 11 سبتمبر. هذه نتيجة جيدة و تبشر بعودة أرباح الشركات في جو تنافسي يمنع ظهور التضخم و لو لفترة محدودة قد تطول أو تقصر.
أرباح الشركات وقفت عن التدهور الذي كان سائدا خلال العام الماضي و يبدو أن توقعات المستثمرين في عودة النمو الإقتصادي خلال النصف الثاني من هذا العام قد بدأت تـتحقق. توقعنا أن يهبط الناسداك إلى مرة أخرى 1850 و قد كان.
ارتفعت الأسعار بشكل متأخر يوم الجمعة. ربما كان ذلك تحسبا للأخبار الإقتصادية القادمة خلال هذا الأسبوع. و إن لم تحدث مفاجئات غير سارة فقد نرى معدلات الأسهم تعاود ارتفاعها من الآن فصاعداً.
مستوى التفاؤل غير الحذر $VIX (http://stockcharts.com/def/servlet/Favorites.CServlet?obj=ID64495) تحسنت و ربما يعود القلق في استمرار هبوط الأسعار في حال حصول مفاجئات و تكون بذلك فرصة للشراء.
2. توقعاتنا لأفضل القطاعات الاقتصادية أداءا لم تتغير و قد ذكرنا في الأسبوع الماضي أن النظر إلى مؤشرات القطاعات المختلفة قد يفصح عن أيها يبدو مستعدا للإرتفاع أو الإنخفاض. و لا زلنا نعتقد أن قطاع التكنولوجيا الذي يحتوي على شركات أشباه الموصلات و الشركات الصانعة للمعدات التي تدخل في صناعة أشباه الموصلات مثل شركتي INTC, AMAT ستشهد البداية في زيادة الطاقة الإنتاجية و تحسننا في المبيعات. و من الشركات التي قد تستفيد مبكرا من عودة المستثمرين إلى هذا القطاع تجد الشركات التي لديها ما تبيعه في إلى هذه الشركات الكبيرة. الشركات التي تبيع ما يسمى ب silicon-on-insulator و الشركات التي تساعد هذه الصناعة إلى التحول إلى استخدام الأقراص الكبيرة 300 مم ، و تلك التي تعطي حلولا عملية لتطوير انتاج أشباه الموصلات. نقترح أن يسأل القارئ مستشاره المالي عن أسماء بعض هذه الشركات لأنها قد تكون من أفضل الفرص الموجودة حاليا.
3. توقعاتنا لأسوأ القطاعات الإقتصادية أداءا ذكرنا في الأسبوع الماضي أن : ذكرنا في الرسالة السابقة : "إن نزلت المؤشرات التي ترصد أسعار شركات التكنولوجيا فقد يرافق ذلك صعودا في أسعار أسهم الشركات "الدفاعية" مثل شركات الأدوية و شركات إدارة العقارات REITS ، فهل تكون هذه الفرصة التي تسمح ببيع الأسهم الدفاعية بسعر مرتفع و شراء أسهم التكنولوجيا بسعر منخفض" حدث ذلك و قد يتكرر ذلك مرة أخرى خلال الأسبوعين القادمين . ربما يقوم بائعوا هذه الأسهم بالإستشهاد بالأداء المتميز لهذه القطاعات خلال العامين الماضيين... و هذا حال السوق يمدح كل بائع بضاعته و يذم ما يشتري!
4. توقعاتنا لأداء الشركات الكبيرة ، المتوسطة و الصغيرة ذكرنا أن "الدورة الإقتصادية تدريجية. و عندما يبدأ السوق في توقع مرحلة النمو الإقتصادي تجد الشركات الصغيرة أفضل أداءا من الكبيرة بسبب أن الكبـيرة تحتاج إلى مبيعات ضخمة و في أسواق متباعدة في العالم كي تعطي نفس المردود النسبي (عوائد لرأس المال المستثمر). ربما يقود ذلك الضعف في الأداء الإقتصادي العالمي إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى رغم ضعف هذا الإحتمال في آخر هذا الشهر". ما نود إضافته هنا هو التركيز على الشركات الصغيرة و المتوسطة التي لها سجل مبيعات بدأ يتحسن ، و الإبتعاد عن الشركات التي وعدت أن تزيد مبيعاتها و ما زالت عاجزة عن الأداء حتي و إن إنخفض سعرها عما كان عليه.
5. نظرة إلى أداء السندات الحكومية ، وسندات الشركات الكبيرة و سندات الشركات الصغيرة لا زال العديد من المستثمرين يبحث عن ملاذ آمن لإيداع أموالهم في حسابات تفوق معدل التضخم الذي يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للأموال. السندات الحكومية من فئة الخمس سنوات تعطي 4.0 -4.5 % أي حوال 3% زيادة عن معدل التضخم الذي يقارب على 1.5 % ، فهل هذا يعني أن سندات الشركات ألتي تعطي زيادة عن 4.5% استثمارا أفضل؟ نحن لا نعتقد بأن الإستثمار في السندات الحكومية أو غيرها أمر سهل أو أكثر أمنا من الإستثمار في الأسهم ، و لكننا لا نستطيع إغفال حقيقة أن سوق السندات أكبر بكثير من سوق الأسهم ، و أن هذه الأسواق تتنافس في اجتذاب الأموال إليها.
