الرشيد
30-12-2005, Fri 10:21 PM
لاأكاد أقرأ صحيفة أو اشاهد قناة فضائية إلا وأجد من يحذر من السوق وأنه مقبل على انهيار عظيم يأكل الأخضر واليابس بل وصل الأمر بالبعض الى حد أن شبه الانهيار القادم الوشيك الوقوع (حسب زعمهم ) بماحصل في سوق الاسهم الامريكي في اكتوبر من عام 1987م والمسمى بالاثنين الأسود وللأسف فان بعض هولاء ينظر الى سوق الأسهم السعودي بعين واحدة حيث تجد أنه يركز على التحليل الفني ويغفل التحليل الاساسي أوالعكس فلا تركيز عليهما معا كما أن بعضا منهم يغفل عن أحد اكبر العوامل المؤثرة على السوق السعودي الا وهو ارتفاع أسعار البترول وتأثير ذلك على كل مناحي الحياة في المملكة العربية السعودية سواء أكانت اقتصادية أم اجتماعية أم سياسية ...الخ
انني لست هنا اراهن على عدم وقوع التصحيح ولكني اطالب بنظرة متوازنة فلا تفاؤل مفرط ولاتشاؤم مقعد ...بل يجب النظر الى سوق الاسهم السعودي من جميع الجوانب واستخدام كل الادوات التحليليلة واخذ كل العوامل المؤثرة في السوق بعين الاعتبار من اجل ايجاد قراءة مستقبلية مبنية على أسس متينة تعكس الواقع المستقبلي أو قريبا منه.
انني آمل من الجميع أخذ الاعتبارات التالية في الحسبان عند الحديث عن سوق الاسهم السعودي :
1) إننا مقبلون على طفرة اقتصادية كبيرة خلال عام 2006م (ان شاءالله) بسبب ارتفاع اسعار البترول والتي من المتوقع أن يكون متوسط سعر البترول 55 دولارا للبرميل الواحد مع العلم أن ميزانية الدولة لعام 2006م قد بنيت على افتراض متوسط سعر 35 دولارا للبرميل الواحد .
2) لاشك أن المؤثر الأكبر في مؤشر الاسهم السعودي هو شركة سابك وشركة الاتصالات وشركة الراجحي وشركة الكهرباء على الترتيب وبالتالي لابد من التركيز على التحليل المالي للقوائم المالية لهذه الشركات والاطلاع على الخطط التوسعية والنمو المستقبلي لها ومعرفة مدى واقعية اسعار اسهمها السوقية بناءا على المكررات الربحية من أجل تقييم مدى تضخم مؤشر السوق ككل مع عدم اغفال حجم السيولة المتوفرة في الاقتصاد من خلال بيانات مؤسسة النقد عن عرض النقود ...فعلى سبيل المثال لوالقينا نظرة على القائد الأعلى للسوق السعودي (سهم سابك) لوجدنا أن مكررالربحية مازال في نطاق المعقول كما أن الشركة لديها توسعات مستقبلية كبيرة سيكون لها اثرا كبيرا على تقليل مكرر الربحية مما سينعكس على سعرالسهم المستقبلي وهذا لايعني عدم امكانية هبوط سعر السهم ولكننا نجزم أنه في حالة التصحيح فانه لابد أن يعود السهم لسعره الحالي وزيادة (ان شاءالله) فالخطأ الذي يقع فيه هولاء هو اعتقادهم أن سعر سهم سابك مبالغ فيه مقارنة بسعره قبل سنة أو سنتين جاهلين أو متجاهلين أن ارباحها تتضاعف ايضا فهل يعتقد هولاء أن سعر سهم سابك سيعود الى سالف زمانه مع هذا النمو الربحي والتوسعات المستقبلية في ظل وجود مستثمرين نهازين للفرص..؟ ....لاشك أنهم واهمون .... كما أن سعر سهم شركة الاتصالات مازال عادلا تحت مكرر ربحية 23 مرة على الرغم من عدم اعلان الشركة عن خطط توسعية ..فكيف اذا ماأعلنت الشركة عن توسعات جديدة ذات تأثير جوهري على دخلها المستقبلي ....؟ أما سهم شركة الكهرباء فلم يلحق بركب شركات السوق من حيث معدل الارتفاع مما يضمن استقرارا للسوق نوعا ما ...
