sokkar
24-10-2005, Mon 7:09 PM
من متابعتي لمنتدى الإمارات للأوراق المالية شاهدت هذا الموضوع المميز وأردت أن تعم الفائدة .
رأيه في العربية للإنشاءات
بسم الله الرحمن الرحيم
الإخوة الأعزاء
تم الإفصاح اليوم عن أرباح شركة العربيةالعربية الفنية للإنشاءات حيث صرحت الشركة من خلال رسالة إلى إدارة سوق دبي أن أرباح الشركة بلغت 95 مليون درهم خلال التسعة اشهر الأولى.
وجاء في الخبر بعض الفقرات الهامة التي تستوجب الوقوف عندها وهي كالتالي:
أولا: أرباح الشركة خلال التسعة أشهر الأولى.
حققت الشركة أرباحا بلغت 95 مليون درهم عن الأشهر التسعة الأولى من عام 2005 بزيادة وقدرها 88% عن الفترة نفسها من العام الماضي والتي بلغت 50.6 مليون درهم كما بلغت إيرادات أرابتك عن الأشهر التسعة الأولى من عام 2005 مبلغ 1.848 مليون درهم بزيادة وقدرها 103% عن الفترة نفسها من العام الماضي والتي بلغت 909 ملايين درهم.
التعليق:
أ. أرباح التسعة أشهر المنصرمة.
واضح حتى نتائج الربع الثالث أن توقعات السيد رياض كمال هي الأقرب إلى الدقة والصحة من توقعاتنا الشخصية حيث كنا قد افترضنا أن تحقق الشركة على أقل تقدير أرباح تقدر ب 180 مليون مع إمكانية أن تصل هذه الأرباح لمستوى 220 مليون درهم, وهذا الإفتراض مبني على أساس قدرة الشركة على تحقيق هامش ربحية يقدر ب 8.5% على الأقل.
لكن يبدو أنه وحتى هذه اللحظة, أن توقعات السيد المدير هي الأقرب إلى الواقع والصحة. إلا إذا كانت الشركة ترحل جزء من الأرباح حتى نهاية السنة وهي طريقة تتبعها بعض الشركات لكننا لايمكن أن نجزم بذلك لهذا علينا الإلتزام بالواقعبة في الطرح وإعتماد توقعات المدير العام كمرجع في توقعاتنا المستقبلية مالم يستجد جديد.
والجديد هنا هو مصنع الخرسانة النمساوي الذي اشترته الشركة, ودوره في تقليص تكاليف الخرسانة وبالتالي تكاليف التشغيل والتي بدورها سوف تؤدي إلى رفع نسبة الأرباح لمستوى أعلى. حتى هذه اللحظة لا أملك تكاليف الخرسانة للشركة حتى أضع تصور واقعي لأرباح الشركة مع نهاية السنة.
ب. توزيع الأرباح:
ربح الربع الأول: 23,354 مليون درهم.
ربح الربع الثاني: 38,488 مليون درهم
ربح الربع الثالث: 33,158 مليون درهم
أرباح التسعة أشهر الأولى: 95 مليون درهم (رقم تقديري)
توقعات السيد رياض كمال: 132 مليون درهم.
أرباح الربع الرابع: 37 مليون في الربع الرابع + المبالغ التي سوف توفرها الشركة من تكاليف الخرسانة.
من الواضح أن هناك توازن واستقرار في ربحية الشركة وأن الشركة حتى هذه اللحظة تسير وفقا للخطة الموضوعة وتوقعات رئيس مجلس الإدارة.
ثانيا: عقود تم إبرامها خلال الربع الثالث:
(وقعت شركة أرابتك للإنشاءات عدة عقود خلال الربع تصل قيمتها إلى 1.3 مليار درهم اماراتي في مناطق متعددة مثل المرابع العربية ومركز دبي المالي والمتوقع أن تتراوح مدد التنفيذ لهذه المشاريع مابين 14 – 22 شهرا).
التعليق:
تحدثنا عن هذه النقطة ووضحنا أن الشركة تملك إدارة واعية قادرة على جذب الكثير من المشاريع القوية, وهاهي تتمكن من خلال الربع الثالث فقط من توقيع عقود بقيمة 1.3 مليار درهم وهو الأمر الذي يؤكد المهارة الإدرية التي يتمتع بها مجلس الإدارة والتي تضمن استمرارية حصول الشركة على مشاريع كبرى كفيلة بالمحافظة على وتيرة النشاط في المستقبل وهو أمر في غاية الأهمية.
