سهم الكهرباء: مازال التغرير والمغالطات الاستثمارية مستمرة إعلامياً [الأرشيف]

المشغول

10-03-2005, Thu 12:32 AM

السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

الإخوة المشتركين والمشتركات:

لربما لاحظتم في الآونة الأخيرة تصاعد الهجوم الإعلامي على التحليلات المالية والتقارير التي يصدرها مركزنا والتي وصلت إلى حد التجريح والقذف بعيدا عن اختلاف الرأي وخاصة في منتديات الأسهم السعودية, وقد اعتدنا سياسة عدم الرد عليها نظرا لغياب المصداقية والشفافية و لعدم وجود المسائلة عما يكتب في تلك المنتديات, أما أن تصل تلك الانتقادات إلي الصحف المحلية, فنحن في المقابل لا نملك إلا القلم للرد على هذه التهجمات والتجريحات, وبطيه مقال وردنا بعنوان " هذا التصريح سبب تدهور سهم الكهرباء " وقد تم نشره في جريدة الجزيرة في العدد رقم 11847 الصادر بتاريخ 6 / 3 / 2005 الموافق ليوم الأحد الماضي. والذي يمكنكم الاطلاع عليه من خلال الرابط الالكتروني التالي : http://www.suhuf.net.sa/2005jaz/mar/6/ec10.htm

نعتقد أن عملية تقييم أي سهم يجب أن تبنى على أسس استثمارية متعارف عليها وليس على أسس شخصية بحتة وبعيدا عن الأرقام, والتي عادة ما يكون أثرها سلبيا على المستثمرين, ولكم رأيكم في النهاية وهذا ردنا:

سهم الكهرباء: مازال التغرير والمغالطات الاستثمارية مستمرة إعلامياً

نشرت جريدة الجزيرة في عددها الصادر يوم الأحد 25/1/1426هـ الموافق 6 مارس 2005 مقالاً بعنوان "هذا التصريح سبب تدهور سهم الكهرباء" بقلم أ/ صالح عبدالله العريني، ينتقد فيها بحدة تحليلات مركز بخيت للاستشارات المالية الخاصة بسهم "الكهرباء". في البداية إننا نرحب بكل نقد في أي وسيلة إعلامية، ونترك الحكم للقارئ والمستثمر. إلا أننا لنا حق الرد على التهجمات الخاطئة، إذ يبدو أن أسلوب الكاتب هو "إن لم تعجبك الرسالة فاهجم على حاملها وليس على مضمونها"، وردنا على هذا المقال هو الآتي:

1- ذكر أن هنالك مغالطات وقلب للحقائق في مقالاتنا، فنرجو من الكاتب تحديد ما هي هذه المغالطات لكي نرد عليها، وأن يكون تحليله "رقمياً" وليس إنشائياً.

2- ذكر الكاتب أننا تسببنا في خسائر مالكي هذا السهم وأغلبيتهم من "الجمعيات الخيرية وأموال أيتام وضعفاء مساكين"، ونقول له كفى مزايدات، فقد منعنا الضرر عنهم أكثر من بعض "الكُتَّاب" الصحفيين و "محللي" الفضائيات و "أشباح" منتديات الأسهم على الإنترنت التي غررت بهؤلاء المستثمرين وجعلتهم يستثمرون في هذا السهم بعد أن رفعوا سعره من 50 ريالاً إلى 196 ريالاً بدون وجود أي مبرر استثماري، وكان من المنطق الاستثماري التراجع الحاد في سعر السهم، حيث كان هدفنا دائماً تحذير صغار المستثمرين من تقييم سهم الكهرباء. ثم ما مدى الخسائر المترتبة لو وصل سعر السهم إلى 300 أو 400 ريال كما كان يحاول بعض هؤلاء "الكُتَّاب" الترويج لذلك ومن ثم انخفض سعر السهم إلى 115 ريالاً كما هو حالياً؟

3- اتهمنا الكاتب بأننا ندير محافظ كبيرة، ونرد عليه بأن النظام لا يسمح بذلك، كما أننا لا نقوم بأخذ الأموال من أي طرف أو إدارتها، وإنما عملنا هو تقديم الاستشارات للبنوك السعودية في مجال صناديق الأسهم السعودية والتي يمتلكها عشرات الألوف من المستثمرين الصغار.