3) لو القينا نظرة على اسعار كثير من شركات السوق لوجدنا أنها متضخمة جدا فقد تضاعف أسعار بعضها مرات ومرات على رغم أنها لم تخرج من نفق الخسائر ومع ذلك نقول إن القيمة السوقية لهذه الشركات لاتمثل سوى أقل من 10% من حجم السوق ككل أي أن تأثيرها على المؤشر ضعيف جدا ....
4)اذا حدث تصحيح فإنه سيكون للشركات الخاسرة التي تضاعفت اسعارها السوقية ولم يواكب هذه الارتفاعات أي تغير في مراكزها المالية الضعيفة كشركة الباحة وبيشة وغيرهما كثير ...
5)لايعني ماسبق أنه لن يحدث تصحيح للسوق بل إن هذا الأمر وارد في أي لحظة فكما شهدنا خلال السنوات السابقة هبوطات متعددة مفاجئة لم يكن لكثير منها أي سبب مقنع فاننا شهدنا ايضا عودة للسوق بقوة أكبر .....
6) لابد من التحذير من الاستثمار في الشركات الخاسرة ذات المراكز المالية الهشة بدلا من التحذير من كل الشركات الموجودة في السوق كذلك لابد من محاولة نشر وتوضيح بعض الادوات التحليلية سواء الفنية أو المالية التي تساعد المتداولين على حسن االاختيار بين الشركات المتداولة ...
7) منذ أشهر عديدة وكثير من المحللين يخرجون علينا في الوسائل الاعلامية محذرين من انهيار وشيك للسوق وهانحن نرى السوق كل يوم يخالف توقعاتهم ومع ذلك سنرى اليوم الذي يخرجفيه علينا هولاء رافعين اصواتهم متههلة اساريرهم مذكرين بمقالاتهم التي كتبوها منذ أمد بعيد محذرين فيها من انهيار طال انتظاره.....
8) أكرر مرة اخرى تحذيري من الشركات التي تضاعفت اسعارها لم يواكب ذلك أي تغير في مراكزها المالية (أسهم الخشاش ) وحتى وان كان الربح في المضاربة فيها مغر والتركيز على الشركات ذات المراكز القوية والنمو المستقبلي والمكررات الربحية المنخفضة فهي الملاذ الآمن (بإذن الله )
ختاما
ادعو الله أن يرزقنا واياكم من صالح فضله ...وتقبلوا مني اطيب تحية
انني لست هنا اراهن على عدم وقوع التصحيح ولكني اطالب بنظرة متوازنة فلا تفاؤل مفرط ولاتشاؤم مقعد ...بل يجب النظر الى سوق الاسهم السعودي من جميع الجوانب واستخدام كل الادوات التحليليلة واخذ كل العوامل المؤثرة في السوق بعين الاعتبار من اجل ايجاد قراءة مستقبلية مبنية على أسس متينة تعكس الواقع المستقبلي أو قريبا منه.
انني آمل من الجميع أخذ الاعتبارات التالية في الحسبان عند الحديث عن سوق الاسهم السعودي :
1) إننا مقبلون على طفرة اقتصادية كبيرة خلال عام 2006م (ان شاءالله) بسبب ارتفاع اسعار البترول والتي من المتوقع أن يكون متوسط سعر البترول 55 دولارا للبرميل الواحد مع العلم أن ميزانية الدولة لعام 2006م قد بنيت على افتراض متوسط سعر 35 دولارا للبرميل الواحد .