لذلك نعتقد بوجوب الإستعانة بالوسطاء و المستشاريين للإجابة على أسئلة القارئ لهذه الرسالة حول ما يدور في أسواق السندات لأنها في نهاية الأمر الجزء الأكبر من أسواق الأوراق المالية.
6. نظرة إلى المحافظ الإستثمارية انظر إلى الموقع الذي يميز بين أداء المحافظ الإستثمارية المبنية على أسس مختلفة : محافظ للإتجار بأسهم شركات التكنولوجيا ، أسهم المصارف ، أسهم شركات الأدوية ...إلخ.
الأسبوع القادم قد يكون الفرصة لشراء في بعض المحافظ التي أشرنا إليها.
http://cbs.marketwatch.com/tools/mutualfunds/default.asp?siteid=mktw&dist=10mw
7. نظرة إلى أسواق العملات هذه الأسواق تتأثر في الطلب على العملات و الذي يرتبط بالحركة الإقتصادية للدول التي تصدر هذه العملات. يقول بعض المعلقون أن التباطؤ الإقتصادي الذي حصل خلال العامين المنصرمين تزامن حدوثه في كل من أمريكا ، أوروبا و اليابان. لهذا فإن بدأ النماء كما يقولون في جميع هذه الدول و بشكل متزامن فإن ذلك قد يؤدي إلى الحفاظ على نفس العلاقة (نسب الصرف) قائمة بين عملات هذه الدول ربما دون تغير يذكر. و علية فعلى من يضارب في العملات أن يتحقق من الأداء الإقتصادي للعديد من الدول ، لذلك نقول للمستثمر الفرد أن المضاربة على العملات أمر يتطلب جهود و أبحاث هي في الغالب خارج نطاق معرفة و مراقبة معظم الناس. قد يتأخر الإقتصاد الياباني عن العودة إلى النمو إلى أن تتحسن نسبة الشباب إلى نسبة الشيوخ في هذا المجتمع الذي يزيد فيه عدد المتقدمين في العمر عن عدد الشباب ، هذا بالطبع يعني أن الصرف الذي يرافق مرحلة الشباب خلال الثلاثينات و الأربعينيات من العمر قد يبدأ في التفوق كنسبة من الصرف الإستهلاكي العام في هذا البلد ربما خلال عام أو إثنين كما يشير بعض المحللون. أسعار الأسهم اليابانية ربما تبدأ بالتحسن بسبب تقرب العديد من المستثمرين لهذا الوضع الجديد.
http://stockcharts.com/webcgi/gall.exe?Gall.web+$USD
8. الإستثمار قصير المدى (المضاربة) المضاربة على الأسهم ستبقى صعبة رغم أن الإتجاه العام للأسهم و المشرات قد يبدأ في التحسن مع نهاية شهر فبراير. نقول ذلك لأننا نعرف أن ذلك يهم كل من يضارب على الأسهم. و قد تكون هناك مفاجأت سارة لمن يترقب هبوط الأسعار لشراء ما يريد من الأسهم. و بعد انقضاء فترة إعلان نتائج الشركات قد تأتي الأخبار الإقتصادية العامة لتشجع المستثمرين مع نهاية الشهر الحالي و مع قرب انتهاء الربع الأول لهذا العام.لم يتغير هذا الوضع.
9. أحداث عالمية مؤثرة : ما زالت أخبار التلاعب المحاسبي تقلق المستثمرين و هم يبيعون أسهم أي شركة لا تستطيع إثبات نزاهتها. سوف تكون هناك ضوابط محاسبية أكثر صرامة في المستقبل القريب لضمان عدم تكرار مشكلة إنرون.
.10 بعض الفرص الإستثمارية : اذكر بعض القطاعات و بعض الأسهم ، اذكر أمثلة مثل المذكورة هنا
http://stockcharts.com/def/servlet/Favorites.CServlet?obj=ID64495
الرجاء توجيه الأسئلة و الإستـفسارات إلى KBConsult@msn.com
أو الإتصال بنا في واشنطن على الرقم 2023475644 ، و بالإمكان حجز نسختكم من كتابنا "الإستثمار في الأسهم" و غيرة من الإصدارات
و للإشتراك المجاني لإستلام هذه الرسالة يرجى زيارة الموقع http://arab2invest.com/home.html.
نحن نعتقد أن المستثمر يجب أن ينقل أمواله من استثمار لآخر بشكل دوري و بعد دراسة متروية ، و كلما وجد المكان المناسب يجب عليه أن يعيد تقييمه لإستثماره لمعرفة ما إذا يجب البقاء فيه أم الإنتقال إلى استثمار آخر!