4- يقول الكاتب أن سهم "الكهرباء" لا يخضع لاعتبارات مكرر الربحية وأننا اعتمدنا على مكرر الربح كمرجعية في تقييم سعر السهم، ونقول أولاً أن مكرر الربحية هو أهم مؤشر مالي مستخدم في جميع أسواق الأسهم العالمية، وثانياً أننا اعتمدنا في التقييم على عدة مؤشرات أخرى مثل التدفقات النقدية المخصومة ونسبة الربح الموزع إلى السعر السوقي وغيرها من المؤشرات المالية (راجع التقارير العديدة في موقعنا على الإنترنت WWW.BFASAUDI.COM للتأكد من ذلك)، ونرجو من الكاتب أن يزودنا بالمؤشرات التي يستخدمها هو في تقييم السهم الذي يعكس السعر العادل، وما هو السعر العادل حسب تحليلاته؟

5- يقول أن هنالك من المضاربين من ربح من وراء كتاباتنا ومن انخفاض سعر السهم، ونقول له كيف يمكن أن يربح أي شخص في السهم بعد انخفاضه المستمر من 196 ريالاً في 18/5/2004 إلى 115 ريالاً حالياً؟

6- وأخيراً نقول لك أن سهم الكهرباء هو سهم المضاربين (أو كان كذلك) لعدة أسباب نرجو الرجوع إليها في موقعنا على الإنترنت والدليل على ذلك تحديد هيئة السوق المالية نسبة التذبذب على سعر السهم بـ 1% فقط يوم الأربعاء 24 نوفمبر 2004 بسبب تلاعب المضاربين الواضح في السهم وهو أمر لم يحدث على أي سهم من قبل، ودفاعك الغير منطقي استثمارياً يفتح الباب لمسائلتك عما تهدف إليه، فالمستثمرون أذكى من إتباع أراء مبنية على تحليل إنشائي أو عاطفي بعيد عن لغة الأرقام.

وأخيراً يلاحظ أنه على مدى أكثر من سنة ونصف ارتفع سعر سهم الكهرباء بنسبة 6% فقط في حين أن المؤشر العام للأسهم السعودية ارتفع بنسبة 108% وهذا يعكس مدى قناعة المجتمع الاستثماري بالتقييم العادل للسهم.

بعض التقارير التحليلية لمركز بخيت عن شركة "الكهرباء" التي تم نشرها في الصحف المحلية

عنوان المقال
الناشر
تاريخ النشر
سعر سهم الكهرباء
مؤشر تداول

تقرير خاص عن الشركة السعودية للكهرباء
السعودي البريطاني
يوليو 2003
80
3,908

1.2 مليار ريال أرباح "كهرباء السعودية" المتوقعة في الربع الثالث 2003
الوطن
05/09/2003
109
4,482

سوق الأسهم السعودي إلى أين؟
الاقتصادية
14/09/2003
115
4,477

فقاعة سهم الكهرباء وتأثيرها على السوق
الوطن والمدينة
17/09/2003
108
4,340

المضاربات العشوائية في سهم الكهرباء وانخفاضه بنسبة 45% السبب الرئيس في هبوط السوق
الوطن
01/06/2004
121
5,511

سهم شركة الكهرباء وتأثيره على سوق الأسهم السعودي
الاقتصادية
29/11/2004
146
8,375

مؤشر الأسهم يستمر في تحطيم أرقام تاريخية بينما معدل خسائر بعض صغار المستثمرين يصل إلى أكثر من 60% نسبياً! لماذا؟
الجزيرة
02/03/2005
114
9,056

السعر الحالي
آخر إغلاق
05/03/2005
115
9,319

* أسعار سهم شركة الكهرباء قبل 5 أكتوبر 2003 معدلة بسبب تغييرات رأس المال المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية

كما يمكنكم الوصول إلى المقال أعلاه من خلال موقعنا الالكتروني عبر الرابط التالي :
http://www.bfasaudi.com/year2005_Elec_Misguide/plink_a.asp

وفي حال عدم رغبتكم في استلام التقرير يرجى الضغط على قائمة عدم الاشتراك

مع تحيات،،،
مركز بخيت للاستشارات المالية