ثالثا: تنويع مصادر الدخل:
راجع الكلمات التي وضعنا عليها إشارة لونية, سوف تجد ثلاث نقاط هامة للمستثمر:
[ الفقرة الأولى:[/]
(أكد رياض كمال أنه تمشيا مع سياسة الشركة العربية الفنية للإنشاءات في تنويع مصادر الدخل وتملك شركات ومؤسسات تكمل استراتيجية الشركة بعيدة المدى فقد استخدمت السيولة النقدية المتوفرة لدى الشركة لشراء الشركة النمساوية العربية للخرسانة الجاهزة في جبل علي بدبي لتصبح المالك الجديد اعتبارا من 24 سبتمبر 2005.)
التعليق:
1. أن الشركة تسعى إلى تنويع مصادر الدخل وذلك من خلال تملك شركات ومؤسسات تكمل استراتيجية الشركة بعيدة المدى.
إذا الشركة تعمل فعلا على معالجة مشكلة إرتفاع تكاليف التشغيل, وبالتالي رفع هامش الربحية, وذلك لأن الشركة وبالرغم من تنفيذها لمشاريع كبرى, نجد أن تكاليف المشروع المرتفعة تقلل من فرص الشركة في تحقيق أرباح عالية, لهذا تملك الشركة خطة تتمكن من خلالها من تنويع مصادر الدخل, وشراء شركات ومؤسسات تكمل استراتيجية الشركة بعيدة المدى, لهذا لا أستبعد قيام الشركة بشراء الشركات التالية مستقبلا:
أ. مصنع طابوق.
ب. مصنع زجاج.
ج. مصنع اسمنت
وأي مصانع مكملة لنشاط الإنشاءات والذي سوف يسمح للشركة من تحقيق ربحية أكبر من خلال توفير النفقات, و كذلك من خلال بيع مثل هذه المنتجات للسوق المحلي.
الفقرة الثانية:
(وتبلغ الطاقة الإنتاجية للشركة النمساوية العربية للخرسانة الجاهزة حوالي 3.000 متر مكعب من الخرسانة الجاهزة يوميا ولدى المصنع القدرة على مضاعفة هذا الإنتاج من خلال توسعات معدات الإنتاج.
التعليق:
سوف تسعى الشركة لرفع مستوى الإنتاجية لدى شركة الخرسانة النمساوية للضعف وذلك من خلال توسعات معدات الإنتاج. إذا علمنا أن تكلفة الشراء المصنع قدرت تقريبا ب 120 مليون درهم, فكم ياترى تكون تكلفة شراء معدات جديدة من شأنها أن ترفع معدل الإنتاج للضعف لتلبية إحتياجات الشركة من الخرسانة الجاهزة؟
الفقرة الثالثة:
(وقال إن النتائج المالية تعكس قوة الأداء المالي لشركة أرابتك للإنشاءات وقدرتها على تحقيق عوائد عالية مما يعزز مكانة الشركة ومركزها المالي وأن الشركة العربية الفنية للإنشاءات ماضية في التوسع وتنويع مصادر الدخل ضمن استراتيجية طموحة مبنية على الاستفادة من الإمكانيات المتاحة وإدراك مجلس الإدارة لمتطلبات السوق والفرص الموجودة فيه بما يضمن تلبية تطلعات المستثمرين )
التعليق:
يذكر الخبر أ، الشركة تملك استراتيجية طموحة مبنية على الإستفادة من الإمكانيات المتاحة وبما يضمن تلبية تطلعات المستثمرين, وهذه إشارة بالغة الأهمية, وكأنها رسالة موجهة من المدير العام للمستثمرين في الشركة يعدهم فيها بتحقيق طموحاتهم وذلك من خلال العمل المخطط والمنضم الذي يأخذ بعين الإعتبار الفرص المتاحة في السوق, وكذلك تطلعات المستثمرين في تحقيق ربحية جيدة من خلال الإستثمار في هذه الشركة.
الخلاصة:
أثبت السيد المدير العام أنه رجل أعمال رفيع المستوى من حيث قدرته على وضع الخطط والإستراتيجيات التي من شأنها أن تعمل على استقرار الشركة (يتضح ذلك من خلال قدرة الشركة على تحقيق الأرباح المتوقعة), والتي تعمل أيضا على خلق وتوفير فرص نمو رائعة من خلال تنويع مصادر الدخل , والذي من شأنه في المستقبل أن يرفع مستوى الإنتاجية وبالتالي ربحية الشركة وبالتالي تحقيق طموحات ملاك الشركة الأساسيين والمستثمرين.