2) لاشك أن المؤثر الأكبر في مؤشر الاسهم السعودي هو شركة سابك وشركة الاتصالات وشركة الراجحي وشركة الكهرباء على الترتيب وبالتالي لابد من التركيز على التحليل المالي للقوائم المالية لهذه الشركات والاطلاع على الخطط التوسعية والنمو المستقبلي لها ومعرفة مدى واقعية اسعار اسهمها السوقية بناءا على المكررات الربحية من أجل تقييم مدى تضخم مؤشر السوق ككل مع عدم اغفال حجم السيولة المتوفرة في الاقتصاد من خلال بيانات مؤسسة النقد عن عرض النقود ...فعلى سبيل المثال لوالقينا نظرة على القائد الأعلى للسوق السعودي (سهم سابك) لوجدنا أن مكررالربحية مازال في نطاق المعقول كما أن الشركة لديها توسعات مستقبلية كبيرة سيكون لها اثرا كبيرا على تقليل مكرر الربحية مما سينعكس على سعرالسهم المستقبلي وهذا لايعني عدم امكانية هبوط سعر السهم ولكننا نجزم أنه في حالة التصحيح فانه لابد أن يعود السهم لسعره الحالي وزيادة (ان شاءالله) فالخطأ الذي يقع فيه هولاء هو اعتقادهم أن سعر سهم سابك مبالغ فيه مقارنة بسعره قبل سنة أو سنتين جاهلين أو متجاهلين أن ارباحها تتضاعف ايضا فهل يعتقد هولاء أن سعر سهم سابك سيعود الى سالف زمانه مع هذا النمو الربحي والتوسعات المستقبلية في ظل وجود مستثمرين نهازين للفرص..؟ ....لاشك أنهم واهمون .... كما أن سعر سهم شركة الاتصالات مازال عادلا تحت مكرر ربحية 23 مرة على الرغم من عدم اعلان الشركة عن خطط توسعية ..فكيف اذا ماأعلنت الشركة عن توسعات جديدة ذات تأثير جوهري على دخلها المستقبلي ....؟ أما سهم شركة الكهرباء فلم يلحق بركب شركات السوق من حيث معدل الارتفاع مما يضمن استقرارا للسوق نوعا ما ...
3) لو القينا نظرة على اسعار كثير من شركات السوق لوجدنا أنها متضخمة جدا فقد تضاعف أسعار بعضها مرات ومرات على رغم أنها لم تخرج من نفق الخسائر ومع ذلك نقول إن القيمة السوقية لهذه الشركات لاتمثل سوى أقل من 10% من حجم السوق ككل أي أن تأثيرها على المؤشر ضعيف جدا ....
4)اذا حدث تصحيح فإنه سيكون للشركات الخاسرة التي تضاعفت اسعارها السوقية ولم يواكب هذه الارتفاعات أي تغير في مراكزها المالية الضعيفة كشركة الباحة وبيشة وغيرهما كثير ...
5)لايعني ماسبق أنه لن يحدث تصحيح للسوق بل إن هذا الأمر وارد في أي لحظة فكما شهدنا خلال السنوات السابقة هبوطات متعددة مفاجئة لم يكن لكثير منها أي سبب مقنع فاننا شهدنا ايضا عودة للسوق بقوة أكبر .....
6) لابد من التحذير من الاستثمار في الشركات الخاسرة ذات المراكز المالية الهشة بدلا من التحذير من كل الشركات الموجودة في السوق كذلك لابد من محاولة نشر وتوضيح بعض الادوات التحليلية سواء الفنية أو المالية التي تساعد المتداولين على حسن االاختيار بين الشركات المتداولة ...
7) منذ أشهر عديدة وكثير من المحللين يخرجون علينا في الوسائل الاعلامية محذرين من انهيار وشيك للسوق وهانحن نرى السوق كل يوم يخالف توقعاتهم ومع ذلك سنرى اليوم الذي يخرجفيه علينا هولاء رافعين اصواتهم متههلة اساريرهم مذكرين بمقالاتهم التي كتبوها منذ أمد بعيد محذرين فيها من انهيار طال انتظاره.....
8) أكرر مرة اخرى تحذيري من الشركات التي تضاعفت اسعارها لم يواكب ذلك أي تغير في مراكزها المالية (أسهم الخشاش ) وحتى وان كان الربح في المضاربة فيها مغر والتركيز على الشركات ذات المراكز القوية والنمو المستقبلي والمكررات الربحية المنخفضة فهي الملاذ الآمن (بإذن الله )
ختاما
ادعو الله أن يرزقنا واياكم من صالح فضله ...وتقبلوا مني اطيب تحية