[]إذا أرد السيد كمال رياض تنفيذ مثل هذه الخطة الطموحة, فليس أمامه غير حلين إثنين لا ثالث لهما, ألأول الإقتراض من البنوك, والثاني رفع رأس مال الشركة.[/]
وهنا تأتي أهمية تلبية طموحات المستثمرين التي ذكرها السيد المدير, لهذا لا أعتقد أن المستثمرين يفضلون خيرا اللجوء إلى البنوك للإقتراض, بل نعتقد أن الخيار الأفضل للشركة سوف يكون من خلال رفع رأس مال الشركة.
هذه النقطة سوف توفر على الشركة الفوائد البنكية, لكن وفي نفس الوقت سوف تمثل تحديا كبيرا للشركة في المستقبل لأن الشركة سوف تكون مطالبة بتحقيق ربحية أعلى تتناسب مع رأس مال الشركة الجديد والذي يمكن أن يبلغ مليار درهم.
نعتقد أنه من خلال هذه الإدارة الواعية المتمكنة, لن يمثل رفع رأس المال أي مشكلة, بل سوف يوفر فرص رائعة للإستثمار وتنويع مصادر الدخل وبالتالي تحقيق أرباح تشغيل تتناسب مع رأس مال الشركة.
[]يتضح لنا من خلال هذه القراءة المتأنية, أن الشركة تمثل فرصة إستثمارية رائعة للمستثمر الصبور[/], لأن الشركة يمكن أن تكون فرصة تشبه في الكثير من جوانبها شركة إعمار في بداياتها مع الفارق طبعا من حيث طبيعة النشاط, لكننا لايمكن أن نستبعد أن تعمل الشركة من خلال سياسة تنويع مصادر الدخل على إضافة نشاط العقارات.
هذه الشركة تمثل فرصة استثمارية لأنها مازالت من حيث الحجم صغيرة مقارنة مع الشركات العقارية, وهذا الأمر يعني أن المستثمر سوف يستفيد من توسعها مستقبلا, وسوف تكبر إستثماراته فيها مع التوسع المستقبلي للشركة, وهو الأمر الذي لايتوفر لدى الشركات الحديثة التي تم تأسيسها من خلال رأس مال كبير دون أن تكون لها خبرة عملية كما هو الحال لدى الشركة العربية للإنشاءات.
ودمتم
والسلام عليكم ورحمة الله وبركاته
رأيه في العربية للإنشاءات
بسم الله الرحمن الرحيم
الإخوة الأعزاء
تم الإفصاح اليوم عن أرباح شركة العربيةالعربية الفنية للإنشاءات حيث صرحت الشركة من خلال رسالة إلى إدارة سوق دبي أن أرباح الشركة بلغت 95 مليون درهم خلال التسعة اشهر الأولى.
وجاء في الخبر بعض الفقرات الهامة التي تستوجب الوقوف عندها وهي كالتالي:
أولا: أرباح الشركة خلال التسعة أشهر الأولى.
حققت الشركة أرباحا بلغت 95 مليون درهم عن الأشهر التسعة الأولى من عام 2005 بزيادة وقدرها 88% عن الفترة نفسها من العام الماضي والتي بلغت 50.6 مليون درهم كما بلغت إيرادات أرابتك عن الأشهر التسعة الأولى من عام 2005 مبلغ 1.848 مليون درهم بزيادة وقدرها 103% عن الفترة نفسها من العام الماضي والتي بلغت 909 ملايين درهم.
التعليق:
أ. أرباح التسعة أشهر المنصرمة.
واضح حتى نتائج الربع الثالث أن توقعات السيد رياض كمال هي الأقرب إلى الدقة والصحة من توقعاتنا الشخصية حيث كنا قد افترضنا أن تحقق الشركة على أقل تقدير أرباح تقدر ب 180 مليون مع إمكانية أن تصل هذه الأرباح لمستوى 220 مليون درهم, وهذا الإفتراض مبني على أساس قدرة الشركة على تحقيق هامش ربحية يقدر ب 8.5% على الأقل.
لكن يبدو أنه وحتى هذه اللحظة, أن توقعات السيد المدير هي الأقرب إلى الواقع والصحة. إلا إذا كانت الشركة ترحل جزء من الأرباح حتى نهاية السنة وهي طريقة تتبعها بعض الشركات لكننا لايمكن أن نجزم بذلك لهذا علينا الإلتزام بالواقعبة في الطرح وإعتماد توقعات المدير العام كمرجع في توقعاتنا المستقبلية مالم يستجد جديد.
والجديد هنا هو مصنع الخرسانة النمساوي الذي اشترته الشركة, ودوره في تقليص تكاليف الخرسانة وبالتالي تكاليف التشغيل والتي بدورها سوف تؤدي إلى رفع نسبة الأرباح لمستوى أعلى. حتى هذه اللحظة لا أملك تكاليف الخرسانة للشركة حتى أضع تصور واقعي لأرباح الشركة مع نهاية السنة.
ب. توزيع الأرباح:
ربح الربع الأول: 23,354 مليون درهم.
ربح الربع الثاني: 38,488 مليون درهم
ربح الربع الثالث: 33,158 مليون درهم
أرباح التسعة أشهر الأولى: 95 مليون درهم (رقم تقديري)
توقعات السيد رياض كمال: 132 مليون درهم.
أرباح الربع الرابع: 37 مليون في الربع الرابع + المبالغ التي سوف توفرها الشركة من تكاليف الخرسانة.
من الواضح أن هناك توازن واستقرار في ربحية الشركة وأن الشركة حتى هذه اللحظة تسير وفقا للخطة الموضوعة وتوقعات رئيس مجلس الإدارة.
ثانيا: عقود تم إبرامها خلال الربع الثالث:
(وقعت شركة أرابتك للإنشاءات عدة عقود خلال الربع تصل قيمتها إلى 1.3 مليار درهم اماراتي في مناطق متعددة مثل المرابع العربية ومركز دبي المالي والمتوقع أن تتراوح مدد التنفيذ لهذه المشاريع مابين 14 – 22 شهرا).
التعليق:
تحدثنا عن هذه النقطة ووضحنا أن الشركة تملك إدارة واعية قادرة على جذب الكثير من المشاريع القوية, وهاهي تتمكن من خلال الربع الثالث فقط من توقيع عقود بقيمة 1.3 مليار درهم وهو الأمر الذي يؤكد المهارة الإدرية التي يتمتع بها مجلس الإدارة والتي تضمن استمرارية حصول الشركة على مشاريع كبرى كفيلة بالمحافظة على وتيرة النشاط في المستقبل وهو أمر في غاية الأهمية.
ثالثا: تنويع مصادر الدخل:
راجع الكلمات التي وضعنا عليها إشارة لونية, سوف تجد ثلاث نقاط هامة للمستثمر:
[ الفقرة الأولى:[/]
(أكد رياض كمال أنه تمشيا مع سياسة الشركة العربية الفنية للإنشاءات في تنويع مصادر الدخل وتملك شركات ومؤسسات تكمل استراتيجية الشركة بعيدة المدى فقد استخدمت السيولة النقدية المتوفرة لدى الشركة لشراء الشركة النمساوية العربية للخرسانة الجاهزة في جبل علي بدبي لتصبح المالك الجديد اعتبارا من 24 سبتمبر 2005.)
التعليق:
1. أن الشركة تسعى إلى تنويع مصادر الدخل وذلك من خلال تملك شركات ومؤسسات تكمل استراتيجية الشركة بعيدة المدى.
إذا الشركة تعمل فعلا على معالجة مشكلة إرتفاع تكاليف التشغيل, وبالتالي رفع هامش الربحية, وذلك لأن الشركة وبالرغم من تنفيذها لمشاريع كبرى, نجد أن تكاليف المشروع المرتفعة تقلل من فرص الشركة في تحقيق أرباح عالية, لهذا تملك الشركة خطة تتمكن من خلالها من تنويع مصادر الدخل, وشراء شركات ومؤسسات تكمل استراتيجية الشركة بعيدة المدى, لهذا لا أستبعد قيام الشركة بشراء الشركات التالية مستقبلا:
أ. مصنع طابوق.
ب. مصنع زجاج.
ج. مصنع اسمنت
وأي مصانع مكملة لنشاط الإنشاءات والذي سوف يسمح للشركة من تحقيق ربحية أكبر من خلال توفير النفقات, و كذلك من خلال بيع مثل هذه المنتجات للسوق المحلي.
الفقرة الثانية:
(وتبلغ الطاقة الإنتاجية للشركة النمساوية العربية للخرسانة الجاهزة حوالي 3.000 متر مكعب من الخرسانة الجاهزة يوميا ولدى المصنع القدرة على مضاعفة هذا الإنتاج من خلال توسعات معدات الإنتاج.
التعليق:
سوف تسعى الشركة لرفع مستوى الإنتاجية لدى شركة الخرسانة النمساوية للضعف وذلك من خلال توسعات معدات الإنتاج. إذا علمنا أن تكلفة الشراء المصنع قدرت تقريبا ب 120 مليون درهم, فكم ياترى تكون تكلفة شراء معدات جديدة من شأنها أن ترفع معدل الإنتاج للضعف لتلبية إحتياجات الشركة من الخرسانة الجاهزة؟
الفقرة الثالثة:
(وقال إن النتائج المالية تعكس قوة الأداء المالي لشركة أرابتك للإنشاءات وقدرتها على تحقيق عوائد عالية مما يعزز مكانة الشركة ومركزها المالي وأن الشركة العربية الفنية للإنشاءات ماضية في التوسع وتنويع مصادر الدخل ضمن استراتيجية طموحة مبنية على الاستفادة من الإمكانيات المتاحة وإدراك مجلس الإدارة لمتطلبات السوق والفرص الموجودة فيه بما يضمن تلبية تطلعات المستثمرين )
التعليق:
يذكر الخبر أ، الشركة تملك استراتيجية طموحة مبنية على الإستفادة من الإمكانيات المتاحة وبما يضمن تلبية تطلعات المستثمرين, وهذه إشارة بالغة الأهمية, وكأنها رسالة موجهة من المدير العام للمستثمرين في الشركة يعدهم فيها بتحقيق طموحاتهم وذلك من خلال العمل المخطط والمنضم الذي يأخذ بعين الإعتبار الفرص المتاحة في السوق, وكذلك تطلعات المستثمرين في تحقيق ربحية جيدة من خلال الإستثمار في هذه الشركة.
الخلاصة:
أثبت السيد المدير العام أنه رجل أعمال رفيع المستوى من حيث قدرته على وضع الخطط والإستراتيجيات التي من شأنها أن تعمل على استقرار الشركة (يتضح ذلك من خلال قدرة الشركة على تحقيق الأرباح المتوقعة), والتي تعمل أيضا على خلق وتوفير فرص نمو رائعة من خلال تنويع مصادر الدخل , والذي من شأنه في المستقبل أن يرفع مستوى الإنتاجية وبالتالي ربحية الشركة وبالتالي تحقيق طموحات ملاك الشركة الأساسيين والمستثمرين.
[]إذا أرد السيد كمال رياض تنفيذ مثل هذه الخطة الطموحة, فليس أمامه غير حلين إثنين لا ثالث لهما, ألأول الإقتراض من البنوك, والثاني رفع رأس مال الشركة.[/]
وهنا تأتي أهمية تلبية طموحات المستثمرين التي ذكرها السيد المدير, لهذا لا أعتقد أن المستثمرين يفضلون خيرا اللجوء إلى البنوك للإقتراض, بل نعتقد أن الخيار الأفضل للشركة سوف يكون من خلال رفع رأس مال الشركة.
هذه النقطة سوف توفر على الشركة الفوائد البنكية, لكن وفي نفس الوقت سوف تمثل تحديا كبيرا للشركة في المستقبل لأن الشركة سوف تكون مطالبة بتحقيق ربحية أعلى تتناسب مع رأس مال الشركة الجديد والذي يمكن أن يبلغ مليار درهم.
نعتقد أنه من خلال هذه الإدارة الواعية المتمكنة, لن يمثل رفع رأس المال أي مشكلة, بل سوف يوفر فرص رائعة للإستثمار وتنويع مصادر الدخل وبالتالي تحقيق أرباح تشغيل تتناسب مع رأس مال الشركة.
[]يتضح لنا من خلال هذه القراءة المتأنية, أن الشركة تمثل فرصة إستثمارية رائعة للمستثمر الصبور[/], لأن الشركة يمكن أن تكون فرصة تشبه في الكثير من جوانبها شركة إعمار في بداياتها مع الفارق طبعا من حيث طبيعة النشاط, لكننا لايمكن أن نستبعد أن تعمل الشركة من خلال سياسة تنويع مصادر الدخل على إضافة نشاط العقارات.
هذه الشركة تمثل فرصة استثمارية لأنها مازالت من حيث الحجم صغيرة مقارنة مع الشركات العقارية, وهذا الأمر يعني أن المستثمر سوف يستفيد من توسعها مستقبلا, وسوف تكبر إستثماراته فيها مع التوسع المستقبلي للشركة, وهو الأمر الذي لايتوفر لدى الشركات الحديثة التي تم تأسيسها من خلال رأس مال كبير دون أن تكون لها خبرة عملية كما هو الحال لدى الشركة العربية للإنشاءات.
ودمتم
والسلام عليكم ورحمة الله وبركاته